变化与调整 中国家电行业的发展方向 王 青 研究员 博士 市场流通研究室主任 2014年9月 杭州

演讲提纲 1. 制造业转型的环境与背景 2. 家电行业调整趋势与方向 2

1.1 经济增速放缓格局确立 2008年以来增速放缓的格局已经非常明确 3

1.2.1 经济运行特征：产业结构 从产业结构来看，2007年开 始，服务业增加值超过工业； 2008年第三产业就业占比增量 开始超过第二产业；2013年服 务业占比超越第二产业 4

我国以投资和出口作为经济增长的主驱动力已难以为继。 一方面，服务业增长对GDP的拉动作用小于工业；另一方面， 我国服务业生产效率偏低，未来我国经济增长的动力基础 发生改变 贸易部门与非贸易部门TFP增长率比值的国际比较 资料来源：国家统计局。 资料来源：EU-KLEM，Dong He（2012）。 5

1.2.2 经济运行特征：区域结构 从经济增长的区域结 构看，东部沿海地区经 济从2007年开始减速并 低于中西部地区 从近两年情况看，东 部地区增速在下一个台 阶后趋稳，而西部和东 北地区增速下滑明显 6

1.2.3 经济运行特征：劳动力供给 从劳动力供给看，16- 59周岁劳动力总量在2012 年第一次开始出现下降。 工资上涨整体快于生产率 上涨幅度，非熟练工工资 上涨快于熟练工 7

1.2.4 经济运行特征：投资效率下降 投资对经济的拉动作 用不断降低，原有增长 模式难以为继。东部地 区特别是长三角投资收 益率下降最为明显 8

1.3.1 中国经济增长的前景 问题：在习惯于高增长后，中国经济回落是阶段性的吗？ 两个重要概念：“中等收入陷阱”和“高收入高墙” 贫困陷阱 经济起飞 中等收入陷阱 高收入高墙 3000国际元 增长率 人均GDP（1990年国际元） 4000国际元 7000国际元 11000国际元 依靠资源和要素 初级产品出口或加工制造业； 进口替代或出口导向为主； 政府往往发挥重要作用：配置资源、基础设施建设、金融压制 经济长期停滞在中等收入水平；贫富差距拉大、社会矛盾激化；产业竞争力降低，缺乏新的经济增长点支撑 制度创新，注重发挥市场的功能；鼓励创新，提高产业附加值和培育新的竞争力；完善社会保障等体系 创新驱动和服务经济，从中等收入国家进入发达国家行列，增长率经历自然回落 经济发展缓慢 9

两类国家的增长轨迹比较 资料来源：麦迪森2000。 10

走出“中等收入陷阱”与制度转换 资料来源：Antonio Fatás and Ilian Mihov (2009)：The 4I’s of Economic Growth. 11

1.3.2 关于宏观经济的两种分析框架 短期分析框架：经济增长=投资+出口+消费（三驾马车） 长期分析框架：Y = A·L ·K（柯布-道格拉斯生产函数） 如果把短期分析框架应用到长期问题上，就会出现问题， 因为忽略了经济增长更本质的因素 12

1.4.1 未来影响因素：投资 我国投资对GDP的拉动作用较为明显，其中最主要 是制造业、房地产和基础设施三项，占到总投资的80% 13

1.4.2 未来影响因素：投资（工业） 工业投资：根据以往情况，工业增加值低于10%时， 企业亏损情况就会突出，亏损额占销售额比重在2%左右。 2012年5月以来，工业增加值增速在大部分月份保持在 10%以下 在投资收益递减和产能过剩、出口回落的条件下，企 业投资实体经济的意愿不强 14

1.4.3 未来影响因素：投资（住宅） 2013年我国城镇住宅户均0.95套（成套率74%），户均面积85 平米，人均面积28.1平米（32.9平米，与发达国家接近） 2014到2023年，年均新开工约为1000套，峰值可能在2015年之 前到来；保障住房开工面积已完成2/3，施工面积峰值已经过去 15

1.4.4 未来影响因素：投资（基础设施） 基础设施投资：2013年名义增幅21.2%；水利、环境、 公共设施管理业增幅较高，电力、热力、燃气和水生产供 应业投资增幅较低 中国基础设施投资名义增幅（%） 资料来源：Wind资讯。 16

1998年以来，中国基础设施投资占投资比重不断下降，从34% 降到2012年的不到14%。投资占比和存量占比峰值在2000就已经 出现，对经济的拉动作用持续下降 17

未来大规模投资的需求和可能性不大，但结构调整特征较为 明显，例如集中在高铁、新一代移动通信网络等方面 基础设施需求和水平方面，东部和中部水平已经相对较高， 东部和中部地区公路密度已经超过韩国和美国水平，西部主要由 于耕地面积小，同时考虑规模经济，即便如此也接近美国水平 未来大规模投资的需求和可能性不大，但结构调整特征较为 明显，例如集中在高铁、新一代移动通信网络等方面 18

地方融资平台杠杆率过高，负有偿还、担保和救助责任 的债务累计超过30万亿，债务余额占GDP比重达到37%，部 分省份甚至达到50%，从而影响政府的持续投资能力 19

1.4.5 未来影响因素：投资（FDI） 外商投资：外商直接投资（FDI）主要集中在劳动密集型 和资源密集型行业，主要业务为“两头在外”的代工 随着经济危机、汇率、成本等因素影响，近年来我国对 外商投资的吸引力在下降，订单转移和产能转移的情况越 来越突出 2013年外商直接投资仅有1176亿美元，但对外投资（ODI） 上升到900多亿美元 未来依靠外商直接投资拉动投资和出口的空间日益减小 20

1.4.6 未来影响因素：2014年投资预测 预计2014年投资增幅将较2013年进一步回落，正常情 况下估计约为18% 21

1.4.7 未来影响因素：出口 2013年我国出口增幅仅为7.9%，其中还有热钱流入导 致前四个月有假出口存在，比以往20%左右增幅大幅下滑 22

2013年我国出口增幅仅为7.9%，2014年1-7月为1.1%，比 以往增幅大幅下滑 23

从主要出口市场看，2011年以来，我国主要出口产品在 美份额增长停滞，在欧盟缓慢下滑 从主要出口地区看，东部地区比重连续四年下滑，而中 西部地区有所上升，但提升幅度趋缓 中国出口商品在欧美市场份额 注：SITC7为机械设备和电子产品，SITC8为劳动密集产品 资料来源：欧盟统计局，美国国际贸易委员会。 中国四大区域出口占比变化 资料来源：国研网。 24

2014年，欧盟在上年第四季度经济恢复正增长，欧盟 经济复苏会促进中国对欧盟出口小幅回升；2013年底，美 国失业率创五年最低水平，量化宽松政策逐步退出也会抬 高美国国债收益率，引发美元回流，但美国经济会保持相 对稳定；2013年日本经济短期复苏得益于宽松的货币和财 政政策，政策刺激作用弱化和消费税提高，经济减速压力 较大 2014年，出口面临要素成本上涨、人民币升值、对外 投资审批简化带来的压力，出口竞争力会进一步降低，预 计出口增幅在7%-10%，因此对经济增长不会有太大的促进 25

1.4.8 未来影响因素：消费 2013年社零总额23.4万亿，实际增长12.2%，消费占比增 长是相对的，是由投资和出口下降以及相对价格变化共同作 用，增长并非像数据所显示的乐观 26

从短期来看，消费对宏观经济稳定发挥稳定器作用，而 且与经济增长相协调 居民收入增速放缓、企业效益不佳、结构性就业凸显、 三公消费泡沫挤出等因素，导致今年消费增速难有明显提升， 而依靠消费提振经济不现实，预计社零总额增长12%-13% 消费取决于分配，分配取决于各种要素在经济增长中的 贡献，消费增长很大程度上是结果而非原因 27

1.4.9 2014年主要经济指标预测 需要明确两个问题：潜在增长率和增长支撑因素 2014年宏观经济运行面临四大风险：流动性、房地产、 地方债务和产能过剩 根据调查数据，企业家判断当前的潜在增长率为7.2%； 对于国家出手，据调查，81%企业家认为低于7%才应干预； 34%企业家认为6%才应该出手 28

演讲提纲 1. 制造业转型的环境与背景 2. 家电行业调整趋势与方向 29

2.1 新常态下家电行业的调整 增长阶段和环境的变化使经济增速自然回落成为新常态 未来的家电行业和市场面临调整要求 部分厨卫家电年产量（1999-2013） 部分厨卫家电产量增速（2000-2013） 30

2.2 调整的主要趋势 长尾化（精细化，个性化，定制化，区域化） 智能化（信息化，移动化，融合化，一体化） 电商化（销售平台和生产平台的网络化） 服务化（盈利模式调整，适应人口结构变化，提供 整体方案） 资本化（资本运作，战略投资作用日益突出） 平台化（集成化，提升资源配置能力；激励和促进 创新创业） 31

不当之处，敬请指正 谢 谢 ！ 联系方式：010-65270900 wangqing@drc.gov.cn 32