When does exchange control happen?

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1 When does exchange control happen?
Wars, economic crises, imbalances, depletion of reserves and so on. Intensify when being weak, and vice versa. 金本位制 一次大战 29-33危机 二次大战 战后经济发展 无管制 严格管制 再管制 严格管制 放松管制

2 Convertibility of Currency?
外汇管制与货币的可自由兑换性 美国和加拿大完全自由兑换→1945 欧洲共同体有限度自由兑换→1958 日本部分的自由兑换→1964 英国全部可自由兑换→1979(failed in 1947) 韩国等亚洲四小龙部分可自由兑换→1970 中国人民币经常项目可自由兑换→1996 人民币资本项目可自由兑换→? 国际上是否愿意将某种货币作为资产

3 Types of Exchange Control in the World
严格外汇管制 经常+资本项目 部分外汇管制 资本项目 没有外汇管制 印度，缅甸，摩洛哥，智利，赞比亚，巴西，秘鲁，中国，朝鲜 丹麦，挪威，澳大利亚，法国，日本，圭亚那，牙买加，南非 美国，英国，瑞士，沙特阿拉伯，阿联酋 GDP 低 Export 少 Reserve 低 GDP 高 Export 多 Reserve 一般 Export 一般 Reserve 高

4 IMF: Convertible Currency
A convertible currency is one that may be freely exchanged for foreign currencies. Gist: selling dollar (at the fixed dollar/gold exchange rate) in return for gold. Inconvertibility would make international trade extremely difficult. The IMF articles called for convertibility on current account transactions only.

5 Evolution of Foreign Exchange Control in China
国民经济恢复期1949~1952 全面计划经济期 1953~1978 国际接轨期1994→ 改革开放期 1979~1993 暂行条例，办法，1988居民外汇存款 统一汇率，外汇市场 集中管理，统一经营，没有统一法 暂行办法 国家外汇管理局，外汇调剂中心 外贸部，财政部，人民银行 中国银行独家垄断 宏观控制，多层次结构

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9 Guidelines and Policy in China

10 Convertibility of Renminbi
人民币的自由兑换问题 人民币完全可自由兑换， 中国周边国家的边境贸易中已使用→现实 自由兑换涵义： 经常项目（IMF第8条款成员国） 资本项目 对国内公民个人

11 Conditions for the RMB convertibility
人民币自由兑换应具备的条件： 宏观金融的稳定：→大环境(1)控制通货膨胀，保持存款准备金比例和信贷规模。(2)灵活运用短期国库券和利率。(3)中央银行的独立性，专业银行商业化。 成熟的金融市场: (1)中国银行间外汇市场于 开始。(2)短期货币市场（政府买卖短期国库券调节短期利率）例：日本，泰国

12 Continued 3. 经济实力（规模）:国民生产总值, GDP用实际购买力来衡量。用外汇牌价测算中国1991年人均GNP 为$400;沿海地区$1000，上海→$2000。 4. 充足的国际储备:充足的外汇储备为：外汇储备额占年进口额比重不低于20%。 1996年中国的外汇储备为1050亿美元。（中国1996年的进口总额是1315亿美元）但是中国还有还债负担。 5. 适当的人民币汇率水平：要反映经济的fundamentals，不能长期偏离实际的购买力水平。 6. 微观经济方面：国内价格与国际市场接轨，由于可自由兑换，企业的生产成本和产品价格的定价直接受国际市场影响。

13 Convertibility of RMB under the Capital Account
中国人民币在资本项目下的可自由兑换的途径和步骤。 英文 中文