中国石油炼油与化工公司 刘 杰 二〇〇八年十月

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1 中国石油炼油与化工公司 刘 杰 二〇〇八年十月
当前经济形势及油价走势分析 中国石油炼油与化工公司 刘 杰 二〇〇八年十月

2 一、中国石油简介 二、中国石油炼化业务概况 三、当前经济形势分析 四、国际油价走势分析

3 一、中国石油简介 中国石油天然气集团公司（简称中国石油）是中国最大的油气生产和供应企业，主要在国内外从事石油天然气勘探开发、炼油化工、石油工程技术服务、石油工程建设、石油物资装备制造和新能源开发等业务。公司现有员工173万人，资产总额约1.6万亿元。2007年，公司营业收入超过1万亿元，上缴税费1985亿元。 中国石油国内原油产量占全国的比例 中国石油国内天然气产量占全国的比例

4 二、中国石油炼化业务概况 1、现有产能情况 目前共拥有炼化企业25家，主要生产装置近700套，原油一次加工能力1.4亿吨，乙烯生产能力271万吨。 其中500万吨级炼厂12家，千万吨级炼油厂4家，建成了吉林、兰州两套70万吨/年乙烯。 2007年，加工原油12170多万吨，生产成品油7680多万吨；生产乙烯258万吨，化工产品产量达到1486万吨。 原油加工量（万吨） 成品油产量（万吨）

5 二、中国石油炼化业务概况 2、近期新项目情况 大庆石化60万吨/年乙烯新线 乌鲁木齐石化100万吨/年PX 抚顺石化80万吨/年乙烯
广西石化1000万吨/年炼油 大连石化2000万吨/年炼油 四川石化80万吨/年乙烯 抚顺石化80万吨/年乙烯 大庆石化60万吨/年乙烯新线 乌鲁木齐石化100万吨/年PX 四个千万吨级炼油基地：大连石化、兰州石化、西太平洋石化和抚顺石化 六个乙烯生产基地：大庆石化、吉林石化、抚顺石化、兰州石化、独山子石化和辽阳石化 二个芳烃生产基地：乌鲁木齐石化和辽阳石化 五个化肥生产基地：大庆石化、兰州石化、乌鲁木齐石化、宁夏石化和泽普石化

6 二、中国石油炼化业务概况 3、2010年发展前景展望 南方炼油布局实现根本性突破。
建成6个千万吨级炼油基地，炼油能力超过1.6亿吨/年，占全国总能力的40%，原油加工量1.5亿吨/年以上。 建成5个大型乙烯基地，乙烯能力达到457万吨/年，占全国的27%。 炼油综合商品率达到93%以上，炼油单因耗能达到11千克标油/吨·因数，乙烯综合能耗达到700千克标油/吨。 主要污染物排放削减10%，年均节能55万吨标煤，年均节水2800万立方米。

7 二、中国石油炼化业务概况 4、2020年发展前景展望
形成东北管道沿线炼化产业带、西部管道沿线炼化产业带、西南中缅管道沿线炼化产业带、东南沿海炼化产业带和环渤海炼化产业圈“四带一圈”的炼化业务布局，炼化网络覆盖全国。 建成18个千万吨级炼油基地，炼油能力达到近3亿吨，占全国的45%，其中含硫原油加工能力近1.5亿吨。 建成12个大型乙烯基地，乙烯总能力达到1200多万吨/年，占全国的1/3。 公司原油年加工能力接近原油年产量的2倍，乙烯能力达到原油加工能力的3%左右，与主要跨国石油公司上下游业务机构趋于一致。

8 三、当前经济形势分析 1、世界经济形势走向 全球经济将出现明显降温。自2007年下半年开始，世界经济增长开始降温。世界银行、IMF、摩根士丹利、高盛等国际组织与投资机构研究报告，认为世界经济存在明显放缓趋势；今年下半年将进一步减速。扩张期高峰已过。 美国经济处于衰退边缘，存在“滞胀”的可能 欧元区经济主要存在“胀”的风险 日本主要存在“滞”的风险 发展中国家经济增长也在明显减速，通胀压力明显上升，越南、印度等国存在爆发金融危机的较大风险 年世界经济增长趋势图 (资料来源：IMF2008年7月《世界经济展望》修订)

9 三、当前经济形势分析 2、全球经济增长的不确定性增加 美国房地产市场衰退的滞后影响； 次贷危机（两房危机）进一步蔓延；
全球粮价飙升，全球性粮食危机； 通货膨胀压力上升，油价、粮价； 全球经济失衡、多哈回合谈判失败—— 贸易保护主义抬头； 2008年9月份开始的全球金融海啸不断升级 。

10 三、当前经济形势分析 3、当前中国经济形势回顾 经济增速逐季回落，拐点出现 出口减速、进口加速，上半年顺差下降12%
外需减弱、人民币升值、出口退税下调、劳动合同法 年初冰冻雨雪、汶川大地震、洪涝等自然灾害 经济周期性和结构性因素共同作的结果。一方面是过度投资、生产过剩、需求萎缩，另一方面，供给冲击、成本剧增、传统优势消失。 1991年以来中国GDP走势图 2004年以来中国季度GDP走势图 两图表资料来源：国家统计局修订后数据

11 三、当前经济形势分析 4、当前经济运行中的突出问题 5、中国宏观经济前景判断 物价总水平高位运行，负面影响逐步显现；
房地产和汽车市场销售滑坡，可能导致相关内需产业连锁反应； 证券市场过度调整，直接融资渠道不畅造成企业资金面紧张； 热钱流向变化可能引发房地产价格大幅调整，急剧放大金融风险； 节能减排的任务十分艰巨。 5、中国宏观经济前景判断 下半年促进经济增长的有利因素主要有： 一是下半年灾后重建对投资增长将起到一定的加速作用。根据我们的测算，1000亿元左右的救灾重建支出可提高全社会固定资产投资实际增速1个百分点左右，约可拉动经济增长率0.4个百分点。 二是资源价格调整将会对缓解供求紧张等“瓶颈”制约起到一定作用，有利于促进工业生产的增长。

12 三、当前经济形势分析 5、中国宏观经济前景判断 下半年促使经济惯性减速的因素较多：
一是国际经济环境依然不景气，下半年外贸出口增速继续平稳回落。初步预计，全年出口总额增长20%，进口总额增长28%，实现外贸顺差2300亿美元，比上年减少10%左右。外贸顺差从去年增长50%以上到今年下降10%，出口成为今年经济减速的最大因素。 二是居民实际收入增幅下降，住房、汽车等消费热点降温，可能导致下半年消费实际增速减缓。预计全年社会消费品零售总额增长19%左右，名义增速和实际增速比上半年均有回落。 三是企业效益滑坡和需求降温将改变社会投资预期，企业自发投资意愿下降。出口降温将导致与出口有关的投资活力减弱，房地产和汽车行业销售下滑将使一系列相关内需产业产能过剩矛盾显性化，投资预期回报下降；从资金角度看，银行贷款趋紧、股市融资规模缩小、企业利润增幅下降将企业投资资金紧张。虽然在灾后重建、保障性住房等政策性因素支撑下，全年固定资产投资仍可保持25%的名义增长水平，但实际投资增速明显下降，社会投资已经形成减速趋势。

13 三、当前经济形势分析 5、中国宏观经济前景判断
总体来看，下半年中国经济减速因素多于加速因素，从近四个季度GDP增长率环比折年率反映的增长趋势看，未来四个季度经济自发运行趋势是沿着2007年下半年以来的平稳回落势头继续下行；灾后重建等因素可使下滑趋势暂时得到减缓；全年经济增长率保持在10.3%左右的适度增长水平。

14 四、国际油价走势分析 1、2008年油价走势 总体上看，油价处于上升通道。油价在每次突破一个价格关口前都有一次回调整理，但回调的深度有所不同。近两周，油价在达到145美元后，一直处于回调阶段，目前已经回调了20美元，这次回调是上波上涨趋势的结束，还是为下一波上涨蓄积力量？

15 四、国际油价走势分析 1、2008年油价走势 $150 路在何方 $100 120美元 140美元 130美元 120美元 110美元
100美元 110美元 120美元 130美元 140美元 路在何方 1、2008年油价走势 $150 120美元 突发事件减少 美元升值 经济担忧 需求预估降低 沙特增产 美国的反应 投机者看空 $100

16 四、国际油价走势分析 1、2008年油价走势 2008年以来，价格大幅波动、屡创新高。

17 四、国际油价走势分析 2、油价影响因素 结构性影响因素 暂时性影响因素

18 四、国际油价走势分析 3、高油价对需求抑制已显现 经常性贸易赤字 以美国为例：
高油价拖累了美国经济。美联储主席伯南克发表的半年一次的货币政策报告中用了一系列的“悲观”词句来形容美国经济，包括金融疲软、房价下跌、就业率下降、不断上升的通胀压力。对美国经济状况的担忧令原油市场承受较大的压力，因为市场担心美国经济放缓将降低美国对原油及制品的需求。 经常性贸易赤字

19 四、国际油价走势分析 3、高油价对需求抑制已显现 高油价增加了美国人的交通成本。

20 四、国际油价走势分析 3、高油价对需求抑制已显现 以经合组织（OECD）为例：
其石油需求全面下降。欧洲和日本的需求已经连续下降了几年； 预计2008年北美地区的石油需求将下降28万桶/日，即1.2%，2009年将进一步下降。 汽油：受到消费者减少驾车出行、更换更小排量或者更高效燃料汽车的影响，预计2008年北美地区汽油需求将下降6.5万桶/日，2009年将进一步下降。 馏份油：由于经济下降、货运疲软，加之船运公司的燃料节约政策的实施， 2008年北美柴油需求增长预计下降4万桶/日（1%），航空燃料油需求将下降3.5万桶/日（2%）。航空公司减少航班，减少低效飞行，提高机票价格。另外，疲软的经济环境预计将导致航空货运需求的下降。 其它：渣油燃料油、液化石油气及其他油品如石油焦煤和沥青的需求，预计也将由于油价持续走高，经济增长疲软，呈现明显下降趋势。

21 四、国际油价走势分析 3、高油价对需求抑制已显现 发展中国家 发达国家 石油价格 以发展中国家为例：
高油价加大发展中国家的通胀压力。国际投行摩根士丹利的最新研究发现：全球192个国家里面有大约50个国家通胀率达到双位数，其中大多数是新兴市场国家。而且，有许多国家的通胀率有很快达到双位数的趋势。通胀对石油需求的影响值得关注。 发展中国家 发达国家 石油价格 尽管通胀率高速上升，但发展中国家仍没有决心真正收紧货币政策，因为他们担心本币进一步升值，使得出口商品竞争力下降。相反这些国家更倾向于使用行政力量去控制通胀，比如取消补贴和价格控制去压制食品及能源的价格。” 这样,油价上涨对需求增长可能会起到负面作用。

22 四、国际油价走势分析 4、油价大涨原因 石油供求脆弱平衡是油价高涨的根本原因。需求：全球经济进入扩张期拉动油价，新一轮扩张期5%左右GDP增长。30亿人正在进入工业化。供给： 成为油市软肋。欧佩克政局动荡；石油民族主义、委内瑞拉石油产量较十年前下降20%；美因环保问题，产量较十年前下降17%；部分输出国变输入国；英国、挪威因储量，产量分别较7年前下降44%和17%。 地缘政治风险等不确定性扰动石油供求推高油价 。 国际油价的金融属性明显增强加剧油价波动。投机：不能创造价格趋势，只能加剧上涨幅度。CFTC报告显示，投机交易者在纽约商品交易所所持WTI期货交易合约占该市场原油期货交易合约总量的比例为70%，2000年这一比例仅为37%。另外，目前进入国际原油期货交易市场的投机资金约有2600亿美元，是2003年的20倍。 美元：根据有关专家计算，美元与国际油价的相关性在1990年代初仅为12%，而目前已经上升至98%。

23 四、国际油价走势分析 5、下半年影响原油价格因素 支撑国际油价上涨的因素
首先，虽然世界经济增长放缓，但世界经济增速仍将保持在高于过去三十年平均水平之上，特别是新兴经济体增速依然较快，石油需求比较旺盛，供求关系没有出现根本性改变。 其次，地缘政治风险和自然灾害等不确定因素随时可能扰动石油供给。 再次，全球资本市场低迷、汇市方向不明朗，国际金融资本缺少投资机会，商品期货市场仍是投机资金逐利的主要场所。 抑制国际油价上涨的因素增多 首先，高油价对美欧等国石油消费的抑制作用逐步显现。特别是今年以来越南、印尼、中国台湾、马来西亚、印度以及中国大陆等亚洲国家和地区纷纷较大幅度上调国内油价，这将对石油需求起到较大的抑制作用。 其次，美元贬值趋缓、政策信号调整、改变各方预期。 第三，石油消费国在采取一系列措施提高能效、减少对石油的依赖，大力发展生物燃料等替代能源，加大商品期货市场监管、调查规范投机炒作。 第四，主要产油国面对过高的油价，开始逐渐采取同消费国合作的态度，将会适度增产缓解石油供求压力。

24 四、国际油价走势分析 6、今后原油价格走势预测
综合分析来看，由于世界范围内经济的衰退和需求的大幅下降，全球原油市场价格快速回弹到本世纪初的价格水平是不容乐观，甚至出现明显反弹的构想都不容乐观 由于原油新供应量的增加和国际原油组织守旧的做用，将导致未来的国际油价趋于平稳 不考虑重大突发事件，国际油价涨幅趋缓，将改变单边暴涨的格局，并存在高位回落的可能性 据有关机构预测：近一段时间内，原油价格将迅速降至每桶90美元左右，未来两年油价的合理运行区间在60－80美元/每桶