*財務證券分析 之 期末報告 指導老師：黃昭祥 老師 班級：四國貿三Ｂ 姓名：4960P083 林季穎 4960P084 蔡滋鴻 *財務證券分析 之 期末報告 指導老師：黃昭祥 老師 班級：四國貿三Ｂ 姓名：4960P083 林季穎 4960P084 蔡滋鴻 4960P085 蔡鈴欣 4960P112 王憶梅

光電產業 前言

一、產業概況 目前光電產業的國際競爭日趨激烈，製造商的全球佈局結構正在改變，以TFT-LCD為例，受到成本競爭壓力與下游客戶外移中國的影響，除了台灣廠商到中國投資LCM廠外，日本及韓國的TFT-LCD廠商也正著手前往中國投資。大致而言，日本、韓國、臺灣在TFT-LCD產業互相制約且互相競爭，然而受到國內市場狹小的限制，台灣各大廠紛紛進行整合，例如最近熱門的合併案：群創光電與奇美電子、統寶。

二、產業基本面 目前的全球TFT-LCD市場，大致上主要分為大尺寸的Notebook PC、Monitor、TV、其他等等….，而中小尺寸則是迷你筆電、手機面板、數位相機。其中以南韓LG Display、Samsung為銷售主流，而台灣的奇美、群創(在合併後成為全球第3大主要供應商)、友達則位於第三或第四。 根據WitsView的預估，2010年全球大尺寸的面板需求將有機會達到另一高峰

大尺寸 2010年LCD TV用面板的發展趨勢，將是呈現大尺寸化、LED背光化以及節能3個主軸方向發展。其中，LED應用的普及化，將是2010年最明顯的發展趨勢，預計LED背光型態的面板佔TV用LCD出貨量比重將可提高至18%。 註：在2010年Monitor規格面板出貨量預測中，含1,730萬片係供24吋以下LCD TV市場。 資料來源：DIGITIMES，2009/12

小尺寸 　　2010年小尺寸(5吋 (不含) 以下) TFT LCD各項終端產品應用需求多數將恢復成長；而中尺寸(5~10吋) TFT LCD則因Net book主流尺寸於2009年第2~3季已擴大至10.1吋(含)以上，已非中小尺寸面板範圍，將缺乏成長動力。

CMO正文

一、簡介 奇美電子於1998 年由奇美實業投資創立，2002年8月成為台灣股票上市公司，產品以液晶電視用面板、顯示器與筆記型電腦用面板為主，供應全球資訊及家電大廠，為全球第四大TFT-LCD(薄膜電晶體液晶顯示器)面板製造。 奇美電子長期深耕於南部科學工業園區，自2005年起，在南科園區旁開發「液晶電視及產業支援工業區」，引進液晶電視下游相關產業進駐，進而形成上、中、下游的供應鏈。此一創舉，創造出更具備彈性的產能優勢。 然而在2009年11月14日奇美電子股份有限公司(奇美電)與群創光電股份有限公司(群創)以換股方式進行合併，群創光電為存續公司，合併後公司之中文名稱將更名為奇美電子股份有限公司。

二、TFT-LCD產能 　　　根據Digitmes預估顯示，由於群創與奇美電的合併，未來的2010年的產能有持續小幅的成長，已超過目前台灣的TFT-LCD龍頭(友達)，但全球TFT-LCD市場仍然是韓系大廠所佔領。

三、新興市場-中國 2009年面臨金融海嘯衝擊，歐美市場需求顯得疲弱，反觀中國液晶電視市場在CRT電視加速淘汰下，液晶電視市場需求大幅成長，因而成為各家面板廠兵家必爭之地。其主要原因中國本土液晶電視品牌廠開始大量採用國內廠商電視面板，在本土品牌市佔率持續攀升下，其中又以布局中國較深的奇美電為最大受惠者，因奇美電客戶涵蓋中國本土六大品牌，隨著中國本土品P液晶電視銷售表現持續成長，使得奇美電位於市場首位。

表二 2009年全球面板廠對中國市場出貨概況 單位：百萬片；% 資料來源：Display Search，2009年11月 國別 廠商 1Q09 2Q09 3Q09 4Q09(e) 2009(e) 全年市佔率 台灣 友達 0.3 1.4 1.8 2.0 5.5 14.86 奇美電 1.7 2.9 3.2 3.5 11.3 30.54 華映 0.2 0.4 0.5 1.6 4.59 日本 IPS-α 0.0 0.1 1.62 Sharp 0.8 1.0 2.3 6.21 南韓 LGD 0.9 1.3 2.6 6.4 17.29 SEC 2.5 8.2 22.16 　　再加上經濟部亦決定將面板與面板所使用的玻璃納入兩岸經濟合作架構協議(ECFA)早期收穫清單，以便與中國協商ECFA時，可向中國爭取進口關稅由現行的3%降至0%，以擁有較南韓、日本更具優勢的競爭利基。

表一: 2010年前五大顯示器面板廠商3D與觸控功能顯示器面板開發計畫

五、產業整合 近來大受矚目的全球電子紙製造大廠-元太科技今日宣佈將獲得面板大廠-奇美電子五代廠產能的全力支持，成為元太未來電子紙版圖拓展時的最佳後盾與盟友。 這顯示出奇美顯示器面板產業憑藉著在LED、電子紙以及觸控面板供應鏈布局皆相當完備之下，在市場激烈的競爭中，取得相對有利的位置。在政府政策鬆綁下，比韓國早一步進軍中國設廠，未來是有機會與韓國面板廠商爭取面板的龍頭地位。

六、基本面分析 圖(一)

(圖二)

奇美電子(圖三) 但也可看見TFT-LCD產業的獲利受到景氣循環影響較深，相關廠商在景氣高峰時獲利驚人，但是在景氣衰退時也是虧損的嚇人，況且這類型公司的股價經常提早反應"獲利下滑" 1～2個月。

八、技術面分析

九、結論 2010年面板產業將在創新應用的風潮下，重新回到成長的軌道，其主要的原因是大陸市場與其他新興開發中國家對LCD TV需求亦隨經濟局勢轉佳而增加。 惟需注意的是韓系面板廠前進中國設廠對於我國面板廠所造成的衝擊。 短期投資者，建議買進，因目前面板原料短缺，可能會造成往後幾個月漲勢。 長期投資者，須觀察政府的開放政策及供應產能的問題。