期权和权证 期 权 权 证 可转换债券.

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1 期权和权证 期 权 权 证 可转换债券

2 金融期权合约 金融期权指持有者有权在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量某种金融资产的合约。 看涨期权和看跌期权 欧式期权和美式期权
利率期权、外汇期权、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权

3 金融期权交易 期权与远期、期货合约区别 期权协议价格调整 期权交易所和场外交易市场

4 期权交易与期货交易区别 权利和义务不同 标准化要求 盈亏程度不同 保证金要求 风险转移

5 期权合约损益图 (一) 看涨期权损益 (二) 看跌期权损益

6 看涨期权损益分析 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。

7 看跌期权损益分析 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将下跌，因此以2.47美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微软股票看跌期权，一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。

8 例1：设欧元看涨期权多头给予投资者以汇率1. 27美元/欧元在到期日后收到31250欧元的权利（即执行价格为1
例1：设欧元看涨期权多头给予投资者以汇率1.27美元/欧元在到期日后收到31250欧元的权利（即执行价格为1.27美元/欧元，合约规模为31250欧元）。若1月份的、标的为欧元3月-127的看涨期权价格是2.0美分/欧元，若3月份到期的欧元价格涨到1.30美元/欧元，计算净利润。

9 例2：标普100指数为200点，每一点指数的价值为100美元，那么一份股指期权的价值为20000元。若到期日指数为200点，而合约的执行价格为210点，计算一个看跌期权的多头在到期日收到的金额。

10 奇异期权 奇异期权一般在场外交易，是由金融机构设计以满足市场特殊需求的产品。

11 欧式期权put-call等式 无收益资产欧式期权put-call等式 有收益资产欧式期权put-call等式

12 美式看涨—看跌期权关系 无收益资产美式期权 有收益资产美式期权

13 布莱克－斯科尔斯 (Black-Scholes) 期权定价公式
期权价格等于期权的内在价值加上时间价值。 期权的内在价值是0与多方行使期权时 （看涨期权）或 (看跌期权) 贴现值的较大值。 期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。

14 期权价格的影响因素 期权价格的影响因素主要有以下五种： 1．标的资产的市场价格与期权的协议价格 2．期权的有效期 3．标的资产价格的波动率
4．无风险利率 5．红利支付

15 布莱克——斯科尔斯期权定价公式 不付红利的欧式看涨期权的定价公式为：

16 权 证 认购权证与认沽权证 股本权证与备兑权证 股本权证与备兑权证的区别
权 证 权证的持有者在约定的时间可以用约定的价格向发行人购买或卖出一定数量的标的资产。 认购权证与认沽权证 股本权证与备兑权证 股本权证与备兑权证的区别

17 股票期权与股本权证的主要区别 发行环节不同 数量限制不同 对总股本的影响不同

18 权证的基本要素 发行人 到期日 执行方式 认股价   交割方式  认购比率 杠杆比率

19 股本权证稀释效用 权证和股权激励计划

20 可转换债券 可转换债券是以公司债券为载体、允许持有人在规定时间内按规定价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。

21 可转换债券特点 1．可转换性 2．利率较低 3．多选择性 4．收益的不确定性 5．期限较长

22 可转换公司债券基本要素 标的股票 转换价格 转换比率（转换比率=债券面值/转换价格） 票面利率 转换期 赎回条款 回售条款
转换调整条款和保护条款

23 可转换债券价值分析 可转换债券是一种复杂的信用衍生产品，除了债权，它还包含多种期权：转股权、回售权、转股价格调低权、赎回权。

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25 分离交易可转债 分离交易可转债是债券和股票的混合融资品种，它与普通可转债的本质区别在于债券与期权可分离交易。
分离交易可转债和普通可转债的主要区别 1．分离交易可转债不设重设和赎回条款； 2．普通可转债中的认购权证一般是与债券同步到期的。