第26章 储蓄、投资和金融体系 上海杉达学院

学习目标 美国经济中有哪些主要金融机构？它们有什么功能？ 储蓄有哪三种类型？ 储蓄与投资的区别是什么？ 金融体系如何协调储蓄与投资？ 政府政策如何影响储蓄，投资和利率？

金融机构 金融体系：经济中帮助一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构 金融市场：储蓄者可以通过它直接向借款者提供资金的金融机构，例如 债券市场： 债券是一种债务证明书 股票市场： 股票代表企业部分所有权的索取权

金融机构 金融中介机构：储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构 例如 银行 共同基金：向公众出售股份，并用收入来购买股票与债权资产组合的机构

国民收入账户中的储蓄与投资 私人储蓄 =家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入 =Y-T-C 公共储蓄 =政府在支付其支出后剩下的税收收入 =T-G

国民收入账户中的储蓄与投资 国民储蓄 =私人储蓄+公共储蓄 =（Y-T-C)+(T-G) = Y-C-G =在用于消费和政府购买后剩下的一个经济 中的总收入

储蓄与投资 储蓄 = 投资 国民收入账户 Y = C + I + G + NX 假设为封闭经济，则 Y = C + I + G I = Y – C – G = (Y – T – C) + (T – G) 在封闭经济中， 国民储蓄 储蓄 = 投资

预算赤字与预算盈余 预算盈余 = 税收大于政府支出的余额 = T – G = 公共储蓄 预算赤字 = 政府支出引起的税收收入短缺 = 税收大于政府支出的余额 = T – G = 公共储蓄 预算赤字 = 政府支出引起的税收收入短缺 = G – T = – (公共储蓄)

练习1 假设某个封闭国家，其GDP等于10万亿美元，消费为6.5万亿美元，政府支出为2万亿美元，预算赤字为3000亿美元 请计算，公共储蓄，税收，私人储蓄，国民储蓄以及投资

练习1 已知: Y = 10.0, C = 6.5, G = 2.0, G –T =0.3 公共储蓄=T–G=– 0.3 私人储蓄=Y–T–C =10–1.7–6.5 = 1.8 国民储蓄=Y–C–G =10–6.5 - 2 = 1.5 投资 = 储蓄 = 1.5

练习2 减税如何影响储蓄 ？ 现在假设政府减少税收2000亿美元， 分别计算下列两种情况下，公共储蓄、私人储 蓄、国民储蓄及投资 1. 消费者将减税的收益全部储蓄 2. 消费者将减税收益的1/4储蓄，而将其余3/4消 费掉.

练习2 在两种情况下，公共储蓄减少0.2万亿，预算 赤字从0.3万亿增加到0.5万亿。 1. 如果消费者将0.2万亿全部储蓄 国民储蓄不变，所以投资不变。 2.如果消费者只将其中的0.05万亿储蓄，而将 另外0.15万亿消费 国民储蓄与投资均减少0.15万亿

练习2 这个练习的两种情形是： 你认为这两情形中哪一个比较现实？ 为什么这个问题很重要？ 1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4 你认为这两情形中哪一个比较现实？ 为什么这个问题很重要？

储蓄与投资的含义 私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入 家庭如何使用储蓄： 购买企业债券或股票 存进银行 购买共同基金的股份 让储蓄或支票账户不断增加

注意: 在经济学中，购买股票和债券并不属于投资 储蓄与投资的含义 投资：对新资本的购买 例如: 通用汽车耗资250万美元在新泽西建立新工厂 你为自己的公司购置了一台5000元的电脑 你父母花费160万元建造新居 注意: 在经济学中，购买股票和债券并不属于投资

可贷资金市场 金融体系的供给-需求模型 帮助我们理解： 金融体系如何使储蓄与投资相匹配 政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和利率

可贷资金市场 假设：只有一个金融市场 所有存款者都把钱存在这个市场 所有借贷者都从这个市场借贷 只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的成本

可贷资金市场 可贷资金的供给来自于储蓄： 有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息 如果公共储蓄大于零，这会增加国民储蓄和可贷资金的供给 如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷资金的供给

供给曲线的斜率 利率 可贷资金 利率上升会鼓励储蓄，并增加可贷资金的供给 S 80 6% 60 3% 19

可贷资金市场 可贷资金的需求来自于投资： 企业借款用于购买新设备或建立新工厂等 家庭用抵押贷款购置新房

需求曲线的斜率 利率 可贷资金 利率降低会减少借贷的成本，增加可贷资金的需求量 D 50 7% 4% 80 21

均衡 利率的调整使得可贷资金需求与供给相等 利率 可贷资金 S D 均衡数量等于可贷资金的供给等于可贷资金的需求时的数量 5% 60 22

政策1：储蓄激励 5% 4% 60 70 储蓄的税收激励增加了可贷资金的供给 S1 S2 …这又降低了均衡利率，增加了可贷资金的均衡数量 D1 60 可贷资金 23

政策2：投资激励 6% 70 5% 60 投资税赋减免增加了可贷资金的需求 S1 …这导致均衡利率上升，并增加了可贷资金的均衡数量 D2 24

政策3：预算赤字 6% 5% 50 60 预算赤字降低了国民储蓄以及可贷资金的供给 S2 S1 这又提高了均衡利率，减少了均衡的可贷资金量 D1 60 可贷资金 ($10亿) 25

练习3 用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响： 画出表示最初均衡的图形 当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动 在图形中画出新的曲线 利率与投资的均衡值会发生什么变化？

练习3——参考答案 预算赤字减少了可贷资金的供给 …导致均衡利率上升，并使可贷资金的均衡数量下降 6% 5% 50 60 S2 S1 D1 27 27

预算赤字、挤出与长期经济增长 我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少。政府用借款来为它的赤字融资，使可获得的投资资金减少 这叫做挤出 复习前一章：投资对长期经济增长很重要。 所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的生活水平

美国政府债务史 政府用借款为赤字融资（出售政府债券） 长期赤字导致政府债务增加 债务—GDP比率是衡量相对于政府筹集税收收入的能力而言，政府负债程度的指标 在历史上，债务—GDP比率通常在战争期间上升，在和平时期下降（直到1980年代初期）

美国政府债务—GDP比率，1970-2007 二战 独立战争 南北战争 一战 30

结论 向其他市场一样， 金融市场也是由供求关系所决定 第一章中的经济学十大原理之一： 市场通常是组织经济活动的一种好方法 第一章中的经济学十大原理之一： 市场通常是组织经济活动的一种好方法 金融市场使经济中的稀缺资源得到最有效的配置 金融市场联系着现在与未来 ：他们将一些现期收入变为未来的购买力，让贷款者得到为了生产未来的物品与劳务的资本

内容提要 美国金融体系由各种金融机构组成，例如，债券市场、股票市场、银行和共同基金 国民储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄 在封闭经济中，国民储蓄等于投资。金融体系使这个等式成为现实

内容提要 可贷资金的供给来自于储蓄，可贷资金的需求来自于投资。利率调整使可贷资金市场的供求平衡 政府预算赤字代表负的公共储蓄，所以它减少国民储蓄和可用于为投资筹资的可贷资金供给 当预算赤字挤出投资时，它降低了生产率和GDP的增长

练习4 过去的十年间，新技术的使用使得企业大大减少了他们每销售一元所持有的存货量。说明这种变化对可贷资金市场的影响。 提示：存货支出是一种投资。