第五章 投资决策模型 1、投资决策模型 模型示例 2、净现值函数npv() 语法：NPV(rate,value1,……,value n) 山东建筑大学商学院财务管理教研室 第五章 投资决策模型 1、投资决策模型 模型示例 2、净现值函数npv() 语法：NPV(rate,value1,……,value n) rate:折现率（一般为资金成本、必要报酬率） valuei 第i期现金流（流入或流出，i<29) 说明：各期相等，期末发生 投资方案的净现值NPV=NPV()-Ivestment 3、内含报酬率函数IRR() 语法：IRR(Values,guess) values:一组现金流（为数组或单元格区域，至少包含一个正直和一个负值） guess:预先估计的IRR值。缺省值为0.1（10%） （GUESS参数一般为0.1，但是当IRR()的返回值为#NUM时 则应重新估计该参数（或增大或减少）。） 功能：返回连续等期的一系列现金流的内含报酬率 2008.08

语法：MIRR(VALUES,FINANCE_RATE,INVEST_RATE) 山东建筑大学商学院财务管理教研室 4、修正内含报酬率函数MIRR() 语法：MIRR(VALUES,FINANCE_RATE,INVEST_RATE) VALUES:一组现金流，至少包含一个正值和一个负值（初始投资） FINANCE_RATE：投入资金的成本 INVEST_RATE：各期收入的再投资报酬率 功能：返回某投资项目的修正内含报酬率 2008.08

语法：SLN(COST,SAVAGE,LIFE) COST： 固定资产的原始成本 SAVAGE： 预计净残值 LIFE： 使用寿命 山东建筑大学商学院财务管理教研室 5、现值指数的计算（PVI) PVI= = 6、直线折旧法函数SLN() 语法：SLN(COST,SAVAGE,LIFE) COST： 固定资产的原始成本 SAVAGE： 预计净残值 LIFE： 使用寿命 功能：计算固定资产的每期折旧额 7、年数总和法函数SYD() 语法：SYD(COST,SALVAGE,LIFE,PER) COST,SALVAGE,LIFE 含义同上 PER:折旧期数 （第一期为1，第二期为2，依次类推） NPV() 初始投资现值 2008.08

DDB(cost,salvage,life,period,factor) factor: 参数，缺省值为2 9、倍率余额递减法函数 山东建筑大学商学院财务管理教研室 8、双倍余额递减法函数 DDB(cost,salvage,life,period,factor) factor: 参数，缺省值为2 9、倍率余额递减法函数 VDB(cost,salvage,life,stare_period,end_period,factor,no_switch) stare_period, 开始年限 end_period, 结束年限 factor, 倍率（缺省值为2） no_switch false: 当直线折旧数额大于倍率余额递减法算出的折旧额时，则切换成直线法。 true:不切换 2008.08

用风险调整贴现率法计算净现值，再根据净现值选择方案。 k值的计算 k=i+BQ k:风险调整贴现率 b:企业期望的风险报酬率 Q:风险程度 山东建筑大学商学院财务管理教研室 10、几种折旧函数的对比模型 用图表功能表示各种方法的对比 11、固定资产更新决策模型设计 12、投资风险分析模型的建立 用风险调整贴现率法计算净现值，再根据净现值选择方案。 k值的计算 k=i+BQ k:风险调整贴现率 b:企业期望的风险报酬率 Q:风险程度 现金流量期望值(E)的计算 E:某期的现金流量期望值 CFAT:某期地i种可能的现金流量 Pi：第i种可能现金流量的概率 n ：可能现金流量的个数 2008.08

各期现金流量期望值现值的计算 EPV:各期现金流量期望值的现值 Ei：第i期现金流量的期望值 i: 无风险贴现率 山东建筑大学商学院财务管理教研室 各期现金流量期望值现值的计算 EPV:各期现金流量期望值的现值 Ei：第i期现金流量的期望值 i: 无风险贴现率 各期现金流量的标准离差的计算 d:标准离差 CFAT:各期现金流量 E: 现金流量的期望值 Pi: 第i种现金流量的可能性 2008.08

各期现金流量的综合标准离差 D:综合标准差 t: 期数 dt:第t期的标准离差 计算标准离差率---风险程度 山东建筑大学商学院财务管理教研室 各期现金流量的综合标准离差 D:综合标准差 t: 期数 dt:第t期的标准离差 计算标准离差率---风险程度 2008.08

确定风险报酬率 K=i+bQ K:调整风险报酬率 i: 无风险报酬率 b: 风险报酬率 Q: 风险程度 计算调整风险报酬率后的净现值 山东建筑大学商学院财务管理教研室 确定风险报酬率 K=i+bQ K:调整风险报酬率 i: 无风险报酬率 b: 风险报酬率 Q: 风险程度 计算调整风险报酬率后的净现值 2008.08

投资风险分析中的勾稽关系 EPV1 D1 Q1 方案1 CFAT1 P1 K1 NPV1 方案2 CFAT2 P2 无风险 报酬率 EPV2 山东建筑大学商学院财务管理教研室 投资风险分析中的勾稽关系 EPV1 D1 Q1 方案1 CFAT1 P1 K1 NPV1 方案2 CFAT2 P2 无风险 报酬率 EPV2 D2 Q2 风险 报酬率 b K2 NPV2 方案3 CFAT3 P3 K3 NPV3 EPV3 D3 Q3 2008.08