CITIC-CP Asset Management Company Ltd.

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1 CITIC-CP Asset Management Company Ltd.
中信信诚-四川金堂应收账款投资 专项资产管理计划 2016年1月

2 产品设计 交易对手 资金拟运用项目 还款来源分析 风险保障措施 法律文件

3 资管计划产品要素 系列计划名称 中信信诚-四川金堂应收账款投资专项资产管理计划 融资期限 各期资管计划期限为24个月； 总融资规模
总份额不超过 万元（其中优先级26590万元，向成都望城投资有限 责任公司发售中间级份额拟募集资金不超过2659万元，成都花园水城认购次 级份额约 万元）； 资金用途 所募资金用来受让成都花园水城城乡建设投资有限责任公司（简称“花园水 城”）对成都金堂县政府已形成的应收账款（简称“标的应收账款”），并 最终用于金堂县三江镇天府花园北部安置房（简称“标的项目”或“天府花 园安置房项目”）的开发建设；

4 资管计划产品要素-风险保障措施 主要还款来源及现金流保障倍数 1.四川金堂县人民政府支付给花园水城的标的项目的回购资金；
2.成都花园水城城乡建设投资有限责任公司对应收账款的回购资金。 风险保障措施： 1.债务人未能履行付款义务时，由融资人回购全部未偿债权； 2.四川成阿发展实业有限公司为债务人的还款义务提供连带责任保证担保; 3.成都花园水城提供赵镇国用（2015）第373号、三星国用（2015）第377号、 三星国用（2015）第378号和三星国用（2015）第379号国有土地使用权进行抵 押担保保； 4.金堂县人民政府出具人大决议、财政局安排函、转让人、债务人及我司签署债 权转让协议书、金堂县人民政府出具信政合作项目告知函回执等形式，确认对债 务的支付义务，并将按期足额支付。

5 金堂县财政局出具财政安排函纳入对应年度财政预算
交易结构图 中信信诚- 四川金堂应收账款投资专项资产管理计划 优先级 – 合格投资者 托管银行 成都花园水城城乡建设投资有限责任公司 中信信诚 资产管理有限公司 分配资管计划本 金及收益 资管计划募集资金 资管资金保管 资金使用监管 受让对成都金堂县政府应收账款 管理、处分、 运用资管财产 回购应收账款 中间级 – 融资人或关联方 劣后级 – 融资人 四川成阿发展实业有限公司 提供连带责任担保 金堂县人民政府 按BT协议实施回购 花园水城提供出让性质用地 进行抵押担保 金堂县财政局出具财政安排函纳入对应年度财政预算 天府花园北部安置房建设

6 产品设计 交易对手 资金拟运用项目 还款来源分析 风险保障措施 法律文件

7 四川金堂县（应收账款债务人）-金堂县介绍
金堂县是“成都平原经济圈”内的重点 发展县和成都市“特色产业发展区”。中河、 毗河、北河穿城而过，有“天府花园水城” 之美誉，被评为“全省县域经济发展先进 县”，2013中国西部百强县排名第52名。 县城距成都市中区28千米。2013年末，金 堂县户籍总人口89.18万人。 2014年，金堂县全县实现地区生产总 值252.09亿元，增长10.3%，GDP总量位 列三圈层第2位。2014年金堂县全县152户 规模工业企业完成工业总产值150.01亿元， 实现增加值42.87亿元，同比增长13.4%， 高于全市1.2个百分点。 总体看来，金堂县经济持续快速发展， 经济实力在持续增强。

8 四川金堂县 – 财政情况（一） 项目（万元） 2012年 2013年 2014年 当年可支配财政收入 地方财政收入 一般预算收入
457,693 595,062 531,829 地方财政收入 408,550 524,586 472,651 一般预算收入 115,689 141,618 169,966 其中：税收收入 75,786 93,697 113,775 非税收入 39,903 47,921 56,191 基金预算收入 114,968 182,143 60,186 其中：土地出让收入 167,907 补助收入 174,738 197,547 239,185 其他收入 3,155 3,278 3,314 本年支出合计 783,030 1,041,666 944,076 地方财政支出 391,515 520,833 472,038 一般预算支出 243,312 326,472 383,233 基金预算支出 136,397 183,456 77,097 预算外支出 上解支出 8,651 7,627 8,394 2014年金堂县当年可支配收入 53.18亿元，地方财政收入47.27亿 元。其中一般预算收入为17.00亿元， 占可支配收入的32%；基金预算收入 6.02亿元，占可支配收入的11%；补 助收入为23.92亿元，占可支配收入 的45%

9 金堂县税收收入相对稳定，主导产业以重 工业、机械制造、新能源等为主，预计相关行 业在当地发展较为稳定。
四川金堂县 – 财政情况（二） 1）一般预算收入： 2012年至2014年，金堂县一般预算收入和 税收收入保持稳定增长，其中税收收入在一般 预算收入的比重保持在67%左右。2013年、 2014年金堂县的一般预算收入的增长率分别为 22.41%和20.02%，税收收入增长率分别为 21.43%和23.63%。 金堂县税收收入相对稳定，主导产业以重 工业、机械制造、新能源等为主，预计相关行 业在当地发展较为稳定。 年金堂县税收收入平均增长率 为22%，预计未来三年内金堂县税收收入将保 持15%-20%左右的增速。 金堂县2012~2014年一般预算收入

10 四川金堂县 – 财政情况（三） 2）基金收入 2012年、2013年、2014年金堂县政府性基金收入分别为11.50亿元、 18.21亿元、6.02亿元，土地出让收入对金堂县可支配财政收入有一定的贡献。 3）补助收入 2012至2014年，金堂县收到的上级补助收入稳定增长，分别为17.47亿元、 19.75亿元和23.92亿元。金堂县补助收入稳定性较强，对财政收入波动影响较 小。

11 四川金堂县 – 政府债务情况 截止到2014年年底，金堂县地方政府债务余额为37.94亿元，直接债务余 额为20.38亿元，担保债务余额为35.14亿元。地方政府综合财力为68.95元， 地方政府债务率为55%。 地方债务（截止2014年12月底） 金额（万元） (一)直接债务余额 203,756 1、国内金融机构借款 200,756 2、债券融资 3、国债转贷资金 3,000 (二)担保债务余额 351,369 地方政府债务余额=(一)+(二)×50% 379,440.5 债务率＝(地方政府债务余额÷地方综合财力)×100% 55% 财政负债率=(地方政府债务余额÷GDP)×100% 15%

12 花园水城（应收账款债权转让人）-企业基本情况
成都花园水城城乡建设投资有限责任公司是金堂县国有资产管理委员会全资 设立的国有独资公司，承担着政府投融资平台和建设平台的功能。公司主要以资 本运营为主，着重盘活国有存量资产，开发城市资源，重点投资城市基础设施和 高新技术领域，是金堂县经营城市的重要载体。 注册号： 名称： 成都花园水城城市建设投资有限公司 住所： 成都市金堂县赵镇金中路27号 法定代表人： 谭世军 注册资本： 100000万元 实收资本： 公司类型： 有限责任公司（国有独资） 经营范围： 城市道路、桥梁、交通、水利等基础设施建设；房地产开发；城市拆迁；；沼气工程建设；建设工程咨询；园林绿化、给排水、燃气、电力、通讯等市政配套建设工程施工以及土地整理。（以上经营项目需要资质的凭资质证经营）。 营业期限自： 2008年06月27日 营业期限至： 永久

13 花园水城（应收账款债权转让人）- 资产负债表
报表科目（亿元） 2012年 2013年 2014年 2015年9月 货币资金 0.19 1.97 0.62 1.40 其他应收款 4.58 7.55 4.24 5.87 预付账款 3.50 3.62 7.47 6.20 流动资产合计 8.28 13.14 12.33 13.47 长期股权投资 0.52 0.53 固定资产净值 1.00 0.98 0.95 0.94 在建工程 10.15 13.17 16.62 20.55 无形资产 16.13 22.53 非流动资产合计 27.81 30.81 40.64 44.55 资产总计 36.08 43.95 52.96 58.02 短期借款 0.82 - 2.03 1.03 其他应付款 5.00 11.64 15.97 15.49 其中：基建拨款 3.12 5.19 7.16 6.96 流动负债合计 5.82 18.00 17.04 长期借款 8.91 10.07 11.04 17.01 非流动负债合计 负债合计 14.74 21.72 29.04 34.05 实收资本 10.00 资本公积 10.90 11.91 未分配利润 0.44 1.33 2.01 2.06 所有者权益合计 21.35 22.23 23.92 23.97 负债及所有者权益总计 公司资产规模呈逐年稳定 上升，截至2015年9月末， 公司总资产规模58亿元，负 债规模34亿元，资产负债率 59%。 资产主要构成为在建工程 及无形资产(土地使用权)；负 债以3至10年的长期银行借款 为主，短期偿债压力较小。 长期偿债能力依托政府信用， 主要以政府对在建项目的回 购款偿付。 左表来源于花园水城2012年-2014年度无 保留意见审计报告。

14 花园水城（应收账款债权转让人）- 利润表及现金流量表
项目 2012年 2013年 2014年 2015年9月 一、营业收入 12,729 33,731 26,476 3,624 减：主营业务成本 9,697 20,239 15,886 2,174 主营业务税金及附加 405 1,113 874 120 二、主营业务利润 2,628 12,379 9,717 1,330 管理费用 791 1,397 955 692 三、营业利润 1,940 11,089　 8,926　 712 补贴收入 516 771 45 6 营业外收入 75 51 66 112 四、利润总额 2,530 11,858　 9,037　 820 减：所得税 633 2,965 2,283 31 五、净利润 1,898 8,894 6,754 789 经营活动现金流量 754 44,646 55,037 投资活动现金流量 -52,692 -30,267 -98,536 筹资活动现金流量 21,070 3,400 29,954 现金及等价物净增加额 -30,868 17,778 -13,544 2014年全年公司实现营业 收入2.6亿元，净利润为 6,750万元。 花园水城现金流入主要由 经营活动产生，近两年经营 活动现金流入较2012年有显 著增长，营业收入收现质量 良好。经营活动的现金流占 比较大，投资活动的现金来 源主要依靠自身营业收入。 随着重大对外投资预期带 来的回报，花园水城的营业 收入和现金流入将稳步上涨。

15 花园水城（应收账款债权转让人） - 偿债能力
项目 2012年 2013年 2014年 偿债能力 资产负债率(%) 40.84% 49.41% 54.83% 天府花园2012年至2014年资产负债率依次为40.84%、49.41%、54.83%， 公司偿债能力较稳定。

16 四川成阿发展实业有限公司（下称“四川成阿”）成立于2009年5月25日， 是经金堂县人民政府批准成立的国有独资公司，具有独立法人资格。
四川成阿（担保人）- 企业基本情况 四川成阿发展实业有限公司（下称“四川成阿”）成立于2009年5月25日， 是经金堂县人民政府批准成立的国有独资公司，具有独立法人资格。 企业名称 四川成阿发展实业有限公司 成立时间 2009年5月 注册资本 40000万元 股东 金堂县国有资产投资经营有限责任公司 阿坝藏族羌族自治州国有资产管理公司 营业执照号码 贷款卡号 组织形式 有限责任公司（国有独资） 法人代表 王俊 实收资本 注册地址 金堂县成阿工业园区标准厂房17号楼 组织机构代码 地税登记证号码 经营范围 工业园区土地整理与开发；基础设施建设；园区产业配套；环境治理；园区配套房地产开发经营；物业管理；会议及展览服务；投资与资产管理

17 四川成阿（担保人） - 资产负债表 资产（亿元） 2012年 2013年 2014年 货币资金 2.2 3.6 3.8 应收账款 7.9 3.7 11.5 其它应收款 10.6 5.6 6.5 存货 29.5 75.7 78.4 流动资产合计 50.4 88.9 100.5 非流动资产合计 1.0 1.1 1.2 资产总计 51.4 90.0 101.6 短期借款 0.6 0.8 0.5 其他应付款 0.7 3.2 5.0 一年内到期的非流动负债 0.0 6.0 14.5 流动负债合计 2.8 10.9 20.5 长期借款 9.3 8.7 应付债券 - 长期应付款 11.8 12.9 非流动负债合计 18.8 28.9 29.6 负债合计 21.6 39.9 50.0 股本 2.0 4.0 资本公积 23.4 39.2 39.6 末分配利润 3.9 6.2 7.3 所有者权益合计 29.7 50.1 51.6 负债及所有者权益总计 截止2014年底四川成阿总资 产达到101亿元，同比增长 12.9%，负债率49%，公司资产 负债率适中。 公司资产构成以流动资产为主， 存货主要系政府注入的土地66亿 元和代建开发成本12亿元，占资 产总额77%。 左表来源于四川成阿2012年-2014年度无保留 意见审计报告。

18 四川成阿（担保人） - 利润表及现金流量表 项目 (万元) 2012年 2013年 2014年 一、营业务收入 87,325 93,095 76,035 二、营业总成本 71,876 67,438 64,633 其中：营业成本 70,173 66,005 63,231 营业税金及附加 22 134 26 销售费用 133 102 92 管理费用 1,373 1,594 1,716 财务费用 24 -148 -474 资产减值损失 150 -249 42 三、营业利润 15,328 25,657 11,345 四、利润总额 15,332 11,348 五、净利润 15,331 25,325 经营活动现金流入小计 33,138 164,001 134,530 经营活动现金流出小计 113,815 330,826 223,439 经营活动产生的现金流量净额 -80,677 -166,825 -88,910 投资活动产生的现金流量净额 -3,449 -2,043 -722 筹资活动产生的现金流量净额 98,194 182,985 86,575 现金及现金等价物净增加额 14,024 14,118 -3,055 公司为成阿工业园重要的 土地整理开发和基础设施建设 主体，在园区内的土地整理和 基础建设方面处于垄断地位。 2014年实现营业收入7.6亿元， 利润总额1.1亿元。近三年收 入和利润总额有一定的波动， 费用率保持在较低水平。

19 产品设计 交易对手 资金拟运用项目 还款来源分析 风险保障措施 法律文件

20 天府花园安置房项目（资金拟运用项目）- 基本信息
天府花园北部安置房工程是实现“三个集中”，切实提高城镇居民居住保障水平的系统工程，是金堂县政府为改善城镇居民居住环境而实施的一项惠民工程。 项目建设地址金堂县，总建筑面积15.7万平方米，共计新建安置房1314套。项目总投资为5.3亿元，资金来源为银行贷款和自筹资金。项目规划指标见下表： 序号 指标类别 单位 数据或指标 一 规划指标 二 投资估算和资金筹措　　 1 总建筑面积 m2 157,378 总投资 万元 52,590 2 占地面积 51,120 第一部分工程费用 46,293 3 容积率 2.38 第二部分建设工程其他费用 3,791 4 绿地率 % 28.69 5 总户数 户 1314 根据金堂县财政局与成都花园水城城乡建设投资有限责任公司签署的《回购协议书》，天府花园北部安置房项目完成建设工程并交付金堂县财政局，金堂县财政局按照约定方式回购，回购款总金额为6.05亿元，当前未支付回购款为6.05亿元。

21 天府花园安置房项目（资金拟运用项目）- 项目现状
天府花园项目工程已于2014年6月开工，截至2015年三季度已完成工程总投资约60%。工程现场情况如下：

22 天府花园安置房项目- 项目合规性 本项目为政府委托成都花园水城开发建设的安置房项目，已经取得政府机关立项审批、环评批复、用地预审、建设相关批复完备，自有资金已经落实，项目合法合规。 发证单位 文号 文件名称 发布日期 金堂县发展和改革局 金堂发改投[2014]152号 《金堂县发展和改革局关于天府花园北部安置房工程建设项目的批复》 2014年4月15日 金堂县城乡规划管理局 金规选字第 号 《建设项目选址意见书》 2014年4月23日 金规地字第 号 《建设用地规划许可证》 2014年5月7日 金规地字第 号 《建设工程规划许可证》 2014年5月23日 金堂县城乡建设局 《建筑工程施工许可证》 2014年5月21日

23 天府花园安置房项目- 回购价款的构成与支付安排
金堂县财政局将向花园水城出具《债务确认书》，对其因代建天府花园项目而对金堂县财政局享有的总计60,478.62万元的债权进行确认。 我司与金堂县财政局、天府花园拟签署《债权转让协议》，金堂县财政局将严格按照《债权转让协议》中的付款进度和金额支付天府花园项目回购款： 支付日期 支付金额（万元） 资管计划优先级份额资金发放之日起届满5个工作日内 900.00 资管计划优先级份额资金发放之日起届满6个月前的5个工作日内 1,245.00 资管计划优先级份额资金发放之日起届满12个月前的5个工作日内 2,145.00 资管计划优先级份额资金发放之日起届满18个月前的5个工作日内 资管计划优先级份额资金发放之日起届满24个月前的5个工作日内 资管计划优先级份额资金到期日前的3个工作日内 53,698.62 *我司有权根据《债权转让协议》，出具《通知函》，调整上述应收账款的支付进度 天府花园项目所产生的应收账款法律基础完善，应收账款金额可以确定，可作为一项独立的债权设立资管计划。债务人为金堂县财政局，相关支出已经列入金堂县财政局的财政资金安排计划范围。

24 产品设计 交易对手 资金拟运用项目 还款来源分析 风险保障措施 法律文件

25 项目还款来源 1.第一还款来源 本项目第一还款来源为花园水城因承建成都天府花园北部安置房项目而对金堂县政府享有的应收账款； 2.第二还款来源 回购人成都花园水城经营收入作为补充还款来源。

26 基于前述分析，我部预计2015年-2017年金堂县可支配财政收入分别为54.2亿元，63.44亿元和74.48亿元。
可支配财力（还款来源）预测 一般预算收入预测：年税收收入预测值根据 年税收收入增长率的平均值23%计算得出，非税收收入的预测值依据 年非税收收入的平均增长率19%计算得出； 基金预算收入预测：基金预算收入（预测值）与2014年基金预算收入持平； 补助收入预测：补助收入预测值依据 年非税收收入的平均增长率17%计算得出； 财政支出预测：根据 年平均增长率24%计算得出一般预算支出 年预算值，并假设基金预算支出、预算外支出及上解支出与2014年持平； 基于前述分析，我部预计2015年-2017年金堂县可支配财政收入分别为54.2亿元，63.44亿元和74.48亿元。 科目 2015年预测 2016年预测 2017年预测 上年结余（A）： 6.75 5.42 1.93 可支配财政收入(B)：A+a+b+c-d 54.2 63.44 74.48 （一)一般预算收入(a) 20.69 25.18 30.65 1.税收收入 14 17.22 21.18 2.非税收入 6.69 7.96 9.47 （二）基金预算收入(b) 6.02 1.土地出让收入 （三）补助收入(c) 27.99 32.74 38.31 （四）其他收入 0.3 财政支出总计 56.33 67.73 81.87 （一）一般预算支出 47.52 58.92 73.06 （二）基金预算支出 7.71 （三）预算外支出 （四）上解支出(d) 0.8

27 产品设计 交易对手 资金拟运用项目 还款来源分析 风险保障措施 法律文件

28 风险保障措施 本系列资管计划的主要担保措施主要包括： 债务人未能履行付款义务时，由融资人回购全部未偿债权； 四川成阿发展实业有限公司为债务人的还款义务提供连带责任保证担保； 成都花园水城提供赵镇国用（2015）第373号、三星国用（2015）第377号、三星国用（2015）第378号和三星国用（2015）第379号国有土地使用权进行抵押担保保； 金堂县人民政府出具人大决议、财政局安排函、转让人、债务人及我司签署债权转让协议书、金堂县人民政府出具信政合作项目告知函回执等形式，确认对债务的支付义务，并将按期足额支付。

29 风险保障措施-抵押物分析 成都花园水城提供的国有土地使用权进行抵押担保，抵押土地为：赵镇国用（2015）第373号、三星国用（2015）第377号、三星国用（2015）第378号和三星国用（2015）第379号。宗地分别坐落于赵镇家珍村和三星镇天灯村，面积分别为 平方米、 平方米、 平方米和 平方米，共计33.3万平米。 抵押土地均为成都花园水城城乡建设投资有限责任公司2015年通过“招、拍、挂”方式取得的出让用地，均为二类居住用地用地，其中商业兼容比例不大于15%。 年前述土地周边的土地出让较少，克尔瑞上可查询出让土地均价约为160万/亩，抵押物土地按150万/亩谨慎计算，该土地价值 6.65亿元，本计划抵押率不高于50%。

30 谢 谢！