利率市场化的风险 与风险管理 金融11-2 第二组.

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1 利率市场化的风险 与风险管理 金融11-2 第二组

2 利率市场化的风险 与风险管理 过度页1

3 利率市场化概述 目录 利率市场化的风险 风险管理

4 总体概况 利率市场化概述 目录 利率市场化的风险 概述 第一部分 风险管理 过度页2 Algebra

5 什么是利率市场化 概述 ——（不是很权威的）百度百科 第一部分 调研方法
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。 概述 第一部分 Algebra ——（不是很权威的）百度百科

6 我国利率市场化的进程 概述 第一部分 调研方法
1、1996年6月1日,人民银行放开了银行间同业拆借利率,1997年6月放开银行间债券回购利率.1998年8月,国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债,1999年10月,国债发行也开始采用市场招标形式,从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化. 2、1998年,人民银行改革了贴现利率生成机制,贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成,在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定.再贴现利率成为中央银行一项独立的货币政策工具,服务于货币政策需要. 3、2004年1月1日,人民银行在此前已二次扩大金融机构贷款利率浮动区间的基础上,再次扩大贷款利率浮动区间.商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到基准利率的 倍,农村信用社贷款利率浮动区间扩大到基准利率的0.9-2倍,贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定.扩大商业银行自主定价权,提高贷款利率市场化程度,企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%,下浮幅度保持10%不变. 概述 第一部分 每段只读第一句 Algebra

7 我国利率市场化的进程 概述 第一部分 调研方法 以上摘自路透社官网
同时,进行大额长期存款利率市场化尝试,1999年10月,人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3,000万元,期限在5年以上不含5 年),进行了存款利率改革的初步尝试.2003年11月,商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款(最低起存金额3,000万元,期限降为3年以上不含3 年). 4、积极推进境内外币利率市场化.2000年9月,放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的大额外币存款利率;300万美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统一管理.2002年3月,人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策,实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇.2003年7月,放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理,由商业银行自主确定.2003年11月,对美元、日圆、港币、欧元小额存款利率实行上限管理,商业银行可根据国际金融市场利率变化,在不超过上限的前提下自主确定. 概述 第一部分 每段只读第一句 Algebra 以上摘自路透社官网

8 概述 第一部分 风险 过度页3 Algebra 第二部分 Risk

9 利率市场化的风险 风险 第二部分 Risk

10 一、经济理论的缺陷导致的风险 风险 麦金农和肖的“金融抑制理论”与“金融深化理论”
利率管制导致金融抑制，导致利率远远低于市场均衡水平，资金将无法得到有效配置，金融机构与企业行为将会发生扭曲。 　　在金融抑制下，因为存款的实际收益很低，所以储储蓄很低，由于银行不能根据风险程度决定利率，低的实际贷款利率吸引那些低收益和低风险项目，对生产性项目或高风险项目来说，要么得不到贷款，要么借助于信贷配给，而银行只能选择安全项目，从而使风险降低，对于生产企业来说，很难得到银行信贷，只好求助于非正式或场外市场，这样非正式的信贷市场就会产生。 风险 最后一段不读，让大家看 第二部分 Risk

11 但是，金融危机表明，国外传统的经济学理论已捉襟见肘，目前有些经济学家指出经济系统不是一个封闭的均衡系统，更像一个复杂的巨系统（在对计算机行业的研究中发现了收益递增规律——经济系统会存在远离平衡的状态）。 收益递增是指这样一种趋势，即领先者更加领先，失去优势者进一步丧失优势。 大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率 大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率 大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率 大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率 大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率 大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率 大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率 大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率 利率市场化 利率市场化 利率市场化 利率市场化 利率市场化 利率市场化 利率市场化 利率市场化 利率市场化 小银行难以招架，或被大银行吞并，或破产倒闭 风险 第二部分 大银行放贷热情高涨，资金供不应求，外债膨胀 Risk

12 日本利率市场化改革使大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率，甚至出现存贷款利率倒挂现象。小银行难以招架，或被大银行吞并，或破产倒闭。日本的实践说明，利率市场化符合收益递增规律，使得大银行日益强大，小银行纷纷破产。 阿根廷是拉美率先推行利率市场化的国家。但其利率市场化却是在国内经济不稳定背景下展开的。多次改革实施后，阿根廷国内利率迅速上升，利差进一步放大，银行等金融机构放贷热情高涨，国内资金供不应求，资金需求者转向利率较低的国际金融市场借贷，导致外债过度膨胀，大批企业无法偿还银行贷款而倒闭，最终导致债务危机，阿根廷政府只好在20世纪90年代初放弃了利率市场化政策。 风险 前两段略读 “利率市场化”的理论本身就在严格的假设条件下，故经济理论基础就存在缺陷，引发风险。 第二部分 Risk

13 王鹏程：利率市场化后，银行的风险定价能力重要性更加凸显，所以精细化管理是银行要转型的重要方向；受利率市场化的影响，未来银行不能完全依靠息差收入来维持，在传统的存贷款业务条线，需要丰富产品、加大中间业务收入的占比。 彭文生：储蓄利率自由化风险：第一，对银行盈利总体是利空，但负面影响因行而异；第二，可能带来银行资产负债错配风险；第三，可能造成整个银行系统风险上升；第四，可能产生金融排斥。 郭田勇：一些中小银行对利率市场化不够自信。其实，由于小客户议价能力强，因此，利率放开后他们应当比大行更具竞争力，中小银行完全可以更自信一些！ 风险 选两条读即可 第二部分 贷款利率市场化的情况下，银行利差与经济景气相关，经济在底部时贷款利率低，利差小，经济景气回升后，贷款利率走高，利差可能走高。银行的真正风险在坏账，在经济的深度调整。 Risk

14 二、过程性风险 1、利率畸形上升。 目前，我国经济处于飞速发展阶段，存在一定程度的资金短缺，需要引进大量外资，一旦实行利率市场化，必然会造成利率水平的快速提高。同时，我国经济的市场化程度较低，各种利率之间的衔接也没有能够正确地反映资金使用的时间差。在这种情况下，放开利率的结果只能是利率的大幅度上扬。利率大幅上扬必然增加我国经济发展成本，不利于经济的快速发展。 风险 第二部分 Risk

15 二、过程性风险 风险 2、容易造成金融体系不稳定
利率完全市场化后，银行之间的竞争会更加激烈，利率管制过程中，银行之间的金融主要集中于服务、产品创新方面，利率市场化后，银行之间的竞争将转向以资金价格为主，竞争会更加激烈，有可能造成中小商业银行的亏损或者破产。银行作为从事货币经营的特殊经济组织，一旦亏损或者破产会直接影响经济生活的各个方面。利率市场化造成的较高存款利率增加银行筹资成本，银行必然提高贷款利息，或投资于高风险高收益的行业，可能会导致不良信贷资产的增加，产生极大的不稳定性。 风险 第二部分 Risk

16 二、过程性风险 3、加剧银行利率风险 利率风险是由于市场利率不确定给银行造成的损失或者额外收入的可能性，利率市场化造成利率多变，促使银行敏感性资产和敏感性不能很快的跟上利率变化的节奏，造成两者之间的不匹配，减少银行利息收入。 风险 “过程性风险”摘自《利率市场化机器风险控制》，作者李春华，美国陶森大学 第二部分 Risk

17 三、带来金融危机的风险 风险 第二部分 Risk

18 利率 市场化 风险 第二部分 波 动 银行 性 增 危机 大 利 率自 由 大量 违约 化 热钱 涌入 存款 利率 上升
贷款 下降 波 动 性 增 大 银行 危机 大量 违约 热钱 涌入 存款 利率 上升 中小银行无法招架，被大银行吞并或破产倒闭。 风险 高 风 险 投 资 第二部分 Risk 银行坏账增加 加重利 率期限 不匹配

19 建议总结 Proposals 风险 过度页4 第二部分 风险管理 Risk 第三部分 Risk Management

20 利率市场化的风险管理 风险管理 第三部分 Risk Management

21 一、外国的经验教训 国外许多国家在已经完成或者正在进行利率市场化，他们不可避免的会不同程度地面临利率风险。其中有成功的经验，也有失败的教训。我国现在的利率市场化正呈加速趋势，我们可以科学借鉴已实施利率市场化的国家和地区的经验，结合我国的客观条件，建立一套适合我国的利率风险管理机制。 美国（成功案例） 智利（失败案例） CC说超链接容易崩，我把超链接取消了 风险管理 第三部分 Risk Management

22 美国银行业的利率风险管理兴起于二十世纪七十年代。当时执行了近四十年的管制利率刚刚全面开放，紧接着，高企的通货膨胀将利率迅速推高。长期在管制利率环境下经营的商业银行缺乏有效的利率风险管理工具，对于传统的“借短贷长”的资金结构所产生的利率风险缺乏保护，直接导致了七十年代到八十年代早期的银行破产浪潮。惨痛的教训使商业银行认识到，利率风险是商业银行经营风险中信用风险之外的另一个主要风险，各种各样的利率风险管理工具和制度随之发展起来。经过三十多年的发展，美国银行业已逐步形成了以资产负债管理委员会（ALCO）为核心的利率风险管理机制，对利率风险的衡量从早期的缺口分析发展到今天以模拟分析为主，对利率风险敞口的管理从早期的表内项目管理发展到今天对金融衍生产品的广泛运用。 这大段可以略读或者稍微加快语速 启示：可以借鉴西方成熟的利率风险规避方法，如，缺口管理法，衍生工具管理法，VaR管理法 风险管理 第三部分 Risk Management

23 缺口管理法 增加（或减少）资产或负债的头寸，或者改变资产或负债的结构，达到控制利率风险的目的。传统的利率缺口分析、持续期分析等重在财务绩效分析，属于缺口管理的范畴。 衍生工具管理法 为现有的资产负债头寸的暂时保值以及针对个别风险较大，或难以纳入商业银行利率风险衡量体系的某一项（类）资产或负债业务，通过金融衍生工具等表外科目的安排来对其进行“套期保值”。 VaR管理法 VaR（Value-at-Risk）是指在正常的市场条件下和给定的置信度下，在给定的持有期间内，某一投资组合预期可能发生的最大损失。这种方法建立在可靠的科学基础之上，为人们提供了关于市场风险的综合性度量。 风险管理 第三部分 Risk Management

24 一、外国的经验教训 国外许多国家在已经完成或者正在进行利率市场化，他们不可避免的会不同程度地面临利率风险。其中有成功的经验，也有失败的教训。我国现在的利率市场化正呈加速趋势，我们可以科学借鉴已实施利率市场化的国家和地区的经验，结合我国的客观条件，建立一套适合我国的利率风险管理机制。 美国（成功案例） 智利（失败案例） 这页不用读 风险管理 第三部分 Risk Management

25 智利的利率市场化改革是以失败的典型被人们记住的，充满了悲剧色彩。从1974年起，智利新政府开始了悲壮的货币主义性质经济自由化改革。但由于利率开放后，监管不力以及银行制度上存在缺陷使得其利率市场化陷入困境。不仅出现了储蓄负增长，投资缓慢，而且出现了外资过度流入和比索先升值后大幅贬值的状况。政府不得不出面挽救，重新将银行收入账下，利率重新管制，利率市场化改革失败。 启示：利率市场化必须完善银行内部制度，对利率风险进行有 力的监管。 原则：巴塞尔银行 风险管理 第三部分 Risk Management

26 《利率风险监管原则》 风险管理 ——巴塞尔银行业监管委员会 董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控 制定适当的风险管理政策和程序
建立科学的风险计量和监测系统 完善内部控制制度并接受独立的外部审计 这个不用读 风险管理 第三部分 Risk Management

27 风险管理 二、根据我国国情的应对政策 第三部分 1、利率市场化必须循序推进 2、积极创造利率市场化的条件
以下摘自《利率市场化的意义与作用及防范风险研究》，作者郑良芳，中国管理科学研究院金融发展研究所高级研究员，原中国农业银行研究部兼体改办主任。 1、利率市场化必须循序推进 2、积极创造利率市场化的条件 3、国家有关部门要为利率市场化创造一个以长期国债收益为市 场基准的基准线 4、实行金融服务收费 5、大力创新金融产品 6、要防范利率市场化导致通货膨胀的风险 7、努力降低不良贷款占比 8、严格对资本项目的管理 9、加强对利率趋势的分析预测 10、商业银行要完善内控机制，防范利率市场化中的道德风险 11、完善金融监管体系和法律体系 风险管理 第三部分 Risk Management

28 过度页5 风险管理 第三部分 Risk Management

29 fin 谢谢观看！