第十章 企业融资.

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1 第十章 企业融资

2 主要内容： 企业融资方式(指资金从提供者到达需求者的方式，包括直接融资和间接融资两种方式)
企业融资渠道(指从那些渠道可以得到融资，目前主要有银行、信托、基金、证券市场、产权市场等 )

3 一、融资方式 吸收直接投资 发行股票 银行借款 商业信用 发行债券 融资租赁

4 股权融资的特点 股权融资载体:股票 特点： 长期性 不可逆性 无负担性。投资者分享企业的利润，并按事先约定方式获得资产的分配权力

5 债务融资的特点： 短期性 可逆性：到期还本付息 负担性: 需固定支付利息 债务融资不会分散投资者对企业的控股权

6 融资的类型 直接融资和间接融资 间接融资：通过金融中介机构进行的融资。 直接融资：直接从资金供应者借入或发行股票,债券等方式进行的融资。

7 间接融资的优缺点： 优点： 灵活方便 安全性高 规模经济 缺点： 隔断了资金双方的直接联系 筹资者成本高

8 间接融资的种类 银行信用 消费信用（银行向个人消费者贷款）

9 间接融资的特征 间接性 相对集中性 信誉差异较小 全部具有可逆性 融资主动权掌握在金融中介手中

10 杠杆收购融资方式 定义 特点和优势 以小博大 对于银行而言，贷款安全性高 筹资企业可以获得资产增值的收益 企业经营者参股可以调动参股这积极性

11 直接融资的特点： 直接性 分散性 信誉差异大 部分不可逆性（如股票） 相对较强的自主性（如商业信用、股票融资）

12 直接融资形式 企业发行股票债券等证券融资 （1）商业信用（商业票据） （2）国家信用（国家发行债券）
（3）消费信用（分期付款赊销房屋和耐用消费品） （4）民间个人信用

13 各种融资渠道 商业票据融资 银行信贷 证券融资 政府基金 BOT项目融资 保险、信托、租赁融资 风险投资 天使投资人

14 商业票据融资 商业票据可 背书转让 票据贴现 票据抵押

15 银行贷款 按照是否需要担保分类： 信用贷款 抵押贷款（财产或者保证人担保）

16 证券融资 主要特点： 是一种直接融资 是在各中介机构组成的证券中介服务体系的支持下完成的 是一种长期融资

17 证券融资的工具 股票(stock)和债券（bond） 股票的种类： 按照权益特征分为普通股票和优先股票

18 股票和债券的差别： 股票 债券 持有者权利不同 所有者 债权人 期限不同 无还本期限 有还本期限 收益稳定性不同 不稳定 稳定 分配不同
股息是净收益分配，在税后利润中支付 作为费用从销售收入中扣除（税前列支） 清偿顺序不同 后 前

19 债券的种类 按照发行人不同，分为： 公司债券、企业债券和政府债券 政府债券 (1) 国库券 (2) 公债券 (3) 地方债券(市政债券)

20 公司债券和企业债券的区别 发行主体的差别 发债资金用途的差别 信用基础的差别 管制程序的差别 市场功能的差别

21 债券的种类 按募集方式不同分为： 公募债券，私募债券

22 债券的基本要素： 发行的债券必须载明的基本内容： 债券的面值 债券的期限 利率 债券的价格

23 债券的信用等级： 国际上流行的信用等级3等9级。 AAA-最高级 AA-高级 A -上中级 BBB-上中级 BB-中下级 B - 投机级
CCC-完全投机级 CC-最大投机级 C-最低级

24 国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准普尔公司（S&P）和穆迪投资服务公司（Moody）
前四个级别债券信誉高，履约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。

25 为什么进行信用评级 投资者： 进行债券投资决策.发行者不能偿还本息是投资债券的最大风险，称为信用风险。
发行人： 减少信誉高的发行人的筹资成本。 资信等级越高的债券，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。

26 政府基金 政府基金特点:利息低(或免息);期限长甚至不用还

27 BOT项目融资 build operate transfer ●建设-经营-转让

28 保险、信托、租赁融资 保险融资 长期融资，资金常用于公债、地方债券、发放不动产抵押贷款的等 信托融资 长期融资 租赁融资

29 风险资本 新兴公司在创业期和拓展期所融通的资金 一般是由投资银行通过私募的方式为其融资 通过投资于本质上高风险 的新创企业来获得高额回报。
长期投资（一般至少5年）

30 风险投资者考察投资对象和进行投资遵循的一些准则；
总体上前景良好而相对竞争不是特别激烈的行业。前几年—遗传工程、专业零售业、计算机硬件转向多媒体、通信、软件。2000年—internet 投资于行业发展的上升阶段。 公司必须有一个强有力的领导班子。每个管理者要有丰富的经验，扎实的管理知识，奉献精神，专业化的特定技能，迎接挑战的能力和灵活性。一流的管理， 二流的产品。

31 风险投资者考察投资对象和进行投资遵循的一些准则:
产品/市场机会必须是独一无二的， 在一个成长的市场中与有独特的优势。 经营机会具有资本增值的潜力。

32 风险投资和银行贷款的区别 风险投资 银行贷款 性质 权益资本 借贷资金 特点 高风险、高利润 低风险、安全保值 资产要求 无抵押担保要求
一般要求抵押担保 收益渠道 利润分红、投资升值 利息 成本比较 相对较高 相对较低 参与程度 参与企业发展 不参与企业发展

33 天使投资人（angels） 纯粹意义上的天使 衍生意义上的天使

34 中国的民间融资： 形式：标会、台会、亲戚朋友借款，以标会形式为多见。 标会 ：会头-企业 入会人 竞标 台会：商会会员间筹资。

35 个人作业： 1. 对企业来说有哪些融资渠道？ 2. 企业的融资方式中哪些属于直接融资？哪些属于间接融资？
3. 目前在我国，中小企业比较适合采取什么样的融资方式？ 4. 股票和债券的差别。