當代國際企業.

當代國際企業

外匯市場的功能外匯市場：把一國貨幣兌換成另一國貨幣的市場匯率：將一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率
外匯風險：匯率變動對企業獲利造成傷害的風險

外匯市場的功能貨幣兌換時，外匯市場的四個用途：公司出口、海外投資，或海外授權的收益當國際企業必須支付海外企業的產品或服務時
當國際企業有餘款想在貨幣市場進行短期投資時貨幣投機是外匯市場的另一種用途

外匯市場的功能外匯風險的保險措施避險：指企業透過遠期匯率及貨幣交換對抗外匯風險
即期滙率：外國外匯經紀人在一個特定的日子，把一種貨幣兌換成另一種貨幣的比率遠期外匯：雙方同意兌換貨幣，並在未來某一特定日期執行該交易遠期滙率：發生於未來交易的匯率

外匯市場的功能表 9.1　2008/2/27 美元對其他貨幣匯率表

外匯市場的性質世界重要的交易中心：倫敦、紐約、蘇黎世、東京與新加坡外滙市場的兩大特徵：套利：在一個市場買進，立刻在另一個市場賣出
市場從未休息美元扮演重要角色套利：在一個市場買進，立刻在另一個市場賣出

匯率決定的經濟理論物價和匯率單一價格法則：在無運輸成本與貿易障礙的競爭市場中，在不同國家出售相同產品必須售價相同
有效率的市場：物價反映所有可得到的資訊，且貿易無限制的市場

匯率決定的經濟理論表 9.2　2007/7/2 的大麥克指數

匯率決定的經濟理論表 9.2　2007/7/2 的大麥克指數（續）

匯率決定的經濟理論物價和匯率貨幣供應和物價通貨膨脹：一國物價通貨膨脹失去控制時，可想見其貨幣會相對通貨膨脹率較低國家的貨幣貶值
通貨膨脹是一種貨幣現象，發生在當貨幣流通數量增加速度快於商品與服務存量時，即貨幣供給增加速度快於產出增加

匯率決定的經濟理論表 9.3　1984～1985 玻利維亞的總經資料

匯率決定的經濟理論物價和匯率 PPP 理論驗證：預測匯率由相對物價決定，且相對物價變動將導致匯率變動。物價通貨膨脹失去控制的國家，相對於低通貨膨脹率的國家，其貨幣呈現貶值政府也在外匯市場干涉匯率試圖影響貨幣價值

匯率決定的經濟理論利率和匯率費雪效應：一個國家的名目比率 (i) 是實質利率 (r) 與資金借貸期間預期通貨膨脹率(I) 的總和，即i = r + I 國際費雪效應：陳述任何兩個國家間，即期匯率改變的量相等，但是名目利率差異的方向相反

匯率決定的經濟理論投資者心理和從眾效應投資者心理會影響短期匯率變動。決定市場交易員對未來可能利率的預期時，心理因素扮演重要角色
從眾效應：在同一時間朝著相同的方向操作

國際貨幣制度國際貨幣制度：國際間所採用的管理匯率機制浮動滙率：從一種貨幣兌換成另一種貨幣的匯率，都依循供給和需求規則的制度
釘住滙率：貨幣價值相對於參考貨幣固定，且貨幣與其他貨幣的匯率由參考貨幣匯率決定

國際貨幣制度管制浮動：貨幣價值由市場力量決定，但若貨幣匯率貶值太快，一國中央銀行將干涉外匯市場試圖維持它的貨幣價值
固定匯率：貨幣價值相對於其他貨幣的匯率是固定的歐洲貨幣體系：歐盟會員國用來管理匯率的制度，現已被歐元取代

金本位制金本位制的技術金本位制的力量金本位制：將貨幣釘住黃金且保證可兌換黃金面值：購買 1 盎司黃金所需貨幣總量
貿易收支平衡：國家居民經由出口所賺得的金額，等於支付從其他國家進口的金額

布雷頓森林制度 1944 年第二次世界大戰高峰期，來自 44 國代表在新罕布夏州布雷頓森林開會，以設計一套新國際貨幣制度
建立兩個跨國性組織：國際貨幣基金 (IMF) 世界銀行

布雷頓森林制度 IMF 的角色紀律：第一，維持固定匯率做為競爭性貶值的防火牆，並維持世界貿易環境穩定。第二，固定匯率制度強化國家貨幣紀律，藉此縮減價格通貨膨脹彈性：雖然貨幣紀律是布雷頓森林協議核心目標，固定匯率的僵固政策被認為太不具彈性，或許會像金本位制崩解

布雷頓森林制度世界銀行的角色首要工作是重建遭受戰爭破壞的歐洲經濟最初的任務是透過提供低利貸款幫助歐洲經濟重建
在 IBRD 計畫下，資金募集透過國際資本市場銷售債券，貸款人支付銀行所謂的市場利率

固定滙率制度的瓦解想瞭解該制度為何瓦解，必須瞭解美元在制度中的特殊角色通貨膨脹上升及美國貿易惡化，引起外匯市場投機美元，促使美元貶值
日本和大多數歐洲國家的貨幣對美元浮動，這個暫時的解決之道看來像是永久的方法

浮動匯率制度牙買加協議宣布啟用浮動匯率黃金不再做為儲備資產 IMF 每年配額（會員國對 IMF 捐款總額）增加到 410 億美元

IMF 的危機管理到 2007 年，IMF 有 185 名會員國，其中 68 國有 IMF計畫在進行

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