第二章 貨幣的時間價值
本章大綱 第一節 終值與現值 第二節 年金終值與年金現值 第三節 應用實例
終值與現值(1/3) 終值 世界上最強大的力量不是星球撞擊的力量，也不是核子爆發的威力，而是複利效果！ ~~~~Albert Einstein 定義：貨幣在未來特定時點的價值，包括了貨幣的時間價值，簡言之即為複利的結果。
終值與現值(2/3) 若現在存入1萬元，利率8%的3年期定期存款，3年後的終值為12,597.12元： 現值轉換成終值的過程稱為複利 終值
牛刀小試 2-1 若年初時您向地下錢莊借了1萬元，年利率為20%，借期為2年6個月，半年計息一次，則2年半後您必須償還多少本利和呢？ ANS：
終值與現值(3/3) 現值 指未來的貨幣在今日的價值 上例3年後12,597.12元的本利和之現值為1萬元 PV0 終值轉換成現值的過程稱為折現 現值＝
牛刀小試 2-2 延續上例，如果在2年6個月後您有能力償還的金額僅有15,000元，則今日您最多只能夠向地下錢莊借多少呢？ ANS：
年金終值與年金現值(1/4) 年金 年金為一特定期間內，定期支付的等額現金流量。 年金隨著支付時點的不同，而有各種不同的名稱。 年金的開始支付時點在第1期期末者稱為普通年金。 在第1期期初者稱為期初年金。
圖2-3 普通年金與期初年金
年金終值與年金現值(2/4) 年金終值 是一連串等額現金支付的「個別終值總和」。 例：老張在小明15歲時約定，自明年除夕起每年給小明1,000元的壓歲錢，小明到了20歲時，壓歲錢的總和為何？若自今年開始支付則又為何？（假設利率為10%）
表2-1 普通年金終值的求算過程
牛刀小試 2-3 若您打算向金融機構開立「零存整付」帳戶，自今年年底起每年存入1,000元，年利率為8%，且每年複利一次，則10年後本利和共有多少？ ANS：FVOAn＝PMT × FVIFA(k%, n) ＝$1,000 × FVIFA(8%, 10) ＝$1,000 × 14.487＝$14,487
年金終值與年金現值(3/4) 年金現值 未來一系列等額支付現金之個別現值總和。 上例明年及今年起支付的壓歲錢之現值總和為何？ 如表2-2所示。
表2-2 普通年金現值的求算過程
牛刀小試 2-4 有一個5年期的年金，每期1,000元，年利率10%，第一次付款日是今年年底，請問此一年金現值是多少？ ANS：PVOAn＝PMT × PVIFA(k%, n) ＝$1,000 × PVIFA(10%, 5) ＝$1,000 × 3.7908＝$3,790.8
年金終值與年金現值(4/4) 永續年金 沒有到期日的年金
牛刀小試 2-5 若有一年金為無限期，每期1,000元，期末開始支付，年利率10%，則該永續年金現值是多少？ ANS：
腦力激盪 年金在保險實務上是經常被使用的工具之一，請問您知道有哪些保險產品是利用年金的概念來設計的嗎？ 普通年金與期初年金的主要差異何在？實務上這種差異存在的合理性為何？請您一併思考。
應用實例 隱含利率的求算 老張購買新屋需借款50萬元，他目前有兩個選擇：一是向銀行辦理利率9%的3年期貸款；二是向老王借50萬元，3年後一次還65萬元，何者為佳？ 有效年利率的使用 老王若不借給老張，可存入華信銀行，年利率9% ，每月付息一次，何者為佳？
牛刀小試 2-6 年初時您在兆豐銀行買了一張1萬元的2年期定存單，2年後您領回12,000元，如果利息是以每半年複利一次的方式計算，則此定存單之年利率為何？ ANS：
牛刀小試 2-7 若您至某地下錢莊借了1萬元，約定2年後必須償還2萬2,500元，您知道這當中隱含的年利率是多少？ ANS：FV＝$10,000 × (1＋k%)2＝$22,500 →k＝50%