基础篇：财务分析（3.3） 财务管理 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

第三节 财务综合分析 学习目标： 掌握企业综合分析与评价的内容与方法： （1）杜邦分析法 （2）财务比率综合分析法 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

一、杜邦分析体系（Du-Pont identity） 第三节 财务综合分析 一、杜邦分析体系（Du-Pont identity） 杜邦分析体系：是以净资产收益率（ROE）指标为核心所构成的财务指标分析体系。其核心等式是： ROE＝销售净利率×总资产周转率率×权益乘数 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

第三节 财务综合分析 杜邦分析法： ÷ ÷ ÷ × 理财目标：股东财富最大化 净资产收益率（ROE） 盈利能力分析 资本结构分析 总资产收益率 × 权益乘数 资产管理效率分析 营业净利率 总资产周转率 × 资产总额 ÷ 股东权益 ÷ 净利润 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额 1+负债/股东权益 偿债能力分析 销售 毛利率 经营 利润率 利润 增长率 固定资产 周转率 流动资产 周转率 资产 负债率 利息 保障倍数 流动 比率 速动 比率 应收帐款周转率 存货周转率

通过杜邦分析图，可以了解一下主要的财务信息： 第三节 财务综合分析 通过杜邦分析图，可以了解一下主要的财务信息： （1）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析体系的核心。财务管理的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映了所有者投入资本的获利能力，说明了企业筹资、投资、资产运营等各项活动的效率，而不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。 而净资产收益率高低的决定因素主要有三个：即营业净利率、总资产周转率和权益乘数。这样，分别计算分析这三个指标的变动对净资产收益率的影响方向和程度，就可以将净资产收益率这一指标发生升降变化的原因具体化，找出解决问题的方法。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

通过杜邦分析图，可以了解一下主要的财务信息： 第三节 财务综合分析 通过杜邦分析图，可以了解一下主要的财务信息： （2）营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于营业收入与成本总额的高低。 要想提高营业净利率，一是要扩大营业收入，二是要降低成本费用。扩大营业收入既有利于提高营业净利率，又有利于提高总资产周转率。降低成本费用是提高营业净利率的一个重要因素，从杜邦分析图可以看出成本费用的基本结构是否合理，从而找出降低成本费用的途径和加强成本费用控制的办法。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

通过杜邦分析图，可以了解一下主要的财务信息： 第三节 财务综合分析 通过杜邦分析图，可以了解一下主要的财务信息： （3）影响总资产周转率的一个重要因素就是资产总额。资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现了企业的经营规模、发展潜力。两者之间应该有一个合理的比例关系。如果发现某项资产比重过大，影响资金周转，就应该深入分析其原因。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

通过杜邦分析图，可以了解一下主要的财务信息： 第三节 财务综合分析 通过杜邦分析图，可以了解一下主要的财务信息： （4）权益乘数主要受资产负债率指标的影响。资产负债率越高，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多杠杆利益，同时也带来了较大的风险。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

第三节 财务综合分析 净资产收益率（ROE） 税收效应比例 经营 利润率 总资产 周转率 财务成本 比率 权益 乘数 总资产收益率 公司负债筹资越多， 比率越小。 该比率极大值为1。 公司负债越多， 该比率越大。 反映税收对 股权收益率 的作用。税 率越高，该 比率越小。 反映了公司投资和经营决策 对总体盈利能力的影响。 反映公司筹资政策对总体盈利能力 的影响 表示公司税前盈利能力

第三节 财务综合分析 二、财务比率的综合评分法 综合评分法，就是从公司盈利性、风险性、增长性等三维角度，以相关指标的实际值与标杆值的对比分析、加权计分为手段，用以反映反映公司财务状况、经营成果的系统评价法。 其评价思路是： （1）确定相关财务指标及综合评分标准 （2）确定计分方法 （3）确定企业得分并给出相关评价结论 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

下表是人为设定的关键财务指标及综合评分标准，它以行业标杆为基础来确定。综合评分标准表 第三节 财务综合分析 下表是人为设定的关键财务指标及综合评分标准，它以行业标杆为基础来确定。综合评分标准表 关 键 财 务 指 标 标准 评分值 （1） 标杆比率（%）（2） 行业最高比率（%）（3） 最高评分（4） 最低评分（5） 盈利性40 总资产报酬率 15 12 20 8 1.6 净资产收益率 25 2 投入资本收益率 10 13 22 5 1.8 风险性30 资产负债率 60 50 -2 速动比率 150 200 应收账款周转率 500 800 3 已获利息倍数 1000 100 成长性30 销售收入增长率 30 经营性现金流量增长率 18 28 总资产增长率 24 人均利润增长率 32 合计 每分比率的差（%）

第三节 财务综合分析 表中栏目的解释： （1）盈利性、风险性、和成长性的分值权重，分别取40:30:30，这是人为设定的； （2）各指标间的标准评分值也是人为假定的，它取决于不同企业和不同行业； （3）标杆比率可以取行业平均值或企业过去年度的最优值； （4）行业最高值比率根据行业优秀值来确定； （5）资产负债率是控制性指标，超过60%要减分，低于60%要加分； （6）每一个指标都有确定的上下限分值，主要是为了强化指标间的同步协调，在评价逻辑上不鼓励管理者偏重于关注某类指标而不重视其他类指标。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

【例】A公司根据计算的相关指标值对照评价标准，以确定其综合财务分值。 A公司财务综合评价计分表。 第三节 财务综合分析 【例】A公司根据计算的相关指标值对照评价标准，以确定其综合财务分值。 A公司财务综合评价计分表。 分 类 指 标 实际（1） 标杆（2） 差异（3）=(1)-(2) 每分比率的差（4） 调整分（5）=(3)/(4) 标准分值（6） 实际得分（7）=(5)+(6) 总资产报酬率 8 12 -4 1.6 -2.5 15 12.5 净资产收益率 10 -5 2 投入资本收益率 13 -3 1.8 -1.67 8.33 资产负债率 80 60 20 -2 -10 5 速动比率 180 150 30 3 应收账款周转率 600 500 100 1.67 6.67 已获利息倍数 销售增长率 经营性现金流量增长率 22 18 4 总资产增长率 36 21 7 人均利润增长率 -22 -11 合 计 97

第三节 财务综合分析 对A公司的评价： 从表中的A公司情况可以看出，其最终得分为97分，低于100分的标准得分。据此，可以得出该企业的总体财务状况在行业中处于中等偏下这一结论。 通过具体分析发现，A公司总体盈利情况并不好，财务风险的控制也相对一般，但企业的投资增长率较高，经营活动现金流量增长也还不错。从总体上看，公司可能尚处于投资拉动期，如果本期投资增长能够在未来取得较好的收益，则公司未来几年的情况可能比现在要好。为此，需要对企业的未来发展状况进行连续评价，以判断其在行业中的财务实力和经营地位。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

本章小结： 第三章 财务分析 财务报表及其结构 主要包括资产负债表、利润表和现金流量表 财务报表分析常用的基本方法 比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法等 财务报表及其分析 重点从偿债能力、营运能力、盈利能力等方面介绍了相关财务指标含义及分析方法 财务指标综合分析 主要介绍了杜邦分析法和综合评分法 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

课堂练习 第三节 财务综合分析 计算分析： 见教材P120页： 【计算题】2.（2）（3） 【计算题】4. 【计算题】5. 返回 学习目标 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询

课后作业 第三节 财务综合分析 案例分析：（以小组为单位提交：） 见教材P122页：青岛海尔集团偿债能力分析 要求： （1）作业制作成PPT电子文档并打印成纸制文档同时提交（电子文档文件名：2009级会计学第几班第几学习小组； （2）PPT文档首页标出：班级、学习小组成员姓名及作业分工（资料收集、案例分析、PPT设计制作、演示讲解、组织协调等）； （3）下周课上由各个学习小组上讲台讲解（以PPT演示)。 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资询