信达期货天胶周报 2016年7月18日 www.cindaqh.com
观点总结 产区进入传统割胶旺季，但原料价格并未出现明显下降，需关注未 来雨水，胶农弃割以及泰国31万吨库存清理情况。 中国汽车销量与库存均创新高，汽车税收减免政策将于年底到期， 巴西，阿根廷紧随美国之后对中国轮胎进行反倾销调查。轮胎开工 率环比小幅上扬。 受人民币持续贬值影响，7月中旬青岛保税区库存再度下滑8.8%。 上期所仓单继续走高，给予09合约巨大压力，1-9价差仍位于历史高 点。 市场传言海关将对混合胶把关从严，对假混合胶以原胶标准收取关 税。 目前，下游需求并未明显步入淡季，轮胎开工率环比较为稳定，但上 游供给同样也未如预期进入旺季，泰国原料价格不降反升。上期所 仓单再度突破历史极值，9月合约面临大量老胶清仓，期价有突然大 幅下滑的风险。受到混合胶关税传言的影响，上周RU1609一度突破 11500，后逐渐回归基本面。目前，混合胶关税尚不明朗，预计期价 震荡加剧，建议暂时观望。
上游原料 东南亚主产区已进入传统割胶旺季，但泰国原料不仅未出现明显下降，反而有所上涨。
进口船货
加工厂利润 扣除Cess税后的，烟片、标胶加工利润均为亏损状态。
天胶产量 ANRPC：6月天胶产92.2万吨，同比增加5.13%，上半年总产量492.9万吨，同比微降0.3%。 中国6月天胶产量9.8万吨，同比下跌九个月首次反弹。上半年总产量22.47万吨，同比下滑12%。
进口 5月，中国天胶进口量19万吨，同比大幅增长36.1%。 1-5月橡胶进口量总计233万吨，同比增长7%。
轮胎开工 全钢开工71.56%（+0.78%） 半钢开工73.43%（+0.59%） 轮胎开工率较稳定，未因进入传统淡季而出现下降。但同比仍处于较低水平。
轮胎产出 5月，全国轮胎产量为8675万条，同比增长2.96%。出口数量为4501万条，同比增长9.04%。
轮胎价格指数
汽车产销 1-6月，汽车产量1289.22万辆，同比上涨6.47%；销量1282.98万辆，同比上涨8.14%。 乘用车产量1109.9万辆，同比增加7.47%；销量1104.2万辆，同比增加9.37%。 商用车产量179.3辆，同比增长1.46%；销量178.7万辆，同比增长1.84%。
汽车库存 6月，汽车经销商库存预警指数59.7，环比大涨8.7，位于警戒线以上。
重卡产销 5月，重卡产量6.17万辆，同比增长25.77%。1-5月，国内重卡累计生产28.21万辆，同比增长10%。 5月，重卡销量6.48万辆，同比上涨25.37%。1-5月，国内重卡市场累计销售28.03万辆，同比上涨14%。
重卡细分产品销量 5月，整车和非完整车辆（底盘车）同比分别增长25.43%和3.98%； 与物流运行高度相关的半挂牵引车同比增长38.45%。
物流运输
全球汽车产销
相关经济指标
原油与汇率
橡胶库存
期现价差
月间价差 1-9价差仍处于历史高位。
内外盘价差 烟片-沪胶价差5500左右。 复合-沪胶主力价差1500附近。
沪胶-日胶比 沪胶/日胶比1.12。
天胶-合成胶价差 目前天胶与合成胶的的价差较小，合成胶的替代作用不明显
持仓结构
持仓结构
日胶非商业持仓 非商业净多持仓维持相对高位。
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