保險公司風險管理 凌氤寶 教授 2006/07/15

目 錄 壹、保險公司的經營風險 貳、鑑定及衡量風險 參、保險公司風險管理 肆、Q & A

壹、保險公司的經營風險

一、保險業經營流程 1、經營流程－ 保險公司經營利潤，源自於承保活動及投資 活動。經營風險亦來自於承保活動及投資活動。 承保利潤 經 營 業主權益 承保業務 承保利潤 準備金 (外來資金) 自有資金 投資收益 外來資金 投資收益 經 營 利 潤

一、保險業經營流程 2、保險業經營利潤 經營利潤 = 承保利潤 + 外來資金(準備金)投資收益 + 自有資金(業主權益)投資收益

一、保險業經營流程 3、充分應用業務槓桿及財務槓桿，增加－ (1) 承保利潤 (2) 準備金（外來資金）投資利潤 承保利潤 經 承保業務 營 業主權益 承保業務 承保利潤 準備金 (外來資金) 自有資金 投資收益 外來資金 投資收益 經 營 利 潤 財 務 槓 桿

一、保險業經營流程 4、衡量指標： (1)業主權益報酬率（Return on Equity） ROE＝經營利潤 / 業主權益 (2)業務槓桿＝簽單保費 / 業主權益 (3)財務槓桿＝準備金 / 業主權益 5、業主權益適足性： 業主權益是衡量清償能力的基礎指標。 業主權益應有足夠的空間來應付承保 及投資風險所造成的損失。

二、保險公司的經營風險 保險公司的經營風險來自公司內部及公司外部的種種風險，例如: 業務量下滑 賠款增加造成侵蝕資本 大量新保單所造成初年度的虧損，但資本不足以支應 美金對台幣持續貶值 外幣投資避險或不避險？ 財會34及35號公報實施 恐怖主義 天災 …

三、S&P’s 保險警訊表列 (Standard & Poor's Red Flags List) 1. 急速成長 2. 風險集中 3. 非專業領域的擴展 4. 喪失市場信心 5. 專注在高風險商品線 6. 公司所有權改變 7. 過度依賴外界(第三人)的支持 8. 事業體解體 資料來源: S&P

1、急速成長 (1) 成長中的保險公司擁有較強的財務彈性，它可以經過長期經營來創造內部資本，更可以成功地吸引外部資金進入。 (2) 但是，在一個競爭的市場裡，要達到相較於其他保險公司更快速的成長，是必須要付出在保費及核保品質上的代價。 (3) 在一般市場中，更快速的成長可能被解讀成一個負面的因子。 資料來源: S&P

2、風險集中 風險集中有下列現象，包括： 投資組合:保險公司和再保公司高度集中的 股票投資，漲跌的損失可能會造成大量的 投資虧損，最終侵蝕資本實力。 保險組合:商品線、地理環境、及客戶種類 的集中性，讓保險公司的獲利集中於某些特 定商品。 再保組合:對一家再保公司高度的依賴，可 能會造成保險公司信用及保險範圍持續性的問題，當該再保公司出現危機時，再保安排及攤回再保賠款將暴露在大量信用風險中。 資料來源: S&P

3、非專業領域的擴展 (1) 保險公司在進入一個新市場、新商品線、購入另一家公司或是進入一個新或未知的事業版圖時，亦承受了某種程度新或未知的經營風險。 (2) 當一家公司進入新市場時，通常需要接受較低的業務品質或是價格，以爭取市場佔有率，這亦代表該公司可能會被降為市場的跟隨者。 資料來源: S&P

4、喪失市場信心 (1) 市場信心喪失可能造成公司業務來源被中斷、喪失商譽，更可能演變成滾雪球的負面效應。 (2) 例如：過多的負面媒體消息可能導致投資人拋售股票，影響股價；經紀人撤銷支持；再保提升價格，因而現金流量及收入受到侵蝕，降低財務彈性。 資料來源: S&P

5、專注在高風險商品線 (1) 接受高風險核保業務的公司，必須要具備相當深度的特別管理經驗及嚴密的核保程序及系統。 (1) 接受高風險核保業務的公司，必須要具備相當深度的特別管理經驗及嚴密的核保程序及系統。 (2) 承接高風險業務的保險公司必須要有自律性的核保方法，實施審慎的風險管理以及資產負債管理策略。 資料來源: S&P

6、公司所有權改變 (1) 公司所有權改變可能導致公司經營策略、方向、及管理品質上的改變，以至於常常造成一段時間的混亂。 (1) 公司所有權改變可能導致公司經營策略、方向、及管理品質上的改變，以至於常常造成一段時間的混亂。 (2) 在評估公司所有權改變的同時，有兩項問題必須分析: 是什麼原因造成前一位經營者離開？ 新的經營者 / 團隊可以為公司帶來什麼樣的期待及專業技術? 資料來源: S&P

7、過度依賴外界(第三人)的支持 (1) 過於依賴第三人，常常不利於公司營運，尤其當情勢惡化的時候。 (2) 第三人的支持通常不如母公司對子公司的支持，更不如本身維持適當的自給自足。 (3) 再保公司的支持通常被歸類到所謂的第三人的支持。 資料來源: S&P

8、事業體解體 (1) 當一個公司出售核心或是高獲利的子公司時，事業體的解體象徵著一家公司的經營正面臨某個程度的壓力。 (1) 當一個公司出售核心或是高獲利的子公司時，事業體的解體象徵著一家公司的經營正面臨某個程度的壓力。 (2) 尤其是當它出售未來公司最大潛力事業或是部門時，集團的策略會被嚴重的質疑。 (3) 如果一個集團要分解或是即將要出售一項資產時，短期內資金收益或是所創造的資金流入利益皆無法抵銷失勢的事業形象。 資料來源: S&P

貳、鑑定及衡量風險

一、如何辨識風險? CEO 的主要任務 過去 追求保費收入成長 贏得市場佔有率 賺取利潤 現在 以上皆是 以及 “降低風險至可接受的程度”

二、風險的來源 1. 公司內部的風險 2. 公司外部的風險(系統性風險)

1. 公司內部的風險 產品設計定價風險 資金流動風險 核保風險 再保風險 市場風險 信用風險 營運風險 資產負債配置風險 責任準備金風險 法規風險 資金流動風險 再保風險 信用風險 資產負債配置風險 策略風險 資料來源: KPMG

公司內部的風險 (1) 產品設計＆定價風險 保險公司實際理賠支出與產品設計時的精算假設 差距過大，導致保險公司在承保收益上發生損失 的風險。 (1) 產品設計＆定價風險 保險公司實際理賠支出與產品設計時的精算假設 差距過大，導致保險公司在承保收益上發生損失 的風險。 (2) 核保風險 保險公司將不適宜的保險涵蓋範圍核准予被保險 人，或將保單核准予不認可的保戶所導致的風險 (3) 市場風險 市場利率、股價、或外匯兌換率發生變動，而導 致保險公司財務損失的風險。 (4) 營運風險 保險公司因企業內部功能或流程發生問題而導致的風險，如內部稽核控管失效.科技失敗或人為疏失。

(5) 法規風險 保險公司因不遵照法規條文與道德標準而發 生的風險。 (6) 資金流動性風險 保險公司因無法及時獲得足夠的流動性資金 以準時清償債務所導致的風險。 (7) 信用風險 保險公司的債務人無法或不願意全然履行財 務責任所發生的風險。 (8) 策略風險 保險公司因沒有履行適切的企業計畫與策略 以因應市場環境變化導致的風險。

2. 公司外部的風險(系統性風險) (1) 保險業監理風險 司法及法令 市場改變 資料來源: KPMG

(2) 保險業經濟風險 投資標的市場價值波動 環境變遷 社會及政治的更替 經濟循環 通貨膨脹率 利率 匯率 科技及技術的改變 資料來源: KPMG

三、風險對財務面的影響 主要風險 財務影響 資料來源: KPMG 核保風險 保費、理賠、責任準備金、再保 信用風險 債務人、再保賠款、投資 再保風險 理賠、責任準備金、 再保佣金 資產負債配置風險 投資利潤、投資、資金成本 責任準備金風險 理賠經驗、責任準備金、再保 司法與法令風險 理賠、責任準備金 利率風險 投資利潤、利息收入、責任準備金 資料來源: KPMG

參、保險公司風險管理

一、保險公司內部的風險管理 1、保險公司之經營核心 --管理保險公司各方面所可能面臨之 風險

2、重新聚焦在保險本業上 (1) 保險的核心事業不僅僅只是傳統的核保，另外還涵蓋了定價、理賠、損失控制、資產管理、銷售、行銷、客服。 (2) 成功的保險公司特質為隨時掌握保險經營本業的風險： --公司所暴露的風險 --如何衡量風險 --如何透過模型控制風險

3、回歸保險公司的本業核心 (1) 建立核心事業管理，宗旨以重新聚焦 在保險事業經營的核心。 (2) 改善核保的績效。 (3) 謹慎的監控負債，以平衡資產負債配置。 (4) 沒有不好的風險，只有不好的費率。

4、 使用新的方法致勝 (1).改善核保品質可借重新方法，如資料採礦及預測模型工具，以確保資料是正確的、一致的、及整合過的。 (2).使用財務模型來管理資本及配置資產與負債，以確認風險與利潤間之最佳的交易。 (3).依賴委外公司提供經營模式不是核心競爭能力的一部份。

二、建立風險資本的經營方式 1.國際金融趨勢 (1) 2006年底，銀行「新巴塞爾資本協 定」預料將會開始全球性的推動，此國際金融政策將促使銀行全面注重內部風險衡量及控管機制，以評估適當的資本水準。

(2)此政策勢必影響各國保險監理政策，針 對保險公司資本風險加以控管。我國依保險法第143-4條規定，保險業自92年7月正式實施風險資本（RBC）制度。

2.風險資本的理念 資產 負債 風險資本 淨值 負債增加的 可接受最大總額 資產減少的

(2) 依最適當風險資本及現在帳面淨值水準， 算出現有淨值水準之下的： ＊資產減少的可接受最大範圍 ＊負債增加的可接受最大範圍 (1) 在RBC條件下算出保險公司最適當的風險 資本水準，例如300％ (2) 依最適當風險資本及現在帳面淨值水準， 算出現有淨值水準之下的： ＊資產減少的可接受最大範圍 ＊負債增加的可接受最大範圍

(3)淨值應足夠應付各種資產面及負債面不可 預期損失的保證之用 管理淨值適足性首要確認: 實際擁有之資本–符合公司實際需求的資本 要求之法定資本–依法令規定公司必備的資本(RBC) 要求之經濟資本–公司應該擁有，以達到依據風險調整之償付能力的目標

3、經濟資本概念（Economic Capital） (1)依據個別公司風險承受能力，為每一類型 風險決定所需要之足夠特定數額資金。 (2)風險類型所需資金取決於不同來源與計算基礎:如業務類型、來源管道、風險成本與計算基礎假設條件等。

4、RBC 與經濟資本之比較 RBC 重視資產、負債與不可預期風險之管理。 (2) 經濟資本屬動態管理工具，其架構較符合國際 會計準則(IFRS)未來對資產與負債評價之要求。

(3) 經濟資本可能加重保險商品成本，但對保障 保險公司營運應有助益。 在經濟資本架構下，保險商品精算與定價時 必須將資產負債管理之成本納入考量。

三、保險公司內部及外部的企 業風險管理 (Enterprise Risk Management) 企業風險管理是管理事業體內部及外部風險的機制。 企業風險管理： (1) 企業風險管理受到機構的董事、管理階層、及其他人事的重視，被廣泛應用在橫跨事業集團各部門的策略。 (2) 企業風險管理用來鑑定及衡量可能影響企業經營的風險，並協助企業將風險控管至可承受的範圍內，並協助企業提供改善方案。 (3) 企業風險管理提供一個管理架構，讓企業有效率的處理各種未知及不確定風險的機制，以提升企業建立價值的能力。 資料來源: PWC

(4) 企業風險管理的目標 提升全公司風險管理意識、全公司風險教育、建立風險管理文化。 建構最佳風險管理機制。 落實於日常作業流程。 強化業務及資產品質，提高經營績效及獲利能力。 資料來源: PWC

3.企業風險管理的架構 (1)加強風險管理的經營，落實策略規劃的制 度，善盡分層負責的權責，才能改善企業體質，提昇競爭力。 執 行 系 統 (1)加強風險管理的經營，落實策略規劃的制 度，善盡分層負責的權責，才能改善企業體質，提昇競爭力。 執 行 系 統 董事會 高階 經理人 中階 主管 基層 人員 策略規劃 (Strategy Management) 控制管理 (Control Management) 行政作業 (Operation Management) 公司治理 (Corporate Governance) 決 策

(2)從企業的角度來管理風險： (a) 清楚了解資產負債表的長處 (b) 釐清出主要財務風險 (c) 釐訂保守的投資組合 (d) 釐訂保守的責任準備金提存 (e) 審慎的使用再保險服務

4.企業風險管理之利益 改善收入的水準及時機 改善收入的穩定性 改善清償能力 改善內部報酬率, 資產報酬率…等等 降低收購成本 協助合資企業籌措資金 所得稅效率管理 有效的分配收入或資本到各事業體 資料來源: PWC

5.實施企業風險管理的成功要件 將風險管理策略與事業總體策略做連結 讓高階經理人員在公司治理、風險、及法令遵循架構中擔任主導的角色 促進一個附有風險意識的組織文化 制定風險基礎管理通報系統及個人績效評估制度 盡量使用現有的工作常規、方針、及工具(按照風險分類) 資料來源: PWC

四. 個案研究 : Lloyd’s 新的連鎖控管 績效管理 資本管理 風險管理 風險資本 資料來源: Lloyd’s 辛迪卡(Syndicate)營運計劃 財務監控 理賠,再保,及未決賠款管理 資本管理 風險管理 風險資本 災害情境模擬分析 風險管理架構 資料來源: Lloyd’s

Lloyd’s 進行大量的核保複審及風險審查以鑑定、衡量並且監控各經紀人及辛迪卡保險集團所面臨的風險。每一個特許經營人皆需通過以下風險標準的審查。 管理風險 營運風險 風險管理能力 核保 巨災風險 再保 現金流量 / 資產流動性 授權核保 經營策略 投資報酬 資本 準備金 理賠處理 風險偏好程度 資料來源: Lloyd’s

肆、Q&A 謝謝您 敬請批評指教