風險管理 導師: 何 志 銘 ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師

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1 風險管理 導師: 何 志 銘 ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師
資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

2 風險管理主要可分為下列三點: 籌劃投資組合 風險管理策略 認識系統性風險 導師: 何 志 銘 ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK)
中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

3 籌劃投資組合 投資是保障你和家人日後生活的一種方法。藉著投資，你可以: 供子女完成大學課程 享受美滿的退休生活
或運用辛苦儲起來的錢創造更大的財富 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

4 籌劃投資組合 要確保投資切合你的財務需要，最有效的方法是用點時間，計劃一下你的投資組合。仔細籌劃投資組合不但可助你減低股票市場的波動所帶來的影響，更可調節你所承擔的風險。 第1步：認識自己 第2步：了解你的投資 第3步：管理風險 第4步：重整投資組合 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

5 第1步：認識自己 籌劃投資組合的第一步是先問問自己：「我為甚麼要投資?」。你所選取的投資工具及可承受的風險程度均取決於你的投資目標。假如你未有全盤大計便貿然投資，最終所投資的工具或組合可能會完全不切合你的需要。 每個投資者都希望賺取利潤。但你必須分辨清楚，究竟自己希望透過投資賺取長期回報(例如儲蓄留待退休之用)，還是保本以便短期內動用資金作其他用途。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

6 假如你的目標是爭取長期回報，即使市場出現短期波動，你也應該按兵不動，繼續持有你的投資。不過，如果你在短期內需要流動資金，便應該選擇較保守的投資工具。
你必須同時考慮風險與回報。原則上，追求的回報愈高，須承受的風險也愈大。「以最低的風險尋求最高的回報」之類的目標並不切實際，而一些聲稱「在短期內能夠致富」的投資項目亦只會令你承受不必要的風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

7 風險承受程度是指你可以和願意容忍自己的投資價值下跌的能力。年輕人一般可以承擔較高的風險，而較年長的一輩則趨向較為保守。
年齡並不是決定風險承受程度的唯一因素。其他因素包括： 投資期： 投資期越長，你可用以承受市場波動的時間便越多，可以承擔的風險亦會較高。 對流動資金的需求： 對現金的需求越大，所持有的流動資產便應該越多。你應該考慮保留最少相等於3至6個月定期開支的現金，以備不時之需。 財政資源： 如果你的財力有限，你大概不能承受太高的風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

8 第2步：了解你的投資 除了透過銀行存款賺取利息外，可供選擇的投資工具還包括股票、債券、基金、結構式產品(例如衍生權證、股票掛鉤投資產品)、槓桿式投資(例如在交易所買賣的期權及期貨)等。 投資工具各具不同的潛力和缺點。緊記掌握每項投資工具的性質和風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

9 了解各項收費是否由你直接支付，還是會從投資金額中扣除。由於收費會降低你的投資回報，因此必須清楚收費幅度。
查問清楚個別投資工具是否在交易所還是在場外市場買賣。這些市場的流通性各異，而流通性會影響你是否可以輕易地售出你的投資。 緊記先求知，再投資。此外，投資工具的過往表現並不能作為日後價格的保證。 切記便宜莫貪：如果某項投資看來吸引得令人難以置信，它很可能是個陷阱! 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

10 第3步：管理風險 在投資時，完全迴避風險是不可能的。舉例來說，你所投資的上市公司可能出現盈利大倒退甚或至面臨清盤。當你認清需面對的風險後，便可採取適當的措施進行風險管理，將風險控制在自己可接受的水平。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

11 管理風險最簡單的方法是分散投資。不同市場在同一時期的表現未必完全一致，有時某類金融資產的表現會較另一類為佳。所謂分散投資是指持有不同類別的投資、同類投資工具中不同的項目、不同的貨幣，甚或將投資分布於數個地區。即使是同類的投資工具，風險程度亦會有別。舉例來說，投資於單一國家的股票基金一般會較分散投資於全球的股票基金帶有較高的風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

12 藉著投資於不同的資產類別，你便可設計出均衡的投資組合。這類組合的波幅通常會低於投資在單一資產類別的組合。透過資產分配，從而使每類資產的投資額與你所承受的風險程度相對應，你便可釐定適當的資產組合。
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13 你首要釐定每類資產在你整個投資組合的比重，然後在每個類別選定心水投資。選擇股票是投資股票最重要的一環，你必須細心分析個別股份，才作出決定。一些投資者喜歡進行「基本分析」，透過研究公司的企業管治、管理層質素、展望(例如公司的業務性質屬新興還是夕陽工業)，以及公司的財政狀況。另一些投資者或會根據「技術分析」，利用展示股價過去走勢的圖表去捕捉買入或沽出個別股票的最佳時機。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

14 另一種減低投資組合風險的方法是利用期貨及期權等衍生工具進行「對沖」。你可以透過對沖交易，把從衍生工具預期取得的回報來抵銷股票投資組合的預計價值跌幅。然而，投資衍生工具相當複雜，它們本身亦帶有獨特的風險。在買賣衍生工具之前，必須全面掌握它們的特性和風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

15 第4步：重整投資組合 時而勢易，你需要定期檢討你的投資計劃，尤其當個人或市場情況出現重大變動。假如投資組合偏離目標，你便可能需要作出重整。緊記籌劃投資組合是不斷變化而持續的過程。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

16 風險管理策略 對一些人來說，在高橋上作「笨豬跳」是樂趣；但對於另一些人來說，從五米高的跳水台躍下可能已是匪而所思。這一切其實完全視乎個人對風險的承受能力有多大。 投資時，大家應將風險控制在自己可以接受的水平。 世上沒有投資活動是完全沒有風險的。放在枕頭下的鈔票可能會失竊；存放在銀行的存款，也可能因銀行倒閉而頓時化為烏有。故此，在進行任何投資之前，都應該先瞭解潛在的風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

17 投資時會面對哪些風險？ 投資時所面對的風險甚多，以下各項主要風險大家必須注意： 市場風險: 業務風險: 不良企業管治 : 利率風險:
貨幣風險: 通脹風險: 流通風險: 政策風險: 投資陷阱: 證券行失責: 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

18 業務風險: 所投資的公司可能會出現盈利大倒退甚或破產。導致出現這些情況的因素眾多，例如管理不善、行業增長放緩及競爭劇烈等。
市場風險: 股價波幅可以很大，走勢也不一定能夠掌握，這從股票市場過去一年的波動表現已說明了一切。當市場發生事故，令人們改變看法及評價，投資於債券及貨幣市場亦會面對類似風險。 業務風險: 所投資的公司可能會出現盈利大倒退甚或破產。導致出現這些情況的因素眾多，例如管理不善、行業增長放緩及競爭劇烈等。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

19 不良企業管治 : 所投資的公司或已完成一些你認為有損股東權益的交易，例如公司買入估價過高的資產。
利率風險: 受利率影響的投資活動極多，包括：銀行存款、股票、債券及地產。不論利率走勢如何，總會對不同的投資活動帶來正面或負面的影響。利率上升固然令儲蓄存款更為吸引，但一般來說對股票及債券市場，以及要支付樓宇按揭的地產投資者來說，則會造成打擊。相反，當利率下降時，在銀行作大額存款的吸引力則會相應降低。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

20 貨幣風險: 假如所持有的是海外投資，貨幣匯率突然轉向可能會令你大受損失。
通脹風險: 物價上升會令資金的價值相對下降，從而削弱購買能力。靠定額資金過活的退休人士，當遇上高通脹時，積蓄會被不斷蠶食，令生活質素逐漸下降。 流通風險: 把資金投資在難以變現，或需要付出昂貴的成本才能變現的產品，將成為沉重的負擔。在股票市場上，二線股的流通性一般比不上大型藍籌股。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

21 政策風險: 政府政策及法規的轉變，可對投資造成深遠的影響。模棱兩可的法規，朝令夕改的政策，亦會令投資前景蒙上陰影。如投資在新興市場，政策風險尤需考慮。
投資陷阱: 不論大家的投資表現如何，都可能因為誤墮投資陷阱而大受損失。要避免跌入陷阱，最佳的方法是運用常識小心判斷，時刻保持警覺。切勿誤信那些聲稱可助你一朝發達的投資計劃。 證券行失責: 假如證券 行失責或破產，透過證券 行所作的投資可能會受到影響。無論任何時候，都應運用判斷力加以分析，並應只與持有牌照及信譽良好的證券行進行交易。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

22 風險管理 如何迴避風險？ 完全迴避風險是不可能的。不過，大家可以將風險控制在自己可接受的水平。當然，這並不是要大家只選擇極其保守的投資項目，但大家必須清楚瞭解所投資的項目，認清潛在的問題。只要能識別出需面對的風險，便可採取措施進行風險管理。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

23 如何管理風險？ 大家應該根據自己的投資目標、承受風險的能力及財政上的限制，相應地進行策劃。切勿投資於所涉風險高於自己能承受的投資項目。
其次，應花點時間瞭解有意投資的項目。細心閱讀招股章程、銷售文件、年報及公告。留意文件內「風險因素」一節或「風險警告」的信息。遇有疑問，應尋求專業意見。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

24 如何管理風險？(續) 分散投資亦是可行的方法。市場上的投資工具五花八門，例如股票、債券、保險產品、儲蓄計劃及銀行存款等。基金亦提供多元化的選擇，配合不同投資者的目標。切記不要把所有資金投資在單一種投資項目上。 大家亦可選擇優質資產進行長線投資。研究顯示，股市的短期波動對長線投資的影響較小。不過，大家仍需密切留意自己的投資項目有否出現結構性的轉變。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

25 如何管理風險？(續) 此外，也可考慮透過衍生工具來管理風險。其實，投資衍生工具未必一定會帶來高風險。只要用得其法，它們不單不會帶來更大的風險，更可以成為對沖風險的有效工具。舉例，如果你想減低跌市對你的股票投資組合所帶來的影響，你可考慮沽出期貨合約或買入「認沽」期權。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

26 如何管理風險？(續) 為求你的對沖策略有效，首要條件是你所選取的期貨或期權合約能夠捕捉你所持的股票走勢。故此，如果你的投資組合只包括紅籌股，而這些股票又不是恆指成分股的話，MSCI中國外資自由投資指數期貨會比恆指期貨為更適合的對沖工具。其次，你的期貨或期權持倉總值相對你的股票投資組合市值，亦是另一重要關鍵。由於交易所會將旗下的期貨或期權合約價值統一，你未必能以這些工具作完全對沖。換句話說，你有可能出現對沖不足或過量對沖等問題。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

27 做足以上步驟後，就可以安枕無憂，靜待回報？
投資後，應不時檢討投資組合的風險，以確保所面對的風險在自己能承受的水平，而預期的回報亦與期望相符。此外,如果你持有衍生工具作對沖之用，你或需當你的股票價值轉變時，相應調整有關衍生工具的持倉，以達致「動態對沖」的作用。 緊記為最壞的情況作好準備。仔細分析投資項目可能出現的問題，並對可能突變的個人狀況作出評估。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

28 系統性風險定義 在金融經濟學上，系統性風險一般指與某特定市場相連繫的風險。系統性風險源於有關市場的經濟、地理、政治、社會或其他因素，因此通常又稱為市場風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

29 系統性風險帶來甚麼影響？ 債券或股票等證券的價格波動一般反映證券涉及的風險，當中分為特定風險及系統性風險兩部分。
系統性風險會受關乎整個市場的各項可變因素影響，而影響特定風險的，則純粹是與該證券相關的特定因素。舉例說，若投資者投資於在香港上市的某銀行股，其投資便同時帶有系統性風險及特定風險，前者與香港整體股市有關，而後者則關乎這家銀行的盈利前景及財務穩健狀況等因素。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

30 系統性風險帶來甚麼影響？(續) 如果投資者可分散投資，增持至一定數量的證券，涉及個別證券的特定風險便差不多可以全部 “沖淡” 或消除，投資者只需承受相關市場的系統性風險。 因此，若有影響市場系統性風險的事件發生，影響會遍及市場上所有證券，並由股價升跌反映出來。無論投資者持有該市場的單一種證券或多元證券組合，只要繼續持有投資，便無可避免要承受系統性風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

31 怎樣管理系統性風險？ 投資者必須注意，無論怎樣分散投資，也不能完全消除系統性風險。要管理系統性風險，最佳做法莫過於小心控制涉及高風險資產的投資。換言之，投資者不應將投資過度集中於單一市場。 有些富經驗投資者或會運用期貨或期權等金融衍生工具，為所持投資的系統性風險作短期對沖。然而，除非投資者清楚了解衍生工具如何操作，否則便應避免沾手。即使投資者運用衍生工具，也要承受衍生合約涉及的其他特定風險。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

32 怎樣管理系統性風險？(續) 此外，投資者亦可考慮透過擴闊投資範圍，分散在本土市場投資帶來的系統性風險。舉例說，為減低投資於香港股市帶來的系統性風險，投資者可建立環球股市的投資組合。資金有限的投資者則可透過投資於單位信託或互惠基金，達到相同目的。 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理

33 ------完------ 導師: 何 志 銘 ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師
上述部份內容轉錄自香港財務策劃師學會 導師: 何 志 銘  ITA(ITAA) ,AFP(IFPHK) 中國國際經濟科技法律人才學會註冊中國稅務籌劃師 資訊財務師協會認可專業資訊財務師 香港財務策劃師學會註冊AFPTM 財務策劃師 證監會持牌人士 某大證券行研究部經理