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1 http://blog.163.com/fliankang/ 13041618875
现代金融市场与上海国际贸易中心建设 傅连康

2 讲授要点 国际贸易中心建设的金融环境 现代金融市场的基本功能 现代金融市场的发展过程 人民币汇率、人民币国际化与金融危机

3 国际贸易中心建设的金融环境

4 金融化发展过程与上海国际贸易中心建设 1.国际贸易中心功能定位 1.1.加工贸易中心 1.2.功能贸易中心 1.3.资源配置中心

5 金融化发展过程与上海国际贸易中心建设 2.上海国际贸易中心建设 2.1.产业依托 2.2.功能集聚 2.3.平台支撑 2.4.离岸中心 　　

6 金融化发展过程与上海国际贸易中心建设 3.功能贸易中心建设与现代服务业发展 3.1.总部经济 3.2.研发中心 3.3.价值链分工

7 现代金融市场的发展过程

8 现代金融市场的发展过程 长期投资品 货币 短期投资品 商品 收入 个人收入 消费 储蓄、投资 金融 市场

9 现代金融市场的发展过程 1.金融化发展过程 1.1.银行存款---间接融资---企业短期负债金融化
1.2.债券市场---资产证券化---企业长期负债金融化 1.3.股票市场---直接融资---外部权益金融化 -主板 -中小板 创业板 1.4.产业基金---直接融资间接化---内部权益金融化 -VC -PE

10 现代金融市场的发展过程 2.金融投资者结构分析 2.1.投资动机 2.1.1.消费开支 2.1.2.等待消费 2.1.3.预防性开支
2.1.4.投资 2.2.风险承受能力

11 现代金融市场的发展过程 #投资风险分析案例 等待消费 --10万投资 期望收益率:2% 投资风险:2% 投资收益0.2万, 2%
投资收益0.4万, 2% + 2%=4% 投资收益0万, 2% - 2%=0% 长期投资收益10万（1+2%)20 = 10万×1.486=14.86万

12 现代金融市场的发展过程 投资 ---100万投资 期望收益率:20% 投资风险:40% 投资收益20万, 20%
投资收益60万, 20% + 40%=60% 投资收益-20万, 20% - 40%=-20% 长期投资收益100万（1+20%)20 = 100万×38.338=3833.8万 投资结果比较： 财富总额差：100 /10=10倍 万/14.86=257.99倍 收益差：( )/( )=76.83倍

13 现代金融市场的发展过程 3.金融工具分析 3.1.权益融资工具 -VC 风险投资 -私人股权基金 -私募股权 -公开发行
3.2.长期负债融资工具 -无负债的机会成本分析 -借款（银行贷款、债券） -Forfaiting 福费廷 -Leasing 租赁 3.3.短期负债融资工具 -借款 -短期票据 -factoring 福特灵

14 现代金融市场的基本功能

15 现代金融市场的基本功能 1.货币体系 1.1.以美元为代表的国际货币体系 1.2.国内货币体系 2.金融市场基本功能 2.1.调节消费与储蓄
2.2.调节金融投资与企业投资

16 现代金融市场的基本功能 3.微观基础 3.1.商品市场---价格波动与商品性投资 3.1.1.投资品市场 3.1.1.1.长期投资品 -土地
-建筑物 -机器设备 短期投资品 -存货 -水电煤运 -劳动力 3.1.2.消费品市场 资源依赖性消费品 制造加工型消费品 服务产品 #商品性投资与经济滞涨？

17 现代金融市场的基本功能 3.2.货币市场---无风险利率与货币性投资 3.2.1.纯粹利率与实际利率 3.2.2.通货膨胀溢价
#持有货币的合理收益与实际收益？老百姓为什么越来越穷？

18 现代金融市场的基本功能 3.3.金融市场---风险溢价分析与金融性投资 3.3.1.企业风险分析 3.3.1.1.企业商业风险
金融市场风险 财务杠杆风险 RE = Rf + A(1+D/E)(RM – Rf)

19 现代金融市场的基本功能 3.3.2.证券市场线 K j=R f+ β j (K m-R f)=无风险利率+风险溢价 K j：必要收益率
#资产投资还是企业投资？财富阶层的困惑？

20 现代金融市场的基本功能 E (r) 证券市场线 K j=R f+ β j (K m-R f) R f σ，ß

21 现代金融市场的基本功能 3.4.企业投资市场---资产收益率与企业性投资 3.4.1.资产收益---企业创新与超常收益
3.4.2.资本成本---金融市场投资正常收益 企业价值分析： 资产收益率/资本成本 #我们的企业有价值吗？

22 专题：后金融危机时代经济发展面临的挑战

23 后金融危机时代经济发展面临的挑战 案例分析材料: 国内生产成本—20万 国外生产成本结构: -原材料等短期成本—5万 -劳动力成本—2万
-厂房、设备等长期成本—2万 -技术收益—1万

24 后金融危机时代经济发展面临的挑战 1.商品进口效应分析 1.1.市场效应 -价格下降(20万 10万) -需求上升 -供给下降
-需求=供给+进口 1.2.利益效应 -消费者---收益 -生产者---受损 -政府---税收效应 -总福利增加

25 后金融危机时代经济发展面临的挑战

26 后金融危机时代经济发展面临的挑战 2.以市场换技术战略分析 2.1.市场效应(无商品进口) -价格不变(关税效应) -需求不变 -供给不变
-需求=供给 2.2.以市场换技术战略成本分析 -原材料等短期成本—5万 -劳动力成本—2万 -厂房、设备等长期成本—2万 -技术收益—11万 2.3.以市场换技术战略效应分析 -技术进口梯度结构 -投资风险本土化 -转移技术竞争保护策略

27 后金融危机时代经济发展面临的挑战

28 后金融危机时代经济发展面临的挑战 3.投资进口效应分析 3.1.投资进口成本结构分析 -劳动力成本—2万---2千
-原材料等短期成本—5万---2.5万 -厂房、设备等长期成本—2万---1.5万 -技术收益—1万 价格---5万2千 3.2.市场效应 -价格下降(20万 5万2千) -需求上升 -供给上升 -供给=需求+出口

29 后金融危机时代经济发展面临的挑战 3.3.利益效应 -消费者---收益 -生产者---收益 -政府---税收效应 -GDP增长
3.4.负效应分析 -进口依赖 -市场依赖 -经济独立性 -金融危机(汇率问题）

30 后金融危机时代经济发展面临的挑战 国内创新

31 后金融危机时代经济发展面临的挑战 4.国内创新效应分析---自主创新(独立封闭式)障碍 4.1.技术水平---技术基础
4.2.规模经济---经济基础 4.3.知识产权---法律基础 4.4.风险投资---资金基础

32 人民币汇率、人民币国际化与金融危机

33 人民币汇率、人民币国际化与金融危机 1.人民币汇率 1.1.影响汇率因素 1.1.1.购买力平价---商品贸易
1.1.2.投资收益率平价---招商引资 1.1.3.资产收益率平价---资产投资 1.1.4.投机和套利因素---投资性资本 1.2.缓慢升值 1.2.1.出口 1.2.2.投资 1.2.3.通货膨胀 1.2.4.资产泡沫 1.3.一次升值 1.3.1.出口 1.3.2.投资 1.3.3.金融危机

34 人民币汇率、人民币国际化与金融危机 2.人民币国际化 2.1.结算货币 2.2.投资货币 2.3.储备货币

35 人民币汇率、人民币国际化与金融危机 3.金融危机形成机制
金融风险是金融市场的不稳定和剧烈波动，金融危机是各类金融风险累积到一定程度后的临界效应，货币危机则是金融危机在货币领域的集中体现和综合反映。 宏观调控 金融体系 --机构 --市场 实体 经济 内生风险源 外生风险源 外部传染源

36 结束语 目前，中国经济处于战略选择期，如果在产业升级、通货膨胀、资产价格、汇率稳定等问题上处置不当，极有可能发生金融市场的动荡和货币危机，必须引起高度关注和警惕！ 必须高度关注宏观经济环境的变化，才能避免决策失误和投资风险，保持经济长期、稳定、可持续发展。

37 http://blog.163.com/fliankang/ 13041618875
谢谢大家！ 傅连康