期货基础讲座 孙连刚.

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1 期货基础讲座 孙连刚

2 一、期货市场基本概念 二、参与期货市场理由 三、期货市场分析方法 内容提要 四、国内商品和股指期货交割简介 五、国内外期货市场发展史

3 何为期货？ 期货市场基本概念 期货合约 期货交易 期货

4 期货合约？ 期货合约：标准化合约 由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

5 黄大豆标准化合约 交易品种 黄大豆1号 交易单位 10吨/手 报价单位 元( 人民币)/吨 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度
上一交易日结算价的5％ 合约交割月份 1,3,5,7,9,11 交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 最后交易日 合约月份第十个交易日(遇法定节假日顺延) 最后交割日 最后交易日后七日(遇法定节假日顺延) 交割等级 具体内容见附表 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的7％ 交割方式 实物交割 交易代码 A 上市交易所 大连商品交易所

6 期货交易？ 对远期货物进行的买和卖的交易。 买：订购标准化货物（多头） 卖：预售标准化货物（空头） 特点：双向、T+0、保证金交易
交易方式：单边、套保、套利

7 期货？ 字面上理解：远期的货物 这里面的货物是质量、重量有着标准化的规定。并且期货里面的货物概念被大大扩展了，不仅包括农产品、工业品、基本金属、贵金属等商品，还包括外汇、利率、股指、股票等金融产品。

8 目前国内期货品种 交易品种 上海期货交易所 交易品种 郑州商品交易所 交易品种 中国金融期货交易所 大连商品交易所 交易品种 沪深300指数
铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶、铅 上海期货交易所 交易品种 棉花、白糖、硬麦、强麦、菜籽油、PTA、早籼稻、甲醇 郑州商品交易所 沪深300指数 交易品种 中国金融期货交易所 交易品种 黄大豆1号、黄大 豆2号、豆粕、玉 米、豆油、LLDPE PVC、棕榈油、焦炭 大连商品交易所

9 境外著名期货交易所 代表性交易所 缩写 定价权商品 芝加哥期货交易所 CBOT 大豆、小麦、玉米等 纽约商品交易所 NYBOT 白糖、棉花等
伦敦金属交易所 LME 铜、铝、锌、镍、铅等 纽约商品期货交易所 COMEX 黄金、白银等 东京工业品交易所 TOCOM 钯金、天然橡胶 纽约商业交易所 NYMEX 原油、汽油、天然气 芝加哥商业交易所 CME 英镑、法郎、日元等

10 期货与股票的区别 比较项目 股票 期货 交易对象 所有权凭证 标准化合约 到期限制 理论上不到期限制 有到期日 财务杠杆
100%保证金，无杠杆效应 10%左右的保证金，有杠杆效应 操作灵活性 T+1制度、单向交易 T+0制度、买空卖空双向交易 结算方式 无需每日结算，有交易才结算 实行当日无负债结算制度 交易费用 有多种交易费用（手续费、印花税、过户费） 只有手续费一种交易费用 交割 成交后需办理款、券交割 持有到期时需办理款、货交割（只限法人） 基本信息透明度 缺乏透明度 公开透明 持仓分析 每季度公布一次 每天收市后公布前20名会员持仓概况

11 为什么参与期货交易？ 参与期货市场理由 赚取价差 套期保值（规避风险）

12 赚钱差价 对于大多数参与期货交易的投资者来说，并不是为了获得“货物”，而是希望从对价格的交易过程中，赚取“低买高卖”和“高卖低买”的利润

13 2011年期指指数走势图

14 套期保值（规避风险） 1、确定采购成本，保证企业利润。供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。 2、确定销售价格，保证企业利润。生产企业已经签订采购原材料合同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。 3、调节库存 　　A、当认为当前原料价格合理需要增加库存时，可以通过期货代替现货进库存，通过其杠杆原理提高企业资金利用率，保证企业现金流。 　　B、当原材料价格下降，企业库存因生产或其他因素不能减少时，在期货上卖出避免价格贬值给企业造成损失。

15 4、企业的采购或销售渠道。在某些特定情况下，期货市场可以是企业采购或销售另外一个渠道，是现货采购或销售的适当补充。
5、融资 当现货企业需要融资时，通过质押保值的期货仓单，可以得获得银行或相关机构较高的融资比例。

16 期货市场分析方法 技术分析法 基本面分析法 因素分析法 资金分析法 季节性分析法

17 技术分析 技术分析法是通过对期货价格、交易量、持仓量所处的状态来分析价格走势的分析方法。通常包括图形分析、成交量及持仓量分析、划线分析、技术指标分析、波浪分析等。 技术分析注重研究市场多空力量的外在表现—价格图表。

18 基本面分析法是通过分析商品的供求状况以及影响供求的各种因素，来解释和预测期货价格变动趋势的方法。
基本分析方法注重研究市场变化的内因—供求关系及基本因素。

19 技术和基本面案例分析

20 因素分析法是基本分析法的一个分支，是通过对影响市场价格的各种正在发生和将要发生的基本因素进行分析，来预测市场未来走势的方法。
因素分析法以定性分析为主。

21 豆一指数走势图

22 资金分析法 资金分析法就是通过对套保者和投机者力量强弱变化，或者是相互对峙的大资金的力量对比变化来把握市场未来走势的方法。
资金分析法股市盛行，期市同样适用，例如投资者从持仓变化寻找大资金变动的蛛丝马迹。 分析主要手段：持仓量、交易量、增减仓、大单等。

23 沪铜持仓分析

24 季节性分析法 季节性变化主要表现：在供应淡季或者是消费旺季，价格高企；而在供应旺季或者是消费淡季，价格低落。
在供求基本处于平衡状态时，季节性规律最为明显，但在供求失衡或者是宏观经济状态异常时季节性规律将被冲淡。 例如：黄大豆在七八月份“青黄不接”消费需求旺盛时，价格往往较高，而在每年的十一月份的供应旺季，价格往往较低。

25 交割基本概念 1．什么是交割？ 交割是交易双方按照合约和规则的规定通过该期货合约所载商品所有权的转移,了结未平仓合约的过程。 简单说就是合约到期后，未平仓的买方支付货款并获得相应商品，未平仓的卖方交付相应商品并开具增值税发票的过程 2．什么是一次性交割？ 在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按交割结算价计算。 3.什么是滚动交割？ 滚动交割是指在合约进入交割月以后，由持有标准仓单和卖持仓的卖方客户主动提出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割的交割方式。

26 4. 什么是指定交割仓库？ 指定交割仓库是指经交易所审定注册的，为期货合约履行实物交割的指定交割地点。
5．什么是标准仓单？ 标准仓单是指由交易所统一制定的，交易所指定交割仓库在完成入库商品验收、确认合格后签发给货主的实物提货凭证。 6．什么是最后交割日？ 最后交割日是每个合约完成交割的最后一天。在这一天闭市前，所有卖方客户必须将标准仓单交到交易所，所有买方客户必须补足全额货款，否则视为违约。

27 7.什么是交割结算价？ 一次性交割结算价是自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价。 滚动交割结算价采用该期货合约配对日的当日结算价。 交割的买卖双方分别按交割结算价支付货款和开具增值税发票，交割结算价为含税价。

28 世界期货发展史 期货交易最早产生于农产品远期合同交易
19世纪中叶，芝加哥发展成为当时全美最大的谷物集散中心。每当收获季节，农场主将谷物运到芝加哥，使谷物短时间内供过于求，价格下跌到生产成本下，致使遭受重大损失。而到第二年春季，又出现谷物供不应求，价格昂贵，又使消费者受到损害。 在这种情况下，本地储运经销商应运而生，他们设立商行，修建仓库，收储谷物，转运销售谷物。为回避谷物过冬期间价格波动风险，本地经销商在购进谷物后就前往芝加哥，与那里的谷物经销商和加工商预签来年交货的远期合同 问题： 远期合同有很多问题，如交易信誉、商品品质、正常损耗、交割时间等有可能引起违约问题的诸多因素

29 1848年由美国82位商人在芝加哥发起组建了世界上第一个期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT），初期还是采用远期合同交易方式，使交易信誉和交易效率大大提高
1865年芝加哥期货交易所推出了世界上第一张标准化期货合约，规范交易应对随交易量和交易品种增加 同年，又实行了保证金制度，收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。 逐渐，参与者也在不断的扩大，一些非谷物商看到转手期货合约能够赚钱，也进入交易所，按照“贱买贵卖”的原则赚取利差，这部分人就是投机商

30 发展过程：商品期货、金融期货、期货期权 1982年美国首个 S&P500指数推出 1975年芝加哥期 货交易所推出 1972年IMM成立
股指期货 1982年美国首个 S&P500指数推出 利率期货 1975年芝加哥期 货交易所推出 1972年IMM成立 汇率期货诞生 汇率期货 金属期货 1876年LME成立 主要交易铜 锡 农产品期货 1848年CBOT成立 主要交易谷物 发展过程：商品期货、金融期货、期货期权

31 中国期货市场发展 盲目发展时期（1990年-1993年） 1990年，郑州粮食批发市场成立
1991年，深圳有色金属交易所，次年第一家期货公司成立 1993年，郑州商品交易所推出标准化期货合约 1993年下半年，全国50多家期货交易所、近千家期货经纪机构 治理整顿时期（1993年-2000年） 1993年11月4日，开始第一次整顿，剩下15家交易所 1994年，开始对期货公司进行重新审核 1998年8月1日，第二次整顿，只剩下3家交易所 2000年，中国期货业协会成立，从业人员资格考试 市场恢复时期（2003年-2006年） 快速发展时期（2006至今） 2006年，期货保证金监控中心成立、中国金融期货交易所成立 2007年4月15日，新条例实施、新品种不断上市（陆续上市锌、菜籽油、PTA、棕榈油、LLDPE、黄金、铅、焦炭） 2011年3月24日，铅期货上市 2011年4月15日，焦炭期货上市

32 机会永远属于有准备的人！ 孙连刚 感谢各位！ 联系方式： 电话： QQ：