第七章 项目融资评估.

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1 第七章 项目融资评估

2 第一节 项目的融资模式与组织形式 一、项目融资概述 （一）项目融资的概念 项目通过各种途径筹集和融通到项目所需投资资金 的全部经济活动。
第一节 项目的融资模式与组织形式 一、项目融资概述 （一）项目融资的概念 项目通过各种途径筹集和融通到项目所需投资资金 的全部经济活动。 （二）项目的融资环境 法律法规、经济环境、融资渠道、税收政策、投资政策

3 二、项目的融资主体 （一）含义 进行融资活动，承担融资责任和风险的项目法 人单位。 （二）融资主体的确定 既有法人、新设法人 三、项目的融资组织形式 （一）新设项目法人融资（项目融资） 1.新建项目、重新组建的项目法人改扩建项目 2.资金来源：股东投入的资本金、债务资金 3.融资类型：无追索权、有限追索权

4 4.实施阶段：项目投资研究、初步投资决策、融资研究、融资谈判、完善融资方案、项目最终决策、融资实施
（二）既有项目法人融资（依托现有法人的融资） 1.改扩建项目、非独立法人的新建项目 2.资金来源：既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金； 3.既有法人的整体资产与信用担保

5 第二节 资金来源分析评估 一、资金来源渠道 （一）可能的筹资渠道 股票 融资租赁 债券 出口信贷 贷款 国家预算投资 企业自有资金投资
第二节 资金来源分析评估 一、资金来源渠道 （一）可能的筹资渠道 股票 融资租赁 债券 出口信贷 贷款 国家预算投资 企业自有资金投资 （二）可能的投资者 本国及外国政府 本国及外国企业 本国及外国金融组织 国际金融组织

6 二、项目资本金筹措 （一）项目资本金的特点 非债务资金 （二）出资方式 货币、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权； 除货币外，其余资本金需经资产评估机构评估。

7 （三）来源渠道和筹措方式 1.新设法人项目资本金的来源与筹措 1）股东直接投资 2）股票融资 3）政府投资 4）优先股股票 5）可转换债券 2.既有设法人项目资本金的来源与筹措 1）可用于项目投资的货币资金 2）资产变现资金 3）资产经营权变现的资金 4）直接使用非现金资产

8 （四）资本金来源的评估 1.审核出资方承诺出资和资产评估证明； 2.审查以货币出资方的资金来源和运用与盈余情况及落实程度； 3.审查以实物出资方的合法性； 4.审查以发行股票的出资方的国家批复文件； 5.对通过发行·可转换债券筹资的项目，审查转换比率、转换前公司的债务负担等； 6.严禁以金融机构贷款充作资本金； 7.对地方政府承诺的资本金评估其到位的可能性

9 三、债务资金的筹措 （一）来源渠道与筹措方式 1.商业银行贷款 2.政策性银行贷款 3.外国政府贷款 4.国际金融组织贷款（国际货币基金组织、世界银行、亚洲开发银行） 5.出口信贷 6.银团贷款 7.企业债券 8.国际债券 9.融资租赁

10 （二）债务资金评估 1.借款人有关金融机构的借款承诺 2.外资的落实情况和适用条件 3.流动资金落实到位情况 4.长期借款、长期债务、融资租赁及其他短期借款的融资数额、方式、成本、计划安排 四、项目资金来源评估的内容 来源可靠性、合法性、保证数量、可接受的外资附加条件、资金的持续保障和匹配性

11 第三节 资金结构分析与评估 一、资金结构的含义及其分析内容 （一）资金结构的含义 总投资构成中各种资金的构成及比例关系
第三节 资金结构分析与评估 一、资金结构的含义及其分析内容 （一）资金结构的含义 总投资构成中各种资金的构成及比例关系 （二）融资结构分析的内容 1.资本金与债务资金比例分析 2.资本金内部结构比例分析 3.债务资金结构分析 二、融资结构的评估 合理、顺应经济发展、最佳投资效益

12 第四节 融资成本分析与评估 一、融资成本概述 （一）影响筹资方式的因素 （1）币种（ 硬货币与软货币） （2）资金的使用期限 （3）利率
第四节 融资成本分析与评估 一、融资成本概述 （一）影响筹资方式的因素 （1）币种（ 硬货币与软货币） （2）资金的使用期限 （3）利率 （4）筹资成本 狭义地：指贷款利息 广义地：指贷款利息和筹资费用（包括管理费、代 理费、承诺费、杂费等） （5）偿债能力

13 （二）融资成本计算公式与程序 1.计算公式 资金成本率=[资金占有费/（筹集资金总额-资金筹集费）]% 资金成本率=[资金占有费/筹集资金总额×（1-资金筹集费用率）]% 二、债务资金融资成本分析 （一）银行借款的资金成本 借款资金成本率: K=I1(1-T)/L(1-f1) =R1(1-T)/(1-f1) (R1=I1/L)

14 （二）债券资金成本 K2=I2(1-T)/L(1-f2) =R2(1-T)/(I-f2) (R2=I2/L) （三）融资租赁成本 K3=E/P×(I-T) 三、权益资金融资成本分析 1.资本资产定价模型 2.税前债务成本价风险溢价法 3.股利增长模型 四、综合资金成本分析