1 中華民國九十一年七月 股票選擇權規劃： 契約與制度. 2 金融商品交易 vs. 球類比賽  金融商品交易 球類比賽  商品 球  交易、結算制度與作業 球賽規則  資訊系統 場地設備  交易人、經紀商、交易所 球員、教練、裁判  交易策略 球技、戰術.

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1 1 中華民國九十一年七月 股票選擇權規劃： 契約與制度

2 2 金融商品交易 vs. 球類比賽  金融商品交易 球類比賽  商品 球  交易、結算制度與作業 球賽規則  資訊系統 場地設備  交易人、經紀商、交易所 球員、教練、裁判  交易策略 球技、戰術

3 3 股票選擇權 vs. 指數選擇權 指數選擇權 股票選擇權 選股標準 契約規格 交易制度 結算制度 交易監視 契約調整 上下市 歐式履約 實物交割 保證金

4 4 股票選擇權宣導說明會  時間 : 7/24 ~ 8/19 下午 3:00~5:00  場次 ( 共十六場 )  台北 ( 二場 ) 、桃園、新竹、苗栗、屏東、高雄、嘉 義、台南、雲林、南投、彰化、台中、台東、花蓮、 宜蘭  詳見期交所網站 http://www.taifex.com.tw  對象  期貨商及證券商從業人員  內容  股票選擇權選股標準、契約規格、交易制度、結算 制度等

5 5 選股標準及契約規格

6 6  我國上市、上櫃之普通股股票  市值 100 億元以上  最近 3 個月份週轉率 20% 以上或平均成交量 1 億股以上  一定程度之股權分散 7 月份模擬選股： 91 檔標的股  平均上市股份： 23.58 億股  平均市值： 747.67 億元  平均月交易量： 362,106 千股 選股標準

7 7 審議小組  就下列事項提供建議  上市契約之標的證券  契約停止加掛新序列及繼續加掛新 序列  委員 17 人，包括專家學者、 TSE 、 OTC 代表及本公司經理級以上人 員

8 8  契約單位： 1,000 股  履約方式：歐式  到期月份： 3 個連續近月，加上 3 、 6 、 9 、 12 月 中最近兩個接續季月，共 5 個 例： 8, 9, 10, 12, 3 月  新月份上市：以當日標的證券開盤參考價為基準 推出 5 個序列 ( 2 、 1 、 2 ) 契約規格

9 9  每日漲跌幅：約定標的物價值當日最大變動金額 除以權利金乘數 (1,000 元 )  最後交易日：契約到期月份之第 3 個星期三  到期日：同最後交易日  交割方式：實物交割 契約規格 （續）

10 10  持有之同方向 OI 合計數 級距自然人法 人造市者 第 1 級 4,000 張 12,000 張 30,000 張 第 2 級 3,000 張 9,000 張 22,500 張 第 3 級 2,000 張 6,000 張 15,000 張 第 4 級 1,000 張 3,000 張 7,500 張 第 5 級 300 張 1,000 張 2,500 張 部位限制

11 11  加掛與停止加掛新序列  契約調整 契約推出與異動作業

12 12  加掛新序列  新履約價格  新到期月份  停止加掛新序列  標的證券股權分散 ＜ 選股標準 80%  標的證券市值、交易量 ＜ 選股標準 70% 加掛與停止加掛新序列

13 13 契約調整  分派現金股利  以資本公積或盈餘轉作資本  現金增資  合併後為消滅公司等情事

14 14  加掛新序列（標準型）  原序列（經調整後）  不再加掛新序列  任一序列於任一營業日 OI ＝ 0 ， 即終止掛牌 契約調整處理

15 15 造市者制度 臺指選擇權股票選擇權 資格期貨自營商 與標的股票間非 屬關係企業 報價相關條件報價價差限制 最低申報數量 回應詢價時限 報價維持時限 回應詢價比例 最低月造市量 報價價差限制另 訂

16 16 交易結算制度與作業

17 17 交易面 結算面 臺指 期貨 -- 集合 競價 現金 結算 部位 自動 沖銷 保證金 1+1=2 的概念 臺指 選擇權 組合式 委託 造市 者 -- 逐筆 撮合 現金 結算 指定 平倉 1+1<2 （可能） 股票 選擇權 組合式 委託 造市 者 契約 調整 逐筆 撮合 實物 交割 指定 平倉 1+1<2 （可能） 臺指期貨 vs. 臺指選擇權 vs. 股票選擇權

18 18  委託（含組合式委託）、詢價、報價、 資訊揭露  同 TXO  撮合方式  開盤：集合競價  開盤後至收盤：逐筆撮合  同 TXO  交易時段與 TXO 同（ 8:45 – 1:45 ）， 最後交易日交易時段： 8:45 – 1:30 ， 與現貨市場同時收盤 交易制度與作業

19 19  歐式履約  履約作業 — 履約及指派  履約作業 — 交割  履約作業時間 結算制度與作業

20 20  買方交易人得於到期日向期貨 商申請履約  到期通知：期交所於到期前 3 個營業日起，提供價內買權賣 方參考名冊 歐式履約

21 21  履約作業  買權買方申請履約時，應先交付 $  賣權買方申請履約時，應先向期貨商 申報證券集保帳戶  指派作業  期交所採隨機方式指派至賣方交易人 履約作業 — 履約及指派

22 22  實物交割  比照現行 TSE 及 OTC 作業架構，委 由集保辦理收付作業  交易人於證券商開設集保帳戶，辦理 履約交割  零股採現金結算 履約作業 — 交割

23 23 實物交割：連續的概念 現金結算：不連續的概念 作業面：現金結算比較簡單 實物交割對現貨市場的衝擊比較大 市場、交易面：實物交割對現貨市場的衝擊比較小 1. 內生：選擇權部位 + 避險（現貨）部位，履約時： 實物交割：現貨部位轉給選擇權的對方 現金結算：結清現貨部位（多一道手續） 2. 外生：影響「最後結算價」的誘因比較強

24 24  買權賣方（有義務賣）無法交付標的證券  該交易人須繳交現金結算價金予期貨商  該交易人於 T ＋ 1 日買入標的證券  倘仍無法辦理交割，採現金結算差額  賣權賣方（有義務買）無法交付 $  本公司自結算會員權益數計算 $ ，並將標的 證券撥入其證券集保帳戶 履約作業 — 例外情況之處理

25 25  履約交割週期為 T ＋ 4 日  T 日：履約名冊、指派名冊  T ＋ 1 日：  應交付標的證券者劃撥轉帳  買權賣方券不足者，應於現貨市場買進標的證券  T ＋ 3 日：  缺券之買拳賣方交易人匯撥標的證券  券不足者以現金結算  標的價款交割  T ＋ 4 日：  買權買方及賣權賣方應收標的證券劃撥轉帳 履約作業時間

26 26 股票選擇權稅賦  買賣時交易稅  建議按權利金金額之 1.25‰ 課徵  到期實物交割  建議對交付證券者課 3‰ 證交稅  到期現金結算  建議對交割雙方按結算市價課 0.25‰ 期交稅

27 27 規劃時程  相關制度規章  已提請董事會通過、並陳報主管機關  電腦系統建置  9 月前完成本公司、資訊廠商、期貨商端電 腦系統建置  6 月開始市場教育宣導、說明會

28 28 報 告 完 畢 謝謝 敬 請 指 教