台灣前 50 大企業： 債信趨勢與展望 蔡東松 執行副總裁 中華信用評等公司 2006年7月31日

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1 台灣前 50 大企業： 債信趨勢與展望 蔡東松 執行副總裁 中華信用評等公司 2006年7月31日

2 回顧 2005 2005年台灣經濟成長趨緩 台灣前50大企業的總獲利在2005年衰退17% TFT-LCD與半導體業獲利衰退幅度最大
原物料產業面臨從高點下滑的價格環境 不過前50大企業的領導廠商仍持續維持良好的財務比率 經濟規模不同造成營運成果的差異已非常明顯 大者恆大，二線與三線廠商生存壓力加劇 TFT-LCD業者負債增加速度最快 維持淨現金部位公司有20家 (04年為17家), 主要在電子業

3 展望 2006 2006年台灣經濟成長率力求保4% 預計台灣前50大企業的總獲利在2006年衰退3% 電子業整體獲利持續成長
傳統產業整體獲利大幅下滑 電子業獲利占前50大整體獲利將首度超越傳統產業達62% 傳統產業占前50大整體獲利為38% 石油，塑化，航空，海運，鋼鐵，汽車，電力業獲利均面臨衰退 高油價影響將增加企業獲利下滑風險

4 台灣前50大企業獲利趨勢 --截至12月31日止-- 2001 2002 2003 2004 2005 2006F GDP 成長率 (%)
(2.17) 4.25 3.43 6.07 4.09 4.31 前50大企業淨利總合(新台幣10億元) 159 325 472 748 621 601 - 高科技 (%) 22 40 44 47 41 62 - 傳產 (%) 78 60 56 53 59 38 資料來源：公司資料，標準普爾／中華信評，行政院主計處。 各位好 今天的報告內容將分析比較五家tft業者的信用品質 標題反應中華信評的看法

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6 台灣前50大企業

7 台灣前50大企業分佈產業分析

8 台灣前50大電子業分佈概況

9 台灣前 50大企業總獲利與GDP成長 6.1% 4.3% 4.1% 3.4% -2.2% 7,480億台幣 6,206億台幣
4,720億台幣 4.1% 3.4% 3,254億台幣 1,585億台幣 -2.2%

10 台灣前50大企業

11 台灣前50大企業 中位數: 來自本業之現金流量／借款 (%)

12 台灣前50大企業

13 台灣前50大企業 借款對資本比中位數 (%)

14 營業利益率比較

15 EBITDA利息保障倍數比較

16 來自本業之現金流量／借款比較

17 總借款／總資本比較 (%)

18 營業利益率比較–高科技產業 (%)         

19 總借款/總資本比率-高科技產業 (%)         

20 台灣前50大2005年現金+短期投資排名 (十億台幣)

21 台灣前50大2005年總借款排名 (十億台幣)

22 台灣前50大2005年本業現金流量排名 (十億台幣)

23 台灣前50大2005年本業現金流量/總借款排名 (%)

24 個別產業展望 電腦硬體／零組件／週邊設備：信用品質兩極化 專業電子代工廠：銷售與獲利成長均強
主機板：Commoditization迫使業者分散產品線 筆記型電腦：毛利率偏低，但信用保障措施令人滿意 面板業：景氣處谷底，獲利受壓抑，借款快速增加 半導體：2006年景氣回升，獲利強勁 汽車：保守財務結構足以因應市場衰退

25 個別產業展望 航空：高燃油成本侵蝕獲利 石油：限制能源價格壓抑獲利 塑化：營運環境疲軟 鋼鐵：價格修正，但已逐步回升
電力：限制電價持續損及台電獲利 航運：產業景氣循環向下，遠洋貨櫃獲利下滑明顯 電信：信用品質極為穩定

26 中華信評企業評等表

27 中華信評企業評等表

28 中華信評企業評等表