08 技術分析

積極操作: 1.基本分析 2.技術分析 效率市場(消極操作): 1. 市場組合 2. 馬可維茲效率前緣 3. Buy and Hold

技術分析方法 1.道氏理論(Dow theory): Primary trend. (主升段、主跌段) Intermediary trends.(修正) Minor trends.(每日小波動) 2.長短期平均綫交叉分析:格蘭碧八大法則。

長線 短線 8 7 2 5 6 4 3 1 格蘭碧八大法則

移動平均線買進的時機： 1. 平均線走勢由下降逐漸走平，而股價從平均線的下方突破平均線時，是買進信號，這種情況在底部常出現。 2. 股價趨勢線在平均線上移動，突然股價下跌，出現拉回整理情事，但未跌破平均線，股價又繼續上揚，此時可加碼買進。 3. 股價雖跌入平均線下，而平均線仍在上揚，不久股價又回到平均線上時，是買進信號。 4. 股價趨勢線在平均線下移動，但突然出現暴跌，落幅加大，遠離平均線時，常易出現向平均線拉回的反彈走勢，此時也是買進時機。

移動平均線賣出的時機： 5. 平均線走勢由上升逐漸走平，而股價從平均線上方往下跌破平均線時，應是賣出時機。此種情況大多是股市在做頭。 6. 股價雖上升突破平均線，但又立刻回跌至平均線下，而且平均線仍繼續下跌時，是賣出時機。 7.股價趨勢線在平均線下，股價上升但未達平均線又再度下跌，是出貨時機。 8. 股價趨勢線上升，且走在平均線上，突然暴漲，距離平均線甚遠，出現乖離率過大時，是賣出時機。

3.日本蠟燭綫:K綫。 上影綫 (a)上升 (陽綫) (b)下跌 (陰綫) 收盤 開盤 下影綫

4.型態分析: 投肩頂、頭肩底、W底、M頭、三重底、頸綫、高壓綫、支撐綫.. 。 5.費波尼西係數與黃金切割率: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55,… 5/8=8/13=13/21=34/55~=0.618 55/34=1.618 1-0.618=0.382 用來預測漲幅、跌幅。

6.技術指標與策略: KD、RSI、PSI、William、…。 7. 順勢指標與逆勢指標: 如(a)法人買賣超資訊:外資、投信與自營商。 (b)Put/Call比率 (c)融資比率….等。 8. 價量分析

技術分析的基本假設(Levy(1966)) 1.任何貨品或服務的價格完全是由其供給與需求決定的。 2.供給與需求是由很多因素決定的，包括理性與非理性的。其中含有基本分析所應用的經濟變數，也包括意見、情緒與猜測。市場會自動地、連續地將這些因素加以權衡。 3.除了平常的小波動外，市場或個股價格常有一定的移動趨勢，而且會持續一段顯著的期間。 4.價格趨勢的變化一定是因為供給與需求發生了變化。這些變化不管何時發生，早晚可以偵測出來。

技術分析相對於基本分析的優勢 1.基本分析師只有在其他投資人之前取得新資訊，並且迅速地且正確地處理此資訊，才能得到超額報酬。技術分析師只要在其他投資人之前偵測到趨勢的改變即可。 2. 技術分析並不像基本分析依靠財務報表，財務報表本身也有不少缺點，並不可靠。 3. 當基本分析師決定某一檔股票是低估或高估時，他還必需決定何時買進或出售股票。

逆勢指標 1.共同基金的現金部位 2.投資人在股票戶頭的現金部位 3.投資顧問公司的意見 4.OTC和NYSE成交量的比率 5.芝加哥選擇權交易所Put/Call的比率 6.期貨交易人對股價指數的多頭看法

順勢指標 1. Barron’s 雜誌編製信心指數 是以10個最佳之等級之債券之平均利率與Dow Jones　四十種債券平均利率之比率。此比率代表高等級與一般平均等級債券之差益。 當信心指數增加時，代表投資人對市場越有信心。此邏輯是：當投資人對景氣有高度信心時，就願意買次等級的債券，以賺取較高之利率，如此，一般等級之利率相對於高品質者就下降，信心指數就上揚。

2. 國庫券利率與歐洲美元利率之利差 此指標代表投資人對於全球危機的看法，當國際危機發生時，投資人購入較安全的美國國庫券，因此此利差就越大。然後，股市可能轉入谷底。 3. Specialists 的放空比率 4. 券商處的投資人信用融資比率

市場效率對於積極式與消極式管理 的意義 Active Management(積極式管理) Security analysis Timing(Active Asset Allocation；積極式的資產配置或戰術式的資產配置) Passive Management(消極式管理) Buy and Hold Index Funds

Market Efficiency and Portfolio Management Even if the market is efficient a role exists for portfolio management: 1.分散投資： 儘量購買較多樣的不收費的股票型及債券型基金，這些基金都是必需有低週轉率的規定。也考慮買不動產及海外共同基金。最好是買指數型基金。 2.選擇合宜的資產配置： 觀察各種資產指數的歷史波動性，主觀地決定可以接受的資產配置。

3.避免想要掌握進出場時機的企圖： 最好是買進就持有不動。當各類市場證券價格波動時，仍必需賣出上漲並買進 下跌的資產，以維持適當的資產配置比率。只有需要資金時，才出售證券。不要嘗試尋找低估價格的證券或資產。

4. 不要忽略稅負： 例如是免稅的退休基金，應該購買高殖利率的債券，因為稅前的獲利率較高，（反正退休基金是 免稅的，所以稅前之獲利率為準）。也可考慮購買配股高的股票。要注意的是，這樣作可能分無法達到分散風險的效果。 5.考慮市場性： 投資組合儘量避免大量購買市場性差的證券，以免臨時急需資金時，無法馬上變現求售，而且急著出售，也可能賣不到好價格。