投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 ISBN 957-41-4045-9 第 6 章 股票市場與交易實務.

Presentation on theme: "投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 ISBN 957-41-4045-9 第 6 章 股票市場與交易實務."— Presentation transcript:

1 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 ISBN 957-41-4045-9 第 6 章 股票市場與交易實務

2 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 本章大綱  6.1 台灣股票市場的發展概況  6.2 股票交易實務  6.3 信用交易實務  6.4 股票之其他交易型態

3 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 台灣股票市場的發展概況  台灣股市的特徵 周轉率高 資金多集中於占指數權重最高的電子類股 法人對股市的影響力與日俱增 內線交易嚴重 交易限制與人為的干預

4 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 台灣股市的結構

5 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 表 6-3 上市 ( 櫃 ) 股票的主要審查標準 ( 截至 2006 年 9 月底止 )

6 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 興櫃股票審查標準  興櫃股票是提供已經申報上市（櫃）輔導契約的公開發行公 司，在還沒有上市（櫃）掛牌之前，先在證券商營業處所議價 買賣的場所。  只需符合下列條件即可： 已經申報上市（櫃）輔導。 經二家以上證券商書面推薦。 在櫃檯買賣中心所在地設有專業股務代理機構辦理股務。

7 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 股票交易實務  股票交易的型態 集中市場或店頭市場均以電子化的交易型態為主 惟台灣店頭市場除了等價自動成交系統外，一般上櫃股票 尚有議價買賣的交易型態 ( 自營商與客戶或其他自營商進行 10 萬股以上的股票交易 ) 興櫃股票採議價交易的型態 ( 見圖 6-1)

8 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 圖 6-1 興櫃股票之電腦議價點選系統

9 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 開戶及委託  必須找一家有經營經紀業務的證券商開立委託買賣證券帳戶。  委託的方式有當面委託、電話委託、電報委託、書信委託及網 路下單 ( 或語音下單 ) 等。  一般委託單的類型又可分為市價委託與限價委託

10 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 牛刀小試 6-1  老王開盤前下了一張限價委託的單子，上面載明要以每股 250 元賣出華宏股票 1 張 (1,000 股 ) 。若華宏股票今天的開盤價為 249 元、最高價為 249 元，最低價為 240 元，收盤價為 245 元，請問 老王所下的委託單會不會成交？為什麼？

11 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 股價的最小升降單位  投資人採用限價委託時，其限定價格必須符合股價的最小升降 單位及漲跌幅限制。 表 6-4 股價最小升降單位 (2005 年新制 )

12 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 股價的漲跌幅規定  一般上市 ( 櫃 ) 股票每一營業日的漲跌幅限制為前一營業日收盤 價的 7% ，而興櫃股票則沒有漲跌幅限制。  為與國際接軌，提升市場的效率，台灣證券交易所也正在計畫 放寬台灣股市的漲跌幅限制，期望從現行的 7% 放寬至 15% 。  2005 年 3 月 1 日已先行取消上市 ( 櫃 ) 後首五日的漲跌幅限制

13 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 牛刀小試 6-2  假設英華達股票昨天的收盤價為 195 元，請問今天該股票的漲 跌停價格各是為何？

14 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 股價的撮合方式  取消集中市場之上下兩檔限制及盤中連續競價的措施，目前上 市 ( 櫃 ) 股票皆採集合競價的方式撮合股票，集合競價是以一次 可滿足的最大成交量為原則  採集合競價後對投資人的影響  為了使集合競價後的盤中股價不致過度震盪，並提高交易資訊 的透明度，台灣證券交易所亦同步實施「盤中瞬間價格穩定措 施」及「揭露未成交買賣委託價量資訊」。

15 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 集合競價的撮合過程 表 6-5 買賣委託單內容

16 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 股票的交割方式  交割是表示投資人委託證券經紀商買賣股票成交後，雙方完成 委託買賣之手續。  集保制度  普通交割 T+2 投資人才可取得買進股票或賣出價款，正常交易的上 市 ( 櫃 ) 股票均採普通交割。  全額交割 是指證券經紀商於接受委託買賣時，應先收足款券始得申 報  興櫃股票 2004 年 5 月 31 日已將交割週期改為 T+2 ，與一般上市 ( 櫃 ) 股 票相同。

17 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 股票交易的費用與稅負  買賣均要手續費 上限為成交金額的千分之 1.425 ，未滿新台幣 20 元者，得按 20 元計收。  賣出還須支付證券交易稅 ( 千分之 3)  目前停課所謂的證券交易所得稅。  興櫃股票 其手續費依不同的交易型態而有差異，證券交易稅則同樣 為千分之 3

18 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 牛刀小試 6-3  小明於 2006 年 3 月 8 日下單買進 1 張 (1000 股 ) 威力盟股票，成交 在 227 元，請問他必須在何時將買進價款及手續費 ( 千分之 1.425) 支付給證券商，金額共是多少？又該股票何時才會撥入 到他的證券存摺上？

19 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 信用交易實務  融資買進 買進股票時只要支付部分比例的價款（自備款）即可，其 餘則依融資成數向證券商或證金公司借錢補足 作多的工具  融券放空 投資人也可先借股票來賣，以後（在一定期限內）再將它 回補還給證券商或證金公司，惟投資人須先支付融券的保 證金。 作空的工具  從每天的融資餘額或融券餘額增減，即可得知股票的籌碼鬆動 情況。

20 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 信用交易的損益計算 (1/5)  老王在 10 月 27 日融資買進 1 張 (1000 股 ) 合勤股票 ( 每股 60 元 ) ，假 設融資成數為 60% ，若老王在半年後以每股 80 元賣出合勤股 票，其相關損益計算如下 ( 假設交易手續費為千分之 1.425 ，融 資年利率為 6.65%)

21 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 信用交易的損益計算 (2/5)

22 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 信用交易的損益計算 (3/5)

23 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 信用交易的損益計算 (4/5)  若老王在 10 月 27 日融券賣出精英股票一張 ( 每股 20 元 ) ，假設融 券成數為 90% ，又老王在半年後以每股 15 元回補精英股票，其 相關損益計算如下 ( 假設融券手續費為 0.1% ，融券擔保品金額 及融券保證金利率為 0.4%)

24 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 信用交易的損益計算 (5/5)

25 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 擔保維持率  例如當股價下跌 ( 上漲 ) 達一定比率時，會使融資擔保品市值 ( 原 融券擔保品金額及保證金 ) 不足，使融資戶 ( 融券戶 ) 面臨被追繳 的命運。  目前的整戶擔保維持率下限為 120%  若整戶擔保維持率低於下限，投資人應就單筆擔保維持率低於 下限的個股進行補繳。否則證金公司或證券商有權處分該客戶 融資買進的股票或融券賣出的股票，俗稱「斷頭」。

26 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 當日沖銷  投資人也可以在同一交易日中，同時融資買進與融券賣出同一 檔股票，進行所謂的當日沖銷。  當日沖銷的投機氣氛濃厚，風險性極高，且須在流通性極高的 市場上進行，因此，過去在台灣只有集中市場開放此種交易， 店頭市場則遲至 2005 年 11 月 14 日才開放。

27 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 牛刀小試 6-4  小明今天開盤後以每股 30 元融資買進 1 張 (1000 股 ) 正新股票， 收盤前又以每股 32 元融券賣出 1 張 (1000 股 ) 正新股票，請問他 今天當日沖銷的損益為何？ ( 假設交易手續費及融券手續費分 別為千分之 1.425 及 0.1%)

28 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 股票之其他交易型態  零股交易  鉅額交易  盤後定價交易  股票拍賣與標購

29 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 零股交易  不足 1000 股 (999 股及以下 ) 之交易，即屬於零股交易  零股交易以 1 股為一交易單位，申報買賣之數量必須為 1 股或其 整倍數。  申報時間為週一至週五 13:40~14:30 ，所有申報將於申報當日 14:30 以集合競價方式一次撮合成交。  申報價格範圍與一般交易相同，即以當日個股開盤參考價上下 7% 為限。若為初次上市 ( 櫃 ) 股票，其零股交易於掛牌首 5 日的 申報價格則無漲跌幅限制。

30 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 表 6-6 鉅額交易制度的演變

31 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 盤後定價交易  2000 年，證券主管機關為了延長股市交易的時間，開始所謂的 「盤後定價交易」，其交易時間為每個營業日的 14 ： 00~14 ： 30 。  盤後定價交易的申報數量，應為一交易單位或其整倍數；一次 買賣同一股票之數量，不得超過 499 張。  在撮合成交，於當日 14 ： 30 採電腦自動交易，並以申報當日收 盤價格為成交價格。

32 ISBN 957-41-4045-9 投資學 基本原理與實務 ( 再版 ) 謝劍平 著 股票拍賣與標購  股票拍賣 拍賣競買申報之時間限於 15:00~15:30 ，並於申報日成交 除公股釋出外，拍賣底價以拍賣前一營業日收盤價格上下 15% 幅度範圍內為限。申請拍賣之上市股票，其拍賣數量 不得少於 200 萬股  股票標購 證金公司為供交割或還券之用，其標購作業得於申請當日 為之。 參加標購之競賣證券商，其申報應於 15:00 起至 15:30 止，並 於申報當日成交。 申報之數量，不受普通交易每筆委託數量不得超過 500 交易 單位之限制。