境外业务介绍 深圳营业部 Copyright Yong’an Futures Co., Ltd © 2008. All rights reserved.

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1 境外业务介绍 深圳营业部 Copyright Yong’an Futures Co., Ltd © All rights reserved.

2 一、香港期货市场和内地期货市场比较 1、交易品种和月份 香港交易所的衍生产品的特色是：金融期货为主，本地化的产品和国际化的产品相结合，但是本地化的产品交易较为活跃。目前内地期货以内地商品为主要上市品种。 2、保证金(按金) 香港期货按金采用绝对数值，内地采用比例保证金（5％）。

3 香港衍生品交易没有涨跌停板制度，内地所有品种均设有涨跌停板。
一、香港期货市场和内地期货市场比较 3、持仓限制和涨跌停板： 香港衍生品交易没有涨跌停板制度，内地所有品种均设有涨跌停板。 4、信息披露： 香港交易所目前在信息披露方面，HKAT系统可以显示市场上最好的5个卖出价和买入价及其数量。 内地期货市场交易期间信息披露内容没有香港多，事后披露的信息包括交易量、持仓量、交割配对情况等比香港多。

4 5、风险基金 一、香港期货市场和内地期货市场比较
香港衍生品市场有储备基金（Reserve Fund）和补偿基金（Compensation Fund）作为期货市场的风险保障。 内地目前没有补偿基金，只有储备基金。

5 二、香港期货交易所产品——认股权证 1、认股权证(Warrant，俗称“窝轮”) 认股证是一种由股票衍生出来的产品，本身并不是股票，它是一种“权利”而非“责任”。其赋予持有者在预定“到期日”，以预定“行使价”，购买(认购权证Call)或沽出(认沽权证Put)“相关资产”（如股份、指数、商品、货币等）的权利。

6 二、香港期货交易所产品——认股权证 窝轮名称释义：以15699为例，其简称是海油荷合三零二购(@EC)
海油：指其代表的相关资产是中国海洋石油 荷合：指其发行商是荷兰合作银行 三零二：指该认股证的到期日是2013年2月，但具体的到期日并不能反映在简称上，而15699的具体到期日期是2013年2月18日，可以从网站上的该证的基本资料中查到。 购：指该认股证的性质是认购证，如果是认沽证的话则以“沽”为代表。 E：代表该认股证是欧式备兑证，是英文“EUROPEAN”的简称 C：代表该认股证的性质是认购证，是英文“CALL”的简称，与“购”的意思一样；如果是认沽证的话则以“P”为代表

7 二、香港期货交易所产品——认股权证 涡轮按发行方式分：股本认股证和衍生认股证。备兑认股证是衍生认股证的一种，其发行人将认股权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存放处，作为其履行责任的抵押。

8 二、香港期货交易所产品——认股权证 窝轮常见名词解释

9 二、香港期货交易所产品——认股权证 窝轮常见名词解释

10 二、香港期货交易所产品——认股权证 投资权证的优点： 1）提供杠杆效应 2）提供避险的功能
例如:以1.5元买入一份汇丰控股的2013年12月15日到期，行使价152.8元的认股证，就等于认股证持有人可于2013年12月15日以152.8元价格换取汇丰控股的股份。如果于当日汇丰控股的价格高于154.3元(1.5元+152.8元)，持有人行使认股证就有利润。由于认股证价格会随正股价格变动，而一份认股证的价格相对低于正股股价，买入认股证就相等于以杠杆方式持有正股，将利润放大，投资者只需投入正股价格的一部分资金，便可参与正股的变动。 2）提供避险的功能 认沽权证的运作，是在相关资产价格下调时，其价格便会上升(假设其他影响权证价格的因素不变)，所以有不少投资者以它作避险之用。

11 二、香港期货交易所产品——认股权证 投资权证的优点： 3）为投资组合提供对冲
常用的做法包括以少量资金，买入一定数量与组合内资产相关的认沽权证，为组合提供不同程度的对冲，希望认沽权证可为相关资产价格短期偏弱的表现减低风险，不用担心短期的修整会对整体组合的表现有太大的影响。

12 1)利用认沽权证对冲正股下跌风险的避险策略
二、香港期货交易所产品——认股权证 窝轮投资策略 1)利用认沽权证对冲正股下跌风险的避险策略 要争取长线投资回报，投资者可能会选择持有一些优质蓝筹股，希望从股息与股价中获得长线增长潜力。但有时候面对市场较大调整，投资者可能会面临两难局面：是卖出还是持有。其实，投资者可利用认沽权证对冲手中持有组合的风险，一方面维持原有持仓；另一方面，如果股价下跌，认沽权证也可保障组合价值。

13 二、香港期货交易所产品——认股权证 窝轮投资策略 2)分散投资组合风险 认股权证的优点在于他可以看涨（认购权证）和看跌（认沽权证）。
投资者如果认为组合中某些市场或个别股份的短期表现有可能疲弱时，可适量地购入认沽权证对冲所持有资产的风险； 同样，如果认为某股份或货币短期表现较佳时，也可适量地购入认股权证。

14 二、香港期货交易所产品——认股权证 窝轮投资策略 3)套现策略 4)在下跌大市中争取回报策略
持有正股而需要现金的投资者，可卖出正股，同时用小部分资金买入权证，这样既可以获得现金，又可以继续享受正股上涨带来的盈利。 4)在下跌大市中争取回报策略 利用杠杆效应，看淡后市的投资者可买入认沽权证，以把握相关资产价格下跌而获利的机会，做到即使下跌也能赚钱。

15 二、香港期货交易所产品——认股权证 窝轮投资策略
认股证有认购证和认沽证两种，因此无论大市是涨还是跌，投资者均可有获利机会，但相对风险亦较持有正股大得多；加上认股证亦有时间性，如到期日正股的价格低于认股证的行使价，认股证将变得毫无价值。

16 二、香港期货交易所产品——恒生指数期货 2、恒生指数期货
恒生指数期货(恒指期货，HSI Future)是一种以恒生指数作为买卖基础的期货合约，参与者同意承担香港股票市场的价格起跌，上落的幅度则以恒生指数作准。 恒生指数由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价格趋势最有影响的一种股价指数。

17 二、香港期货交易所产品——恒生指数期货 恒生指数期货合约细则

18 二、香港期货交易所产品——恒生指数期货 恒生指数优势： 已经被验证的市场 成本效益 低廉的交易费用 结算公司履约保证
资者买卖恒生期货和期权合约只要缴纳保证金,而保证金只占合约面值的一部分,使对冲活动更合乎成本效益。 低廉的交易费用 结算公司履约保证

19 二、香港期货交易所产品——小型恒生指数期货
3、小型恒生指数期货 为满足对香港股票市场感兴趣的散户投资者的需要,香港期货交易所将于2000年10月9日推出小型恒生指数期货合约（小型期指）.这个独特设计的小型恒生指数期货合约,是根据期交所期货合约的指标相关指数,即恒生指数作为买卖基础的. 小型期货合约指数的合约乘数每点为港币10.00,或是恒生指数期货合约的五分之一.因此,当恒指期货价格在17,500点水平时,小型恒指期货合约的价值则会是港币175, 和恒生指数期货合约一样,小型恒指期货合约也以现金结算.

20 二、香港期货交易所产品——小型恒生指数期货
小恒生指数优势： 为散户投资者定身设计 低成本 保证金抵消 小型恒指期货合约与恒指期货合约的保证金可以100%互相抵消,使投资组合更灵活。 电子化交易平台 结算公司履约保证

21 二、香港期货交易所产品——国企指数期货 4、H股指数期货 国企指数，又称H股指数，全称是恒生中国企业指数，也是由香港恒生指数服务有限公司编制和发布的。该指数以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数。 设立恒生中国企业指数的目的，是要为投资者提供一个反映在香港上市的中国H股企业的股价表现的指标。

22 二、香港期货交易所产品——国企指数期货 国企指数期货合约细则

23 二、香港期货交易所产品——国企指数期货 国企指数与恒指的区别 国企指数量度其成分股公司（在中国注册及在香港上市的企业）之整体价格表现，由于这些企业的资产及业务主要设置于中国，它们的整体表现取决于中国的政治及经济情况；恒指则反映一组香港上市公司之整体价格表现，恒指成份股公司的表现取决于香港及中国之经济增长。