把握反弹利器 ——ETF 和分级基金 主讲人：董晓燕 投资工具系列介绍. 回顾 2011 年股市  惨烈！  股民最大感触：股票越 来越难做！  亏损原因：客观上行情 不好，主观上投资知识 欠缺，投资纪律不严， 思维跟不上形式变化！  A 股市值缩水近 6 万亿， 股民人均亏损约 4.2 万.

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1 把握反弹利器 ——ETF 和分级基金 主讲人：董晓燕 投资工具系列介绍

2 回顾 2011 年股市  惨烈！  股民最大感触：股票越 来越难做！  亏损原因：客观上行情 不好，主观上投资知识 欠缺，投资纪律不严， 思维跟不上形式变化！  A 股市值缩水近 6 万亿， 股民人均亏损约 4.2 万 元！

3  郭树清将推动资本市场大改革！  在资本市场大变革、大发展的时代 ，如果你还只会单边做多股票，你 将要 OUT 了！

4 为什么要介绍 ETF 和分级基金？  1. 与股票一样在盘中交易，易学会，好操作  2. 交易活跃，流动性好  3. 无 “ 踩地雷 ” 风险，透明度高，易判断  4. 交易费用更便宜（无印花税，过户费等股票交易费用）  5. 行情一旦反弹，很少有人跑赢指数，可充分享受收益

5  书中指出：指数基金业 绩领先于一般股票型基 金平均业绩。要找出哪 个基金经理将会战胜市 场是根本不可能的。  我和无锡电视台编导也 统计过，连续三年排在 前 30 名的开放式基金经 理除了王亚伟，没有第 二个人 !

6 ETF 产品一览表 代码名称代码名称 159901 深证 100ETF 510070 上证民企 50ETF 159902 中小板 ETF 510090 上证责任 ETF 159903 深成指 ETF 510110 上证周期 ETF 159905 深红利 ETF 510120 上证非周期 ETF 159906 深成长 ETF 510130 上证中盘 ETF 159907 中小板 300ETF 510150 消费 ETF 159908 深基本面 200ETF 510160 中证南方小康 ETF 159909 深证 TMT50ETF 510170 上证商品 ETF 159910 深基本面 120ETF 510180 上证 180ETF 159911 深民营 ETF 510190 上证龙头 ETF 159912 深 300ETF 510210 上证综指 ETF 159913 深 300 价值 ETF 510220 上证中小 ETF 159915 创业板 ETF 510230 上证 180 金融 ETF 159916 深基本面 60ETF 510260 上证新兴产业 ETF 510010 上证 180 治理 ETF 510270 上证国企 ETF 510020 上证超大盘 ETF 510280 上证 180 成长 ETF 510030 上证 180 价值 ETF 510290 上证 380ETF 510050 上证 50ETF 510880 上证红利 ETF 510060 上证央企 50ETF

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8  而据酷基网 2 月 3 日数据统计， 900 多只开放 式基金里有 300 余只没有赚钱，亏得最多的 b 宝盈资源优选收益为 -9.97% 。  我建议我们中小投资者不要想着靠一只股票 就超越大盘，花点时间来研究 ETF 基金吧！

9 ETF 基本概念  ETF 定义：是在交易所上市交易的一种跟踪某 一指数进行指数化投资的开放式基金。  ETF 与指数投资：基金资产为一篮子股票组合 ，组合中的股票种类与某一特定指数包含的成 份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股 构成比例一致。

10 ETF 基本概念  交易方式：投资者可以在交易所直接买卖 ETF 份额；也可以向基金公司申购或赎回。  申赎方式： ETF 的申购是以一篮子股票换取相 应的基金份额，赎回则是以基金份额换取相应 的组合证券。对于部分流动性不足或处于停牌 状态的证券，管理人可允许现金替代。

11 ETF 合约基本资料

12 12 ETF 主要产品介绍 证券代码证券简称标的指数基金成立日 标的指数 成份股数量 510050 华夏上证 50ETF 上证 50 指数 2004-12-3050 159901 易方达深证 100ETF 深证 100 价格 指数 2006-03-24100 159902 华夏中小板 ETF 中小企业板价 格指数 2006-06-08100 510170 商品 ETF 上证大宗商品指数 2010-11-2650

13 13 行业代表性：行业分布差异显著 指数名称 申万一级行业权 重权 重 上证 50 指数 金融服务 53.85% 公用事业 7.52% 黑色金属 6.04% 深证 100 价格指数 房地产 17.63% 金融服务 10.01% 机械设备 8.38% 中小企业板价格指数 机械设备 21.90% 商业贸易 16.99% 医药生物 10.26% 上证商品指数 石油石化、有色、煤炭 100%

14 14 ETF 品种的投资选择  现有 ETF 品种特征总结： 1 、华夏上证 50ETF → 国内成立最早、运作时间最长 ，业绩突出 → 投资于沪市大盘蓝筹股，数量少但市值代表 性高、经济代表性好 → 行业配置特色鲜明，金融服务行业权重高达 54% ，行业集中度较高

15 15 → 指数盈利能力优于市场平均水平，目前指数 估值较低 → 规模较大，机构投资者持有份额比例超过一 半，市场关注度较高，交易活跃，流动性在 现有 ETF 品种中最为突出 → 适合不同资金规模的投资者进行中长期价值 投资，也可以作为波段操作或无（低）风险 套利的较好选择

16 16 2 、易方达深证 100ETF → 投资于深圳 A 股市场的核心优质资产，盈利 能力突出，规模相对较小，估值合理 → 行业分布相对分散，覆盖度较高，房地产、 金融服务、机械设备、黑色金属等行业权重 较大，经济代表性较强 → 整体绩效较高，且在股市上升期和下降期的 绩效都比较突出，适合投资者中长期投资

17 17 3 、华夏中小板 ETF → 标的指数成分股规模小，估值相对较高，但成长性 好，盈利能力突出 → 指数市场代表性较差，行业配置与市场总体偏离较 大，机械设备、商业贸易、医药生物、化工为权重 行业 → 指数的调整频率较快，每年调整 3 次，在一定程度 上导致了中小企业板 ETF 较大的跟踪误差

18 18 → 市场流动性较差，但研究期间内绩效较好， 特别是在股市下降期绩效突出 → 认同成长投资理念、偏好小盘股的投资者的 首选品种 → 在预期市场向小盘成长风格转换时，该品种 能提供较好的波段操作机会

19 4 、商品 ETF → 紧密跟踪上证大宗商品股票指数的成份股及 其备选成份股。 → 跟大宗商品价格走势有密切关系。中石油、 中石化占比较大。 → 一旦国际大宗商品价格上涨，或者大盘行情 启动时，商品 ETF 往往引领市场。可积极参 与。

20 投资 ETF 基金注意事项  ETF 基金是被动跟踪指数的，仓位一般在 95% 以上。上涨时收益高，下跌时风险也很 大。  反弹初期介入，波段操作是最佳策略  2300 点以下，可以长线布局。操作高手也可 以做日内交易。

21 分级基金分析 股票分级主动管理型 指数型 债券分级一级债基分级 二级债基分级  表 1 按照投资范围分类

22 分级基金一览表 代码名称能否配对转换是否具有到期日份额配比基础份额 150001.SZ 瑞福进取否是 1:1 150006.SZ 长盛同庆 A 否是 150007.SZ 长盛同庆 B 否是 4:6 150010.SZ 国泰估值优先否是 150011.SZ 国泰估值进取否是 150020.SZ 富国汇利 A 否是 150021.SZ 富国汇利 B 否是 150025.SZ 大成景丰分级 A 否是 150026.SZ 大成景丰分级 B 否是 150027.SZ 天弘添利分级 B 否是 150034.SZ 泰达宏利聚利 A 否是 150035.SZ 泰达宏利聚利 B 否是 150041.SZ 富国天盈分级 B 否是 150043.SZ 博时裕祥分级 B 否是 150038.SZ 万家添利分级 B 否是 150032.SZ 嘉实多利优先是无 150033.SZ 嘉实多利进取是无

23 代码名称能否配对转换是否具有到期日份额配比基础份额 150016.SZ 兴全合润分级 A 是无 兴全合润，主动 150017.SZ 兴全合润分级 B 是无 4：64：6 150022.SZ 申万深成收益是无 6.5% 深证成指 150023.SZ 申万深成进取是无 1：11：1 150008.SZ 瑞和小康是无阀值管理 沪深 300 指数 150009.SZ 瑞和远见是无 1：11：1 150030.SZ 银华金利是无 7% 对中证等权重 90 指数 150031.SZ 银华鑫利是无 1：11：1 150012.SZ 国联安双禧 A 是无 7% 中证 100 指数 150013.SZ 国联安双禧 B 是无 4：64：6 150047.SZ 银华瑞吉是无 7.5% 银华消费，主动式 150048.SZ 银华瑞祥是无 1：41：4 150028.SZ 信诚中证 500A 是无 6.8% 中证 500 指数 150029.SZ 信诚中证 500B 是无 4：64：6 150018.SZ 银华稳进是无 6.50% 深证 100 指数 150019.SZ 银华锐进是无 1：11：1 150036.SZ 建信稳健是无 7% 建信双利策略主题，主动式 150037.SZ 建信进取是无 4：64：6 150064 长盛同瑞 A 是 无 7.00% 中证 200 指数 150065 长盛同瑞 B 是无 4：64：6

24 股票分级基金

25 什么是分级基金  以银华中证等权重 90 指数分级证券投资基金为例  基金代码 :161816 成立日期 :2011 年 3 月 17 日  优先份额：银华金利 150030 ；进取份额：银华鑫利 150031  银华金利份额每年的基准收益率为 1 年期同期银行定期存款利率 +3.5%

26 为什么银华鑫利是这一波的急先锋？  1. 首先是杠杆的作用 。 由于 2011 年市场跌幅比 较大，银华鑫利的净值 跌幅巨大，杠杆也从初 始的 2 倍变为最大时的 4 倍。  2. 中证等权重 90 在本轮 的反弹中表现要明显强 于其他市场指数 。  图 1 ：中证等权重 90 行业分布

27 杠杆基金投资策略  首先是杠杆的大小 ，明确风险和收益放大的比例。 -- 反弹时，杠杆越大 越好  第二，要考虑基础份额的投资标的，是以大盘股为主还是小盘股为主， 是主动管理型还是被动指数型。 -- 选主流上涨板块指数  第三，目前的折溢价情况。一般来说，过高的溢价率会透支掉进取份额 的未来收益，造成上涨动力不足 。 -- 选择溢价率小的  第四，是否可以配对转换。 -- 配对的股票分级可享受高溢价  第五，到期时间。

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29  总而言之，分级股基的进取 份额是一把双刃剑，在上涨 过程中，涨幅较大，是良好 的投资品种，但是在下跌过 程中也会放大损失，蕴含着 比较大的风险。  股市反弹初期获利最大，反 弹中期持有，反弹末期坚决 抛出！

30 新春愉快！ 投资顺利 !