金融海嘯對香港經濟的影響 政府經濟顧問 二零零八年十一月三日

香港經濟增長在環球金融危機惡化前已出現放緩

環球金融危機令香港經濟的下滑風險顯著增加 環球金融危機已演變成全球經濟同步放緩 外圍金融市場異常波動；信貸情況仍非常緊絀 當前先進經濟體系的主要風險：資產價格下挫與實體經濟下滑相互影響，形成下跌循環，令不景氣長期延續 對亞洲的影響在未來數季將進一步呈現

傳遞機制 – 環球金融危機如何影響香港 對外貿易 資產市場 信貸情況緊縮打擊中小型企業 私人消費以及企業投資 失業上升，以致進一步影響本地需求

對外貿易所受的影響

環球經濟持續不景，整體出口正急速放緩

香港按市場劃分的整體貨物出口 (按年實質增減幅) 二零零七 二零零八第一季 二零零八第二季 二零零八 第三季* 美國 -2.5% -5.8% -7.4% -6.9% 歐盟 3.8% 4.6% 1.6% 2.3% 亞洲除中國內地及日本 10.4% 19.0% 10.7% 2.4% 中國內地 12.9% 12.2% 8.6% 3.9% 日本 -0.8% -3.2% -4.1% -1.3% 整體 8.3% 9.1% 5.4% 2.2% 註 : (*) 粗略估計

世界經濟在今次及 以往不景氣期間的比較 一九九八 亞洲金融危機 二零零一 環球經濟下滑 二零零九 環球經濟下滑# 全球生產總值 2.5% 2.2% 3.0% 當中： 美國 4.2% 0.8% 0.1% 歐盟 2.9% 2.0% 0.6% 日本 -2.0% 0.2% 0.5% 內地 7.8% 8.3% 9.3% 新加玻 -1.4% -2.4% 3.5% 南韓 -6.9% 3.8% 泰國 -10.5% 4.5% 台灣 -2.2% 印尼 -13.1% 3.6% 5.5% 註: (#) 國際貨幣基金會在《環球經濟展望》所列的預測。

美元現時強勢不利香港出口

廣東省的出口增長較全國整體為慢

對資產市場及本地需求的影響

股票市場顯著調整

物業市場亦面對下調壓力

物業市場交投量 已跌至接近二零零三年的平均水平

資產價格在今次及過往不景氣期間的 調整幅度 一九九八 二零零一 二零零八 至今 恆生指數 (底/頂) -60.1% 九七年八月七日: 16 673 九八年八月十三日: 6 660 -51.2% 零零年三月廿八日: 18 302 零一年九月廿一日: 8 934 -65.2% 零七年十月三十日: 31 638 零八年十月廿七日: 11 016 住宅樓宇價格 -32.5% 九八年十二月 /九七年十二月 -9.8% 零一年十二月 /零零年十二月 2.3% 零八年九月 /零七年十二月

負面的財富效應將削弱消費

收入放緩也會影響本地消費

對企業的影響

破產個案數目仍低，但可能會上升

營商信心顯著轉差 (業務展望按季統計調查的最新結果)

業務展望調查的最新結果 (大公司)

對中小企的影響亦會嚴重 中小企分佈情況 (2008年6月為止) 中小企數目 就業人數 (‘000) 進出口貿易 91364 418 批發及零售、飲食及酒店 64349 293 金融、保險、地產及商用服務 54896 209 社會、社會及個人服務 31097 139 運輸、倉庫及通訊 9112 57 製造業及其他 14873 102 所有行業 265690 (約佔所有公司數目的98%) 1219 (約佔總就業人數的三分之一)

商業投資勢將減慢

對勞工市場的影響

就業情況將隨經濟放緩而轉差

預期失業率進一步上升

過去經濟下滑對就業的影響 1998 亞洲金融危機 2001 全球經濟下滑 2003 沙示 經濟低點時的GDP增減率 -8.1% (98年第三季) -1.7% (01年第四季) -0.9% (03年第二季) 就業 (按年增減率) -3.3% (98年第四季) -2.1% (02年第二季) -1.8% (03年第三季) 失業率 5.9% 7.5% (01年第二季) 8.5% 基本通脹率較對上一年的轉變幅度 -2.7% (1998跟1997比較) -0.8% (2002跟2001比較) -1.1% (2003跟2002比較)

預期受打擊較大的行業(1) 金融業 貿易和物流業 旅遊和消費相關的行業 地產及建造業

預期受打擊較大的行業(2) 金融業 貿易和物流業 旅遊和消費相關的行業 地產及建造業 對本地生產總值的直接貢獻 (2006年) (%) 就業人數 (2007年) (‘000) 佔總就業 人口的比例 金融業 15.9 193 5.5 貿易和物流業 貿易 物流 27.4 22.4 5.0 844 634 210* 24.2 18.2 6.0* 旅遊和消費相關的行業 (零售；飲食及酒店) 549 15.7 地產及建造業 7.1 386 11.1 (*) 2006 年情況

未來前景仍充滿變數

一旦以下情況出現，經濟會更形嚴峻： 環球金融市場崩潰 全球經濟下滑形成更長更深的衰退； 而亞洲亦步入衰退 美元繼續走強 內地出口顯著放緩 物業市場持續下跌

有助香港抵禦嚴重放緩的因素 全球共同採取措施，以避免系統性的危機進一步擴散 金融市場穩定下來 中央政府對香港的支持; 溫家寶總理最近講話 內地維持相當強勁的增長，尤其在貿易方面 利率保持平穩或下跌 美元轉勢 基建工程加速上馬

短期經濟前景 經濟增長在第四季將進一步放緩；較早前對2008年所作的4-5%預測將難以達致 經濟環境在2009年早段會進一步轉差；2009年下半年會否轉好仍是十分不明朗 失業率將會上升，在2009年會更明顯 隨着本地及外圍壓力顯著減退，通脹可望回落

總結 環球金融危機會透過不同環節嚴重影響香港經濟 香港經濟基調良好，只要外圍環境好轉，香港可望迅速復元 但短期前景難免會轉趨黯淡；2009年出現衰退的風險增大 須密切留意環球危機如何演變，並對其潛在破壞性提高警覺 必須為困難時期的來臨做好準備

完結