金融機構與管理 延燒中的次級房貸風暴 商業教育學系 指導老師：謝孟芬老師 第一組 95320002鄭惇伊、95320008林佩儀 95320020汪靜姿、95320024莊雅婷95320027黃馨玫

何謂次級房貸(subprime mortgage) 「次級房貸」就是指銀行針對信用紀錄較差的客戶發放的房屋貸款，而通常這類型信用條件比較差的族群，沒有辦法循正常管道向銀行借房貸，美國金融業為了拓展新業務，專門對這群人提供「次級房貸」，相對於一般房貸，次級房貸利率比一般房貸利率高出二到三個百分點，這是金融業的風險貼水，因為銀行必須承擔這類型借款者可能還不出貸款的風險。當房地產市場熱絡時候，銀行可以借此獲得高額利息收入而不必太過於擔心風險，但這種心態正是埋下這次金融風暴的導火線。

次級房貸的好處 對放款機構而言可以收取較高的利率 亦使信用評等不佳的借款人獲得融資機會，提高房屋自有率

美國次級房貸的優惠 只繳利息的房貸：允許次級房貸債務人在前 5~10 年內，只需要付出利息。 隨選隨繳房貸：允許次級房貸債務人，可以選擇每月繳納貸款時， 可以選擇「(a) 全額付款（本息） (b) 只繳利息 (c) 或，跟信用卡一樣，只繳一個最低應繳金額」 初期固定利率、後期變動利率：前幾年採用固定房貸利率，接下來變成變動房貸利率

次級房貸快速發展之原因 全球資金過剩 金融商品多元化 金融市場流動性佳 信貸審核趨於寬鬆

引發次級房貸的原因 全球利率持續走高:經濟快速成長引發的通膨威脅使各國央行採取升息措施來對抗通膨。據統計，次級房貸約有8成採浮動利率計息，全球利率走高將加重借款人的負擔，增加違約的機率。 信貸市場快速擴張：建商為了拓展業務，往往沒有仔細審核借款人的信用紀錄，更有甚者，建商會虛報房貸申請人的償債能力，據此向放款銀行融通資金，銀行大量放款，風險控管幾乎形同虛設，終究導致房市泡沫。

美國次級房貸示意圖

次級房貸風暴序幕 　2007年4月2日美國第二大次級房貸公司新世紀金融公司（NewCentury Financial Corp.）聲請破產，揭開次級房貸（SubprimeMortgage Crisis）風暴序幕，8月初，美國大型住宅抵押投資人公司（AHM）亦宣布倒閉，美國最大房貸業者全國金融公司（CFC）財報出現嚴重虧損。2006年迄今，房貸相關公司停業、倒閉、遭購併超過100家。

美國次級房貸形成之推手-次級房貸商品金融化 　如果只有房貸，應不至於產生風暴，而是房貸公司將房貸層層轉售之結果。當證券商大批買進次級房貸等房貸後，再發售以房貸作擔保的不動產抵押擔保證券（MBS）。證券商再包裝MBS、就學貸款及其他衍生性金融商品，設計各種抵押債務債券（CDO）。某些CDO再組合成另一種CDO，成為以CDO為擔保的CDO，如），，此一來房貸的資金到處皆是。

何謂CDO CDO是一種包裹、組合多種債權資產的金融 商品。用來擔保CDO價值的資產種類繁多，包 羅萬象，可能是企業貸款、可能是許多公司 債，可能是證券化的產品如房貸擔保債券 （RMBS）或資產擔保債券（ABS）或其他具有 固定收益（Fixed Income）性質的工具。

CDO與次級房貸關係

次級房貸對美國的影響 影響消費支出：美國國內生產毛額( G D P )超過1 3兆美元，遠大於第二大經濟體的日本。而美國消費者支出又約佔其G D P的三分之二，房市持續不振使投資人資產價值減損，部分金融機構更對車貸、個人信貸. . .等消費性貸款緊縮授信，恐將抑制消費支出，影響經濟成長。 影響企業投資計畫：市場風險升高，信貸緊縮增加市場資金成本，進而打擊企業資本支出。固定投資減少，加上消費支出降低，必不利美國經濟成長，全球經濟亦將隨之趨緩。

美國次級風暴對我國的影響 從金融面來看:由於我國金融體系不夠開放，與國際相關市場的聯結程度有限，而房地證劵化的程度也不高，而有購買包含次級房貸CDO的金融業者的金額也不大，所以金融面的衝擊不大。 從實質經濟面來看：一般來說，在消費者支出減少時，最直接影響的會是日常用品，加上資訊產品又剛好面臨換機潮，因此影響相對較小。

美國次級風暴對我國的影響

為何次級房貸會影響全球呢? 美國很多次級房貸業者通常會將房貸商品發行證券化商品，向社會大眾募集資金。因為投資報酬率比一般債券市場高、風險相對較股票市場低，常吸引一些海外基金、避險基金及壽險公司青睞。不過，美國次級房貸業者陸續倒閉，其發行證券化商品也等於變成廢紙，因此相關風暴對各國都造成衝擊。

次級房貸風暴全球肆虐

美政府（2007/12/06）宣布凍結某些次級房貸利率5年 　美國政府今天下午宣布，政府已與主要的貸款公司達成協議，將凍結某些次級房貸利率五年，避免某些屋主在未來數年因貸款升高，付不出房貸，導致房子遭到法院拍賣。這項計畫成本主要由企業負擔，不會動用美國政府的經費。 　面臨次級房貸危機，布希重申，美國經濟基本面穩健，但他承認，許多借款者無法負擔較高的付款、擔憂喪失回贖權的狀況「是辛勤工作家庭的可怕負擔，也是全國社區與鄰里間的憂慮。」 　對於利率的提高，使得貸款者每月付款增加達數百美元，對象為於2005/01~2007/07/31獲得可調整利率次級房貸、而利率面臨在2010/07/31前被調高的屋主，並且沒有不良付款紀錄。

　符合新計畫條件的屋主可負擔較低利率，卻無法負荷利率調高；而且必須本人居住屋內，以排除房產投資人與投機客。布希強調，這不是要救急那些房產投機客或明知能力不足卻貸款的屋主，要幫助的是那些負責任的屋主，他們透過一些協助可以避免回贖權遭取消。 　除了凍結某些次級房貸五年，布希也提及其他幫助次級房貸屋主的方案，像是聯邦住房管理局（FHA） 有更大的彈性，對有良好信用歷史的屋主提供融資，並成立幫助次級房貸屋主的熱線電話。 　布希說，政府的「Hope Now」計畫提供三種救助方法，包括：現有房貸重新融資、房貸轉移為FHASecure貸款或者凍結現有利率五年。約有一百二十萬人符合Hope Now的救助資格。

阻房貸浮濫 Fed頒新規範 對風險最高的次級房貸借款人建立安全防護措施 新通過的房貸規範草案適用所有放款機構所承作的新房貸 ，依據草案，放款機構不得對提前清償房貸的特定次級房貸戶處以罰款，強迫業者確認次級房貸借款人額外留撥相關稅金與保險費 嚴禁業者放款給那些未提供所得證明的房貸戶，以及禁止業者從事只以房價作為評估房貸戶還款能力的實務 禁止刊登特定誤導或不實的房貸廣告 禁止放款業者支付給房貸經紀人超出貸款人原先同意的服務費 　 Fed主席柏南克在預先擬好的聲明中指出：「不公平與詐欺的行為與實務不僅傷害借款人與其家庭，也會連及整個社會，當然還有經濟，這些實務在我們的房貸體系中絕無容身之處。」

The End