Slides 在非洲的商业化项目融资

项目融资 概念 特点 驱动力 要求 项目融资的应用领域 进行项目融资的程序 项目分析 风险规避 其他无追索权融资机制 非洲

项目发起人将风险转移给银行、承包商、供应商和项目购买人 具体资金投资项目： 银行: 现金流量 股东: 股权返还 项目融资 概念 表外融资的大型、长期基础设施和工业项目 对于股东无追索权 由项目产生的现金流量还款 风险规避 项目发起人将风险转移给银行、承包商、供应商和项目购买人 具体资金投资项目： 银行: 现金流量 股东: 股权返还 项目融资在过去的20年已经有了显著增长

项目融资 特点 从工厂到收费公路 参加者: 股东 贷款人 材料供应商 产品购买商 相关方的风险 协议

对项目发起人具有追索权，直至项目完工 债务偿还依赖于未来现金流量 特殊目的工具 (SPV) 长期 (20年) 高度结构性 项目融资 特点 对项目发起人具有追索权，直至项目完工 债务偿还依赖于未来现金流量 特殊目的工具 (SPV) 长期 (20年) 高度结构性 项目公司资产和权利担保

项目融资 项目的驱动力 强大的基础 现金成本 经过检验的技术 供货协议 长期、持续购买协议 实力雄厚的项目发起人 清晰、现实的目标 可靠的运营商 主权风险 外汇风险 不可抗力

项目融资 驱动力 大型项目: 矿山、基础设施、工厂 债务权益比率 内部收益率（IRR） 可承受风险水平的本金利息偿还

项目融资 优点 对于股东无追索权 单独的公司 风险共担 负债率高的项目→ 税收补助 现金流量控制良好 管理绩效衡量标准定义清晰 有效的债务结构 (条件: 偿债比率(DSCR), 贷款期限利息保障倍数) 募集资金的可行手段 缺点 文件准备: 耗时费财 复杂的法律文件 比表内融资成本高

项目融资 要求 经济可行性 充足的现金流量支付债务利息 技术可行性 经过检验的技术和准确的定价 对于技术可行性和资本性支出的独立评估 合格的管理层/运营商 成功记录

项目融资 主要资源: 油和气 矿业 与资源紧密相连的第二产业: 化学行业 电力行业(占项目融资市场的40 %) 基础设施 管道 道路 经常应用领域 主要资源: 油和气 矿业 与资源紧密相连的第二产业: 化学行业 电力行业(占项目融资市场的40 %) 基础设施 管道 道路

项目融资 谅解备忘录 (MOU) → 股东协议 项目评估 → 详细的可行性研究报告 项目分析 (技术、经济、信贷价值和风险) 进行项目融资的程序 谅解备忘录 (MOU) → 股东协议 项目评估 → 详细的可行性研究报告 项目分析 (技术、经济、信贷价值和风险) 财务模式、敏感性分析和风险规避 财务决算 技术完备 财务完备 偿债计划

项目融资 项目分析 技术 & 经济 信贷价值 风险评估 技术、可行性 建设成本 提款期限 供求分析 竞争对手情况 生产成本 独立专家 用于“基础方案”财务模式 敏感性分析 资产价值 盈利性 项目发起人信用状况 涉险股权 发起人和第三方的质押 完工风险（货币、技术） 操作风险 原材料供应 市场风险 金融风险 货币风险 政治风险 环境风险 不可抗力

项目融资 财务模式 需要考虑的几个方面 基线条件假设 名义/固定模式 货币情况 资金提取 → 根据资本支出 回报率和各项比率 敏感性分析: 成本/收入 通货膨胀 货币风险 利率风险 法律协议反映假设和现金流量情况 可盈利的项目: 成功规避主要风险的项目 现金流量情况决定融资计划

项目融资 风险规避 矿体/石油储备 建设风险 建成风险 操作风险 主权风险 市场风险 财务风险 法律风险

项目融资 担保安排 完工测试 资产担保 偿债契约 购买/供货协议 保险 (不可抗力) 使贷款人避免风险

项目融资 不可抗力 高度敞口: 复杂的运营 炼油厂 核电站 中度敞口: 矿井 低度敞口: 管道 收费公路 谨慎事件

项目融资 其他无追索权融资结构 杠杆融资 以来自于已获取资产的资产负债表的现金流量归还 股权支持型融资 已获得的资产股份作为担保 以股息偿债 项目债券 风险转移至债券持有人 NB项目评价 根据债券比率偿还债务

项目融资 财政约束和政治改革 商品繁荣 市场放松管制和外汇自由 金融市场的多样化 公司治理 私有化和政府领导的融资 经济开放 开放中的非洲! 财政约束和政治改革 商品繁荣 市场放松管制和外汇自由 金融市场的多样化 公司治理 私有化和政府领导的融资 经济开放 重要行业的外国直接投资 稳定的GDP增长 持续性的经济增长（2006年6%）

项目融资 非洲大约拥有30% 的世界矿藏资源： 铜/钴：刚果民主共和国，赞比亚，毛里塔尼亚，中非共和国 镍：坦桑尼亚，安哥拉，马达加斯加，象牙海岸 锌/铅/银：南非，赞比亚 铝土矿：几内亚，塞拉利昂，加纳 铁矿：几内亚，毛里塔尼亚，中非共和国 金：刚果民主共和国，南非，加纳，马里， 布基纳法索，坦桑尼亚 白金：南非，津巴布韦 氮铬铁：南非 锰：刚果民主共和国，南非，加蓬 农业矿物：刚果民主共和国，肯尼亚 铀：纳米比亚，马拉维，刚果民主共和国 钻石：刚果民主共和国，安哥拉，博茨瓦纳，津巴布韦，纳米比亚，毛里塔尼亚 非洲丰富的矿藏

项目融资 在非洲的例子 /机遇 1995-2005: 168个项目: 480亿美元 (世界银行) 矿业: 莫马矿砂 莫桑比克 1995-2005: 168个项目: 480亿美元 (世界银行) 矿业: 莫马矿砂 莫桑比克 Lumwana铜矿 赞比亚 Albidon Munali镍矿 赞比亚 加丹加省铜矿 刚果民主共和国 工厂: 世界氧化铝精炼厂 几内亚 LNG项目 安哥拉 电力: Mmamabula燃煤发电站 博茨瓦纳 Eskom发电厂项目 南非 Bujagali水力发电站 乌干达 Lusemfwa水力发电站 赞比亚 建设: 机场建设 / 重建 莫桑比克 机场: 轨道连接 博茨瓦纳 /纳米比亚/津巴布韦 豪铁 南非

项目融资 电力行业项目结构 项目公司 股东协议 贷款人 信贷 协议 代理商 银行 其他 发起人 集团 (投资者) 政府 法律 许可 股权担保 建设者 / 工厂运营商 / 设备供应商 / 燃料公司 / 电力设施 / 政府 贷款人 信贷 协议 代理商 银行 其他 发起人 集团 (投资者) 政府 法律 许可 股权担保 实施协议 股东协议 项目公司 建设 合同 承包商/ 供应商 保险公司 合资协议 O&M 合同 工厂 运营商 电力 购买 协议 政府 设施 燃料供应 公司 燃料 供应 协议 电力连接 协议 Tx 系统运营商 Dx 系统运营商

南非 加纳 博茨瓦纳 津巴布韦 尼日利亚 毛里求斯 坦桑尼亚 乌干达 纳米比亚 埃及 肯尼亚 安哥拉 赞比亚 莫桑比克 项目融资 巴克莱银行/南非联合资本: 唯一覆盖非洲的全球性银行 南非 加纳 博茨瓦纳 津巴布韦 尼日利亚 毛里求斯 坦桑尼亚 乌干达 纳米比亚 埃及 肯尼亚 安哥拉 赞比亚 莫桑比克

项目融资 巴克莱银行/ 南非联合资本 项目融资咨询服务 辨识机遇的专业技能 优先债务/夹层债务融资 出口信用代理融资

项目融资 巴克莱银行/南非联合资本 艾斯康金融公司的证券化 面向斯威士兰和莫桑比克的Motraco公司传输线路 主安排人: 伊斯肯德仑发电站ECIC债务机构(土耳其) 西门子从南非出口至土耳其 EI Cajon水力发电项目 (墨西哥) AES驳船燃气发电项目 (尼日利亚） Savcio发行的1.25亿欧元优先担保高回报债券配售经办人 CEB

联系人资料 Sir David Wright 副董事长 +44 20 777 35599 巴克莱资本 John Vitalo 执行官 +27 11 350 5925 南非联合资本 Chris Hui 总经理: IBD 中国和香港公司 +8 52 2903 2375 巴克莱资本 David Zhang 主管: IBD +8 52 2903 2755 Giles Taylor 联席总经理: 矿业和金属, 伦敦 +44 20 777 30382 Stephen van Coller 总经理: 主要市场部 +27 11 350 2845 Bobby Jurd 总经理: IBD资源部 +27 11 350 3793