武汉东湖学院金融学专业必修课 国际金融 International Finance (本科生适用）

第六章 国际金融风险管理 Chapter6 International Finance Risk Management 讲课人：马歆 Email：327425299@qq.com

学 习 目 标 Learning Objectives 通过对本章节的学习，希望 同学们可以完成以下学习目 标： 了解国际金融风险的特点 与类型； 掌握外汇风险的类型及特 点； 掌握外汇风险的构成与管 理方法； 明确企业和银行面对的外 汇风险及管理办法； 了解国际金融中不同风险 的管理方法。 学 习 目 标 Learning Objectives

第一节 国际金融风险 管理概述 第二节 外汇风险概述 第三节 外汇风险管理 第四节 其他国际金融 风险管理 目 录 Contents

第一节 国际金融风险管理概述 一、国际金融风险的含义 International Finance Risk 风险 金融风险 国际金融风险 所谓国际金融风险，是指在国际贸易和国际投资和融资过程中，各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使得参与的主体的实际收益与预期的收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。 风险 金融风险 国际金融风险

第一节 国际金融风险管理概述 5种特点 可控性 影响范围广，破坏性强 二、国际金融风险的特点---Characters 不规则性 扩张性 敏感性 不规则性 可控性 5种特点

第一节 国际金融风险管理概述 5种特点 可控性 影响范围广，破坏性强 二、国际金融风险的特点---Characters 不规则性 扩张性 敏感性 不规则性 可控性 5种特点

第一节 国际金融风险管理概述 5种特点 可控性 影响范围广，破坏性强 二、国际金融风险的特点---Characters 不规则性 扩张性 敏感性 不规则性 可控性 5种特点

第一节 国际金融风险管理概述 5种特点 可控性 影响范围广，破坏性强 二、国际金融风险的特点---Characters 不规则性 扩张性 敏感性 不规则性 可控性 5种特点

第一节 国际金融风险管理概述 三、国际金融风险的类型---Classification 风险来源 涉及范围 产生根源 承担者

第一节 国际金融风险管理概述 风险来源 涉及范围 产生根源 承担者 三、国际金融风险的类型---Classification 外汇风险、 利率风险、 国家风险、 政治风险以及 金融衍生品风险等

第一节 国际金融风险管理概述 风险来源 涉及范围 产生根源 承担者 三、国际金融风险的类型---Classification 微观国际金融 + 宏观国际金融

第一节 国际金融风险管理概述 风险来源 涉及范围 产生根源 承担者 三、国际金融风险的类型---Classification 国家金融 风险 + 经济实体国际金融风险

第一节 国际金融风险管理概述 风险来源 涉及范围 产生根源 承担者 三、国际金融风险的类型---Classification 客观金融风险 + 主观金融风险

International Finance Risks Management 第一节 国际金融风险管理概述 四、国际金融风险管理的含义、意义与目标 International Finance Risks Management Methods Micro-Environment Macro-Environment

International Finance Risks Management 第一节 国际金融风险管理概述 四、国际金融风险管理的含义、意义与目标 International Finance Risks Management Objectives Before After

第二节 外汇风险概述 一、外汇风险的含义 Definition 外汇风险 Foreign Exchange Risk 是指在一定时期的国际经济交易中，经济实体以外币计值或衡量的资产与负债，收入与支出等经济活动中的现金流的本币价值由于货币汇率的波动而蒙受损失的可能性。 汇率风险 Exchange Rate Risk 汇兑风险 Exchange Risk

第二节 外汇风险概述 一、外汇风险的含义 Definition 【情景1】小明拥有一家从事小型电器生产的工厂。现在 小明现在有一单生意，在12月的时候，从中国上海出口一批家 电到美国纽约，3个月后进行结汇。 货物价值300万人民币， 假设USD：CNY=1:6， 此时货物总价值为50万美元 人民币汇率上升，结汇收到的货款小于50万美元 3个月后 人民币汇率下降，结汇收到的货款大于50万美元

第二节 外汇风险概述 二、外汇风险的类型 Types 交易风险 折算风险 经营风险

第二节 外汇风险概述 外汇买卖风险 交易结算风险 （一）交易风险 Transaction Risk 交易风险 Transaction Risk是指在以外币计价的 交易中，外币和本币之间汇率的波动，使交易者蒙受 损失的可能性。 外汇买卖风险 交易结算风险

第二节 外汇风险概述 (一) 交易风险 Transaction Risk 【情景2】某银行买进10万美元，卖出港币775 000，美元 对港币的汇率是USD/HKD=7.75。1个月后，银行要平仓时， 市场美元兑换港币的汇率7.55。

从经济角度分析，会计风险与实际价值并没有任何关系 第二节 外汇风险概述 (二) 折算风险 Translation Risk 折算风险 translation risk，也称会计风险 accounting risk。是指企业在会计处理和外币债券、债务结算时，将必须 转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。 从经济角度分析，会计风险与实际价值并没有任何关系

第二节 外汇风险概述 (二) 折算风险 Translation Risk 【情景3】中国某企业在美国的一家子公司年初有100万 美元的流动资产，当时即期汇率为USD/CNY=5.98，折合598 万元人民币，然而在年底编制财务报表的时候，此时的即期汇 率变为USD/CNY=6.13，分析此时遇到的折算风险 【解析】年底结算时，流动资金折合人民币的数值为613 万元，公司的账面价值就增加了15万元人民币。但实际上，该 子公司的资产本身并没有发生任何变动，仍然为100万美元的 流动资产，只是由于即期汇率产生了波动，从而导致中国母公 司在进行子公司财务报表统一编制时出现了折算损益。

第二节 外汇风险概述 折算方法 (二) 折算风险 Translation Risk 流动/非流动折算法 货币/非货币折算法 时态法 现行汇率法 折算方法

整体来看，企业的经营风险可以分为真实资产风险、金融资产风险和营业收入风险三个方面。 第二节 外汇风险概述 (三) 经营风险 Operation Risk 经营风险，Operation Risk，有的也称作经济风险 Economic Risk。是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将 来特定时期的收益发生变化的可能性。 整体来看，企业的经营风险可以分为真实资产风险、金融资产风险和营业收入风险三个方面。

第二节 外汇风险概述 二、外汇风险的类型 Types 表3 汇率风险对比 交易风险 折算风险 经营风险 发生的时间 经营过程中 经营结果   交易风险 折算风险 经营风险 发生的时间 经营过程中 经营结果 预测未来收益 造成损益的程度 真实的 账面的 潜在的 损益的表现形式 客观性 主观性和动态性 衡量损益的角度 单笔交易 母公司 企业整体 衡量损益的时间 一次性的 长期的

第二节 外汇风险概述 外币 时间 Foreign Currency Timing 三、外汇风险的构成及经济影响 （一）构成 Constitutions 时间 Timing 外币 Foreign Currency

第二节 外汇风险概述 对涉外企业经营效益的影响 对涉外企业长远经营战略的影响 对涉外企业税收的影响 三、外汇风险的构成及经济影响 （二）经济影响 Economic Impacts 对涉外企业经营效益的影响 对涉外企业长远经营战略的影响 对涉外企业税收的影响

第二节 外汇风险概述 四、人民币汇率制度改革以后外汇风险的特征及影响 企业 银行

第三节 外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 Basic Require-ments 1. Foreign exchange risk has objectivity. Basic Require-ments 2. Take reasonable risks. 3. Develop risk management function.

第三节 外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 Basic Principles 1. The comprehensive value principle. Basic Principles 2. The diversified management principle 3. Maximize revenue principle

第三节 外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 风险规避 风险控制 风险集合 风险中和

第三节 外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 风险规避 风险控制 风险集合 风险中和 机会成本较高，避险方式消极

第三节 外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 风险规避 风险控制 风险集合 风险中和 风险发生前与 风险发生后

第三节 外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 风险规避 风险控制 风险集合 风险中和 不能完全消除风险因素

第三节 外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 风险规避 风险控制 风险集合 风险中和 共同抵御风险，分担经济损失

第三节 外汇风险管理 二、企业外汇风险管理 交易风险 折算风险 经营风险

第三节 外汇风险管理 （一）企业交易风险管理 企业内部的贸易策略法 企业外部的金融市场法

第三节 外汇风险管理 （一）企业交易风险管理---贸易策略法 币种选择法 货币保值法 价格调整法 期限调整法 国内转嫁法

第三节 外汇风险管理 （一）企业交易风险管理---贸易策略法 币种选择法：本币计价；出口硬币，进口软币计价或一篮子 货币计价。 货币保值法：使用黄金、硬通货币、一篮子货币甚至某种物 价指数、滑动指数来进行保值。 价格调整法：加价保值或者压价保值 期限调整法：调整时间 国内转嫁法：进出口商通过向国内交易的对象进行转嫁。

BSI：borrow-spot-invest 第三节 外汇风险管理 （一）企业交易风险管理---金融市场法 即期外汇交易法 远期外汇交易法 掉期交易法 外汇期权、期货交易法 国际信贷法 BSI：borrow-spot-invest

第三节 外汇风险管理 （二）企业折算风险管理 资产负债表保值 （三）企业经营风险管理 经营活动多样化 财务活动多样化

第四节 其他国际金融风险管理 一、外汇银行外汇风险管理 风 险 类 型 外汇买卖风险 外汇信用风险 外汇借贷风险

第四节 其他国际金融风险管理 1 （一）银行外汇买卖风险的管理 2 3 交易人员的思想准备 不要孤注一掷 灵活运用掉期交易 有效的抛出或补充 制定和完善交易额度 整体交易额度、制定和分配交易员额度 2 交易人员的思想准备 不要孤注一掷 3 灵活运用掉期交易 有效的抛出或补充

第四节 其他国际金融风险管理 1 （一）银行外汇买卖风险的管理 2 3 交易人员的思想准备 不要孤注一掷 灵活运用掉期交易 有效的抛出或补充 制定和完善交易额度 整体交易额度、制定和分配交易员额度 2 交易人员的思想准备 不要孤注一掷 3 灵活运用掉期交易 有效的抛出或补充

第四节 其他国际金融风险管理 1 （一）银行外汇买卖风险的管理 2 3 交易人员的思想准备 不要孤注一掷 灵活运用掉期交易 有效的抛出或补充 制定和完善交易额度 整体交易额度、制定和分配交易员额度 2 交易人员的思想准备 不要孤注一掷 3 灵活运用掉期交易 有效的抛出或补充

第四节 其他国际金融风险管理 （二）银行信用风险的管理 建立不同额度来进行管理 （三）银行借贷风险的管理 进行分散投资

第四节 其他国际金融风险管理 含义 分类 二、国家融资中的国家风险管理 不愿偿还 无力偿还 资金提供者造成的风险 债务拖欠风险 债务注销风险 债务重组风险

第四节 其他国际金融风险管理 调研机构 信息交流 1 国际风险评估报告 2 限制额度 3 审计程序 4 二、国家融资中的国家风险管理

表1 国家风险指标中的比例指数 指数名字 计算方法 指数意义 指标限度 外债负担比例 外债总额与国民生产总值之比 国家长期的外债负担情况 限度是20%－25%，高于这个限度说明外债负担过重，风险高 2. 偿债比例 外债本溪偿付额与当年出口收入之比 国家短期外债偿还能力 限度是15%－25%，高于这个额度，说明偿还能力不足，风险高 3. 资金流动比例 应付未付外债总额与当年出口收入之比 国家长期资金流动能力 限度是100%，高于这个额度，说明长期资金流动性差，风险高 4. 储备偿付比例 国际储备与应付未付外债总额之比 国家国际储备城府能力 限度为20%，低于这个额度，说明国家国际储备偿还外债能力不足，风险高 5. 国际收支逆差比例 国际收支逆差与国际储蓄之比 国际储备弥补国际收支逆差的能力 限度为150%，超过限度说明国际储备偿还能力不足，风险高

第四节 其他国际金融风险管理 金融机构 三、国家投资中的政治风险管理 投资企业 Political risk management，是指企业或投资者在进行对外投 资决策时，为了避免由于东道国或投资所在国政治环境方面发 生意料之外的变化而对自己造成不必要的损失，针对这种政治 变化引发的损失的可能的对策。 金融机构 投资企业

第四节 其他国际金融风险管理 三、国家投资中的政治风险管理 金融机构 投资企业 1. 面临的风险 --主权风险与转移风险 2. 管理的办法 --额度控制 --信用评级A-E（BERI 、Euromoney and institution investor 投资企业 1. 主动回避风险 2. 采取风险转移措施 3. 分散风险且合理投资

重难点回顾 国际金融风险的定义、特点以及分类； 外汇风险的分类以及每种分类中存在的具体风险可 能； 当企业作为经济主体时，针对不同的外汇风险如何 管理； 当银行作为经济主体时，针对不同的外汇风险如何 管理； 其他的国际金融风险，国际融资中的国家风险、国 际投资中的政治风险等。

练一练 1. 什么是国际金融风险？国际金融活 动中通常会遇到哪些风险？ 2. 简述外汇风险管理的原则与方法。 3. 跨国公司应该如何综合防范跨国经 济活动中所遇到的外汇风险？ 4. 试述2005年人民币汇率形成机制改 革以来，我国外向型企业面临的外汇 风险的变化。

参考文献 1. 杨胜刚，姚小义. 国际金融[M]. 北京：高等教育出版社， 2009 年10月.

下一讲内容 国际资本流动与国际金融危机