路军伟 山东大学管理学院 邮箱：junwei_lu@126.com 财务分析 ——之导论：为什么要学习财务分析 路军伟 山东大学管理学院 邮箱：junwei_lu@126.com
资本、信息与市场经济 ——财务报告在资本市场上的作用 储蓄 计 划 市 场 一国经济制度面临的重要挑战是：如何将储蓄分配到各种投资机会中去？ 企业 创意
将“储蓄”投资到“企业创意”面临三大问题： （1）企业家通常比储蓄者掌握更多的关于商业投资机会价值的信息； （2）企业家与投资者的信息沟通并不完全可靠，因为投资者知道企业家有高估企业创意价值的动机； （3）储蓄者一般缺少分析和辨别各种商业机会的财务经验。 上述问题导致了经济学上的“柠檬”问题，而柠檬问题可能会潜在地导致资本市场功能失灵！
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财务报告对于信息中介和财务中介功能的发挥起到重要作用： （1）信息中介的价值在于它或者增强了财务报告的可靠性，或者分析了财务报告中的信息； （2）财务中介依靠财务报表所提供的信息来分析投资机会，并将其他来源的信息作为补充。
？ 财务分析的作用？ ——揭示数字背后的秘密 企业 多样化 报告 标准化 所处行业 发展规模 产权性质 组织结构 …… 资产负债表 利润表 现金流量表 权益变动表 …… ？ 分析 与 透视
财务分析：又称“财务报表分析”、“财务报告分析”、“企业财务分析”，其含义大同小异。 财务分析的终极目标，在于降低信息不对称，揭示数字背后的“秘密”，并通常作用在如下领域：投资决策、信贷决策、经营决策、并购决策等。
市场经济条件下，财务报告的使用者
证券分析师：公司业绩如何？它是否达到我的业绩预期？如果没有达到，为什么？依据我对公司当前和未来业绩的评价，公司股票的价值是多少？ 银行信贷人员：贷款给公司的信用风险有多大？公司资产的流动性和偿债能力如何？公司的经营风险是什么？公司的融资和股利政策所产生的风险是什么？ 企业管理人员：投资者对我的公司是否进行了合理的评估？我们与投资者之间的沟通是否为这一活动提供了便利？ 独立审计师：公司财务报表中的会计政策和应计估计与我对该公司的了解以及该公司最近的业绩是否一致？这些财务报告是否反映了公司目前的经营状况和主要风险？ ……
——测试一下，你会是一个合格的会计主管吗？ 某运输公司于2009年6月1日成立，在当年发生如下经济业务： 1. 所有者投资300 000元，存入银行； 2. 开出支票100 000元，购入一部汽车； 3. 提供运输服务，收入现金25 000元； 4. 提取固定资产折旧，计30 000元； 5. 现金支付汽油费5 000元； 6. 提供运输服务，应收服务费60 000元，尚未收取； 7. 现金支付本期司机工资，计10 000元； 8. 按25％的所得税率计提所得税，计10 000元。 要求：编制并提供该公司本年度的会计报表。
课程要求 ——如何能学好财务分析这门课？ 张新民：企业财务报表分析既是一门科学，又是一门艺术，融合了会计学、财务管理学、企业管理学、金融学及行为学；
胡玉明：境界之高则臻于法无定法，游刃于无形。
——我的要求 强基础、宽视野、大格局; 多看、多想、多练; 案例分析，分组讨论。
本课程的基本安排
导论：为什么要学习财务分析？ 基本分析框架：打造财务分析的基本逻辑！ 战略分析：通过行业与战略辨别企业价值驱动因素及主要风险，评估企业及其经营绩效！ 会计分析：通过会计政策与盈余管理分析，评估企业财务报表质量，夯实财务分析基础！ 财务分析：运用财务比率与现金流量分析，评估企业经营绩效！ 前景分析：识别企业价值创造动因，判断其可持续性！ 分组案例讨：但凡高手，都始于知识，悟道于实践！
推荐书目 ——理在书内，功夫在书外
课堂案例讨论 ——企业发展与会计变迁 决策一：生产汽车。亨利.福特公司始于为大众生产汽车的创意。亨利用自己的钱购买原材料，制造一部汽车并卖给一个非常满意的客户而获得一定得利润。他又将销售所得资金进行投资，购买更多的原材料，制造更多的汽车。 项目 金额 现金 C 原材料 R 工具 T 汽车间 G 亨利权益 HE 资产总计 TA 负债及所有者权益总计
决策二：向银行借款。最初制造一部汽车还好，然而，当亨利有了较多的顾客，如果购买更多的原材料并还想节约运费，问题就出现了：亨利（即企业）没有足够资金，因此，必须要向银行借款。他承诺以未来汽车销售收入偿还借款。 项目 金额 现金 C1 原材料 R1 工具 T1 银行借款 B1 汽车间 G1 亨利权益 HE1 资产总计 TA1 负债及所有者权益总计
举债后的情况比初创时亨利提供全部资本的情况更为复杂，现在的情况是： （1）亨利保持企业的唯一所有权； （2）亨利仍然控制企业的资产，但受到银行借款义务的约束； （3）银行承担一定得风险； （4）亨利承担其余全部风险，这是企业风险的主要部分。
决策三：雇佣工人。不久，亨利有了更多的顾客订单，甚至每天接踵而来，以至于他个人众生都无法完成。为了满足顾客的需要，亨利雇佣一些员工。此时，虽然资产负债表并无变化，但亨利企业对员工承担某些固定的义务，例如倘若企业迟付工资，其员工会烦恼。同时，员工也对企业承担某些义务，如，员工不得为个人谋利而报销费用。因此，虽然资产负债表和企业所有权没有变化，但是，亨利对企业资产的控制权却受到更多的约束。
决策四：权益筹资。对亨利汽车的需求持续上升，虽然亨利雇佣员工按订单制造汽车，但他再次陷入购买原材料资金不足的困境。他去找银行，银行拒绝。只有亨利投入更多资本，银行才肯增加贷款，但，亨利身无分文。银行建议亨利进行权益性筹资，亨利听从了建议。 项目 金额 现金 C11 原材料 R11 银行借款 B11 工具 T11 新股东权益 O11 汽车间 G11 亨利权益 HE11 资产总计 TA11 负债及所有者权益总计
亨利及企业现在所处的境况是： （1）该企业已不再由亨利独有； （2）尽管亨利仍任经理并仍然控制企业的资产，但此时收到更多的约束，在银行借款和员工义务外，他还要承担为其他股东最佳利益行事的义务； （3）银行继续承担企业的一些风险； （4）亨利不再承担剩余的全部企业风险，他和新股东按每人持有股份的比例分担剩余的企业风险。
决策五：退休。亨利企业的经营比以往更为成功。然而，亨利此时对从事多年的工作感到厌倦，决定退休靠投资报酬度日。从而，亨利聘任经理经营企业。亨利不再直接控制企业及其资产，而是由经理控制企业资产，同时亨利已同其他股东一样了。特别低，亨利必须委托经理为其利益经营企业，就像其他股东曾经委托他经营那样。
阅读了上述素材之后，请讨论： （1）亨利与银行之间可能存在的利益冲突； （2）亨利与其他股东之间可能存在的利益冲突； （3）亨利企业的经理与亨利和其他股东之间可能存在的利益冲突； （4）会计如何协调上述利益冲突？ （5）从独资企业到公司这种企业组织形式的演变，会计信息使用者发生了哪些变化？
本章结束