第五章 长期筹资方式 第一节 投入资本筹资 第二节 发行普通股筹资 第三节 发行债券筹资 第四节 长期借款筹资 第五节 租赁筹资 第六节 混合性筹资.

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1 第五章 长期筹资方式 第一节 投入资本筹资 第二节 发行普通股筹资 第三节 发行债券筹资 第四节 长期借款筹资 第五节 租赁筹资 第六节 混合性筹资

2 第一节 投入资本筹资 适用对象 - 非股份制企业 —— 有限责任公司、国有 独资公司 出资形式 - 货币 - 实物资产 - 无形资产：工业产权、非专利技术、土 地使用权

3 第一节 投入资本筹资 投入资本筹资应注意的问题 - 工业产权和非专利技术出资比例 —— 20% 以内 - 非现金资产的估价 投入资本筹资的优缺点

4 第二节 发行普通股筹资 成立有限责任公司和股份有限公司的比较 项目有限责任公司股份有限公司 股东人数 2-50 5 人以上 法定资本最低限额 10-50 万 1000 万 股东权力份额公司章程股份 成立的难易易成立可能失败

5 第二节 发行普通股筹资 股票的种类 普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股、外资股 始发股、新股 A 股、 B 股、 H 股、 N 股

6 第二节 发行普通股筹资 股票发行的条件 发行股票的一般条件 设立发行股票的特殊条件 增资发行新股的特殊条件 股票的发行程序 设立发行股票的程序 增资发行新股的程序

7 第二节 发行普通股筹资 股票的发行方法与推销方式 股票的发行方法 ：有偿增资、股东无偿配 股 、有偿无偿并行增股 。 推销方式 ：自销 、承销 。 股票发行价格的确定 等价 、时价 、中间价 我国《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额 ( 即等价 ) ， 也可以超过票面金额 ( 即溢价 ) ，但不得低于票面金额 ( 即折价 ) 。

8 第二节 发行普通股筹资 股票上市 意义 条件 ：符合我国《公司法》的规定 普通股筹资的优缺点 优点：没有固定的股利负担、永久性资本、 风险小、增强公司的信誉。 缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控 制权、发行新的普通股票，可能导致股票价 格的下跌。

9 第三节 发行债券筹资 债券的种类 记名债券与无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮动利率债券 参与公司债券与非参与公司债券 一次到期债券与分次到期债券 收益公司债券、可转换公司债券与附认股权 债券

10 第三节 发行债券筹资 发行债券的资格与条件 资格 : 根据我国公司法的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企 业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资 格。 条件 : 《公司法》规定 债券的发行程序 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿

11 第三节 发行债券筹资 债券发行价格的确定 决定债券发行价格的因素  债券面额、票面利率、市场利率、债券期限。 确定债券发行价格的方法  等价、溢价、折价  计算公式

12 第三节 发行债券筹资 债券筹资的优缺点 优点 债券成本较低 可利用财务杠杆 保障股东控制权 便于调整资本结构 缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限

13 第四节 长期借款筹资 长期借款的种类 政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金 融机构贷款 抵押贷款和信用贷款 基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和 新产品试制贷款等 银行借款的信用条件 授信额度 、周转授信协议 、补偿性余额

14 第四节 长期借款筹资 企业对贷款银行的选择 银行对贷款风险的政策 银行与借款企业的关系 银行对借款企业的咨询与服务 银行对贷款专业化的区分 长期借款的程序 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款

15 第四节 长期借款筹资 借款合同的内容 基本条款 限制条款 长期借款的优缺点 优点 ：筹资速度快 、成本较低 、借款弹性 较大 、发挥财务杠杆作用。 缺点：筹资风险较高 、限制条件较多 、筹 资数量有限

16 第五节 租赁筹资 租赁的种类 按性质分为营运租赁和融资租赁两大类 比较营运租赁融资租赁 手续随时提出正式申请 租赁期短长 合同解除可提前很难中途解约 维护和保险出租方承租方 期满后设备的处理出租方收回退回、续租、留购

17 第五节 租赁筹资 租金的确定 决定租金的因素  租赁设备的购置成本  预计租赁设备的残值  利息  租赁手续费  租赁期限  租金的支付方式

18 第五节 租赁筹资 租金的确定 —— 计算方法 平均分摊法 R —— 每次支付租金 C —— 租赁设备购置成本 S —— 租赁设备预计残值 I —— 租赁期间利息 F —— 租赁期间手续费 N —— 租期 等额年金法 R —— 每年支付租金 PVR n —— 租金总额现值 PVIFR i ， n —— 租金总额现值 系数 n —— 支付租金期数 i —— 租费率

19 第五节 租赁筹资 租赁筹资的优缺点 - 优点 迅速获得所需资产 限制较少 避免设备过时风险 降低还款压力 税收利益 - 缺点 成本高

20 第六节 混合性筹资 发行优先股筹资 —— 股票与债券的混合 特点 - 固定股利 - 优先分配剩余财产 - 无表决权 - 可赎回 优点 资金调度灵活  股利支付的灵活性  保持普通股控股权  增强公司信誉 缺点 成本高于债券

21 第六节 混合性筹资 可转换债券 —— 债券与股票的结合 - 转换期 3-5 年 - 转换价格 - 转换比率 = 可转换债券面额  转换比率 优点 有利降低资金成本 利于调整资本结构 赎回条款利于避免损失 缺点 高的偿债压力 机会成本

22 第六节 混合性筹资 认股权证 —— 可认购其股票的买入期权 种类  长期与短期认股权证  单独发行与附带发行认股权证  备兑认股权证与配股权证 作用  筹集额外现金  促进其他筹资方式的运用

23 案例与讨论 案例 ：上海虹桥国际机场股份有限公司 发行可转换债券筹资案例（案例资料见 王化成主编的《财务管理教学案例》， 第 180-252 页。） 小组讨论方案 ：将学生分成若干小组， 讨论上海虹桥国际机场股份公司发行可 转换债券的利弊。