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金属价格高位整理，行业投资机会显现 －有色金属行业2011年三季度投资策略
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美元贬值推动本轮有色金属价格上涨： 目前金融属性主导金属价格。美元为全球储备货 币，美国的二次量化宽松政策导致其币值下跌，
以及全球货币流动性的泛滥，从而推高有色金属 价格。
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美经济数据趋弱，货币政策将继续宽松： 受近期高油价与日本地震的冲击，经济增长放缓 的迹象已经再度显现。美国5月份PMI指数由4月
的60.4%大幅下降至53.5%，失业率则回升至 9.1%。市场预期美国将继续维持宽松货币政策 。 美经济数据趋弱，市场预期货币政策继续宽松，短期内QE3难成行 各新兴经济主体先后进入加息周期，对金属价格产生影响
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“增持”评级 金属价格预计将继续高位整理，维持行业“增持” 评级。 美国各经济指标较其调控禁戒线仍有一定差距 需求稳步增长缓解行业过剩局面
金属价格预计将维持高位震荡格局，维持行业“增持”评级
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子行业分析： 1、铜——受中国电力电网投资及家电消费推动，未来两年中国的铜消费增长率将保持在12%左右，2011年精铜将存在一定的供给缺口，符合我们对铜“大金属之翘楚”的认知；2、铝——铝加工将是经济增长模式转变带来的金属消费结构升级过程中最为受益的版板，尤其是与高铁和城轨交通建设相关的交通用铝型材，以及铝电解电容器行业原料电子铝箔；3、铅锌——受中国工业增速放缓影响，对铅锌的消费需求回落。但下半年集中开工的保障房建设将提供下游需求支撑。4、稀土——行业处于景气高位，稀土价格面临下行风险；5、黄金——欧债危机愈演愈烈、中东动荡局势陷入僵局、新兴经济体先后开始加息、欧美各国通胀预期也在强化中，黄金作为市场投资者首选的避险与抗通胀投资品种，价格将受到强烈支撑。
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行业投资策略和风险提示 三条投资主线：1、消费结构升级主线下优选铝加工板块，建议重点关注南山铝业、新疆众和； 2、黄金价格强势下关注黄金板块，建议关注中金黄金； 3、低估值的资源类龙头企业，建议关注中金岭南、江西铜业。 风险提示：全球经济下滑、欧债危机、新兴经济体的货币紧缩。
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