内蒙古伊利实业集团股份有限公司 财务表报分析 营销0601 李成

目 录 伊利-----为梦想创造可能 公司概况 经营能力 报表摘要 成长性 盈利能力 报表分析 偿债能力 前景展望 现金流量

公司概况： 股票代码： 600887 股票简称： 伊利股份 公司全称：内蒙古伊利实业集团股份有限公司 股票代码： 600887 股票简称： 伊利股份 公司全称：内蒙古伊利实业集团股份有限公司 英文名称：INNER MONGOLIA YILI INDUSTRIAL GROUP CO.,LTD 注册地址：内蒙古呼和浩特市金川开发区金四路8号 公司简称：伊利股份 行业种类：食品制造业 注册资本(万元)：66,603.7812 上市时间：1996-03-12 招股时间：1996-01-25 发行数量（万股）：1,715 发行价格（元）：5.95 发行市盈率（倍）：12.07 发行方式：上网定价发行 主承销商：君安证券有限公司  上市推荐人：内蒙古自治区证券公司 君安证券有限公司   

伊利股份公司成立于1993年，是全国乳品行业龙头企业。 公司简介 伊利股份公司成立于1993年，是全国乳品行业龙头企业。 下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业130多个，生产的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个品种通过了绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续12年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续9年产销量居全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起跃居全国第一。 2007年上半年，公司实现营业收入93.54亿元，其中主营收入93.25亿元，比去年同期增长17.55%;实现净利润2.44亿元，其中归属于母公司所有者的净利润2.27亿元，同比增长16.51%,实现每股收益0.44元。 

主营构成 项目名称 主营业务收入 主营业务成本 主营业务利润 毛利率 液体乳 6073758303.8200 4470595464.0600 1603162839.7600 26.39 冷饮产品系列 1731899939.1700 1300996583.8500 430903355.3200 24.88 奶粉及奶制品 1296165644.4200 829599166.3700 466566478.0500 36 混合饲料 222818206.7800 191077782.3700 31740424.4100 14.24 合计 9324642094.1900 6792268996.6500 2532373097.5400 27.16

流动资产比率为41%，较06有所降低，主要为非流动资产增长较快。负债和所有者权益均比06年末有加大幅度增长。     资产负债表 单位:元 币种:人民币 科目 2007-09-30 2006-12-31 2005-12-31 流动资产 3,594,559,982.14 3,572,679,461.46 2,932,148,637.64 资产总计 8,778,938,116.41 7,524,759,121.70 5,450,464,133.95 流动负债 5,254,948,087.93 4,360,834,930.16 2,686,169,819.58 负债合计 5,556,366,463.37 4,577,490,551.81 2,853,102,014.70 所有者权益合计 3,222,571,653.04 2,611,148,796.54 2,270,611,808.32 负债和所有者合计 流动资产比率为41%，较06有所降低，主要为非流动资产增长较快。负债和所有者权益均比06年末有加大幅度增长。 06年与05相比，流动资产增长了21.84%，主要原因为存货增加了78.2%，待摊费用增加了109%，应收账款增加了113%，货币资金减少50%。 非流动资产增长了56.96%，主要为固定资产增加了50%以上。资产总计增38.05%。 流动负债增长了62.34%，主要为短期借款的增加了241%，应收票据增加了400% 非流动负债增长了29.79%，总负债增加了60.44%。

利润表 单位:元 币种:人民币 科目 2007年前三季度 2006年度 2005年度 主营业务收入 14,737,347,405.84 16,338,985,866.15 12,175,264,123.61 主营业务成本 10,805,027,636.04 11,811,941,470.40 8,641,079,629.26 主营业务利润 ------- 4,454,781,952.94 3,479,489,718.19 营业利润 449,421,298.92 557,357,236.21 476,783,342.39 投资收益 -2,073,414.34 7,080,492.27 4,120,741.75 利润总额 443,610,810.23 561,778,884.27 491,611,392.29 税后利润 355,690,158.66 344,588,760.44 293,386,132.45 主营业务收入06年比05年增长34.20%，主要原因为06年新增了分，子公司，扩大了销售市场，各产品的销售增加，同时也增加了成本，增36.69%.主营业务利润增长率为28.01%。税后利润增长17.5%， 投资收益增加71.83%，主要原因为上年已将股权投资借方差额全部摊销。

现金流量表 经营活动现金流的波动：虽然销售商品增加了30.4%，但劳务和原材料的成本，其他与经营活动有关的现金大幅度增加。  现金流量表 单位:元 币种:人民币 科目 2007年3季度 2006年 2005年 经营活动产生的现金流量净额 1,491,923,925.64　 495,375,350.11　 670,001,448.97　 投资活动所产生的现金流量净额 -1,586,246,231.60　 -1,611,491,072.09　 -670,107,497.86　 筹资活动产生的现金流量净额 63,202,496.01　 561,248,040.31　 -34,020,147.28　 现金及现金等价物净增加额 -31,119,809.95　 -554,867,681.67 -34,126,196.17 经营活动现金流的波动：虽然销售商品增加了30.4%，但劳务和原材料的成本，其他与经营活动有关的现金大幅度增加。 投资活动现金流的波动：固定资产投入大幅增加。处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额 变少。 筹资活动现金流的波动： 吸收了权益性投资，借款所收到的现金 增加。

成长性分析 最新报告期 成长性评价 成长性评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 72.95 50.00 1 44.53 407 主营业务 收入增长率 净利润 增长率 总资产 增长率 净资产 增长率 每股收益增长率 06年年度 34.38% 17.45% 38.06% 15.00% -11.02% 05年年度 39.38% 22.69% 12.37% 9.83% 04年年报 38.46% 58.55% 20.47% 5.97% 成长性指标 报告期 连续3年，主营业务收入增长率都保持在35%左右，但06年的增长率低于资产增长，可能存在着一定的资产闲置现象。总资产，净资产都维持了较高的增长，总资产增长较快是由于固定资产投入较大。企业扩张速度明显加快。但随着成本和投入的不断提高，净利润增长率逐年有所下降。

偿债能力分析 资产负债率逐年提高，06年已答60.83%，企业承担的财务风险较大。 最新报告期 偿债能力评价 偿债能力评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 24.58 42.86 11 43.50 1203 资产负债率 流动比率 速动比率 利息保障倍数 06年年度 60.83% 0.82 0.47 37.95 05年年度 52.35% 1.09 0.78 212.49 04年年报 51.46% 1.18 0.89 43. 54 资产负债率逐年提高，06年已答60.83%，企业承担的财务风险较大。 流动比率有所下降，速动比率大幅下降，且比率偏低，降幅大于流动比率，主要为存货增长较快。说明短期偿债能力较低。 利息保障倍数大幅下降，由于负债比率提高，使其利息大幅增加。

经营能力分析 最新报告期 经营能力评价 经营能力评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 74.58 50.00 3 47.17 399 总资产 周转率 净资产 周转率 存货 周转率 应收帐款 周转率 经营周期（天） 06年年度 252.19% 335.14% 10.06 101.40 -20.40 05年年度 236.39% 280.66% 11.12 80.23 -17.57 04年年报 196.81% 217.37% 8.99 65.26 -1.35 经营能力指标 报告期 总资产周转率相对稳定，说明该企业资产使用效率高，企业发展潜力大，经营能力不断提高。存货周转率基本不变，存货的周转能力稳定。经营周期为负，说明存货周转期加应收账款周转期小于应付账款周转期 。应收帐款周转率有所增长来看，该企业收回帐款的能力，偿债能力越来越强，经营能力不断提高。

盈利能力分析 毛利率虽然稍微有下降，但都保持在高位，直接盈利能力较高。总资产收益率保持，说明企业利用全部资产创造收益的能力稳定强，，即获利能力稳定。净资产收益率稳步上升，说明投资人投入公司的权益资本获取能力增加，即股东的投资收益率升高。 最新报告期 盈利能力评价 盈利能力评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 64.08 42.86 2 48.29 577 净资产收益率 总资产收益率 净利润率 毛利率 06年年度 13.20% 4.58% 2.11% 27. 80% 05年年度 12.92% 5.38% 2.41% 29.03% 04年年报 11.57% 4.93% 2.74% 29.72% 盈利能力分析 报告期

现金流分析 销售现金比率 经营现金流与负债比降低，说明有经营活动产生的现金来偿还负债的能力在下降。 最新报告期 现金流评价 现金流评分 行业均值 行业排名 市场均值 市场排名 98.32 50.00 1 48.94 28 报告期 经营现金流与负债比 销售现金比率 每股现金流 06年年度 10.82% 0.34 0.96 05年年度 23.48% --- 1.71 04年年报 50.55% 3.22 经营现金流与负债比降低，说明有经营活动产生的现金来偿还负债的能力在下降。 每股现金流逐年下降。说明公司经营成果质量下降，尺幅现金股利的能力下降。

前景展望 国际乳品行业纷纷进入我国市场，原料成本的上升，乳制品的利润率降低，等导致中国的乳品行业竞争将日益激烈。随着人们生活水平的提高，消费习惯的改善.消费者对乳品的质量，口感等要求不断提高。各类乳产品的更新还代速度加快，产品周期变短公司，公司面临着巨大的产品压力。另外随着蒙牛，光明等巨头成为中外合资品牌后，有巨大的税收减免，从而有更多资金用于产品的营销等，也给伊利造成巨大的压力。 国内乳制品市场已经进入成熟期，行业呈现全国性和区域性品牌共存的局面，同时，行业规范化程度和集中度也明显提高，向伊利这样的行业内骨干企业的市场份额逐年提高，龙头地位和导向作用越来越突出，发展速度大幅高于行业平均值，规模经济效应更加明显。未来将继续保持强劲上升势头。

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