《证券投资学》 主讲人：黄颖利

第二章 股票 第一节 股票概述 第二节 普通股与优先股 第三节 我国股票市场概况 第二章　股票 第一节 股票概述 第二节 普通股与优先股 第三节 我国股票市场概况 ［内容提要］股票是金融市场上最重要的有价证券之一，本章将对股票进行深入分析，全章共分三节。第一节从介绍股份、股份公司的概念出发，自然引出股票的概念及其特征和分类；第二节则重点描述了股票中最重要和普遍的两种类型：普通股和优先股，分析了它们的概念、特征和各自的分类；第三节从历史演变的角度描述了我国股票近20年的发展和现状，展现了其路径依赖性。

2.1 股票概述 一、股票的概念 二、股票的特征与分类 （一）股份、股份制与股份公司 （二）股份公司的特点 （三）股票的概念 2.1　股票概述 一、股票的概念 （一）股份、股份制与股份公司 （二）股份公司的特点 （三）股票的概念 二、股票的特征与分类 （一）股票的特征 （二）股票的分类

（一）股份有狭义和广义之分 股票的概念 狭义的股份，仅指股份制公司企业均分其资本的基本计量单位。 广义的股份，则包括三层含义：一是股份制公司企业一定量的资本额的代表；二是股东的出资份额及其股东权的体现；三是计算股份制企业资本的最小单位。股份的表现形式是股份证书。 股份制是利用股份公司的形式，通过发行股票筹集资本，调节社会资源配置的一种企业组织和经营管理制度。股份制就是以股份公司为核心，以股份发行为基础，以股票交易为依托。

（二）股份公司的特点 股票的概念 1、股份公司是独立的法人 股份公司在设立时就具有法人资格，公司有自己的章程，有独立的财产和组织机构，具有独立承担责任义务的能力。 2、股份公司所有权与经营权分离 股份公司的股东具有表决权，其所拥有的股份额决定了其表决权力的大小。在股份公司内部，所有权与经营权分离，董事会决定总经理的人选，总经理负责日常经营活动，对正常的经营活动有决定权。 3、股份公司将资本划分为等额股份 股份公司将所需要的资本化分为等额股份，便于社会上的投资者对股份进行认购。同时，股份等额化更有利于表决权的分配，同股同权，同股同利，同时也承担同样的责任。 4、经营业绩公开化

股票的概念 （三）股份的概念 股票（Stock）是一种有价证券，是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 股票是经过国家主管机关核准发行的，具有法定性。股票的制作程序、记载的内容和记载方式都必须符合法律规定和公司章程的规定。

（二）股票的分类 （一）股票的特征 股票的特征与分类 主要包括：收益性、风险性、流通性、稳定性、责权性 、股份可以分拆和合并、价格波动性等。 1、按照赋予股东权利的不同，可分为普通股和优先股 2、按照是否记名，可分为记名股票和无记名股票 3、按照有无标明票面金额，可分为面额股票和无面额股票 4、按照是否具有表决权，可分为表决权股、限制表决权股和无表决权股 此外，根据投资主体的不同，我们还可以将股票分为国家股、法人股、个人股以及外资股。根据发行地点的不同以及币种的不同，我们还可以将股票分为A股、B股、H股、N股以及S股。

2.2 普通股与优先股 一、普通股及其特征 二、普通股的权益 三、优先股及其特征 四、优先股的分类 2.2　普通股与优先股 一、普通股及其特征 普通股（Common stock）是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。 二、普通股的权益 普通股股东之间的法律单位是平等的，不依股东的信誉、身份、财产状况和工作能力等人身条件的不同而改变。在股份有限公司存续期间，普通股股东享有一定权利。 三、优先股及其特征 优先股（Prefered stock）是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。 四、优先股的分类

从经济运行实际来看，普通股股票具有以下特征： 普通股及其特征 从经济运行实际来看，普通股股票具有以下特征： （1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。 （2）这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与有限公司的存续期间相一致。 （3）普通股股票是风险最大的股票。

普通股的权益 （一）经营参与权 股东有权出席股东大会，听取公司董事会的业务和财务方面的报告，在股东大会上行使表决权和选举权，选取公司的董事会、监事会，对公司经营管理发表意见。 （二）红利享有权 股东在取得董事会决定后，可以获得公司分红。股东的红利是公司经营过程中获得最终净利润的一部分，净利润即公司最初利润扣除公司员工工资、各项债务、税款、法定公积金以及优先股股息之后剩余的部分。 （三）认股优先权 为了保证原有股东在公司中的原有权益，原股东可以优先认购。但优先认购的比例仅限于其原持有股份在总股份的比例。 （四）剩余资产分配权 此外，普通股股东还有权对公司的业务经营活动进行监督，提出建议或者质询；股东可以依照法律、行政法规及公司章程的规定转让自己手中的普通股股份；依照公司章程的规定获得有关信息以及法律、行政法规及公司章程所赋予的其他权利。

（二）优先股特征主要体现在以下几个方面： 优先股及其特征 （一）基本概念 优先股一般不具有表决权，因此可以避免经营决策权的分散。 （二）优先股特征主要体现在以下几个方面： 1、约定股息率 2、优先分派股息和清偿剩余资产 3、表决权受到一定限制 4、股票可由公司赎回

按分类标准的不同，可以对优先股进行以下几种分类： （一）累积优先股和非累积优先股 （二）参与优先股与非参与优先股 优先股的分类 按分类标准的不同，可以对优先股进行以下几种分类： （一）累积优先股和非累积优先股 （二）参与优先股与非参与优先股 （三）可变换优先股股票和不可变换优先股股票 （四）可赎回优先股与不可赎回优先股 （五）股息可调优先股股票和股息不可调优先股股票

2.3 我国股票市场概况 一、我国股票市场的发展 二、我国股票市场的现状 （一）我国股票市场的复兴和起步(1980—1991年) 2.3　我国股票市场概况 一、我国股票市场的发展 （一）我国股票市场的复兴和起步(1980—1991年) （二）我国股票市场的扩容和成长(1992—1999年) （三）我国股票市场的规范和发展(2000年至今) 二、我国股票市场的现状 （一）我国股票的具体分类 （二）我国股票市场的现状

（一）我国股票市场的复兴和起步(1980—1991年) 我国股票的发展 新中国成立以前和成立初期，我国曾经就有过股票的发行、流通以及股票市场的存在，但是，随着计划经济体制的确立与推行，股票市场便一度中断。改革开放以后，随着市场经济体制的不断深化，股票市场又重新进入复兴期。 1984年11月，经中国人民银行上海分行批准，飞乐音响股份有限公司成立，并面向社会公众发行不偿还股票。 1987年9月，经中国人民银行批准，深圳特区证券公司成立，开始出现股票柜台交易点。 随着股票发行数量的不断增加，投资者队伍的壮大，证券交易由分散的柜台交易向集中统一的证券交易所组织交易的转变成为一种必然的、内在的要求。 1990年9月28日，经中国人民银行批准，我国证券交易自动报价系统成立。12月5日，在北京正式投入运行。12月19日，上海证券交易所正式开业，成为改革开放后的我国第一家证券交易所。1991年4月11日，深圳证券交易所获中国人民银行正式批准成立。上海、深圳两个证券交易所的成立是我国证券市场迈向现代化最为关键的一步。

（二）我国股票市场的扩容和成长(1992—1999年) 我国股票的发展 1992年初，邓小平南巡讲话从思想上排除了我国股票市场发展的障碍。股票市场的功能得到越来越多人的认同，大量国企纷纷改制上市，上市公司数量迅速增加。 到1999年底，两市境内上市公司已达到949家。两市上市公司的股票总市值达26471.17亿元，占我国GDP的32.4%，流通市值为8213.97亿元，占GDP的9.97%。这些数据均表明股票市场在国民经济中的地位不断提升，对国民经济的影响力、辐射力、推动力在不断加大。

2000年之后的我国股市进入了深入发展，制度不断完善、规范的时期，主要包括： 我国股票的发展 （三）我国股票市场的规范和发展(2000年至今) 2000年之后的我国股市进入了深入发展，制度不断完善、规范的时期，主要包括： 1、推行B股市场发展 2、改革股票发行制度 3、建立和完善退市制度 4、独立董事的推出 5、新股发行方式的变革 6、创业板的筹备 7、股权分置问题的解决

（一）我国股票的分类 我国股票的现状 1．国家股 国家股是指以国有资产向股份有限公司投资形成的股权。国家股一般是指国家投资或国有资产经过评估并经国有资产管理部分确定的国有资产折算的股份。 2、法人股 法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股份，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。 3、公众股 公众股是指社会个人或股份公司内部职工以个人财产投入公司形成的股份。它有两种基本形式，即公司职工股和社会公众股。 4、外资股 外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向股份公司投资形成的股份，它分为境内上市外资股和境外上市外资股两种形式。

我国股票的现状 （二）我国股票市场的现状 股票市场为我国的社会主义市场经济建设、推进国有经济的战略调整、促进国有企业产权制度改革以及我国投、融资渠道的扩充做出了巨大贡献。 但是，与欧美等发达国家相对完善的股票市场相比，我国的股票市场还只是一个新兴的资本市场，存在的问题较多，如股权分置、基金黑幕、庄家操纵市场、投机气氛浓厚、上市公司整体质量较差等，有待进一步完善。