周世俭教授 清华大学中美关系研究中心 高级研究员 中国国际问题研究基金会世界经济研究中心 执行主任

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1 周世俭教授 清华大学中美关系研究中心 高级研究员 中国国际问题研究基金会世界经济研究中心 执行主任
国内外金融形势及热点分析 周世俭教授 清华大学中美关系研究中心 高级研究员 中国国际问题研究基金会世界经济研究中心 执行主任

2 一、金融危机重创了美国和欧洲的经济 1. 2009年美国GDP下跌了3.5%； 2. 美国家庭财富从 2007年第一季度 65.3万亿美元
欧元区下跌了 4.3% 2. 美国家庭财富从 2007年第一季度 万亿美元 2009年第一季度 万亿美元 损失了 万亿美元 （2009年美国GDP 万亿美元）

3 二、西方国家大力推行量化宽松的货币政策，举行一场印钞大比赛
美联储四批量化宽松，到2013年底共加印3万亿美元；美联储执行超低利息的政策刺激经济复苏。 欧洲央行两批量化宽松共加印了10182亿欧元，折合1.32万亿美元。 2012年9月6日，欧洲央行宣布无限量购买成员国国债，大大减缓了对重债国的压力。 2012年9月19日，日本央行宣布超级量化宽松的货币政策加印101万亿日元，折合1.48万亿美元。 2012年11月8日，英国央行宣布第三批量化宽松政策，加印3750亿英镑，折合近6000亿美元。

4 三、西方发达国家由金融危机 →经济衰退→债务危机
三、西方发达国家由金融危机 →经济衰退→债务危机 债务严重的发达国家： 日本 243% 希腊 174% 葡萄牙 129% 意大利 133% 爱尔兰 123% 美国 105% 比利时 100% 法国 94% 西班牙 94% 英国 90% 加拿大 89% 德国 78% 欧元区 95% 资料来源：IMF2014年4月9 日“全球金融稳定报告” 当前主要西方发达国家处于低增长、高失 业、高债务的状态。 2007年主要发达国家（日本除外）债务占GDP之比为60%， 失业率6.4%； 2013年初主要发达国家（日本除外）债务占GDP之比为100%， 失业率13.8%。 西方国家主要靠发新债还旧债，必须支付高额国债利息，只有依靠增加税收减少福利来弥补。结果打压了消费。

5 据IMF预测，2014年发达经济体总债务为50.95万亿美元，负债率为108.32%，债务风险依旧困扰着发达经济体。
2014年6月20日，国际清算银行公布2007年中金融危机前全球债务市场规模为70万亿美元；截止2013年12月31日，已攀升到100万亿美元，增长42.86%，创历史新高。

6 四、中国应对国际金融危机造成的影响，大幅度增发商业贷款及中央与地方政府的四万亿来刺激经济，主要为了确保GDP的增长，没有和调整产业结构有机地结合起来，结果造成了重复建设和通货膨胀。
2006年——2007年商业贷款总计 6.81万亿 2006年——2008年商业贷款总计 11.72万亿 2009年上半年 商业贷款总计 7.37万亿 2009年全年 商业贷款总计 9.59万亿 2010年全年 商业贷款总计 7.95万亿 2009年——2010年商业贷款总计 17.54万亿 高额商业贷款和四万亿刺激政策引发了2010年9月至2012年4月的通货膨胀。 从2010年10月至2011年8月，央行连续十二次提高存款准备金将5万亿的资金冻结在银行里，力控通货膨胀。

7 五、当前中国地方政府债务问题严重 2013年4月9日国际惠誉评级公司将中国主权信用等级从1999年下调一个等级，认为中国地方政府债务问题十分严重。 2013年6月27日，国家审计署报告指出：部分地区和行业债务风险凸显，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率已超过100%，最高达189%。 这9大城市为：南京、成都、广州、合肥、昆明、 长沙、武汉、哈尔滨、西安 2013年7月26日，国务院急电国家审计署暂停所有项目，立即开始审计地方政府债务。对地方债务紧急大摸底。

8 2013年12月30日，国家审计署宣布：截止2013年6月底中央和地方债务总计30. 3万亿元。占2013年GDP56. 88万亿元的53
2013年12月30日，国家审计署宣布：截止2013年6月底中央和地方债务总计30.3万亿元。占2013年GDP56.88万亿元的53.27%，其中，中央政府债务12.4万亿元，占GDP21.8%；地方政府债务17.9万亿元，占GDP31.5%。

9 六、国际金融危机为人民币国际化提供了机遇
从上个世纪90年代起人民币在周边国家和地区广为流行 2008年12月在20国峰会上胡锦涛提出“促进国际货币储备多元化”，此后“人民币国际化”成为国际金融界的重大课题。 1 . 积极推进人民币与外币互换 从2008年12月至2013年10月1日，中国已与24个国家签署双边本币互换协议，互换总额达23225亿元。 2013年10月9日，中国与欧洲央行签署协议，互换3500亿人民币（450亿欧元） 两项相加总共26725亿人民币，此举是推进人民币国际化的突破口，提升人民币的国际接受程度，将人民币国际化向前推进一大步。 2013年中国对外贸易使用人民币结算5.16万亿元，占20% 2013年9月5日，国际清算银行发布报告：人民币已跻身全球第九大交易货币。 2014年4月，人民币已成为全球第七大支付货币。

10 4 .积极推进人民币与硬通货直接兑换（日元、澳元、新加坡元、新西兰元、加元、英镑、韩元等）
2. 目前境外人民币的规模加速扩大，离岸人 民币存款已超过1.5万亿元，银联卡已在142个国家和地区使用。 3. 积极推进设立人民币离岸中心：香港、新 加坡、伦敦、法兰克福、东京、台湾等。 4 .积极推进人民币与硬通货直接兑换（日元、澳元、新加坡元、新西兰元、加元、英镑、韩元等）

11 5. 2013年9月5日在20国峰会上习近平主席提出“要建设稳定、抗风险的国际货币体系，改
革特别提款权货币篮子组成，… …中国将努力深化利率和汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，逐步实现人民币资本项目可自由兑换。” 中国力争在2020年底之前将人民币纳入国际货币基金组织特别提款权篮子。 年5月17日， 世界银行发表“全球发展地平线——多极化：新的全球经济”的报告指出：“目前美元的主导地位将会在2025年之前的某个时候终结，取而代之的将是一个围绕美元、 欧元和人民币的多种国际货币体系。”