国际金融学 主讲教师：安辉 教授 大连理工大学

第7章 国际货币制度 国际货币制度的概念及分类 国际货币制度的历史回顾 欧洲货币一体化 欧债危机与欧元危机 国际金融机构——三大机构 第7章 国际货币制度 国际货币制度的概念及分类 知识点1 国际货币制度的历史回顾 知识点2 欧洲货币一体化 知识点3 欧债危机与欧元危机 知识点4 国际金融机构——三大机构 知识点5

国际金融机构 ——三大机构 知识点5

国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)与世界银行合称为“布雷顿森林机构”，是战后货币合作、金融合作、经济合作的产物，与关税与贸易总协定(General Ageement on Tariff and Trade, 简称GATT，1999年起正式改称为世界贸易组织，World Trade Organization,简称WTO)共同构成了战后国际经济秩序的三大支柱。

国际货币基金（IMF） 1.设立 布雷顿森林体系设立，现有184个成员国，我国1980年恢复合法席位 2.宗旨 （1）建立一个永久性的国际货币机构，促进国际货币合作； （2）促进国际贸易的扩大与平衡发展，借以提高和维持就业、实际所得 于较高的水平之上，并开发各会员国的生产资源； （3）促进汇率之稳定，维持会员国之间的正常汇兑关系，避免竞争性的 货币贬值； （4）协助会员国建立国际收支中经常业务的多边支付制度，并消除阻碍 国际贸易发展的外汇管制；

（5）在充分保障的条件下，IMF对会员国提供奖金，树立改善国际收支失调的信心，从而避免采取有损于本国或国际繁荣的措施； （6）缩短会员国国际收支失衡时间，并减轻其程度。 从其宗旨中可以看出，IMF的基本机能就在于向会员国提供短期信用，调整国际收支的不平衡，维持汇率稳定，减缓各国由于国际收支危机所引起的货币贬值竞争与外汇管制的加强，以促进国际贸易的发展，提高就业水平与国民收入的增加。

份额 份额是指每一IMF成员国必须缴纳一定数额的款项。IMF的运行类似于一家股份制公司，份额相等于一国参股的数量。会员国缴纳的份额对于会员国具有三个重要的作用：一、决定会员国从IMF借款的额度；二、决定会员国的投票权大小；三、决定会员国从IMF分得特别取款权的多少。 在基金组织内，每个成员国都有250票基本投票权，每缴纳10万美元增加一份投票权。按照基金组织的协定，重大问题必须经过全体会员国总投票的85%通过才能生效。

特别提款权 为了解决会员国国际储备不足的问题，IMF在1969年的年会上正式通过“十国集团”提出的创设特别提款权(Special Drawing Right， SDR)的方案，并于1970年1月正式“发行”。 SDR的分配是按照各成员国在IMF的份额的比例无偿分配给各成员国，作为该成员国的储备资产。当会员国发生国际收支逆差是，可以动用SDR弥补其国际收支逆差，也可用于偿还IMF的贷款。SDR具有价值尺度、支付手段、储藏手段的职能，但没有流通职能，不能用于国际贸易的结算。

参加国不须缴纳任何款项可取得，任何参加国在需要时均可动用特别提款权。 信用的创造与分配 当国际流动性不足时，国际货币基金可通过分配方式来创造特别提款权，以满足国际流动性的需要，以减少因国际准备资产不足而导致世界经济的呆滞。当国际流动性过多时，可通过停止创造或取消的方式，防止世界性的通货膨胀的危机。 纸黄金（Gold Paper） 特别提款权附有黄金价值的保证，其单位价值等于纯金0.88671公克，与1972年12月美元贬值前的美元等值，即35单位特别提款权等于1盎司黄金。但特别提款权不能用以兑换黄金，故称为“纸黄金”。 特别提款权的特点 参加国不须缴纳任何款项可取得，任何参加国在需要时均可动用特别提款权。

国际货币基金组织面临的问题 资金来源问题 贷款条件问题 贷款效果问题

资金来源问题 从总量来看，尽管IMF自成立以来每隔5年调整一次基金份额，从最初设立时的76亿美元增加到目前的2900亿美元（最初设立时基金以美元计价），但自60年代以来IMF基金份额的增加已经不能满足国际贸易额的增长迅猛。IMF的基金份额占世界贸易额的比例，从1960年的12%下降到2001年的不足4%。 从结构来看，发展中国家缴纳的基金比例较低，获得的贷款的额度也较低。由于发展中国家存在经济体制、政治体制不稳定等问题，国际收支失衡的频度高于发达国家。因此，发展中对于IMF基金的依赖性高于发达国家。从八十年代初的拉美金融危机到九十年代的二次危机、1997年的亚洲金融危机。IMF的贷款额度不能满足这些国家规避金融危机的要求。

贷款条件问题 IMF在向会员国提供储备以外的贷款，总是附加一些限制性条件(Conditionality)，要求贷款国在使用贷款时，按照IMF的要求对经济政策和经济结构等进行调整。在IMF为发展中国家国际收支不平衡提供融资时，简单地将发展中国家的的国际收支失衡归结为国内通货膨胀。

贷款效果问题 IMF的宗旨决定了当成员国发生支付危机时，IMF都会进行挽救，充当最后贷款人的角色。但是IMF并不适合承担最后贷款人的角色，一方面是贷款资金份额有限，另一方面是IMF决策迟缓。

课堂案例： 当代美元霸权与世界经济货币体系的“中心—外围”化 1.“中心——外围”的世界经济货币体系 第一类外围国家——亚洲（主要是东亚），执行出口导向型发展战略，并以美国为主要出口市场。 另一类外围国家——欧洲、加拿大、澳大利亚及大部分拉美国家，这些国家的投资者购买了大量由美国公司或者美国政府发行的金融资产，他们关注国际投资的风险和收益，以及持有美元的风险。

全球主要国家经常账户余额

美元霸权对世界经济货币体系产生的影响 （1）美元霸权使处于核心的美国与其外围贸易国家经济失衡。 美国贸易赤字的地区分布

（2）美元霸权使全球金融市场流动性过剩，资产价格上涨，金融泡沫增大。 （3）美元霸权下金融市场监管缺失使金融衍生品市场风险扩散加大。

本章重要知识点小结 本章着力介绍国际货币体系经历的三个阶段、以欧洲货币体系为代表的区域性的国际协调实践和主要的协调机构国际货币基金组织。 国际货币制度的概念及分类：概念、类型 国际货币制度的历史回顾：国际金本位制度、布雷顿森林体系、当前的国际货币制度 欧洲货币一体化：最适度通货区理论、欧洲货币一体化的沿革、欧元启动的条件、欧元诞生的三阶段 欧债危机与欧元危机 国际金融机构——三大机构

作业 1.在布雷顿森林体系的固定汇率制度下，如果一个国家的汇率平价被低估，此国中央银行会被迫采取哪种干预？这将会对其国际储备和货币供应产生什么影响？ 2.结合牙买加体系的运作形式，分析该体系的利弊。 3.欧洲货币统一对国际货币体系改革的主要启示是什么？ 4.思考国际货币基金组织目前存在的问题以及解决的方案。

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