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基金类创新产品业务介绍 中国结算上海分公司 2014年9月
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内容概要 基金类创新产品概述 货币基金 债券ETF 黄金ETF 分级、杠杆ETF
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基金类创新产品概述 完善规则、确定业务实施方案。 场内实时申赎货币基金：首单2013年1月7日开放申赎
货币ETF：首单2013年1月28日上市 单市场：首单2013年3月25日上市 跨市场：进入技术开发实施阶段。 首单2013年7月29日上市 完善规则、确定业务实施方案。 货币基金 债券ETF 黄金ETF 分级、杠杆ETF
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基金类创新产品概述——业务数据 沪市基金市场规模数据（截止2014-7） 基金产品创新 基金创新产品市场份额 类别 基金个数
基金规模（亿元） 实时申赎 货币基金 6 304 货币ETF 2 278 债券ETF 17 黄金ETF 小计 12 601
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内容概要 基金类创新产品概述 货币基金 债券ETF 黄金ETF 分级、杠杆ETF
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实时申赎货币基金 货币ETF 有恒定、可变两种 货币基金-两类产品比较 有申赎、有交易 仅做申赎、无交易 申赎价格恒定 申赎纳入净额
每日结转收益 额度管理、待交收 货币ETF 有申赎、有交易 有恒定、可变两种 申购T+1非担保 结转收益份额或现金分红
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Min Min 场内实时申赎货币基金净申赎限制 净赎回额度 申报净赎回额度 现金类资产数量 小额账户市值 净申购额度 申报净申购额度
保护中小投资者利益，优先赎回 申报净赎回额度 现金类资产数量 小额账户市值 Min 净申购额度 申报净申购额度 现金类资产数量 Min
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货币基金-业务数据 2014年场内货币基金规模走势 货币基金规模及占比（截止2014/7）
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内容概要 基金类创新产品概述 货币基金 债券ETF 黄金ETF 分级、杠杆ETF
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债券ETF——三大创新点 首次将债券作为ETF的标的证券。 首个T+0回转的ETF品种。 首次将基金类品种纳入债券质押式回购。
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债券ETF——单市场 运作模式 运作模式 回转机制； 纳入净额结算； 日内回转交易； 纳入待交收 比照单市场股票ETF 申购份额T日记增；
品种范围 日内回转交易； 纳入质押式回购 比照单市场股票ETF 分红1年不超过4次 回转机制； 回购原则 申赎与交易 风险控制 收益分配 运作模式
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单市场债券ETF 跨市场债券ETF 全现金申赎 场内债券实物申赎 交易净额、待交收 相同 申赎纳入净额 可参与质押式回购
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债券ETF——参与质押式回购 参与质押式回购 保持现有回购交易习惯； 确定准入资格标准，建立所司会商机制； 申赎获得债券当日可用；
确定折扣系数计算标准。
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债券ETF——客户风险管理 做好客户风险管理 要求券商做好客户回购到期资金 到账监控和前端控制。 案例1：客户回购到期
案例2：客户回购到期 债券ETF出库->赎回债券ETF 回购标准券使用率不得超过90%，回购放大倍数不得超过5倍。
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内容概要 基金类创新产品概述 货币基金 债券ETF 黄金ETF 分级、杠杆ETF
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黄金ETF——主要参与方 首只跨市场、跨监管的公募基金 黄金交易所 证券交易所 黄金ETF 基金公司 中国结算
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黄金ETF——主要参与方 主要业务 新增业务 发行认购 黄金实物申赎 一级市场申赎 全现金申赎 二级市场交易
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黄金ETF-全现金申赎 全现金申赎 配套的结算制度安排 投资者通过券商向上交所申报。 当日申购的ETF份额，交收成功后T+1日可用。
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黄金ETF-实物申赎 黄金实物申赎 配套的结算制度安排 投资者通过银行向金交所申报。
投资者向金交所提交申赎指令，金交所完成黄金合约过户后，将确认信息发上交所。上交所将确认后的申赎数据发送中国结算。 中国结算当日日终据此进行黄金ETF份额的变更登记，即相当于以“免付款”（FOP）方式。
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投资者 上交所 金交所 基金公司 中国结算 黄金ETF-运作流程 申报实物申赎 申报现金申赎； 二级市场交易 实物申赎确认 确认回报
实物申赎、现金申赎、二级市场交易数据 登记结算数据 投资者账户匹配查询 基金公司 中国结算 账户查询结果、股东名册等
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T日 T+1日 风险案例：T日买入后，T+1日进行实物赎回 上交所 金交所 黄金ETF-风险管理 买入黄金ETF份额 投资者 （参与人）
存在 本金风险 资金交收失败！ ETF份额注销 获得实物黄金
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黄金ETF-风险管理（二） T日买入，T+1日进行实物赎回 解决方案：
T+1日实物赎回后，ETF份额被注销，投资者可在金交所卖出赎回所获得的黄金。 如投资者（参与人）T+1资金交收透支，则造成本金风险。 解决方案： T日买入份额发生待交收的部分，T+1日不允许做实物赎回。 上交所分别对“可交易余额”和“可实物赎回额度”进行前端监控。 其中，“可实物赎回额度”剔除被待交收部分。
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申赎、交易原则 黄金ETF-业务处理原则 √ / （可报） T日操作类别 T日卖出 T日 现金赎回 实物赎回 T+1日 买入 未待交收
现金申购 实物申购
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内容概要 基金类创新产品概述 货币基金 债券ETF 黄金ETF 分级、杠杆ETF
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分级、杠杆ETF——业务进展 规则层面 业务方案 技术实施 修订ETF细则：补充分级、杠杆ETF有关条款
确定配套结算服务安排、及风控措施。做好所司协调、与总部沟通工作。 技术实施 准备提交业务需求，提请开发。
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子份额：A-获得约定年收益率；B-剩余收益
分级ETF——运作模式 分级ETF包括基础份额和子份额 典型模式： 子份额：A-获得约定年收益率；B-剩余收益 基础份额：C ==> 2C=A+B。 分级ETF 一级市场申赎 二级市场交易 认购 证券代码 基础份额 √ 原ETF代码 同普通ETF 纳入净额 子份额 1、子份额交易代码 2、配对转换代码 比例配售
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分级ETF-配套结算服务 基础份额申赎 基础份额、子份额交易 跟踪单市场指数的分级ETF 同单市场股票ETF，即申赎纳入净额 。
纳入净额结算； 纳入待交收范围； 基础份额和子份额之间可互相拆分、合并； 存在定期折算和不定期折算。
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杠杆ETF-运作模式 基本要点 主要内容 基础指数 沪深300指数； 沪深300指数期货指数 杠杆倍数 反向1倍、 正向2倍、反向2倍
投资标的 目标指数股指期货 申购 T+0非担保 赎回 代收代付
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中国证券登记结算有限责任公司 地址：北京西城区太平桥大街17号 电话：010-59378688 66212338
传真： 邮编：100033
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