第二章 投资项目的可行性研究 教学目的：了解可行性研究的主要内容、工作程序和要求，掌握可行性研究中的投资决策方法

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1 第二章 投资项目的可行性研究 教学目的：了解可行性研究的主要内容、工作程序和要求，掌握可行性研究中的投资决策方法
第二章 投资项目的可行性研究 教学目的：了解可行性研究的主要内容、工作程序和要求，掌握可行性研究中的投资决策方法 教学重点：可行性研究的主要内容 教学难点：可行性研究中的投资决策方法 教学方法及手段：课堂讲授辅以多媒体教学方式结合习题和作业 教学内容：附后

2 第二章 投资项目的可行性研究 第一节 投资项目可行性研究概述 第二节 投资项目可行性研究的主要内容
第二章 投资项目的可行性研究 第一节 投资项目可行性研究概述 第二节 投资项目可行性研究的主要内容 第三节 投资项目可行性研究的工作程序和要求 第四节 可行性研究中的投资决策

3 第一节 投资项目可行性研究概述 一、投资项目可行性研究的概念
第一节 投资项目可行性研究概述 一、投资项目可行性研究的概念 可行性研究（Feasibility Study）是在投资决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析论证并试图对其作出可行或不可行评价的一种科学方法。 一个完成的可行性研究报告至少应包括以下三个方面内容： 1. 分析论证投资项目建设的“必要性” 2. 项目投资建设的可行性 3. 项目投资建设的合理性（财务上的盈利性和经济上的合理性）

4 二、投资项目可行性研究的发展阶段 项目的可行性研究从20世纪30年代美国开发田纳西河流域时诞生以来到现在，大致经历了三个发展阶段： （一）第一阶段是从20世纪初到50年代前期 在这一阶段，项目的可行性研究主要采用财务分析方法，即从企业角度出发，通过对项目的收入与支出的比较来判断项目的优劣。 （二）第二阶段是从20世纪50年待到60年代末期 在这一阶段，可行性研究从侧重于财务分析发展到同时从微观和宏观角度评价项目的经济效益，费用——效益分析（或称经济分析）作为一种项目选择的方法被普遍接受。 （三）第三阶段是从20世纪60年代末期到现在 在这一阶段，可行性研究的分析方法中产生了社会分析方法，即把增长目标和公平目标（二者可统称为国民福利目标）结合在一起作为选择项目的标准。

5 三、投资项目可行性研究的作用 1. 作为项目投资决策的依据 2. 作为向银行等金融机构或金融组织申请贷款、筹集资金的依据 3. 作为编制设计和进行建设工作的依据 4. 作为签订有关合同、协议的依据 5. 作为项目进行后评价的依据 6. 作为项目组织管理、机构设置、劳动定员的依据 7. 作为环保部门审查项目环境影响的依据，也作为向项目所在地政府和规划部门申请建设执照的依据。

6 第二节 投资项目可行性研究的主要内容 一、投资项目可行性研究的工作阶段 （一）国外可行性研究的阶段划分及其主要内容介绍 1. 项目发展周期
第二节 投资项目可行性研究的主要内容 一、投资项目可行性研究的工作阶段 （一）国外可行性研究的阶段划分及其主要内容介绍 1. 项目发展周期 一个建设项目要经历投资前期、建设期及生产经营期三个时期，其全过程如下图。 机会研究 初步可行性研究 项目建议书 可行性研究 项目评估 投资决策 谈判签约 工程设计 施工安装 试运转 竣工验收 投产 项目后评估 项目投资决策和建设全过程示意图

7 （二）我国可行性研究的工作阶段 2. 可行性研究阶段的划分及主要内容 ⑴ 机会研究
2. 可行性研究阶段的划分及主要内容 ⑴ 机会研究 机会研究的主要任务是捕捉投资机会，为拟建投资项目的投资方向提出轮廓性的建议。又分为一般机会研究和项目机会研究。 ⑵ 初步可行性研究 初步可行性研究是介于机会研究和可行性研究的中间阶段，实在机会研究的基础上进一步弄清拟建项目的规模、厂址、工艺设备、资源、组织结构和建设进度等情况，以判断是否有可能和有必要进行下一步的可行性研究工作。 ⑶ 详细可行性研究 它是对项目进行详细深入的技术经济论证的阶段，是项目决策研究的关键环节。 ⑷ 评估与决策 项目评估是在可行性研究报告的基础上进行的，其主要任务是对拟建项目的可行性研究报告提出评价意见，最终决策项目投资是否可行并选择满意的投资方案。 （二）我国可行性研究的工作阶段 我国可行性研究工作主要分两个阶段进行： 第一阶段是项目建议书阶段； 第二阶段是可行性研究报告阶段。

8 二、我国投资项目可行性研究的编制 （一）投资项目可行性研究报告的编制依据 1. 国民经济发展的长远规划，部门、地区发展规划，产业政策和投资政策。 2. 批准的项目建议书。 3. 国家批准的资源报告、国土开发整治规划、区域规划、工业基地规划。 4. 有关的自然、地理、气象、水文、地址、经济、社会、环保、交通运输等基础资料。 5. 有关行业的工程技术、经济方面的规范、标准、定额资料以及国家正式颁发的技术法规和技术标准。 6. 国家颁发的评价方法与参数。

9 （二）项目建议书的主要内容 1. 项目提出的必要性和依据 2. 产品方案、拟建规模和建设地点的初步设想 3.资源情况、建设条件、协作关系和有关引进情况的初步分析 4. 投资估算和资金筹措设想 5. 项目进度的初步安排 6. 经济效益和社会效益的初步估算，包括初步的财务评价和国民经济评价

10 （三）项目可行性研究报告的基本内容 1. 总论 2. 需求预测和拟建规模 3. 资源、原材料、燃料及公用设施情况 4. 建厂条件及厂址方案 5. 设计方案 6. 环境保护与劳动安全 7. 生产组织、劳动定员和人员培训 8. 项目实施计划和进度 9. 投资估算与资金筹措 10. 项目的效益分析 11. 评价结论

11 第三节 投资项目可行性研究的工作程序和要求
第三节 投资项目可行性研究的工作程序和要求 一、可行性研究的工作程序 （一）项目的投资者提出项目建议书和初步可行性研究报告 （二）进行可行性研究任务或委托有关单位进行可行性研究工作 （三）承担单位进行可行性研究工作 1. 组建研究小组，制定研究计划 2. 进行调查研究，收集有关资料 3. 进行方案设计和初选 4. 进行经济分析和评价 5. 编制可行性研究报告 （四）可行性研究报告的预审与复审 （五）可行性研究报告的审批 签订委托协议定 组建工作小组 市场调查与预测 项目评价 符合要求否？ 重新构想或设计方案 制定工作计划 方案研制与优化 编写并提交《报告》

12 二、可行性研究的要求 1. 可行性研究应具有科学性、公正性 2. 承担可行性研究的单位应具有相应的条件和资格 3. 可行性研究的深度应达到一定的标准和要求 4. 落实可行性研究的费用来源

13 第四节 可行性研究中的投资决策 一、投资决策的意义和原则 （一）投资决策的意义
第四节 可行性研究中的投资决策 一、投资决策的意义和原则 （一）投资决策的意义 所谓决策，简单的说，就是指为了达到预期的目的，对未来行动的方向、途径和方法所作出的正式决定，也就是对未来行动计划（包括目标和措施等）的正式制定。 （二）投资决策的原则 1. 决策科学化原则 2. 决策民主化原则 3. 投资决策责任制原则 4. 提高经济效益原则 （三）投资决策的分类和条件 1. 投资决策的分类 ⑴ 根据决策问题的影响程度和范围，可分为总体决策和局部决策。 ⑵ 根据决策问题的重复情况，可分为重复性决策和一次性决策。 ⑶ 根据决策目标的数量，可分为单一目标决策和多目标决策。 ⑷ 根据决策问题所处条件不同，可分为确定型决策、风险型决策、不确定型决策。 2. 决策的条件 ⑴ 存在着两个或两个以上的自然状态 ⑵ 存在着两个或两个以上可供选择的方案 ⑶ 存在着期望达到的目标 ⑷ 在各种自然状态下，不同方案存在着的效果或损失可以定量计算。 ⑸ 自然状态出现的属性，决策者或者可以确定，或者可以确定其发生的概率，或者不能肯定。

14 二、可行性研究中的决策方法 （一）确定型决策 确定型决策是一种在自然状态的发生为已知的情况下进行的决策。通过对比分析，从中选择收益值或收益率最大的或损失最小的方案来决策。

15 （二）不确定型决策 不确定型决策是一种对未来可能发生的情况虽有所了解，但又无法确定或估计其发生概率的情况下的决策。 1. 最大收益值（率）法 最大收益值（率）法，又称乐观法。它是先求出各方案在各种自然状态下可能的最大收益值（率），然后比较这几个收益值（率），从中选出最大收益值（率）对应的方案为决策方案，即“大中取大”。 2. 最大最小收益值（率）法 最大最小收益值（率）法又称悲观法，也称瓦尔德决策准则。实现求出各方案在各种自然状态下的最小收益值（率），然后比较这几个最小收益值（率），从中选出最大者，即“小中取大”，作为所选方案。 3. 最小最大后悔值法 最小最大后悔值决策法也称萨凡奇决策准则。分析时，分别计算出各方案在各种状态下的后悔值，再找出个各方案的最大后悔值，然后从这些后悔值中选出最小者，即“大中取小”。 4. 乐观系数法 乐观系数法，，又称折衷分析法。这是一种指数平均法，它是介于最小收益值（率）与最大收益值（率）之间的评选标准，但可赋予最大收益值（率）以较高的权数，加重了最大收益值（率）在比选标准中的作用。 5. 完全平均法 完全平均法又称等概率法，这种方法是假定各自然状态出现的概率完全相等，然后用各方案在各自然状态下的收益值（率）与假设的概率相乘，再从中选出最大的收益值（率）所对应的方案为决策方案。

16 （三）风险型决策 风险型决策也称随机决策。其基本思路是：根据已知条件下直接有的或计算出来的状态收益值（率）或损失值及概率，计算出状态期望值，然后累计状态期望值得到方案期望值，即可能出现的所有自然状态下方案的期望值，最后根据方案期望值的大小来决定取舍。 各策略方案损益值的期望值按下式计算： 式中：E(Ai)—第i个策略方案损益值的期望值； Rij—第i个策略方案在第j种状态下的损益值； P(Sj)—第j种状态发生的概率。 判断准则: 当决策目标是收益最大时，应选max{E(Ai)}所对应的方案； 当决策目标是损失最小时，应选min{E(Ai)}所对应的方案 风险型决策更多的是采用决策树分析法。所谓决策树分析是指应用概率对不同方案的风险进行比较的一种分析方法。它是把方案的一系列因素按它们的相互关系用树状结构表示出来，再按一定程序进行优选和决策的技术方法。

17 决策树技术的优点: （1）便于有次序、有步骤、直观而又周密地考虑问题； （2）便于集体讨论和决策； （3）便于处理复杂问题的决策。 ——决策点。从它引出的分枝为策略方案分枝，分枝数反映可能的策略方案数。 ——策略方案节点，节点上方注有该策略方案的期望值。从它引出的分枝为概率分枝，每个分枝上注明自然状态及其出现的概率，分枝数反映可能的自然状态数。 ——事件节点，又称“末梢”。它的旁边注有每一策略方案在相应状态下的损益值。 决策树的计算从右向左依次进行计算，在策略方案节点上计算该方案的期望值，在决策点上比较各策略方案的期望值并进行决策。 利用决策树进行决策，按其选择最优方案所需的决策活动次数来划分，可分为单级决策和多级决策。

18 自学内容：可行性研究报告实例 课外作业：第二章配套习题 参考文献：《投资项目可行性研究指南》，投资项目可行性研究指南编写组，中国电力出版社，2002年