《财务管理学》课程结构 财务管理基本内容 总论 第1章 财务管理的价值观念 第2章 财务分析 第3章 财务战略与预算 第4章 筹资管理 第5、6章 投资管理 第7、8章 营运资金管理 第9、10章 股利理论与政策 第11章 《财务管理学》课程结构 总论 第1章 财务管理的价值观念 第2章 财务分析 第3章 财务战略与预算 第4章 并购与重组 第12、13章

第 四 章 财务战略与预算

学习目标 理解财务战略的特征和类型 掌握SWOT分析法的原理及应用 理解财务战略选择依据和方式 理解全面预算的构成、依据和作用 掌握企业筹资数量预测的依据和方法 掌握利润预算的编制 掌握资产状况预算的编制 返 回

教学内容 第一节 财务战略 第二节 全面预算体系 第三节 筹资数量的预测 第四节 财务预算 返回

第一节 财务战略 一、财务战略的含义和特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择

一、财务战略的含义和特征 1.财务战略的含义 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。

2.财务战略的特征 全局性、长期性、导向性 涉及外部环境和内部条件 对财务资源的长期优化配置 与拥有的财务资源及配置能力有关 受企业文化和价值观的影响

二、财务战略的分类 1.职能分类 （1）投资战略 （2）筹资战略 （3）营运战略 （4）股利战略 2.综合类型 （1）扩张型财务战略 （2）稳增型财务战略 （3）防御型财务战略 （4）收缩型财务战略

三、财务战略分析的方法--- SWOT分析法 外部 机会 （O） SO战略 依靠内部优势 利用外部机会 WO战略 克服内部劣势 利用外部机会 ST战略 依靠内部优势 回避外部威胁 WT战略 克服内部劣势 回避外部威胁 外部 威胁 （T）

在校园的时候曾经梦想去桂林 到那山水甲天下的阳朔仙境 漓江的水呀常在我心里流 去那美丽的地方是我一生的祈望 有位老爷爷他退休有钱有时间 他给我描绘了那幅美妙画卷 刘三姐的歌声和动人的传说 亲临其境是老爷爷一生的心愿 我想去桂林呀 我想去桂林 可是有时间的时候我却没有钱 我想去桂林呀 我想去桂林 可是有了钱的时候我却没时间

案例1：××洗衣机厂经营环境SWOT分析表 外 部 环 境 不利条件 有利条件 1、城市中洗衣机滞销 2、钢材将涨价40% 3、新增洗衣机厂两家 1、郊区农民购买洗衣机者渐多 2、政府准备对进口洗衣机的数量进行限制 3、本厂某种洗衣机有出口可能 内 企业优势 企业劣势 1.技术力量雄厚 2.产品质量稳步提高 3.管理基础工作较好 4.与协作企业和金融界有长期合作经验 1.设备陈旧 2.一线工人智力结构偏低 3.生产场地紧张 4.资金不足 5.销售渠道不能适应出口产品的需要

案例二：良好食品公司SWOT分析

案例三：家乐福在亚洲的战略

中国移动SWOT分析

四、财务战略的选择 （一）财务战略选择的依据 1.与宏观周期相适应 复苏阶段 扩张型财务战略 繁荣阶段 扩张型转稳健型 复苏阶段 扩张型财务战略 繁荣阶段 扩张型转稳健型 衰退阶段 防御型财务战略 萧条阶段 防御型、收缩型

2.与企业发展阶段相适应 3.与经济增长方式相适应 初创期：扩张型财务战略 扩张期：扩张型财务战略 稳定期：稳健型财务战略 衰退期：防御收缩型财务战略 3.与经济增长方式相适应 调整企业财务投资战略 加大财务制度创新力度

（二）财务战略选择的方式 引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择

案例：青啤公司战略转型 青啤公司使命、愿景 使命：用我们的激情酿造出消费者喜好的啤酒，为生活创造快乐。 愿景：成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司。

青啤公司发展历程 1903 德国人在青岛建立日尔曼啤酒公司青岛股份公司 德国慕尼黑博览会上获得金奖 1906 1916 进入日本人管理时期 1945 进入国民党管理时期 更名为“国营青岛啤酒厂” 1949 1993 成立股份公司，在A股和H股上市 2007 2002 1998 制定“大名牌”战略，开始进行大规模并购扩张 由“做大做强”并购扩张，转向“做强做大”系统整合 整合阶段基本结束，开始进入整合和扩张并举阶段

青啤公司工厂布局图 50 52 51 49 47 48 46 45 41 15 1 2 3 14 40 44 16 17 18 39 43 42 20 19 34 21 33 35 22 38 36 23 37 31 26 30 24 25 53 29 28 32 27

青啤公司2008年世界排名

并购扩张战略 20世纪90年代初期，国外啤酒品牌争先恐后进入中国市场；同样看好啤酒市场的国内资本，也纷纷上马啤酒项目，全国一下子涌出了800多家啤酒厂。 1998年5月底，“青岛啤酒大名牌战略研讨会” 召开，会议确定了“高起点发展、低成本扩张”战略。

大规模并购导致的问题 2001年左右青啤面临的主要战略问题 盈利能力持续下降，财务风险十分突出； 依赖收购兼并的快速扩张，整合成本不断提高； 品牌品种数太多、视觉形象混乱，导致青岛品牌的辨识度下降； 组织管理跨度加大，组织能力跟不上规模的扩张。 指标 1996 1997 1998 1999 2000 2001 销售净利率（%） 4.63 6.68 5.75 3.66 2.43 1.95 ROE（%） 3.35 4.65 4.40 3.98 4.16 3.47 资产负债率（%） 33.60 41.89 40.96 51.10 61.03 55.8 每股净收益 0.08 0.11 0.10 流动比率 1.67 1.25 0.70 0.64 0.51 速动比率 1.28 1.00 0.99 0.52 0.43 0.27 盈利水平下降，财务风险突出 品牌品种杂乱

从并购扩张到内部整合的战略转型 2002年开始的战略转型 做大做强 做强做大 并购扩张 内部整合 主要举措： 内涵式发展为主； 变革组织结构，适应管理幅度增加的需要； 实施EVA； 提出基于价值链进行系统整合； 市场整合、品牌整合… …

第二节 全面预算体系 一、全面预算的含义及特点 二、全面预算的构成 三、全面预算的作用 四、全面预算的依据 五、全面预算的组织与程序

一、全面预算的含义及特点 1.全面预算的含义 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。 2.全面预算的特点 （1）以战略规划和经营目标为导向。 （2）以业务活动环节及部门为依托。 （3）以人、财、物等资源要素为基础。 （4）与管理控制相衔接。

二、全面预算的构成 1.营业预算：一般包括销售预算、生产预算、成本预算和费用预算等。 2.资本预算：长期投资预算和长期筹资预算。 3.财务预算：主要包括现金预算、利润预算和财务状况预算。

三、全面预算的作用 （1）用于落实企业长期战略目标规划 （2）用于明确业务环节和部门的目标 （3）用于协调业务环节和部门的行动 （4）用于控制业务环节和部门的业务 （5）用于考核业务环节和部门的业绩

公司只有这么多资金和精力， 因此，公司必须找到回报最丰厚的地方， 同时尽可能减少不必要的损失

预 算 管 理 循 环 公司战略 预算设计 预算编制 业绩改进 预算控制 预算分析

部门内不同预算项目间的调整，部门申请，CFO审批；追加预算，部门申请，CFO、CEO逐级批准 预算控制流程及权力分配 部门内不同预算项目间的调整，部门申请，CFO审批；追加预算，部门申请，CFO、CEO逐级批准 部门责任人有权批准本部门提出的预算内项目的使用申请；对所控制预算承担实施责任和报告责任；有权提出调整预算内项目、追加预算额度、新增预算项目等预算变动申请；对部门预算的控制权和批准权不是绝对权力，也不是最终权力；部门预算的实施除必要的预算控制审核外，还须按项目性质和项目金额逐级审批；有责任对项目实施必要性的审核进行完整真实的说明 权力分配 预算流程 公司 预算目标 部门/财务 预算编制 职能部门 预算执行 财务/CFO 预算控制 CFO/CEO 预算调整 财务/CFO 预算分析 业绩考核 HR

四、全面预算的依据 （1）宏观经济周期 （2）企业发展阶段 （3）企业战略规划 （4）企业经营目标 （5）企业组织结构

五、全面预算的组织与程序 1.全面预算的组织 （1）预算委员会 （2）预算管理部 2.全面预算程序 “自上而下”式预算：集权制企业； “自下而上”式预算：分权制企业； “自上而下”和“自下而上”相结合模式。

预算实施的组织结构 预算执行控制 预算编制及批准 预算会议 目标及预算讨论 董事会 CEO CFO 预算执行部门 预算执行部门 预算执行部门 预算批准 目标及预算讨论 董事会 预算签发 预算会议 CEO CFO 预算执行部门 预算执行部门 预算执行部门

第三节 筹资数量的预测 一、筹资数量预测的基本依据 二、筹资数量预测的基本方法 （一）因素分析法 （二）回归分析法 （三）营业收入比例法

现行《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法》、《证券法》、《银行法》、《所得税法》与筹资有关的法律规定有哪些？ 一、筹资数量预测的基本依据 法律依据 1、注册资本限额的规定 2、企业负债限额的规定 企业经营规模依据 影响企业筹资数量预测的其他因素 现行《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法》、《证券法》、《银行法》、《所得税法》与筹资有关的法律规定有哪些？

二、筹资数量预测的基本方法 （一）因素分析法 1.因素分析法的基本原理 因素分析法又称分析调整法，是以有关项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。 资本需要量=（上年资本实际平均额–不合理平均额） ×（1±预测年度销售增减率） ×（1±预测年度资本周转速度变动率） 2.因素分析法的应用举例

[例4-1] 某企业上年度资本实际平均额为2000万元，其中不合理平均额为200万元，预计本年度销售增长5%，资本周转速度加快2%。计算预测年度的资本需要量。 解：预测年度的资本需要量为： （2000-200） ×（1+5%） ×（1-2%） =1852.2（万元）

（二）线性回归分析法 资本需要量与营业业务量之间存在 线性关系 。 假设前提

其预测模型为： y=a+bx 资本需要量 不变资本总额 产销量 单位业务量所需要的可变资本额 返回

[例题]某企业2001~2005年的产销量和资本需要量如下表所示。假定2006年预计产销量为78000件。试预测2006年的资本需要量。 年度 产销量（x）（万件） 资本需要额（y）（万元） 2001 2002 2003 2004 2005 6.0 5.5 5.0 6.5 7.0 500 475 450 520 550

解：将数据代入方程组 求得:a=205 b=49 得y=205+49x 测得资本需要额为: 205+49*7.8=587.2(万元)

（三）营业收入比例法 1.营业收入比例法的基本原理 （1）这种方法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的一种方法。 （2）通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资本来源的增加额。 （3）通过预计资产负债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。

编制预计利润表主要步骤： 1、收集基年实际利润表资料，计算确定利润表各项目与销售额的百分比。 2、取得预测年度销售收入预计数，将此预计数与上述百分比相乘，计算预测年度利润表各项目的预计数。 3、利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。

编制预计资产负债表主要步骤： 1、取得基期资产负债表资料，计算其敏感项目（与销售有基本不变比率关系的项目）与销售收入的百分比。 2、用预计销售收入乘上述百分比，得敏感项目金额，再将非敏感项目金额填列上。 3、确定预计内部留用利润增加额。 求得需追加外部筹资额。 4、加总预计资产负债表两方，差额为上述需追加外部筹资额。

2.预测步骤 总额法 （1）计算基期各项敏感资产和敏感负债占基期销售收入的百分比 各项目销售百分比=基期敏感资产（负债）÷基期销售额 （2）预计各项敏感资产和敏感负债； 　　各项敏感资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比 （3）计算资金总需求=预计资产合计-预计负债合计 （4）预计增加的留存收益 　　留存收益增加=利润总额×（1-所得税率） ×留用比例　　 （5）预计需从外部增加的资金 　　=资金总需求量－留存收益增加

需要追加的外部筹资额=△S∑RA/S－△S∑RL/S－△RE = △S（∑RA/S－∑RL/S）－△RE 增加额法 　　预计需从外部增加的资金 　　=增加的敏感资产－增加的敏感负债－留存收益增加 　　=增加的销售收入×敏感资产销售百分比－增加的销售收入×敏感负债销售百分比－利润总额×（1-所得税率） ×留用比例 需要追加的外部筹资额=△S∑RA/S－△S∑RL/S－△RE = △S（∑RA/S－∑RL/S）－△RE △S——预计年度销售增加额 ∑RA/S——基年敏感资产总额除以基年销售总额 ∑RL/S——基年敏感负债总额除以基年销售总额 △RE——预计年度留用利润增加额

第四节 财务预算 一、利润预算 1.利润预算的内容 （1）营业利润的预算 （2）利润总额的预算 （3）税后利润的预算 （4）每股收益的预算 第四节 财务预算 一、利润预算 1.利润预算的内容 （1）营业利润的预算 （2）利润总额的预算 （3）税后利润的预算 （4）每股收益的预算 2.利润预算表的编制（教材P132）

二、财务状况预算 1.财务状况预算的内容 （1）短期资产预算 （2）长期资产预算 （3）短期债务资本预算 （4）长期债务资本预算 （5）权益资本预算 2.财务状况预算表的编制（教材P133~134）

作业 P135 二、练习题1、2、3 分组讨论案例题 返回