嶺東科技大學 個人理財管理 期末報告 基金私房學-換個腦袋買基金 指導老師﹕葉智丞教授 夜四企管４Ａ 組別 10009ltu036 組員

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1 嶺東科技大學 個人理財管理 期末報告 基金私房學-換個腦袋買基金 指導老師﹕葉智丞教授 夜四企管４Ａ 組別 10009ltu036 組員
979M003 何燕君 979M012 黃詩婷

2 基金私房學-換個腦袋買基金 壹、基金為何變了調 貳、換一個會賺錢的腦袋！ 參、基金投資升級篇 肆、買基金一定要知道的熱 門財經數據 作者
肆、買基金一定要知道的熱 門財經數據 作者 夏韻芬 朱岳中

3 換一個會賺錢的腦袋！ 不要拒絕風險才能賺錢！ 挑有效率的市場：金磚四國 邊境市場就當是買樂透 發誓不投資好不好 定時定額也會賠錢
不賣不賠，真的嗎 套牢越深，愈難回本 相同投資標的的基金那麼多，該如何比較？ 空頭年之下的投資策略 我的基金佈局-五大區域...《夏韻芬》 我的基金佈局-五大洲...《朱岳中》 文件繕打﹕黃詩婷 PPT製作﹕何燕君

4 不要拒絕風險才能賺錢 到底該不該冒險？ 一、對景氣的預估 全球景氣並不佳，預估世界整體 GDP不到2 %， 甚至很多區域是被預估為負值。 二、根據過去的經驗，所謂鑑往知來。 在經驗值中，過去 40 年全球股市，僅出現過二 次連續兩年的下跌走勢，波段最大跌幅為 2000 年至 2002年的 48.5%。 40年中，只要前一年度跌幅超過 20%，隔年均會 出現大幅反彈。 三、不只台灣愛算命，國際間也喜歡預測，對於市場 的預期，最近華爾街熱鬧滾滾，很多人預期原油 價格 2009 年大多數時間將在每桶 30 美元左右

5 不要拒絕風險才能賺錢 徘徊，也有人說 2009 年表現最差的全球市場將是當 代藝術品市場，前不久《霸榮周刊》（Barro’S)上， 12位華爾街精明的策略師中有11人預計2009年標準普 爾500指數將收於975點至1100點之間，但是也有專欄 作家大聲疾呼這種預估從來都是錯誤的，預估反彈可 望將推動標準普爾指數攻上1200點。 要跟大家分享的不是預測有多準，而是大家的心態是 否調整，很多人在訕笑2008年的烏龍大預言，因此認 為2009年也會笑話一籮筐，但是因此而拒絕接受訊息、 拒絕資訊，沒有學習判斷趨勢的能力，會在新的一年 當中把機會跟報酬也一併拒絕在門外！ 為從紐約證券交易所(New York Stock Exchange)及那斯達克(NASDAQ)選取美國500家交易最活絡、通常市值也較大的上市企業股票所製作的綜合指數，其中包括3M、AT&T、摩根大通(JPMorgan Chase)等產業龍頭，被廣泛視為美國經濟的趨勢指標。標普500指數問世後 ，越來越多共同基金或退休基金加以模仿，成為現今相當流行的指數型基金。迄今這些指數型基金光是在美國，就吸引了數千億投資資金。 資料來源﹕DIGITIMES中文網 原文網址: 標準普爾500指數

6 不要拒絕風險才能賺錢 在大家都進入害怕風險的年代時，拒絕風險，未必要 拒絕報酬，透過﹕ 適合的股債比率，讓自己降低風險、提高一點報酬。
透過資訊的判斷。如果認為全球股市已跌得夠深， 資產組合中就不該只有保守商品；如果害怕市場還 會走跌，每天吃不下、睡不着就不該續抱一堆高風 險資產。投資組合沒有對錯高下，只有適不適合的 問題。 學會釣魚的方法更是必修課，觀察一下房價指數、 消費者信心指數，首次申請失業救濟金人數及ＩＳ Ｍ製造業指數，可幫你判斷「局勢改變了嗎？」

7 不要拒絕風險才能賺錢 2008年金融海嘯肆虐，各式金融資產價格全面崩落， 大家只能想到債券，事實上以美國公債而言，價格高 貴，10期公債殖利率一度掉到2.1％，30年約2.5％， 也是史上最低，殖利率重挫、公債價格飆漲，你有沒 有判斷美國公債現在的價位是否已經太貴了？ 例如股票方面，全球股市經過一番重挫以後，股價都 很低、本益比也都有很大的修正，美股本益比12倍左 右，英國股票本益比大約 7 倍，俄羅斯甚至 5 倍， 即使如此大家還是不敢買，是不是本益比不適合在空 頭當中成為決策參考？

8 不要拒絕風險才能賺錢 「訊息」都是靠學習累積出來的判斷，會比預言精準 很多。風險與報酬其實就是一體兩面，很多人拒絕風 險，把錢通通放在銀行，其實未來就會面臨通貨膨脹 的壓力，如果以長期人類的生活史上來看，就是一部 「通貨膨脹史」，簡單來說，一碗牛肉麵由我小時候 吃50元到現在250元，他不可能會回到以前便宜的價 位，因為通貨膨脹是會累積的，但是風險並不可怕， 學會分散跟控制，報酬就會出現在你的身邊！

9 挑個有效率的市場：金磚四國 市場上有所謂的「擦鞋童理論」，意思是說當連擦鞋 童都能與客人談論相關投資時，往往表示市場過熱了。 其實「擦鞋童理論」並非任何投資皆是如此，往往向 投資股票之類偏重短線投資的，才有市場過熱的問題。 如果有某檔股票真連擦鞋童都在談論時，那就很有可 能市場真的過熱了。 對基金投資而言，尤其是國家或區域型的基金，看的 是中長期趨勢。對新興市場國家而言，一旦確定成長 趨勢後，其發展往往可以持續一、二十年，甚至更久， 因此基金的投資比較不會有「擦鞋童理論」的問題。

10 挑個有效率的市場：金磚四國 金磚四國- BRICs Brazil:巴西 金磚四國- BRICs Russia：俄羅斯
金磚四國- BRICs India：印度 金磚四國- BRICs China:中國 以金磚四國而言，美國高盛證券在2003年底推出了金 磚四國報告後，金磚四國開始蔚為熱潮，一時間報章 媒體無不大肆討論。這幾年下來既使經過了2008年的 金融風暴，金磚四國的累積漲幅還是遠大於其他投資 標的，顯見「擦鞋童理論」並不適用於金磚四國的投 資。 這也在高速投資人，對於深具成長潛力的市場，投資 人不需擔心過熱問題，只要假以時日、持之以恆，最 後的投資效益會遠比三天兩頭換來換去來的好一些。

11 挑個有效率的市場：金磚四國 畢竟金磚四國在經濟方面的表現，確實遠勝於許多國 家，就投資效益而言，自然優於一些只有只有短線題 材的國家或區域。 而投資往往也正是如此；與其聽一些未來會如何如何 的「猜測」，不如把握眼前已經發生的「事實」！像 金磚四國的成長是「現在進行式」，但金融海嘯後成 熟國家何時會復甦甚至反彈，卻是不確定的「未來」， 就投資效益而言，我會建議投資人先把握眼前看得到 的，未來成熟國家確定反彈了，投資人再進場佈局不 遲，何必讓資金在那空等呢？

12 挑個有效率的市場：金磚四國 就基本面分析，金磚四國再2009年的經濟表現兩極化，其 中以中國最為亮眼，印度表現也不弱，但是在商品價格大 跌衝擊下，巴西表現弱，俄羅斯最慘，2009年上半年經濟 較去年同期大幅萎縮10％以上，跌幅之大是1990年代初以 來最嚴重。 中國公布09年上半年國內生產毛額（GDP）較去年同期成 長 7.1％，第二季GDP也比去年同期成長 7.9％，都在原 先預期之上，由此看來，中國當局今年經濟成長率保八的 目標應可達成。 相較於中國的經濟表現，印度的表現在金磚四國居次。印 度第一季GDP較去年同期成長 5.8％，高於印度政府原先 所預測的 5.2％。預期09年GDP成長率至少會與去年的 6.7％相當，這代表印度當局已將經濟成長率目標向上調 升，在04月時印度政府表示，09年經濟成長率將達6 ％。 目前印度將近一步擴大支出，使得經濟成長率能夠超越 6.7％的目標，甚至達到 7％。

13 挑個有效率的市場：金磚四國 與中國、印度相比，俄羅斯與巴西今年經濟表現明顯 落後。巴西情況疲軟不振，2009年 6月宣布今年首季 GDP比去年同期萎縮1.8％，同時也把今年GDP成長率 預估值向下修正，由2009年 3月時預估的1.2％下修 至0.8％。 俄羅斯今年首季GDP比去年同期萎縮10.1％，第二季 更大跌10.9％，主要是反映俄羅斯國內信用緊縮，商 品價格下跌與盧布大幅貶值的情況，同時也代表俄羅 斯政府過去10年的經濟快速成長期結束。俄羅斯政府 對今年經濟前景也不表樂觀，預估09年經濟將比去年 萎縮8~8.5％，2010年經濟才會恢復成長，不過預估 成長率也只有 1％而已。

14 挑個有效率的市場：金磚四國 以投資面來說，金磚四國（BRIC）在金融海嘯之後， 漲勢凌厲，統計至2009年 7月14日止，上證綜合指數 以72.73％的漲幅高居全球主要股市榜首，印度漲幅 43.6％、俄羅斯37.14％、巴西30.15％，都是名列前 矛的指數。金磚漲聲響起，大幅反彈，很多基金績效 甚至打敗大盤指數，顯示投資人還是看好金磚四國未 來發展！ 據Lipper統計顯示，至2009年 7月14日止，在國內所 有金磚系列的基金中，匯豐巴西基金以60.1％的漲幅 居冠，匯豐印度基金則以59.24％的績效緊追在後。 看到這樣的結果，很多人都以為單押一個國家，贏面 居多，其實在反彈過程中，當然是單一國家表現最慢， 不過如果下跌反轉，也是單一國家跌最多。

15 挑個有效率的市場：金磚四國 因此同樣是金磚商品，隨股債配置、投資區域不同， 也適合不同理財目的的投資人，最積極的投資人可以 選擇印度、巴西基金。很多人以為單押各國，不如四 國一起押，也會有輪漲效應，不過金磚四國權重考量 配置不同，因此基金的績效就要看基金經理人的功力， 相對穩健型就選新台幣計價的金磚基金，可免去匯兌 被侵蝕的壓力，至於保守型較適合新興股票搭配全球 債券的新興使場平衡基金。

16 「邊境市場」當作買樂透 「邊境市場」又可稱為「新興新興市場」，是指 市場規模（總市值）不超過10億美元，掛牌公開買賣 的發行公司可能只有幾十家的小規模股市。而這類股 市往往都是一些經濟才剛起步，甚至是未開發國家， 不但規模小，流動性也低，相關交易機制不健全，因 此風險極高。正因其不確定性高，因此反而吸引了一 些偏好投資高風險地區的投資客，希望藉此牟取暴利。 很多人喜歡投資邊境市場，當全球金融市場持續震盪 時候，大家就會開始找新的題材，於是具有豐富的資 源或者是龐大的人力及內需市場，在經濟相當落後的 情況下，一旦市場開放，經濟成長速度就會出現龐大 的爆發力，例如過去的金磚四國以及後繼的中東以及

17 「邊境市場」當作買樂透 新進竄起的非洲，都具有這種特性。以2009年來說， 歐美經濟都不好，但是阿曼、奈及利亞、突尼西亞的 股市卻異軍突起，這些地方我大概一輩子都不會去， 不過，投資的錢卻不能不去，畢竟，哪裡有錢賺就往 哪裡去，這個道理是不會錯的！當然，這種心態跟買 「樂透」十分相似，因為這些市場的波動大，漲得快 也跌的快，如果心臟不夠強，還是看看就好，不要貿 然投入！ 就基本面觀察，非洲的石油出口量占全球的19％，僅 次中東。非洲的黃金、白金、鑽石等礦物及經濟作物 產量更是全球第一，此外，吸引國際投資客的題材還 有「三多」：勞動人口多、所得成長多、以及基礎建 設多，就是看中龐大的內需動能。 除了題材豐富，目前大家把黑金當成避風港的原因是

18 「邊境市場」當作買樂透 非洲市場離美國很遠，從次貸到二房危機，都跟非洲 市場無關，因為不發展金融衍生性商品，某種程度之 下，非洲股市是與美股脫鉤的，所以在歐美股市普遍 表現不佳之下，反而成為資金的避風港。 但是投資市值較小的「邊境市場」，如中東、非洲或 亞洲新興國家，投資人需要注意當地股匯市、政經情 況、貨幣政策等條件，因為風險也是相對的大增，因 為這些國家股市市值小、流動性不家，一旦有狀況， 外資跑第一，你不見得跑比他快，加上經濟制度尚未 健全，最常見的就是幣值暴起暴落的情況，因此若要 投資這些市場，不妨從大範圍區域介入，而且越大越 好，不要重押單一國家。 想要分析邊境市場動態，可參考標準普爾、MSCI或美 林證券等三家機構編纂的邊境市場指數，其中標準

19 「邊境市場」當作買樂透 普爾的邊境市場指數包含了24個國家，MSCI的邊境市 場指數包含19個國家，而美林證券的邊境市場指數則 有17個國家包含在內。雖然各指數不盡相同，但所包 含的國家不外乎非洲、東歐及一些中東國家，像MSCI 的邊境市場指數中包括了保加利亞，克羅埃西亞，愛 沙尼亞，哈薩克，羅馬尼亞，斯洛維尼亞，烏克蘭， 肯亞，模里西斯，奈及利亞，突尼西亞，巴林，科威 特，阿曼，卡達，阿拉伯聯合大公國，黎巴嫩，斯里 蘭卡，越南等國。 嚴格來說，目前國內尚無投資直接邊境市場的相關基 金，比較相近的則有非洲基金與中東基金，有興趣的 投資人可小額投入，切忌豪賭。

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21 發誓不投資好不好 最近有人瘋狂的在玩「現金流遊戲」 一來訓練一下自己的財務智商 二來是紙上練兵，比較不用傷荷包 有人在玩遊戲之前就決定、不買股票、不置產，任何 跟投資有關的產品，通通拒絕，因為他在現實生活中 就是因為投資虧大了，所以在遊戲中試一試，如果都 不投資會如何？ 結果出來了，他是一隻庸庸碌碌的小老鼠，永遠也無 法逃離工作、賺錢、花費，花光了再一次工作、賺錢、 花費的循環，如此周而復始，無法達到財務自由！ 「那應該怎麼辦？投資會虧錢，不投資又一輩子在漩 渦中打滾，難道沒有一條簡單的路嗎？」這句話是每 人心中的問號？因此，謹慎投資就是一條路！

22 發誓不投資好不好 但，謹慎不是過度小心，預設狀況太多，就是過度小心，就像股市恐慌性殺盤時，投資人開始時是產生抗拒，接下來就攤平，結果是會讓自己的荷包缺口成為無底洞！ 投資有五大心法： 勤做功課 不要過份投資，一定要量力而為 嚴守停利停損 投資要有愉快的心情 預想最壞的情況。 過度小心造成的後遺症就是什麼都做不成只能唉聲嘆氣，但過度樂觀也會一敗塗地，過猶不及都是不好的。投資工具通常是「有一好、沒兩好」，其實就是報酬率、風險度以及變現性三主軸，有的報酬率高

23 發誓不投資好不好 ，風險高，有的報酬高但是變現性差。最簡單來說， 股票一根漲停是 7％，但是碰到股災，你的風險變高， 相對之下你放銀行定存，一年不到 1％，但風險變得 很低。還有大家知道定存跟活儲的利息有差，其實就 是犧牲了「變現性」，因此在投資上，心態比較重要。 如果希望有個新的開始，首先必須考慮錢的流動 性，投資最怕跟著感覺走，過於保守將錢放在定存， 沒有逢低佈局，反而會錯失機會，很多人保守過頭， 以儲蓄保險為考量，卻忽略費用率會必較高，有壽險 型的儲蓄險也較高，如要安排退休金，利率變動型的 年金險就會低一點，因此不同工具需要不同規劃，要 提醒大家一定要有現金流量（就是緊急預備金，當臨 時發生狀況時候所需要的資金）。

24 發誓不投資好不好 先把觀念建立之後，大家才能夠選擇工具，就像把樹 根扎穩了，開始可以結果時。但是大家都是以工具為 主，當發現工具失靈了，就不知所措，打亂了所有的 計畫。很多人在過去一年損失慘重就是因為投資組合 一窩蜂，雖有不同的基金名稱，但都集中投資新興市 場，沒有分散，所以風險還是很大，要做好資產配置， 股票型基金賺的多，風險也大，所以也要配置些風險 小一點的防禦型基金，以免工作收入發生變化時，就 會產生壓力。 理財管理，不外乎三件事 收支管理（現金流是否穩定） 信用管理（負債管理房貸、車貸） 風險管理（失業、失能）

25 發誓不投資好不好 當三件事都控管好，根基就會穩定。 理財規劃步驟﹕ 界定目標 了解收支狀況 找出資金缺口 用什麼方法補足資金的缺口
策略方式(投資、儲蓄、保險) 選擇理財工具。 我們現在都來當練習飛行的小麻雀，總有一天要飛上 天空，把心態跟策略擬訂好，才能做一個謹慎又快樂 的投資人！

26 發誓不投資好不好 以投資面規劃，多頭時期賺錢很容易，把投資人胃口 都養壞了，隨著金融海嘯之後資產大幅下降，想要再 回復過去的資產是很辛苦的，但投資不能因噎廢食， 以20年的景氣循環來說，起碼有16年的多頭是可期待 的，約 4年是屬於空頭的，雖然空頭會跌的很深，但 仍是佈局的好時機。

27 定時定額也會賠錢 用定時定額的方式投資基金，過去被稱為「懶人致富 術」，也有人說傻傻的買，不要賣，最後就會有千萬 元身價，最近，很多定時定額的乖乖牌都發現這個道 理失靈了，因為這兩、三年定時定額買基金的人都賠 錢！ 資料來源：理柏資訊，以最新淨值４８５‧２７（淨值日期2009/7/22）計算 最新市值為２８９２２９，報酬率截至最新淨值日期－４５‧９４％

28 定時定額也會賠錢 過去總以為，基金投資只要定期定額，擺著就會變成 千萬富翁。經過這一年多以來的空頭打擊，只要投資 人在過去3年內都沒有獲利了結的話，很可能還是會 賠錢的！像上面的例子，投資人定期定額買日本基金 9年，最後竟然還賠了45.94％。 定時定額買基金最大的好處就是平均成本跟長期有效 的累積資金，以平均成本來說，一旦由高點買到低點， 高檔的成本高，要平均成本的難度就會高，當2006年 ～2007年全世界股市創新高紀錄，很多人忍不住開始 定時定期投資基金，不過當2008金融海嘯到2009年 2 月全世界股市都跌趴在地上，於是就會發現，越買越 跌，而顯得心慌意亂。

29 定時定額也會賠錢 就是說當空頭來襲，定期定額一定要設停利點，才不 至於讓基金報酬空歡喜一場。 停利的觀點很重要，以技術線型來觀察，長期的均線 （以十年線來說）幾乎都是平的，也就是報酬率會平 平，以過去的經驗，在定時定額一年以上，如果有獲 利 2成以上，那就要停利，但在空頭期間，定期定額 還是基金投資的王道，千萬別看到帳面數字虧錢而停 扣。 對投資人而言，定期定額在空頭時的意義要遠大於多 頭時期；因為定期定額的主要目的，就是在分散風險 與降低波動率；而單筆投資的意義，就有如股票低買 高賣一樣；換句話說，從景氣循環的角度來看，在上 升階段時用單筆投資，在下降階段時用定期定額，才 是最佳的基金投資策略。

30 定時定額也會賠錢 其實，在2007年台股狂飆時，根據投信投顧公會統計 國內定期定額人數突破62萬人大關（印證大家在高檔 喜歡定時定額的作法），但到了2008年台股卻一路慘 跌，根據投信投顧公會公布當年度 8月定時定額的人 數顯示，定期定額的人數已經連續 4個月跌破60萬人， 分析主要原因還是投資人犯了「一賠錢就中途停扣」 的毛病！一直到2009年 6月國內定期定額人數才又回 50萬人大關，09年6 月也是今年 3月以來單月定期定 額人數增加最多的月份，也創下近八個月來的新高， 其中以大中華、台灣和亞洲區域型基金最受投資人青 睞！也突顯國內投資人投資觀念逐漸成熟，同時也會 朝向有效率的市場投資。

31 定時定額也會賠錢 一旦賠錢就停扣，那麼投資人連翻本的機會都沒有， 這是最大的投資禁忌。面對熊市投資，就算單筆也要 分成多批佈局，才是上策。所以投資人與其猜測低檔， 不如多點耐心持續定時定額，尤其這次金融海嘯是百 年難得一見的金融危機，那麼此時若是選擇贖回或停 扣，不就是殺在百年來難得一見的低點，除非短期有 資金需求，否則不宜輕言退出市場，這一次定時定額 的乖寶寶可能要多花一點時間，要加油，也要再下一 次記取停利的重要性。 以定時定額投資基金來說，時間是最好的工具，因為 時間夠長，累積的資本夠多，就算是空頭市場，也有 機會以低成本換取多的單位數，所以，定時定額重要

32 不賣不賠，真的嗎 的是停利，有賺要跑，但是不停損，越跌越買，相信 景氣循環的結論。
單筆投資，通常是大戶行為，畢竟小額的定時定額累 積財富有限，但是如果單筆投資人卻跟定時定額一樣， 有停利，沒停損，甚至更糟，既不停利也不停損，這 兩種都是錯誤的決策！ 很多人在面對賠錢基金的時候，都會採取「不賣不賠」 的駝鳥心態，事實上應該趕快移轉到有效率的投資市 場，提醒大家「在哪裡跌倒，不一定要在哪裡爬起， 可以由別的地方重新站起來！」 至於賺錢基金也要學會落袋為安，畢竟錢賺到口袋才 踏實！如果不在高檔停利，到時候基金抱上又抱下， 還是空歡喜一場！以下圖案例來說明：

33 不賣不賠，真的嗎 該基金6個月的報酬率高達130.03％，但近3個月卻只 有36.38％，而一年期報酬更只有-41.32％，由績效 表中我們可明顯看出過去一年內該基金出現了劇烈的 波動。再根據下表的淨值走勢圖，我們可進一步確認 該基金確實再過去3到6個月間有一波大漲，到了6月 初又一波下殺，直到7月中才又反彈上來。

34 不賣不賠，真的嗎 由上圖可知，若投資人在起漲點進場的話，獲利將非 常高，但若在漲了一段時間後才進場的話，就有可能 會被套在高點了。從另一角度來看，投資人在獲得超 過一倍的獲利還不停利的話，很可能反而失去高報酬 的機會，更慘的，甚至賺錢變賠錢。其實過去兩年金 融海嘯期間有太多類似的例子，都在告訴投資人適時 獲利是很重要的，會買也要會賣。

35 不賣不賠，真的嗎 2008年以來，全球金融市場大混亂，投資人飽受 次級房貸風暴、通貨膨脹壓力、全球經濟趨緩、信用 市場危機等一連串壓力，造成許多投資人傷痕累累， 損失擴大，市場哀嚎遍野，主要的原因在於投資人總 是一昧追逐報酬率，從來沒有想到會承擔任何風險！ 過去的投資人經歷五年多頭，在投資習性上已經 「被寵壞了！」賺的時候，認為有多賺，更是加碼投 資，希望以順風車的方式下注，現在在空頭的市場行 情裡，又顯得極度的保守，不願意投資，其實這都是 不健康的投資心態，我希望投資人從多頭時『賺得 多』，轉而在空頭的時候學習追求『虧損少』，學習 資產配置計劃，才能夠由賭局心態中超脫到投資的領 域。

36 不賣不賠，真的嗎 一般來說，如果是投資人對全球化投資感到不熟 悉，或是新手開始學投資，基本上「兩球」就可以做 資產配置，這兩球就是－全球型股票跟全球型債券基 金，如果手上資金有限，只能投資一檔，我想資產配 置型基金是很適合的，因為這類型基金通常會設定固 定的股票、債券比例，基金經理人已經幫投資人做了 資產配置，可作為長期且核心的投資組合。 當然，投資人在經歷過「百年難得一見的股災」 之後，也可以寬心的安慰自己「一切都會過去」，但 是我們必須學會在教訓中獲得經驗，學好投資紀律， 以下幾個準則，可以提供參考：

37 不賣不賠，真的嗎 你是守株待兔型： 是超級懶人型，中間的投資行為不會輕易改變，那麼 以只能選擇債券型基金，特別是全球型的債券型基金， 無論單筆或是定時定額都適合你，之前我們已經由找 到推論，當然，因為守株待兔型求的是穩健的報酬， 當別人告訴你：「我的印度基金一天漲20％」的時候， 你千萬不要生氣自己買錯基金，也不能怪罪別人，因 為風險是不一樣的。

38 不賣不賠，真的嗎 伺機而動的獅子王： 是智勇雙全的投資人，願意花時間研究資料，也會在 投資期間花時間等待，於是股債比例就會顯得重要， 依照趨勢的觀察，選擇新興市場，也會在股災的時候， 尋找避風港，投資界獅子王可以培訓的，股債比重的 調整是關鍵，可以選擇股票60％，債券40％，只是提 醒離退休年齡十年以內的獅子王，建議以債券為主， 股票為輔。 例如股票與債券比率為30：70的配置，或是20：80都 是相對安全保守的配置。

39 不賣不賠，真的嗎 迅捷獵豹型： 是主動出擊的高手，通常可自己調整投資的比重，同 時達到停利、停損點立刻轉進其他標的，對市場行情 十分敏銳，當然獵豹型的人也會把錢放在債券，當風 險意識升高的時候，這也是必要手段。 提醒大家，很多男性都喜歡賽車，但未必自己能夠上 場，因為賽車時速都是超過250公里，自己的技術程 度自己最清楚。如果我們不能每天做再電腦前面鑽研 各國經濟局勢超過五個小時，別期望你的投資報酬率 要跟高手一樣多！

40 套牢越深，愈難回本 　 賣掉有賺的基金或是股票，不管賺多賺少，大家心裡 還是開心的，但是賣掉賠的基金，有如割肉一樣的痛，於 是大家都不賣賠的基金，把會賺錢的金雞母賣光了，等一 群不會長大的小雞在拾米，等等等的結果就是一場悲慘的 交響樂！ 假設你一檔基金 賠10％（或者說套牢10％），解套的幅度是11.11％、 套牢20％，解套的幅度需要25％、 套牢30％，解套幅度需要42.8％、 套牢40％，解套幅度需要66.6％、 套牢50％，解套幅度需要一倍，也就是100％！ 由這樣的幅度來估算，跌越深的基金未來要漲回來的機率， 的確很不容易，試問哪些市場可以在未來大幅彈升40～50 ％，更別提哪個市場會一漲就漲一倍的漲幅。

41 套牢越深，愈難回本 空頭的投資人很容易陷入瘋狂階段，賠錢的時候，總 是在等，等反彈，等解套，卻不知道越等跌越深，越 無法救！ 行情跌的時候，你會越來越捨不得賣，因當套牢20％ 的時候會想「之前賠10％的時候都沒賣，現在當然賣 不是虧更多」於是越套越深，其實都是沒有掌握單筆 投資必須嚴格執行停利及停損策略！ 對很多人來說，現在談策略已經太晚了，事實上，投 資策略是需要隨時調整觀念的，當然，此次的金融為 會讓大家心灰意冷，仿佛天要塌下來了，但是資本市 場的運作，終究都會恢復元氣，學習策略永遠不會晚。

42 套牢越深，愈難回本 現在想要進場的投資人更需要謹慎，基本上採用全球 投資策略，有效分散風險，如果買進全球股票型基金 佈局，雖然不會是每一個投資項目都是最熱門、或獲 利最高的，但長期下來的報酬都相對穩定。 要分辨投資的時間，基本上時間長的適合波動大的基 金，短時間投資就找尋波動小的族群，有人過度保守 以10％進行投資，另90％的資產卻移向定存，對上班 族或是要存退休金的人來說便不能有效的發揮效益。 不需要相信各國政府的救市錯失，只要能依循著有紀 律的投資原則，不需去猜測哪一個市場會相對強勢， 也不需要過度依賴明星基金的操作，而是耐心等待長 期獲利結果的到來，這次也許時間長一點，但大家比 的是氣長而不是勇氣。

43 套牢越深，愈難回本 透過2008年股災的教訓，能夠學習賠20％就出場 ，那麼就不會在賠50％的時候呼天搶地，因為停損之 後，你才有錢可以持續的進場，千萬不要以為跌深了 就會彈，更何況要反彈，絕對需要時間反覆打底，你 的氣有多長，你的口袋有多深？這才是關鍵！

44 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 投資任何商品都一樣，都要先了解自己的投資屬 性及投資目的，再選擇適合自己的商品，不是每 一個人都需要買東歐基金，如果你是保守型，又 已經投資「新興市場」基金。其實新興市場就已 經涵蓋東歐，因此就不需要再去投資。基本上， 如何同樣的市場、名稱底下去選擇基金的方法可 從三個步驟進行： 先選標的 選基金公司 最後選幣別

45 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 1.先選標的：哪熱門，有潛力，就選哪。
把各大基金投資理財網站的分類基金績效排名找出來 看，大概就知道哪裡好。當然績效的好壞不能只看短時間， 由其基金投資需要較長的時間方能看出成效，因此不同天 期的績效都應該考慮，但越近期的績效參考價值越高，也 反映基金經理人對當其市場狀況的掌握度。 　 過去要挑基金通常會採取台大教授邱顯比老師的四四 三三法則，不過有另一種簡易版，就是 上投信投顧公會網站或基智網，找出你想要投資的標 的 採用長年期五年或是七年篩選前二分之一，再用三年 績效篩選再留二分之一，依序用一年及六個月篩選， 出現的前三名都會符合您要挑選的基金。

46 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 前三名的績效差距有時候不會太大。這時，你要挑銀 行有銷售的基金、你信任的投信公司、口碑不錯的、 過去基金讓你賺到錢等其他感情因素，在選中你要投 資的標的。 由上面的數據可發現該基金近3個月報酬率36.38％， 但近一個月也有12.38％顯示該基金近來有急漲的現 象。我們在對照該基金的淨值走勢圖：

47 基金的淨值走勢圖

48 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 明顯可看出該基金在2009年07月後，確實有急漲的現 象，所以短線報酬率激增。然急漲後不一定就會回檔， 投資朋友還是得多留意相關資訊及市場變化，以免追 高了。 2.選基金公司：選對標的 基本上各公司績效差異通常就不會太大。挑現在 績效最好的，不表示一段時間後還會最好，因此難免 有運氣成分在。 知名大公司的績效不見得就比較好，但大公司經 營相對穩健，因此對市場不夠熟悉的投資人，可多考 慮大公司的標的。此外，在地公司常比外來的公司好 一些，所謂強龍難壓地頭蛇！

49 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 例如 投資美洲，就優先考慮美洲地區的基金公司所發行的 相關基金。
要買台股基金，自然要先考慮台灣投信公司發行的台 股基金。 當然，這也沒有絕對，但在地公司總是比外來的 機構熟悉當地市場的各種狀況，尤其是政治、社會、 民情等非經濟因素，外來的機構得花相當長的時間才 能有所了解，但這些因素同樣會影響投資績效的好壞。

50 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 3.最後選幣別：幣別選擇先找當地貨幣，如無，就找 強勢貨幣。例如投資歐洲就買歐元計價的，至少降低 匯差的損失!只是現階段強勢的貨幣，到未來要贖回 時不見得依然強勢，尤其匯率向來是經濟變數中最難 預測的一項，很難評估未來強勢與否，因此只能盡量 以當地貨幣為優先考量。 選標的 買基金三法　 選基金公司 選幣別

51 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 區域型的基金因投資範圍大，各地所使用貨幣的走勢 也不盡相同，更是難以評估。 例如 投資拉丁美洲的基金通常有歐元計價或美元計價兩種； 對台灣投資人而言，通常只會考慮到台幣兌美元或對 歐元的強弱。事實上歐元或美元對拉丁美洲各國貨幣 的強弱，更是影響投資績效的關鍵，但這個環節部分， 對絕大多數的投資人而言卻是難以評估，投資人單從 台幣對美元或對歐元的強弱來判斷，是無法正確評估 計價幣別對績效影響的。

52 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 專業上有三個指標常用來衡量基金績效的好壞﹕ 一是貝它（Beta，ß）係數 二是夏普指數（Sharpe Ratio） 三是標準差（Standard Deviation) 投資人可視自己的風險承受度挑選適合的基金，或據 此比較幾檔不同基金表現的差異。 一、貝它（ß）指標 用來衡量某一投資標的與基準市場（Benchmark，一 般多以股票市場大盤指數為比較基準）的相對波動關 係。ß 指標有可能是正值也可能是負值；不論正值或 負值，ß 值越大，都表示相對於市場的波動程度越大， 也就是風險越大。當比較兩基金的ß 值時，ß 值越大

53 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 的，代表波動程度越大；也就是說漲得時候可能會漲 更多，但跌的時候，同樣會跌更多。
一般基金的 ß 係數多在正 2到負 2之間，超過 2以 上就算波動風險很高的了，如果你是長期定時定額投 資，就應該選擇貝它值高的基金。 二、夏普指數是指超額報酬率除以標準差的比值。夏 普指數可能是正值也可能是負值；正值越大，代表該 投資標的越值得投資。夏普指數若為負值，表示該投 資商品的報酬率低於無風險利率（市場利率），那你 還不如不要投資那檔資金，直接放定存就好。因此當 比較兩基金的夏普值時，夏普值越大，代表程受相同 的風險之下，可以得到的報酬越大。但夏普指數是負 值的時候，負得越多越不好。

54 相同投資標的的基金那麼多該如何比較？ 在空頭的時候，夏普值就會失靈，因為幾乎全部的基 金夏普值都會是負數，這時候參考的意義就失靈了。 標準差是統計學上常用來衡量數據分散程度的一種工 具，在財務上被借用衡量投資商品的風險程度。一般來說 標準差如果是20％，而這檔基金過去的年平均報酬率是10 ％，那就表示這檔資金未來有67％的機會，會落在30％ （10％＋10％） ～-10％（10％-20％）之間。 同時這檔基金未來會有95％的機會，績效會落在50％ （10％＋2＊20％）以及-30％（10％－2＊20％）之間， 俗稱 2個標準差之間。標準差越大，表示這檔基金在不同 時間的表現差距很大，就是很多人說「為什麼別人買基金 都賺錢，我買的基金就賠錢？」由標準差就可以檢視一二！ 標準差都是正值，越大代表波動程度用大，也就是風險越 大；因此保守投資人應該盡量挑選標準差小的投資商品。

55 基金私房學-換個腦袋買基金 報告結束 謝謝觀賞 組別 10009ltu036 組員 979M003 何燕君 979M012 黃詩婷