富蘭克林證劵投顧公司 投資顧問部 葉加晉 資深襄理

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1 富蘭克林證劵投顧公司 投資顧問部 葉加晉 資深襄理
我的基金佈局配置術 長期穩健資產配置 富蘭克林證劵投顧公司 投資顧問部 葉加晉 資深襄理

2 基金是什麼？ 認識基金

3 什麼是共同基金？ 集合投資人資金，交由專業投資機構代為管理操作，遵循既定的理念及策略，為投資人創造最大利潤並分散投資風險，且收益免稅， 隨時可變現，尤其適合作儲蓄為子女教育金、退休金等長期理財規劃的投資工具。 3 3

4 共同基金的分類 依發行地區 國內 境外 依交易方式 開放型 封閉型 依投資地區 單一國家 區域型 全球型 依投資商品 股票型 債券型
依投資取向 收益型 成長型 平衡型 依交易方式 開放型 封閉型 依投資地區 單一國家 區域型 全球型 (一).依基金的發行地點來區分： 1.國內共同基金 國內的基金公司所發行的各式基金稱之，所募集資金的對象以中華民國人民為主，也投資於本地 2.海外共同基金 國外的基金公司所發行的各式基金，稱為之，所募集資金的對象為母國以外的人，並不吸收母國投資人的錢 (二).依交易方式來區分： 1.開放型基金 這種基金對大眾隨時開放，投資人向基金公司購買基金時，則基金規模就變大，相反的若賣出基金則規模變小，所以其基金的規模不固定，但以不超過主管機關所核定的規模為限，而其買賣的價格是以單位淨值為基準，目前大部份的基金屬於此種類型 2.封閉型基金 又稱為交易共同基金，其發行在外的規模固定，在發行屆滿或達成規模後就此固定不變，基金公司不再接受投資人買進或賣出，投資人如欲買賣基金，需在證券交易市場裡買賣，如同股票的交易一般，所以其價格是由市場的供需來決定，不一定會和基金實際操作績效的單位淨值相符 (三)依投資取向來區分： 1.收益型 其特性為追求定期的收益，多投資於有固定收益的債券票券定存，偶爾也有少部份的股票，主要以債券型基金為主 2.成長型 此為為數最多的基金類型，其特性是追求長期穩定的成長，故多投資於大型績優股或有潛力的股票上，具有增值與保值的雙重效果，此種基金有中高風險，中高報酬的特性，以股票型基金為代表 3.積極成長型 其特性是追求最大的資本利得，通常投資於高科技股，新公司股票，投機股，認股權證等風險甚大的標的，藉以賺取最高的利潤，因此具有高風險，高報酬的特性，如：認股權證基金，小型股基，特殊產業基金等 4.平衡型 主要目的是在追求資金的成長與穩定的收益，故多投資於獲利穩定的股票及有固定收益的債券上，風險成長型基金來得小，但收益比收益型基金更優，為一中庸型的基金類型，屬中風險，中報酬的基金以平衡型為代表 5.保本型基金 由於將投資人的本金投資於債券，其所生的利息再投資於高風險的工具，如高風險投資不幸失敗，最壞也可以領回接近本金的資金，若投資良好則多出更多的收益，藉以達到進可攻退可守的目標 (四).依投資地區來區分：(略) 依投資商品 股票型 債券型

5 基金穩賺不賠嗎？ 各類基金的風險與報酬

6 各類型基金的風險與報酬

7 風險收益等級分類一覽表 資料來源:銀行公會基金手冊審議小組

8 電腦撿土豆？賺大錢？ 如何挑選績效好的基金 星號評等 4433法則

9 基金投資總報酬 資本利淂= 基金淨值的變化量 配息收益= 基金分配給投資人的股利收入或利息收入
配息收益= 基金分配給投資人的股利收入或利息收入 總報酬 = 資本利得 + 配息收益 - 相關費用

10 報酬率數字的迷思... 哪一支基金能幫您賺錢? 假設期初投資100元在A基金與B基金… A基金 第一年 +70% 第二年 -50% B基金
第一年 +30% 第二年 -20% 兩年後現值 元 元 兩年投資累積報酬 –15% %

11 報酬率數字的迷思... 投資結果….75萬，實際上仍虧損25% 投資人原有100萬 1999年投資A基金單年虧損50%

12 如何評估基金 Step 1 選擇中長期投資績效位在前25-50%的基金 Step 2 選擇單位風險報酬較高的基金
長期績效穩為主要考量，短期績效當參考 Step 2 選擇單位風險報酬較高的基金 選擇調整過風險後的報酬率，或夏普指數較高的基金 Step 3 看基金的基本分析 了解基金的投資方向策略 Step 4 看基金經理的經歷與表現 經常換經理人的基金少碰為妙 Step 5 解基金的投資組合與持股明細 定期觀察基金的主要持股與類股組合

13 何謂星號評等 基金評鑑機構的星號評等，是用數學方法將基金過去的報酬率及波動風險進行計算，再把所有同類型的基金得分做排名，排名愈前面的基金評等愈好，星號也愈多。 由於採用的數據是基金過去的表現，因此只能反應基金過去的績效，並不是未來獲利的保證。 由於基金星號是針對同類型基金的比較，因此不同類型的基金，不能單純用星號來比較孰優孰劣。

14 S&P’s Micropal星號 Micropal 星號評級 為具國際公信力的知名基金評鑑機構 評估美國以外地區註冊之基金
依同類別之基金(該類別需有五支以上成立三年以上的基金)表現予以排名，其績效居前10%的基金，方能獲五顆星之最高評等 同一支基金在不同核備地，星號可能不同

15 Micropal星號排名的意義 依據風險調整後三年報酬率給予星號

16 Morning Star星號評等 Morningstar星號評級 評估美國註冊之基金 同時考量獲利表現及風險變動
依同類別之基金表現予以排名，其績效居前10%的基金，方能獲五顆星之最高評等

17 Morningstar星號評等的意義

18 五顆星的基金一定是未來表現最看好的基金嗎？
一支五顆星的基金，的確不一定就是獲利會最好的基金,一顆星或是無星星的基金,也不見得未來獲利機會不大。因為… 星號多寡無法觀察出該基金的實際風險波動 基金評等是以過去績效作基礎 決定基金報酬率最大的成分還是在於未來市場行情 某些機構評估星號,以類別基金有五支三年成立期間以上者,才進行評估,常造成某一類別基金全數無星號的資訊,或是因為基金支數過少,造成五顆星基金從缺 五顆星的基金一定是未來表現最看好的基金嗎？一支五顆星的基金，不一定就是獲利會最好的基金。因為基金評等星號只是參考的標準之一，並非唯一的標準，尤其是由於基金評等星號是用報酬率除以波動風險的數據做比較，因此從星號多寡無法觀察出該基金的實際風險波動。舉例來說，保守穩健投資人想選擇風險波動較低的基金，星號較多的基金並不一定就是低風險基金，有可能是高報酬同時也是高風險的基金。因此建議投資人，除了觀察星號多寡之外，也要注意該基金的波動風險是否過大，是否適合自己的承受風險。 以下兩點也是投資人在使用星號評等時應注意的地方： (一)基金評等是以過去績效作基礎 基金評鑑機構的星號評等，是用數學方法將基金過去的報酬率及波動風險進行計算，再 把所有同類型的基金得分作排名，排名愈前面的基金評等愈好，星號也愈多。由於採用 的數據是基金過去的表現，因此只能反應基金過去的績效，並不是未來獲利的保證。舉 例來說，如果有位投資人選一鉹俯P的基金來作投資，結果該基金的績效後來逐漸落後， 最後這個投資人的獲利說不定比選到一支三顆星或是兩顆星的基金還差。 (二)決定基金報酬率最大的成分還是在於市場行情 基金選股的差異雖然會造成不同的績效表現，但大盤漲跌畢竟還是基金成敗的關鍵。星 號評等由於是同類型基金的基金在比較，如果遇到該類型基金投資的市場狀況不佳，常 常五顆星的基金也只是”虧得比較少”的基金。 此外投資人要注意，由於基金星號是針對同類型基金的比較，因此不同類型的基金，不能單純用星號來相比較孰優孰劣。比方說，一支三顆星的海外債券基金就不一定比一支四顆星的南韓基金來得差，因此該債券基金波動風險較低，在同類型當中表現仍屬中上，仍適合一般穩健保守的投資人。

19 什麼是”4433法則” 4433法則”由台大邱顯比教授所設計，主要是用來交叉挑選出短期集中長期基金績效良好的基金標的。
台大邱顯比教授指出:根據國內外對基金的研究都發現績效表現是“強者不一定恆強”但是“弱者通常是恆弱”的。其實績效不好的基金一定有他的問題存在,要振衰起弊不易; 而基金績效強時,部分是因為運氣、部分是因為能力,就像是在怎麼強的棒球隊，也不見得每場都贏,但贏球機率應是超過弱隊的。

20 什麼是”4433法則” 第一個“4”: 1年期基金績效排名在同類型前1/4者，這期間內無績效排名者得刪除。
第二個“4”: 2年、3年、5年期及今年以來基金績效排名在同類型前1/4者，這期間內無績效排名者可保留。 第一個“3”: 6個月內績效排名在同類型前1/3者，這期間內無績效排名者得刪除。 第二個“3”: 3個月績效排名在同類型前1/3者，這期間內無績效排名者得刪除。 到中華民國投信投顧公會網站(

21 投信投顧公會網站(

22 如何衡量基金的風險？ 基金的風險指標 標準差(σ) β係數 夏普指標

23 投資海外共同基金之風險 ◎國際政經情勢變動 (景氣循環） ◎當地政經變化（單一國家風險） ◎淨值漲跌（個別股票投資風險） ◎匯率風險

24 資料來源：lipper 統計到2008/3/31 原幣報酬率

25 標準差(σ)的意義 標準差愈大表示一定期間內報酬率好壞差距愈大。
平均報酬加上兩個標準差大約是最佳狀況時的報酬率；平均報酬減去兩個標準差大約是最差狀況時的報酬率。

26 何謂 β係數? 用來衡量單一股票或是一個投資組合相較於整體市場的波動風險。
全體市場的β係數為1，如果基金投資組合淨值的變動大於市場的變動，那麼β係數就大於1；反之亦然。

27 β係數的意義 實例:假設某支股票的β係數為0.8，如不考慮非系統性風險，當市場上漲或下跌1%時，該股票價格會上漲或下跌0.8%。
β係數愈大代表代表基金報酬率受大盤漲跌的影響愈大。

28  Q：若投資者預期證券市場即將大漲， 則投資者應買進  為多少之股票？ 1〉 =0 2〉 1 3〉 1 4〉 =-1
假設台積電股票  = 1.2 ， 若大盤(台灣加權指數)上漲 1%, 則台積電平均上漲 1.2% Q：若投資者預期證券市場即將大漲， 則投資者應買進  為多少之股票？ 1〉 =0 2〉 1 3〉 1 4〉 =-1 

29 夏普指數的意義 為一經風險調整後之績效指標，用以衡量每單位的總風險(以月化標準差衡量)所得之超額報酬。
夏普指數的數字愈高，表示基金在考慮風險因素後回報情況愈高，為較佳的基金。

30 我該怎麼開始投資？ 定期定額或單筆投資

31 單筆投資VS定期定額 兩者並不衝突。 定期定額：承擔風險較小。 單筆投資：專注投資效果，且漲跌空間相對較大。
建議：依據個人投資狀況作選擇，可以兩種方式搭配採用。

32 何者適合定期定額 年紀尚輕、資金較有限的投資人。 投資屬性相對穩健保守。 對於掌握市場高低點較無把握者。

33 何者適合單筆投資 資金充裕者，可以選擇單筆投資，或將資金分批進場。 積極型投資人。
或是察覺市場已經進入相對低點、希望掌握反彈波段的投資人，可以選擇單筆投資，逢低進場佈局。

34 定期定額投資 每月在固定日期，由銀行代扣固定金額，投資您事先指定的共同基金，由基金專業的研究團隊進行投資與配置。如有資金需求，也可以隨時申請暫停或贖回，輕鬆達成儲蓄兼投資的理財目標。

35 定期定額投資特色 1.門檻較低，好容易： 2.自動扣款，好便利： 銷售機構自動從指定帳號代為扣款申購，省時又方便。 3.隨時進出，好彈性：
每月最低僅需3000或5000元起(依各銷售機 構規定辦理)即可輕鬆投資。 2.自動扣款，好便利： 銷售機構自動從指定帳號代為扣款申購，省時又方便。 3.隨時進出，好彈性： 如遇臨時姓資金需求，可辦理暫停扣款或贖回賣出基金，投資極具彈性。 4.平均成本，好放心： 每月定期投資，當基金淨值上揚時，賣到的單位數少；淨值下降時，買到的單位數多，可產生平均投資成本， 降低買進時機與匯率的風險。

36 定時定額投資基金計劃 在股市多空所發揮的效益
定時投資金額 多頭市場(股票上漲時) 空頭市場(股票下跌時) 單位價格 購得單位數 $3,000 $10 300 $12 250 $8 375 $15 200 $7.5 400 $6 500 $20 150 $5 600 合計$15,000 1,100 2,175 平均單位成本 $13.6 ($15,000 ÷ 1,100 ) $6.9 ($15,000 ÷ 2,175 ) 平均市價 $14.4 ($10+$12+$15+$15+$20)÷5 $7.3 ($10+$8+$7.5+$6+$5)÷5

37 何謂平均成本法 (一) 23.87% 每月投資 3,000元 投資總額 36,000元 總單位數 2,877 平均成本 12.5 最後淨值
15.5 淨收益 8,594 報酬率 23.87%

38 何謂平均成本法 (二) 34.16% 每月投資 3,000元 投資總額 36,000元 總單位數 5,084 平均成本 7.1 最後淨值
9.5 淨收益 12,298 報酬率 34.16%

39 定期定額申購要領 長期理財目標﹝時機不重要，時間長短才重要﹞ 耐心與紀律:投資回收期應在3-5年以上 ﹝漲跌不重要，持續不斷才重要﹞
多關心　少擔心 ﹝小賠是正常﹞ 選擇擔心最少，放長最穩者 耐心與紀律 投資最大敵人不在市場變化,而是人性-- 貪婪與恐劇,而克服的方法就在就在長期 投資,成功的長期投資關鍵就在耐心與紀 律 多關心　少擔心 台大李存修教授關心所投資基金的方式 每三個月評估基金績效一次(為了每月為 公會製作基金評比,才增為每月一次)

40 誰來保護我？ 境外基金總代理制

41 境外基金總代理制 過去投資人向銀行或投顧購買境外基金，一但發生糾紛，經常求救無門。總代理制規定每檔基金須有一個總代理，負責處理各項投資問題，並成立境外基金資訊觀測站以促進資訊流通，讓投資人的權益更加有保障。

42 境外基金訊息觀測站（

43 總代理制對投資人的好處 基金多元化 資訊透明化 交易安全 降低成本

44 認識：指數型股票基金（ETF） 不動產投資信託基金（REITs） 主題式基金
這是什麼東東？ 認識：指數型股票基金（ETF） 不動產投資信託基金（REITs） 主題式基金

45 什麼是ETF？ ETF的英文全名為Exchange Traded Fund，中文譯名為指數股票型基金。
具有和股票交易方式相同、是一種追蹤特定指數表現的基金。 ETF投資組合和所追蹤指數的成分股相同，所以指數漲多少，ETF就漲多少。 ETF是以股票方式交易，獲取指數報酬的基金！

46 誰適合投資ETF 初入股市新鮮人 規劃退休金與子女教育基金的人 無暇研究個股基本面與技術面的人 希望以小額資金同時投資數百檔股票的人
個性保守，無法忍受個股暴漲暴跌的人 經常賺指數賠價差的投資人 對指數走勢熟悉，能掌握大盤轉折的人

47 何謂房地產投資信託基金(REITs) 入

48 投資房地產投資信託基金的三大利基 高股利率： 提供小額投資人參與房地產市場的管道： 與大盤連動性低,分散投資組合風險:
長期統計:投資REITs 有65% 報酬率來自於股利(目前美國彭博房地產投資信託REITs股利率大約是4.09%*，是史坦普500指數股利率1.81%*的兩倍多，是兼具穩定收益與資本利得的投資商品)。 提供小額投資人參與房地產市場的管道： 　在股票交易所買賣REITs，小額投資者也可以間接參與各類型的房地產投資。且REITs通常由專業人士管理與經營，可以除去小投資者管理房地產的麻煩，像對房客的選擇、租約的擬定、房地產的維修都有專業人士處理。 與大盤連動性低,分散投資組合風險: 　過去十年彭博房地產投資信託指數與S&P500連動性為0.32*，與全球股票的連動性僅有0.32*，顯示將REITs納入投資組合，可有效降低整體波動風險。 *資料來源：彭博資訊，期間至2007/3月底。過去績效不代表未來績效之保證。

49 主題式基金 主題式基金是近年來市場上最HOT的投資商品，它所標榜的精神是「跟著潮流走」 。
主題式基金主要針對產業結構性或週期性的發展趨勢及成長動力，進行前瞻性的研究分析，將投資目標直接鎖定到具體的投資區域、產業或公司類別。

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51 主題式基金：3個正確投資原則 原則1： 如果長線趨勢看漲，以需求量大者為優先。 原則2： 如果手邊資金不夠，應該先買區域，再買單一產業。
原則3： 賺到設定的停利點就出場。

52 人生財富聚寶盆 適當的基金配置 提早準備 長期投資

53 考量自己的投資需求 再搭配出最適合的基金組合
1.按人生階段 2.按理財個性 3.按投資目標 4.按財務狀況 一般而言，投資人可從幾個層面來考量自己的投資需求，再搭配出最適合的基金組合： 1.按人生階段 如果是剛步入社會的年輕人，財務能力仍不足，但風險承擔能力高，可以挑選積極成長型或成長型的基金，以求快速的累積資產。若是邁入成長階段(30到40歲)，這時候有建立家庭撫育子女的負擔，但財務能力也較強，則積極成長型基金是主要的選擇。等步入四十歲以後的黃金階段，收入達到高峰，財務負擔也減輕了，但必須開始準備退休資金，所以除了追求資本增值之外還可考慮風險分散的問題，則可以增加指數型基金或國際型基金的比重。而進入退休階段者，最重視的是安全保本，以及穩定的收益，應該以收入型基金為最大的比重。 當然，每個人可依自己的需求和喜好，彈性的做投資組合的搭配，在此提供一種投資組合的建議，讓投資人做為參考。(表一) 2.按理財個性 保守型的投資人不喜歡承擔風險，在基金的選擇上會比較偏愛低風險的基金，如債券型、平衡型基金。而願意承擔高風險的投資人，則可以挑選積極成長型基金或是類股型基金。當然，投資人也可以利用投資比重的高低來做調整，例如積極型的投資人積極成長基金可佔投資比重的八成，收入型基金佔二成；而保守型投資人則比重相反。 3.按投資目標 因個人投資的目標不同，籌措資金時間長短不同，在選擇基金上也會有不同的考量。如果是幫子女儲蓄教育基金，女兒才五歲距離需要大筆經費的高中和大學而言，還有十年以上的時間，所以可以選擇積極成長型基金，著重在資本利得的增長性。若是目前女兒已經是高中生了，則這筆資金應該轉換成成長收益型或是債券型基金，因為離資金需求的時間越近，就要越重視其安全保本的特性。 4.按財務狀況 一個身價千萬的投資人，如果只有部分資金投資於共同基金，即使遭受損失也無損於他的生活，當然他就可以承受高風險的基金投資。相對的一個要撫養幼齡兒女的單親媽媽，若大部分的儲蓄是以共同基金的方式持有，則她的風險承擔能力一定比較低，所以她應該以穩健型的基金為主。

54 核心基金+非核心基金=完整投資組合 「核心基金」應適合長期投資、佔投資組合一半以上的比重，以達到穩定資產及風險的訴求，如全球型股票基金。「非核心基金」則適合中短期投資、投資比重低於五成，如波動較大的拉丁美洲、東歐股票型基金。 做好核心基金與非核心基金的資產配置，多頭行情可望分享市場優異的表現，空頭行情虧損的幅度也多能控制在合理範圍，才是進可攻退可守的完美搭配。

55 現在的您 適合哪一種基金規劃？

56 理財個性與適合的基金類型 投資人類型 適合類別基金 投資特性 積極型 穩健型 保守型 單一產業基金 單一國家股票基金 新興市場型基金
可承擔高波動風險; 較年輕者; 國際金融敏感度高者 穩健型 全球型股票基金 區域型基金 歐美工業國家基金 可承擔中度風險;重視理財規劃者;青壯年投資族群;重視穩定報酬率者 保守型 海外債券基金 可承擔波動風險最低;追求穩定報酬與配息收益;較年長者

57 愈早準備愈有利 目標金額 2000萬 *以年報酬率15%的工具計算

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59 謝謝您的參與 Q＆A