台灣資產證券化發展之 回顧與前瞻 金融監督管理委員會銀行局 曾國烈 局長

台灣資產證券化發展前景(1) -------------------------------- 台灣資產證券化發展前景 台灣證券化市場歷經近四年之發展，截至95年10月底止，已核准金融資產證券化案件39件計3,583億元，核准不動產證券化案件14件計683億元。整體核准量已達4,266億元。 行政院通過2015年經濟發展願景第一階段三年衝刺計畫之「金融市場套案」計畫，其中證券化市場發行餘額(outstanding issuance)預估未來三年平均年成長 22%，預估98年達4,500億元。(95年10月底為3,466億元) 1. 截至95年10月底止，已核准金融資產證券化案件39件計3,583億元，核准不動產證券化案件14件計683億元。整體核准量已達4,266億元。 2. 「金融市場套案」計畫：目標證券化市場發行餘額(outstanding issuance)於98年達4,500億元(95年10月底為3,466億元)。

台灣資產證券化市場前景(2) 主要發行類型： ------------------------------ 台灣證券化市場雖在發展初期，但發行規模及證券化商品多樣型態已達一定水準。分析資產證券化商品發行型態，以95年10月底核准量統計，主要發行類型包括 CBO(30%)、ABCP(23%)、REIT(12%)、 RMBS(12%)、CLO(11%)等。 其中，ABCP係該等證券化商品以短期(一年期以下)受益證券方式發行，其資產池內容目前大致包含二類：債券債權及一般企業(世平興業及奇美電子)之應收帳款。 主要發行類型： CBO(30%)、ABCP(23%)、REIT(12%)、 RMBS(12%)、CLO(11%)

台灣資產證券化市場前景(3) 台灣資產證券化發展屬起步階段，如能持續擴大證券化市場深度、廣度，可為市場參與者帶來多元化業務利基，增進銀行手續費收入，並提升金融中介效率，為成熟金融市場之重要內涵。

目前證券化制度在實行上 所產生的相關議題(1) 為回應證券化市場需求，主管機關已陸續完成相關法制修正及配套措施，包括： 金融資產證券化公募案件建立單一窗口審核機制 金管會於2006年3月6日修正「受託機構發行受益證券特殊目的公司發行資產基礎證券處理準則」。 簡化申請作業及流程採單一窗口受理，可節省金融資產證券化公募案件12個營業日之審核時間。 增列受託機構就同一類型資產，首次發行採核准制，第二次以後之發行且交易架構與其前申請核准無重大差異者，得採申報生效制，有助於未來發行架構標準化後之審查速度加快。 發布募集REIT案件之審核原則 金管會於2006年7月25日通過「審查受託機構募集不動產投資信託受益證券之程序、標準及發行後管理原則」。 縮短審查流程，原則上不超過3個月、明確訂定相關機關及單位之審查分工範圍、並訂定較明確具體之審查標準。 ------------------------------- 目前證券化制度在實行上所產生的相關議題 為回應證券化市場需求，主管機關已陸續完成相關法制修正及配套措施，包括 ‧金融資產證券化公募案件建立單一窗口審核原則。可節省金融資產證券化公募案件12個營業日之審核時間。並擴大申報生效制的適用，有助於未來發行架構標準化後之審查速度加快。 ‧發布募集REIT案件之審核標準。明確界定內政部、證期局及本局之審查分工範圍，縮短審查流程，原則上不超過3個月。

目前證券化制度在實行上 所產生的相關議題(2) 為回應證券化市場需求，主管機關已陸續完成相關法制修正及配套措施，包括(續)： 擴大證券化標的 金管會將多種資產新納入證券化標的，包括符合一定條件之特別股、外國公司債、外國證券化債券及外國保本型連動債券，得為金融資產證券化標的。 建立證券化商品資訊平臺 公開資訊觀測站之資產證券化專區(http://newmops.tse.com.tw/) 包括發行基本資料、交易資訊、重大訊息、各項公告、公開說明書書、每日淨資產價值、資產池等資訊。 私募證券化受益證券之統計資料：信託公會網站（http://www.trust.org.tw/） 包括私募金融資產及不動產證券化案件一覽表及發行基本資料。 ------------------------------ ‧擴大證券化標的。將多種資產新納入證券化標的，包括符合一定條件之特別股、外國公司債、外國證券化債券及外國保本型連動債券等。 ‧建立證券化商品資訊平臺。可於公開資訊觀測站之資產證券化專區及信託公會網站查詢證券化相關資訊。

台灣資產證券化市場繼續蓬勃發展所需變革之探討(1) 不動產證券化條例修正草案： 增加不動產投資信託基金得投資之標的，如納入開發型不動產。 擴大不動產投資信託資金之規模，使封閉型基金得追加募集。 健全不動產證券化市場，加強投資人之保護。強化不動產證券化資訊之公開及明定發起人及安排機構之責任。 ------------------------------ 台灣資產證券化市場繼續蓬勃發展所需變革之探討 ‧在目前不動產證券化條例修正草案中，已推動納入開發型不 動產、封閉型基金得追加募集、加強資訊公開及相關參與機構責任等修正方向。

台灣資產證券化市場繼續蓬勃發展所需變革之探討(2) 金融資產證券化條例研擬修正方向： 適時擴大可證券化之資產範圍 簡化審查流程 強化相關參與機構之責任 ----------------------------- ‧另外在金融資產證券化條例可研擬之修正方向，亦包括適時擴大可證券化之資產範圍、簡化審查流程、強化相關參與機構責任等。

Basel II 對台灣資產證券化發展所可產生的衝擊以及對策(1) 金管會於94年12月29日發布「銀行自有資本與風險性資產計算方法說明─資產證券化計算方法」暫行版本。 信用風險資本計提方法： 標準法：為避免銀行於資產證券化過程中，過度持有信用評等等級較差之證券化暴險額，創始銀行持有長期信用評等BB+以下，及非創始銀行持有B+以下證券化暴險額(含未評等)，須自資本中扣除。 內部評等法 Basel II 對台灣資產證券化發展所可產生的衝擊以及對策 ‧本會於94年12月29日發布「銀行自有資本與風險性資產計算方法說明─資產證券化計算方法」暫行版本。 資產證券化交易之標準法─長期評等分類之風險權數 外部信用評等 AAA至AA- A+至A- BBB+至BBB- BB+ 至BB- B+以下（含未評等 非創始銀行適用之風險權數 20% 50% 100% 350% 全額扣除 創始銀行適用之風險權數

Basel II 對台灣資產證券化發展所可產生的衝擊以及對策(2) 為避免衝擊證券化市場發展，故規定創始銀行於證券化交易所需計提資本，以標的資產池尚未證券化前之應計提資本為上限。 請銀行依暫行版本進行試算，將視銀行試算結果及準備因應情形，以作為未來修正參考。 Basel II 之實施將促進銀行提升資產負債表之風險管理能力，證券化工具仍然提供多元投資/籌資管道及風險管理等誘因。 ‧為避免衝擊證券化市場發展，故規定創始銀行於證券化交易所需計提資本，以標的資產池尚未證券化前之應計提資本為上限。並請銀行依暫行版本進行試算，將視銀行試算結果及準備因應情形，以作為未來修正參考。 ‧Basel II 之實施將促進銀行提升資產負債表之風險管理能力，證券化工具仍然提供多元投資/籌資管道及風險管理等誘因。