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第2章 证券投资基金的类型 货币市场基金、股票基金、债券基金和混合基金 指数基金 伞形结构基金 保本基金 交易所上市开放式基金
第2章 证券投资基金的类型 货币市场基金、股票基金、债券基金和混合基金 指数基金 伞形结构基金 保本基金 交易所上市开放式基金 交易型开放式指数基金 境内募集海外投资基金 分级基金
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第2章 证券投资基金的类型 基金产品创新 投资领域和投资对象的突破：货币市场基金 投资理念和投资方法的改变：指数基金
第2章 证券投资基金的类型 基金产品创新 投资领域和投资对象的突破：货币市场基金 投资理念和投资方法的改变：指数基金 基金的组织结构形式的创新：伞形结构基金 基金的交易机制和方式创新：ETF/LOF 投资目标市场和投资对象拓展：QDII
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2.1 货币市场基金 货币市场基金的定义 货币市场基金是主要投资于短期国债、政府机构债券、中央银行票据、金融债券、商业票据等货币市场工具的开放式基金。
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2.1 货币市场基金 货币市场基金的特点 单位资产净值固定不变，通常是1.00元； 安全性高； 流动性好；
费率低（年管理费率为0.33%，托管费率为0.1%）； 相对银行储蓄，基金收益率要高。
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2.1 货币市场基金 货币市场基金的支付功能 2005年12月，中信银行与南方基金之间合作开发了中信南方联名信用卡；
2006年5月，民生银行与融通基金合作推出了融通易支付货币基金。“易支付”货币基金首次实现了将基金份额转化为还款账户资金进行支付的服务功能。（投资者只需将每月工资存入民生银行，并签订自动申购、自动赎回还款协议即可）
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2.1 货币市场基金 货币市场基金的投资对象 现金 1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；
剩余期限在397天以内（含397天）的债券； 期限在1年以内的债券回购； 剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。 参见《货币市场基金管理暂行规定》
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2.1 货币市场基金 货币市场基金的风险 利率风险 流动性风险 信用风险 违规操作风险
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2.1 货币市场基金 货币市场基金的收益 日每万份基金净收益
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2.1 货币市场基金 货币市场基金的收益 7日年化收益率。以最近7个自然日日平均收益率折算的年化收益率。（日复利）
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2.1 货币市场基金 货币市场基金的收益 7日年化收益率。以最近7个自然日日平均收益率折算的年化收益率。（月复利）
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2.1股票基金 所谓股票型基金，是指60%以上的基金资产投资于股票的基金。
股票基金是最主要的基金品种，以股票作为投资对象，包括优先股股票和普通股票。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，投资于不同的股票组合。
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股票基金的种类 按股票种类的不同分为优先股基金和普通股基金 按基金投资分散化程度 可将股票基金分为一般普通股基金和专门化基金，前者是指将基金资产分散投资于各类普通股票上，后者是指将基金资产投资于某些特殊行业股票上，风险较大，但可能具有较好的潜在收益。 按基金投资的目的 可将股票基金分为价值型基金、成长型基金及平衡型基金。
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股票基金的主要特点： ①与其他基金相比，股票基金的投资对象具有多样性，投资目的也具有多样性。 ②与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险，费用较低等特点。 ③从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现性高的特点。
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2.1债券基金 债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。
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在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。
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影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。 信用风险
在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。
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优点 ①可使普通投资者方便地参与银行间债券、企业债、可转债等产品的投资。这些产品对小资金有种种不便的限制，购买债券型基金可以突破这种限制。
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②在股市低迷的时候，债券基金的收益仍然很稳定，不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定，相应的基金收益也很稳定，当然这也决定了其收益受制于债券的利率，不会太高。目前企业债券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的运营费用，可保证年收益率在3.3%~3.5%之间。
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缺点 ①只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益。 ②在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平均水平上，相对股票基金而言收益较低，在债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。
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2.1混合基金 混合基金是指同时投资于股票、债券和货币市场等工具，没有明确的投资方向的基金。其风险低于股票基金，预期收益则高于债券基金。它为投资者提供了一种在不同资产之间进行分散投资的工具，比较适合较为保守的投资者。
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混合基金根据资产投资比例及其投资策略再分为偏股型基金（股票配置比例50%-70%，债券比例在20%-40%）、偏债型基金（与偏股型基金正好相反）、平衡型基金（股票、债券比例比较平均，大致在40%-60%左右）和配置型基金（股债比例按市场状况进行调整）等。
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2.2 指数基金 指数基金的定义 指数基金是按照某种指数构成的标准购买该指数包含的全部或大部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。
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2.2 指数基金 指数基金的主要特点 费用低廉（管理费用、交易成本、销售费用） 分散风险 延迟纳税
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2.2 指数基金 开放式指数基金的主要品种 指数增强型。
在保持对标的指数进行长期投资的基础上，保留一定主动调整的股票仓位，争取实现超越指数的投资收益。 完全复制指数型。 根据标的指数严格复制，没有主动投资的成分。
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2.3 伞形基金 伞形基金的定义 伞形基金，又称伞形结构基金、系列基金，是基金发起人根据一份总的基金招募书，发起设立多只相互之间可以按规定程序进行转换的基金。 伞形基金不是一只具体的基金，而是同一基金发起人对由其发起、管理的多只基金的一种经营管理方式，伞形基金本身不构成法律实体，而只是一种结构，子基金之间可以相互转换。
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2.3 伞形基金 伞形基金的特点 法律契约的同一性 基金体系的开放性（基金规模和基金品种） 基金品种的多样性 子基金之间的相互独立性
子基金之间的可转换性
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2.3 伞形基金 伞形基金的优势 简化管理、降低成本 强大的扩张功能
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2.3 伞形基金 我国伞形基金的现状 由于我国基金公司旗下的不同基金之间基本实现了转换功能，系列基金的转换优势不明显；
监管机构对基金数量的严格控制和对新基金实行实质性审核制度，系列基金的扩张功能难以发挥； 系列基金存在的治理问题尚未解决； 自2005年后我国没有发行新的系列基金。
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2.4 保本基金 保本基金的定义 保本基金是指在一定投资期限内，基金管理人对投资者所投资的本金提供一定比例（一般在80～100%）保证的基金。 保本基金一旦发行，到期之前一般不再接受申购或接受申购而不提供保本，典型的保本基金是一种半封闭式基金。 保本基金一般安排专门的保证人，提供保本责任，基金管理公司从管理费中定期支付保费。
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2.4 保本基金 保本基金的投资策略 保本基金管理人一方面通过投资低风险的固定收益类产品，为投资者提供一定比例的本金安全保证；另一方面投资于高收益产品（股票、金融衍生工具等），为投资者提供额外回报。 保本基金通常将资产分成两部分，分别投资在固定收益和高风险资产上。例如期初以75%的本金购买债券；25%则以适当的杠杆投资于高风险资产，如股票、期货、期权等。
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2.6 交易所上市开放式基金（LOF） LOF的定义
LOF（listed open-end funds）是指在证券交易所上市交易的证券投资基金，是上市型开放式基金。
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2.6 交易所上市开放式基金（LOF） LOF的优势 降低交易成本，提高交易效率 减轻甚至消除基金的折价问题 提高基金运作的透明度
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2.6 交易所上市开放式基金（LOF） LOF的运作架构
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我国第一只LOF基金“南方积极配置基金”2004年10月成立。
南方积极配置基金发行规模35.36亿份。通过券商销售14.85亿份，通过银行销售6.91亿份，直销13.6亿份。 选定9家券商成为主交易商（做市商）：国泰君安、国信、广发、招商、银河等。 2004年12月20日，第一只LOF基金正式在深交所上市交易。 第2章 基金的类型
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2.7 交易型开放式指数基金（ETF） ETF的定义
交易型开放式指数基金(exchange-traded funds)是指经依法募集的,投资特定证券指数所对应组合证券的在交易所买卖的开放式基金,可以用现金通过股票账户买卖，也可以用组合证券进行申购和赎回。
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2.7 交易型开放式指数基金（ETF） ETF的运行机制
ETF的核心要素在于“实物申购与赎回”的套利机制，使得ETF价格与净值趋于一致。当ETF价格高于净值时，投资者可以在二级市场上买入股票组合，然后于一级市场上申购ETF，再于二级市场上将ETF以高于净值的价格卖出，从而赚取差价。当ETF价格低于净值时，可以从事反向操作。基本原则是买低卖高。
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2.7 交易型开放式指数基金（ETF） ETF的运行机制
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2.7 交易型开放式指数基金（ETF）
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2.7 交易型开放式指数基金（ETF） ETF的特点 跟踪某一特定指数，透明度高，成本低；
交易便利，可以直接向基金公司申购和赎回（实物，即一篮子股票）；或通过交易所买卖； 存在有效的套利机制； 帮助投资者合理避税。
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2.8 境内募集海外投资基金：QDII QDII的定义
QDII（Qualified Domestic Institutional Investors）是在国内募集资金再投资于海外市场的合格境内机构投资者。 2006年11月2日成立的华安国际配置基金是我国第一个QDII基金。
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2.8 境内募集海外投资基金：QDII QDII的特点 投资者来自境内； 投资标的为海外市场的金融产品； 全球化的资产配置和组合管理。
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2.9分级基金 分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）和高风险收益端（进取份额）两类份额。
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以某分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（优先）和B份额（进取），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当X的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当X的整体净值上升时，B份额的净值也将相对于A份额优先上升。
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