投资篇：项目投资评价方法的应用（8.2） 财务管理 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 第八章 项目投资决策 学习目标及要求： 掌握独立方案和互斥方案的决策分析方法。 学习目标 新课内容 课堂练习 第二节 项目投资评价方法的应用 第八章 项目投资决策 学习目标及要求： 掌握独立方案和互斥方案的决策分析方法。 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 复习旧课 投资回收期 会计收益率 非折现评价指标： 项目 投资 评价 净现值 ( NPV ) 指标 第二节 项目投资评价方法的应用 复习旧课 公式法（特殊方法）： 列表法（一般方法）：PP 投资回收期 会计收益率 非折现评价指标： 折现评价指标： 项目 投资 评价 指标 净现值 ( NPV ) 净现值率 ( NPVR ) 现值指数 ( PI ) 内含报酬率 ( IRR ) 公式法 利用Excel财务函数计算 特殊方法（求年金现值系数查表） 一般方法（逐次测试法） 利用Excel财务函数计算 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 复习旧课 净现值 净现值率 现值指数 折现 评价 指标 内含报酬率 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 第二节 项目投资评价方法的应用 复习旧课 净现值 净现值率 现值指数 内含报酬率 折现 评价 指标 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 第二节 项目投资评价方法的应用 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 独立方案是指选择某一方案，并不排斥选择另一方案，对这样一组相互独立、互不排斥的方案或单一方案，称为独立方案。 独立方案存在的前提条件是： 投资资金来源无限制； 投资资金无优先使用的排序； 各投资方案所需使用的人力、物力均能得到满足； 不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响； 每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方案无关。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 第二节 项目投资评价方法的应用 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 当有关的正指标大于某些特定数值，反指标小于特定数值，则该项目具有财务可行性；反之，则不具备财务可行性。 具体注意以下要点： 某投资方案同时满足以下条件，则具备财务可行性。 净现值NPV ≥ 0 净现值率NPVR ≥ 0 获利指数PI ≥ 1 内部收益率IRR ≥k PP≤n/2（即项目计算期的一半） PP ≤P/2（即经营期的一半） 会计收益率≥基准投资收益率（事先给定） 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 第二节 项目投资评价方法的应用 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 [例]已知某固定资产投资项目方案的原始投资为100万元，项目计算期为11年，（其中生产经营期为10年）基准投资利润率为9.5%，行业基准折现率为10%。有关投资决策评价指标分别为： 会计收益率=10%，PP=6年，PP'=5，NPV=+16.2648, NPVR=17.04%, PI=1.1704, IRR=12.73% 依题意： 净现值NPV =16.2648〉0 净现值率NPVR =17.04% 〉 0 获利指数PI=1.1704 〉 1 内部收益率IRR=12.73% 〉 10% PP=6 年〉n/2= 5.5年 PP =5年=P/2 会计收益率=10% 〉9.5% 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 净现值法 适用于：原始投资额相同且项目计算期相等的多方案比较决策。 第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 净现值法 适用于：原始投资额相同且项目计算期相等的多方案比较决策。 [例]某个固定资产投资项目需要原始投资100万元，有A、B、C、D四个互相排斥的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为22.8914元,11.7194元,20.6020元和16.2648元。 按净现值法进行决策如下： ∵ A、B、C、D每个备选方案的NPV均大于零， ∴这些方案均具有财务可行性。 又 22.8914> 20.6020 > 16.2648 > 11.7194 ∴ A方案最优，其次为C方案，再次为D方案，最差为B方案。 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 差额投资内部收益法 （P/A，∆IRR，5） ∆IRR= ？ 第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 差额投资内部收益法 适用于：在两个原始投资额不同多方案之间比较。 [例]某公司准备用新设备更换旧设备。该更新改造项目的差量净现金流量为：∆NCF0=-100000元， ∆NCF1—5=26700元，行业基准折现率为8%。作出是否更新设备的决策。 （P/A，∆IRR，5） ∆IRR= ？ 练习 ∵ ∆IRR=10.49% >8% 退出 ∴应更新设备. 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 教材P247 课堂练习 【计算题】4、 要求：计算差量净现值及差量内部收益率。 学习目标 新课内容 课堂练习 第二节 项目投资评价方法的应用 教材P247 课堂练习 【计算题】4、 要求：计算差量净现值及差量内部收益率。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 年等额净回收额法（年资本回收额法） 择优标准：年等额净回收额最大的方案为最优。 第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 年金现值 系数的倒数 年等额净回收额法（年资本回收额法） 择优标准：年等额净回收额最大的方案为最优。 适用于：原始投资额不同且项目计算期也不同的多方案比较。 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 年等额净回收额法举例 甲方案的年等额净回收额= 乙方案的年等额净回收额= ∴乙方案优于甲方案 学习目标 第二节 项目投资评价方法的应用 年等额净回收额法举例 [例]某企业拟投资新建一条生产线。现有三个方案可供选择： 甲：原始投资额125万元，项目计算期11年，净现值110.32万元; 乙：原始投资额110万元，项目计算期10年，净现值105万元; 丙：原始投资额100万元，项目计算期9年，净现值-1.25万元; 行业基准折现率为10%,哪个方案为最优? ∵甲方案和乙方案的净现值均大于零 ∴这两个方案具有财务可行性 甲方案的年等额净回收额= 乙方案的年等额净回收额= ∴乙方案优于甲方案 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 4、计算期统一法 第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 4、计算期统一法 计算期统一法是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。 包括方案重复法和最短计算期法两种方法。 方案重复法也称计算期最小公倍数法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法。 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 4、计算期统一法 第二节 项目投资评价方法的应用 4、计算期统一法 【例】A、B两个方案均在建设起点投资，它们的项目计算期分别为8年和4年，项目计算期各年有关现金净流量如表所示，基准折现率为10%。要求：按计算期统一法作出最终的投资决策。 项目净现金流量 1 2 3 4 5 6～8 项目NPV NCFA -70 000 19 700 … 35 098.05 NCFB -20 000 14 000 — 24 378.12 解：依题意，A方案的项目计算期为8年，B方案的项目计算期为4年，两个方案 计算期的最小公倍数为8年。在这个期间，B方案的投资可以进行两次，A方案 的投资只能进行一次。则B方案调整后的净现值为： 退出 ∴B方案优于A方案。 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 4、计算期统一法 第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 4、计算期统一法 最短期计算法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案的比较决策的一种方法。 仍以【上例】资料。要求：用最短计算期法作出最终的投资决策。 解：依题意，A、B两方案中最短的计算期为4年，则调整后的净现值指标为： 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 4、计算期统一法 最短期计算法 第二节 项目投资评价方法的应用 二、多个互斥方案的比较决策 4、计算期统一法 最短期计算法 ∵NPVA″=20 854.62万元＜NPVB″=24 378.12万元 ∴B方案优于A方案。 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 本节小结： 独立方案财务可行性评价及投资决策 多个互斥方案的比较决策： 净现值法 差额投资内部收益法 第二节 项目投资评价方法的应用 本节小结： 独立方案财务可行性评价及投资决策 多个互斥方案的比较决策： 净现值法 差额投资内部收益法 年等额净回收额法 计算期统一法： 方案重复法 最短计算期法 每种方法的应用条件和决策方法 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

第二节 项目投资评价方法的应用 教材P246页 课堂练习 【计算题】1、3、4、6、7、8、9、10 要求：（1）计算项目投资评价指标 第二节 项目投资评价方法的应用 课堂练习 教材P246页 【计算题】1、3、4、6、7、8、9、10 要求：（1）计算项目投资评价指标 （2）评价其财务可行性。 退出 学习目标 新课内容 课堂练习 课后作业 经典案例 网上资讯

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