第八章 利润管理

第一节 目标利润规划与控制 利润的概念及其构成 会计表报中的利润构成 财务与会计的利润观念差异及利润质量评价 主营业务利润 营业利润 第一节 目标利润规划与控制 利润的概念及其构成 会计表报中的利润构成 主营业务利润 营业利润 利润总额 净利润 财务与会计的利润观念差异及利润质量评价 差异：财务管理工作的核心是如何提高现金/资金的运转效率，注重利润与风险的对称性，因此，更关注应计现金流量的质，包括稳定与可靠程度、时间分布结构、有效变现比率以及现金流入与流出的协调匹配关系等。

利润质量评价 投入产出比率 利润率高低较之绝对意义上的利润额大小更为重要 利润来源的稳定可靠性 有必要对利润的结构状况加以进一步分析 主营业务利润及其所占比重大小是判断企业利润是否具有稳定与可靠性的基础。 利润的现金保障能力 如果企业会计利润不能转化为足够的实际现金流入量，势必给企业带来极为不利的负面影响。

目标利润规划的程序 目标利润是指企业在一定时期内争取达到的利润目标，反映企业在一定时期内财务、经营状况和经济效益的预期目标。目标利润的测定为利润管理提供了依据。 制定目标利润应考虑的因素 企业持续经营的需要 资本保值的需要 利润是股东取得收益的源泉。资本增值目标及股东投资分红意愿，即成为企业确定目标利润的关键因素之一。 内外环境适应的要求

目标利润规划的方法 目标利润的规划程序 本量利分析法 考察上期利润计划的执行程序 确定初步的利润目标 通过综合平衡，最终确定目标利润 本量利分析法是利用商品销售量（额）、固定成本及变动成本与利润之间的变动规律对目标利润进行预测的方法。

成本习性 变动成本 变动成本总额 成本 业务量 单位变动成本 成 本 业务量

固定成本 酌量性固定成本 约束性固定成本

固定成本和变动成本的相关范围及其成本模式 固定成本发生额不受业务量增减变化影响是有一定条件的，即限定在“一定时期的一定业务量范围”内，超出条件，其发生额将发生变化，这个范围称“相关范围” 相关范围 成本金额 业务量

有些行业在相关范围内变动成本总额与业务量总额之间保持严格的正比例关系，超出范围，它们之间往往是非线性关系。 业务量

成本金额 平均单位变动成本 平均单位固定成本 业务量 平均单位总成本 成本金额 Y=a+bx bx a 业务量 产品总成本习性模型图

成本总额随业务量变化而变化，但不保持严格的比例关系，既不能简单归于变动成本，也不能归于固定成本，这类成本教“混合成本”。 混合成本及其分解 混合成本的含义和种类 成本总额随业务量变化而变化，但不保持严格的比例关系，既不能简单归于变动成本，也不能归于固定成本，这类成本教“混合成本”。 混合成本包括半变动成本、半固定成本、延期变动成本。 Y＝ a＋ b x 业务量 半变动成本总额 成本变动化比例系数 成本变动的初量

半变动成本习性模型 成本金额 变动成本 基数 固定成本 半变动成本 业务量

半固定成本习性模型 成本金额 y3 x3 x2 x1 y2 y1 业务量

延期变动成本的习性模型图 业务量 成本金额 延期变动成本

混合成本的分解方法 1.高低点法 高低点法是根据历史资料中最高产量（业务量）与最低产量（业务量）时期的总成本之差(y) ，与二者产量（业务量）之差（x ） 进行对比，推算出单位产品（单位业务量）的变动成本b，然后再根据总成本和单位变动成本确定固定成本，进而得出成本方程。 y ＝b× x b= y /x

业务举例: 教材P243练习题 要求:采用高低点法进行混合成本的分解 解:高点坐标为(3000,470000) 低点坐标为(1500,270000) 则:b= y /x =(470000-270000)/(3000-1500) =133.33(元/件) a=470000-3000×133.33=70000(元） 所以：Y=70000+133.33X

2.布点图法 把过去某一期间混合成本的历史资料逐一在坐标图上表明，这样各期历史成本数据就形成若干个成本点帆布在坐标图上，然后通过目测，在各成本点之间画一条反映成本变动的平均趋势直线，并据以确定混合成本中的固定成本与变动成本各为多少。

3.回归直线法 根据一系列历史成本资料，用数学上的最小平方法原理，计算能代表平均成本水平的直线截距和斜率以其作为固定成本和单位变动成本。 Y＝a＋bx

本量利间的关系 预期利润＝计划销量×(单价－单位变动成本)－固定成本额 利润＝销售额×（1－变动成本率）－固定成本额 利润=销售额×贡献毛益率－固定成本额 损益平衡点

业务举例：教材P243练习题2 解:(1)保本销售量=150000/(200-120) =1875(件) (2)下一年度的预计利润 =(200-120)×3000×（1＋15％）-150000 ＝126000（元）

本量利法在目标利润规划中的应用 目标利润＝预计主营业务收入×（1－变动成本率）－固定成本 步骤： 在充分进行市场预测的基础上，科学预测商品销售量（额） 预测分析贡献毛益率、固定成本、变动成本等 确定目标利润 目标利润＝预计主营业务收入×（1－变动成本率）－固定成本 ＝预计主营业务量×（销售单价－单位变动成本）－固定成本额

倒求法 根据企业自我发展和自我积累，满足投资分红的需要，匡算出企业税后利润额，从而倒求出目标利润的方法。其原理 税后利润＝提取法定和任意公积金＋分红利润＋未分配利润 ＝

在实际运用中，应注意以下三个问题 分红利润可根据上年的实际分红金额，结合未来需要，确定其分红比率或分红额 未分配利润是指预测年度增加会计账面未分配利润的金额，它不等于会计未分配利润的滚存额 当企业提取的法定公积金达到资本总额的50％时，按法律规定可不再继续提取，但在规划目标利润时，并不等于企业可以不考虑这一因素。

比率法 利润增长比率法 它是根据利润同有关财务指标的比率关系，通过取得相关比率来预测未来某一时期利润的方法 目标销售利润＝预计销售收入×销售收入利润率 利润增长比率法 是针对稳定发展的企业，根据上年度达到的利润水平，及过去连续若干年（通常近三年）利润增长率的变动趋势与幅度，并结合预测期可能发生的变动情况，确定预计利润增长率，然后求得目标利润。 目标利润＝上年度实现利润额×（1＋预计利润增长率）

目标利润下的销售收支规划 销售收入的结构 市场行情与销售收入结构调整 按销售收入来源确定的销售结构：主营业务收入 按商品销售项目确定的结构 其他业务收入 按商品销售项目确定的结构 市场行情与销售收入结构调整 单品种下的贡献毛益与销售项目现则 单位产品的贡献毛益＝单价－单位变动成本

多品种下的综合贡献毛益与销售结构选择 业务举例

目标利润规划的实施 目标利润的分解 目标利润的日常控制 目标利润实现情况的考核 比较法 比率法

第二节 利润分配管理 利润分配原则 依法分配原则 妥善处理分配与积累关系 同股同权、同股同利原则 无利不分的原则

税后利润分配顺序 弥补被查没财产损失，支付违反税法规定的滞纳金与罚款。 弥补企业以前年度亏损，即累计法定盈余公积金不足以弥补以前年度亏损时，应先用本期税后利润（扣除第1项）弥补亏损。 按照税后利润（扣除第1、2项后）不低于10％的比率提取法定公积金。 提取任意公积金。 支付普通股股利。 未分配利润，可转入下一年度进行分配。

利润分配政策 利润分配政策的概念及基本理论 概念：指企业管理当局对利润分配有关事项所制定的方针与决策。 利润分配政策从根本上说是税后利润分配政策。 企业税后利润，可以留存也可以用于投资分红支出。在企业利润有限的情况下如何解决留存与分配的比例，是处理短期利润与长远利益、企业与股东等之间关系的关键。

无关理论 是指股利支付与否与公司价值无关、与投资者个人财富无关，也就是说，公司价值只取决于其获利能力，企业具体如何分配实现的税后利润，与企业的价值没有直接联系。

股利无关理论必须建立在如下基本假设前提下： 资本市场完整无缺陷，亦即信息总是对称的 没有股票筹资的发行费用、交易成本 股东对股利收入与资本增值之间没有明显的偏好 企业未来利润预期准确而无回报风险 没有企业所得税与个人所得税 股东具有“自制股利”杠杆功能等

相关股利 即股利政策与企业价值创造是相关的。 股利与企业价值的相关性论点 股利的信息内涵 股利之所以对普通股市价产生影响，是因为股利给投资者传递了关于企业利润率的信息，亦即市场或外部投资者往往会将股利政策视为企业传递乐观的未来表现的信息。 市场的不确定性与股东对当前收益的偏好

法律约束因素 公司自身因素 投资者因素 影响股利政策的因素 资本保全约束 资本充实原则约束 超额累积利润限制 债务考虑 未来投资机会 筹资成本 资产的流动性 企业的其他考虑 投资者因素 控制权的稀释 投资目的

可供选择的股利政策 剩余股利政策 概念：是指企业/企业集团有良好投资机会时，根据目标目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后满足权益资本的需要，然有将剩余部分作为股利发放。

步骤 设定目标资本结构 确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及与现有股权资本之间的差额 最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要 对于剩余税后利润，如果没有其他方面的需要，可结合现金支付能力考虑股利的派发。

企业选择剩余股利政策考虑的因素 取得或保持一个合理的资本结构 满足企业增长而社会融资难度较大情况下对资金的需要 在债务比率较高、利息负担及财务风险较大（不宜再增加债务融资）的情况下，满足投资规模扩大对增加资金的需要，并同时减少社会融资的交易成本

剩余股利政策的缺陷 容易与股东，特别时那些非重要影响的大众股东对当前报酬的偏好产生矛盾 可能会因股利发放波动而给投资者造成集团经营状况不稳定的感觉 会因股利发放率过低而影响股价涨扬，导致机关市场价格被错误低估，为他人进行廉价收购创造可乘之机

定额股利政策 概念：是将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时间内保持不变。 目的：主要是为了避免股利支付因市场的不确定性而经常变动带来的不理影响，以便稳定投资者的信心和股票的市场价格。 不利方面： 无论经营业绩优劣、财务状况好坏、每年都需要承受这一相当于“定额负债”的现金支付压力，特别是在获利水平下降、财务支付能力出现困难时，负担更为沉重 投资者不易了解企业真实的经营财务状况，优可能陷入投资“陷阱”

定率股利政策 是按照固定的股利支付率与可供分配的税后利润额确定股利发放额的方式。 优点：它适应企业的财务支付能力，避免定额股利政策下每年必须承受“定额负债”性质的支付家里，也有助于投资者通过股利额的变动真实地了解企业的经营财务状况，作出恰当的投资选择 缺点：极易造成企业经营不稳的感觉，不利于企业的市场形象与股票的市场维护。

低定额加额外股利政策 概念：是企业在一般年份只支付一个固定的、数额通常低于正常水平的股利，在盈利较多或不需要较多留存收益的年份，项股东增发部分额外的股利。 优点：吸收了定额股利政策与定率股利政策的优点，并在不同程度上克服了二者的缺点，有利于增强企业的机动灵活性，对维护投资者的信心与股票的市场也有一定的积极作用。

股份公司股利形式 现金股利形式 财产股利形式 负债股利形式 股票股利形式 股票回购形式 实物股利 证券股利 企业将在外流通的股票通过现金方式购回而作为库藏股的行为。被购回的股票一般并不注销（但需要相应调整注册资本额），而做库藏储备或视未来需要重新出售。

股票回购的原因 因发行数量过多，导致每股利润低下，股票市场涨扬乏力甚至被错误低估 在经济萧条时期，企业投资于被低估了的自身股票较之其他项目可能更为理想 现有资本结构过于稳健，杠杆效率低下，资本成本过高，在现金较为充裕的情况下有必要通过股票回购，调整资本结构状况，降低综合资本成本 基于企业潜在的被兼并、收购与控制危险或隐患等

股票回购的方式 在资本市场上进行随即回购 向全体股东招标回购 向个别股东协商回购等 股票回购不仅在一定程度上起到了类似股利分配的作用，而且肯定也会对企业股利政策的制定与调整产生直接影响。 我国企业目前使用较多的是：现金股利和股票股票股利形式。