第一篇 基礎篇 第二章　 貨幣的意義 新陸書局股份有限公司 發行

第二章　貨幣的意義 Money的中譯 貨幣的意義 貨幣的衡量 金融改革使貨幣定義模糊 新陸書局股份有限公司 發行

2.1  Money的中譯 內容： 它可能譯作「錢」，代表「所得」，「流量」（flow）的觀念。 它可能譯作「錢」，代表「財富」（wealth），「存量」的觀念。 它可能譯成「貨幣」，它必須有一嚴謹的定義 新陸書局股份有限公司 發行

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2.2 貨幣的意義 一 功能性貨幣 又稱為先驗法（A Prior Approach） 交易的媒介（Medium of Exchange） 2.2  貨幣的意義 一　功能性貨幣 又稱為先驗法（A Prior Approach） 交易的媒介（Medium of Exchange） 計價的標準 延期支付的標準（Standard of Deferred Payment） 價值的儲存 新陸書局股份有限公司 發行

以物易物（Barter System） 物物交換產生的問題為： 在貨幣尚未誕生的原始時代，由於個人不可能生產所有物品，因此當需要別人的產品時，只好靠以物易物的方式進行交易。  物物交換產生的問題為： （i）誰有我需要的商品？他願不願意交換？ 　　［雙方「慾望一致性」問題 　　　　　　（Double Coincidence of Wants）］ （ii）交換比例，雙方能接受嗎？ 新陸書局股份有限公司 發行

貨幣四大功能： 交易的媒介（Medium of Exchange） 計價的標準 延期支付的標準（Standard of Deferred Payment） 價值的儲存 新陸書局股份有限公司 發行

二 習慣的貨幣 民眾接受貨幣為清償債務的工具，並不是因為法律如此規定，而只是一個習慣性的行為。 二  習慣的貨幣 民眾接受貨幣為清償債務的工具，並不是因為法律如此規定，而只是一個習慣性的行為。 這種彼此對這物品接受的信念，即是此物品能充當交易媒介的原因。 習慣上所稱的貨幣即是指能充當交易媒介的物品。 新陸書局股份有限公司 發行

三 法定貨幣 在法律上，各政府通常均會宣佈只有政府印製的紙幣與鑄幣才是貨幣。這種貨幣定義就叫法定貨幣（Legal Tender） 法定貨幣又可分無限法償（Unlimited Legal Tender）及有限法償（Limited Legal Tender） 新陸書局股份有限公司 發行

四　實證的貨幣 替代彈性分析法 正式的替代性的計算是利用「利率交叉彈性」（Cross Elasticity of Interest Rate），即 式中 Ｍ：狹義貨幣，即現金、支存、活存 ｒ：狹義貨幣以外資產的利率，如定存利率 亦即其他資產的利率上升一單位，現金（或其他貨幣性高的資產，如支存）減少的程度。當 的絕對值越大，則替代性高，該資產越接近貨幣。 新陸書局股份有限公司 發行

替代彈性分析法 實際做法 實際做法可以對下列迴歸式進行估計以判斷替代性。 式中 Ｍ：流動性高的貨幣，如現金 Ｙ：所得 Ｚ：其他變數 ｒSD：儲蓄存款利率 ｒTD：定期存款利率 未完 新陸書局股份有限公司 發行

替代彈性分析法 續上 實際做法 a3即是儲蓄存款利率變動1單位，現金減少的比例，a4即是定期存款利率變動1單位，現金減少的比例，即是利率交叉彈性，比較此二者的大小，可得知誰是貨幣較佳的代替品。 新陸書局股份有限公司 發行

所得相關係數法 在實際上判斷時，是先定義出一個狹義的貨幣（Narrow Money），再用此狹義的貨幣與實質GDP的相關係數當做比較基礎（Benchmark），當我們將某項資產加入到此狹義的貨幣，如果這新組合的資產能使貨幣實質GDP的「相關係數」提高，則這個資產可視為貨幣。上述所謂相關係數，其計算公式是採用簡單相關係數（Simple Correlation Coefficient,ρ) 新陸書局股份有限公司 發行

2.3　貨幣的衡量 貨幣的衡量有簡單加總貨幣（Simple Sum），包括M1A、M1B、M2及加權貨幣指數，包括狄威西亞指數（Divisia Index）。 新陸書局股份有限公司 發行

一　簡單加總貨幣 「貨幣總計數」（Money Aggregate），它是一存量（Stock）的觀念，所以又被稱為「貨幣存量」（Money Stock），如果改成貨幣供給成長率，即為流量（Flow）的觀念。 目前政府公佈的貨幣供給有 （1）M1A=流通在外通貨＋支票存款＋活期存款 （2）M1B=M1A+活期儲蓄存款 （3）M2=M1B＋準貨幣 其中M1A及M1B均屬於「狹義貨幣」（Narrow Money），而M2屬於「廣義貨幣」（Broad Money）。 新陸書局股份有限公司 發行

M1A=流通在外通貨＋支票存款＋活期存款 「流通在外的通貨」 （Outstanding Currency） 是指將中央銀行的通貨發行額扣除銀行的庫存現金，因此銀行的庫存現金並不包括在貨幣定義中。 銀行的庫存現金並不包括在貨幣定義中。 新陸書局股份有限公司 發行

（％） 新陸書局股份有限公司 發行 圖2-1 M1A、M1B及M2的成長率

M1B=M1A+活期儲蓄存款 M1B與M1A的不同在於M1B為M1A再加上活期儲蓄存款 新陸書局股份有限公司 發行 註：銀行法於2000年11月1日再度修正，認為當今社會理財管道已大幅增加，故取消儲蓄存款，至於過去已存入儲存，則繼續保留。

三者比較 M1A > M1B > M2 M1A < M1B < M2 流動性(貨幣性) 儲蓄性 波動度 新陸書局股份有限公司 發行

二　加權貨幣指數 意義 學者建議應給貨幣性較高的資產，如現金及支存等較大權數，而貨幣性較低的資產，如定存等則給較低的權數，如此便可將貨幣供給重新定義。 權數如何決定呢？ 經濟學家建議使用「狄威西亞指數」(Divisia Index)方式計算，貨幣內資產為我們服務的貢獻，即是權數。這可以用握有各貨幣帳戶的機會成本為代表。 新陸書局股份有限公司 發行

加權加總貨幣比簡單加總貨幣好嗎？ 「聖路易方程型」（St. Louis Equation） 如果 的解釋力較 好，則在估計下列二條迴歸式： 式中 ：所得成長率 ：物價成長率 ：財政支出成長率 學理上，如果　　應使這二條迴歸式的配適程度較高，即稱之為較好。 新陸書局股份有限公司 發行

2.4 金融改革使貨幣定義模糊 美國自1980年開始實施金融改革，金融改革使貨幣的定義日漸模糊。 2.4　金融改革使貨幣定義模糊 美國自1980年開始實施金融改革，金融改革使貨幣的定義日漸模糊。 原先美國的M1B與台灣M1B相同，只具有交易用途，並沒有儲蓄用途，而M2略為相反，主要是以儲蓄用途為主，彼此的功能分得極為清楚。同時M1B及M2的帳戶內容可說清一色是「間接金融」的帳戶。 然而金融改革在美國使它們的M1B也具有儲蓄功能。此外，金融改革又使許多商品同時也具有交易功能。。 表2-3指出我國貨幣定義的改變，特別是M2的定義日趨廣大，所以金融改革的結果，使央行貨幣政策的操作日益困難。 新陸書局股份有限公司 發行

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