美联储7月利率决议内刊.

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1 美联储7月利率决议内刊

2 什么是美联储？ 美国联邦储备系统 (Federal Reserve System，简称Fed)负责履行美国的 中央银行的职责，这个系统是根据《联邦储备法》(Federal Reserve Act) 于1913年成立的。这个系统主要由联邦储备委员会，联邦储备银行及联 邦公开市场委员会等组成。 美国联邦储备局(FED)，为美国最高货币政策主管机关，负责保管商业 银行准备金、对商业银行贷款及发行联邦储备券。联邦储备局也是制定 美国货币政策的首脑机关，1993年10月起，美国经济景气快速攀升，有 引发通膨之虞，多亏时任联邦储备理事会主席格林斯潘(Green Span)在 不顾民意及政治压力下，连续七次调高重贴现率，使美国经济软着陆成 功，免于通货膨胀的威胁。

3 什么是美联储利率决议 美联储议息会议也称FOMC会议，主要任务是依据美国经济走势决定美 国货币政策。会议一般持续一到两天，主要讨论的内容：经济运行状况， 金融市场风险，货币政策决定。

4 美联储为何要降息或者加息 一般情况下，美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业两项。 如果它预期未来经济可能趋于疲软、物价存在下行压力，就很可能采取 更宽松的货币政策，如降息等;如果预期经济复苏势头强劲、劳动力市场 日益改善、通胀在目标内回归2%、金融稳定性存在风险等情况则会采取 加息等政策。

5 美联储利率决议对现货市场影响 若美联储加息必会令美元指数大涨，从而导致白银等商品价格承压下跌，对外出 口竞争力下降，短期对股市的影响偏负面。
若美联储降息会令美元贬值，从而会推动以美元计的白银等商品价格上涨。而且 对中国股市的推动作用也会不断增强。但是若消息低于预期，原本利好的消息可 能转化为利空消息。 美联储不加息并不意味着美元贬值，因此，美联储不加息对白银等商品的影响得 从美元层面理解，若美元贬值则提振大宗商品，反之影响较小。 总之，美联储对白银等商品价格的影响不是简单的正比或反比关系，需要结合当 时的经济周期、宏观经济背景、短线等其他因素综合分析。

6 2016年美联储利率决议公布时间

7 美联储利率决议历史公布结果

8 2016年7月28日利率决议市场预期

9 本次FOMC会议的八大看点 1、利率决议 此次美国联邦基金利率料维持在当前的0.25%-0.50%，当前利率期货显 示，7月加息的可能性不到10%，要等到2017年3月可能性才会达到50%或 以上。和美联储的利率预期相比，市场的观点非常鸽派，决策者们对此 感到不满。

10 2、加息时机 美联储或不会在7月份“承诺”9月加息，尤其是在耶伦8月26日将于杰克逊 霍尔年会上讲话的情况下。当然，近期经济数据的好转，也不能排除美 联储会释放出今年至少加息一次的信号。尽管美联储最新的点阵图显示， 年内将加息50个基点，但BI Economics预计年内只会加息一次，时间是 12月。如果6月就业报告的良好态势在短期内得以延续，那么大选前加息 也是可能的，但总体趋势显示，就业增速将趋于温和。经济不确定性犹 存，且美联储希望避开大选，因此料不会在9月或11月收紧政策。

11 3、美国经济 预计美联储只需要对经济评估做出细微的调整，以主要反映对就业市场 持续改善的信心有所增强。在此前的政策声明中，美联储的描述是“经济 活动似乎有所加快”，“家庭支出走强”，这些描述依然是准确的。

12 4、就业市场 鉴于美国6月非农报告的强劲表现，预计美联储可能用更加乐观的评估 来取代之前悲观的看法。“就业市场的改善步伐有所放缓”、“就业增速已 经下降” 这样的措辞至少在一定程度上需要进行修正。美联储可能会说， 和年初相比，雇佣步伐仍然稳健，但略有放缓。此前所说的房产市场持 续走强、企业固定投资疲软、净出口构成的拖累有所下降等，都可以维 持不变。

13 5、通货膨胀 预计美联储的措辞可能不变。但存在会议声明较市场预期更加鹰派，或 重新引入风险“大致平衡”一说的风险，尽管这并不是市场的基本假设预 期。在此次与上次会议之间，美国核心通胀率大体维持稳定，长期通胀 预期继续在历史低点附近徘徊，5年远期损益平衡通胀率也维持不变， 且低于美联储的目标。但是最终预计，美联储的官员们或仍相信，美国 通胀率最终将会回到2%的目标。

14 6、全球风险 预计美联储在此次货币政策会议声明中不会明确并着重提及英国脱欧； 且声明将继续指出FOMC将“密切关注全球经济和金融状况”。 7、政策分歧 预计此次货币政策会议中，美国堪萨斯城联储主席乔治(Esther George) 可能持有不同意见，即预计其支持加息。

15 8、无新闻发布会 此次会议无新闻发布会，因此也不会发布新的经济预期，FOMC传递信 息的渠道有限，其经济和金融预期要到9月份才会发布，届时覆盖到2019 年。

16 各大投行看点 巴克莱(Barclay)经济学家Michael Gapen表示，美联储官员将等到8月5 日发布7月份非农就业报告之后再利用公开讲话来暗示渐进加息。同时， 该行还认为美联储不会在7月26-27日的政策会议上暗示下次加息。美联 储主席耶伦8月份在杰克逊霍尔的亮相更有可能是改变基调的时机。 法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家Sam Lynton-Brown称，美联储7月 声明还“太早”，难以发出非常鹰派的信号;不会就9月份的利率决议发出 强力信号。FOMC会后声明可能只会提供“略微乐观的评估”。 美银美林(BofA Merrill Lynch)经济学家Michael Hanson指出，美联储会 保留9月加息可能 但不会发出“明确信号”政策声明可能提及“经济数据普 遍向好”，表示决策者依然在关注通胀/全球风险单单提及下次会议对市 场而言将是“令人意外地发出明显鹰派信号”。

17 凯投宏观(Capital Economics)分析师Paul Ashworth表示，美联储9月加 息依然“具有明显的可能性”，FOMC不太可能在7月26-27日会议上“制造 任何意外”，不会在7月份承诺9月加息。政策声明应该会承认二季度GDP 增长回升、近期走强的消费和6月就业增长反弹。 摩根大通(J.P. Morgan)经济学家Michael Feroli称，美联储在7月27日的会 议声明中将会重申前瞻指引，即未来的政策行动取决于经济数据，继续 强调通胀方面的进展。这将会发出一个信息：FOMC不急于加息；符合 摩根大通最可能12月份加息的看法。

18 Renaissance Macro经济学家Neil Dutta表示，FOMC声明开门见 山会更加乐观，体现了经济数据的好转；其他方面估计变化不大， FOMC会重申经济前景支持渐进调高联邦基金利率。虽然美联储 不太可能降低风险评估，但可以软化在监控通胀指标、全球经济 /金融局势方面的措辞。决策者不会提供任何关于下次会议加息 的暗示，但也不会关闭9月份加息的大门。

19 白银价格走势

20 美联储利率决议操作策略 1、3880附近遇阻做空，止损4080，目标3600附近一线；
2、上破3900回落企稳3880附近做多，止损3770，目标4159附近一线