第五章 金融中介 金融中介的经济学基础 金融中介的分类 2004-7-17 上海交通大学.

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1 第五章 金融中介 金融中介的经济学基础 金融中介的分类 上海交通大学

2 金融中介的经济学基础 信息对称 信息不对称 信用前：逆向选择风险 信用后：道德风险 金融中介 金融中介有助于降低信息不对称 降低交易成本
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3 金融中介的益处 对资金提供者的益处 消除了一些障碍（经验、信息、限制） 分散了风险 对资金需求者的益处 降低了交易成本 2004-7-17
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4 原始债权与次级债权 原始债权：由最终的负债消费方发行的信用工具 国债、商业票据、公司债券、股票 次级债权：由金融中介机构发行的信用工具
存款、人寿保险单、共同基金 上海交通大学

5 金融中介的分类 存款机构 商业银行 储蓄机构：储贷协会、合作储蓄银行、信用协会 契约储蓄机构 保险公司、个人养老基金和退休基金 投资型中介
共同基金、金融公司 货币市场共同基金（存款没有保险） 上海交通大学

6 证券投资基金的概念 通过发行基金单位集中投资者的资金，从事股票、债券等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值的投资方式 2004-7-17
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7 证券投资基金的特征 专家运作管理 专门投资于证券市场 分散风险 间接的证券投资方式 适合中小投资者 上海交通大学

8 证券投资基金的类型：公司型与契约型 按组织形式划分 公司型投资基金（封闭型与开放型） 契约型投资基金（单位型与基金型） 2004-7-17
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9 公司型与契约型投资基金的区别 法律依据不同 法人资格不同 投资者的地位不同 融资渠道不同 期限不同 营运依据不同 2004-7-17
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10 证券投资基金的类型：封闭型与开放型 按基金可否赎回划分 封闭型基金 开放型基金 上海交通大学

11 封闭型与开放型基金的区别 期限不同 规模的可变性不同 交易方式不同 价格决定方式不同 投资策略不同 市场环境不同 2004-7-17
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12 证券投资基金运作机构 基金发起人 基金管理人 基金托管人 基金承销人 投资顾问 上海交通大学

13 证券投资基金法 2004年6月1日，证券投资基金法正式实施 证券投资基金法的实施标志着基金业由此进入了一个以法治业的新时代
从1999年基金法起草小组成立，历经4年多时间，凝聚了各界的心血和智慧的证券投资基金法终于在2003年10月28日获全国人大常委会表决通过 上海交通大学

14 第六章 银行及其业务 银行的产生及其发展 现代银行体系 我国的银行体系 商业银行 中央银行 商业银行存款准备金制度 2004-7-17
第六章 银行及其业务 银行的产生及其发展 现代银行体系 我国的银行体系 商业银行 中央银行 商业银行存款准备金制度 上海交通大学

15 早期银行起源于货币经营业 不同铸币的兑换（货币种类多） 保管业务 纸面要求权 纸币、收据凭证 贷款：贷给政府的，具有高利贷性质 不公开 公开
不公开 公开 闲置的货币 创造新的负债 上海交通大学

16 近代银行的产生 改造旧的高利贷银行为资本主义银行 组建股份制银行 1694年英国英格兰银行的建立标志着近代资本主义银行的诞生
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17 现代银行的发展 银行间的吞并，形成银行组织集团化 金融工具不断创新，促使银行业务多样化 跨国银行兴起，使得银行资本国际化 2004-7-17
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18 银行体系的三种模式 中央银行体制 单独设立中央银行 社会主义国家采用的模式 少数国家和地区采用的模式 不设立中央银行
国家银行执行中央银行和商业银行的双重职能 少数国家和地区采用的模式 不设立中央银行 货币发行权委托给大商业银行 上海交通大学

19 现代银行体系的结构 中央银行体制下的银行体系结构 中央银行 政府的银行 银行的银行 货币发行银行 外汇黄金管理 商业银行和其他金融机构 政府
结算、存款准备金率、再贴现等 商业银行和其他金融机构 政府 企业、家庭 上海交通大学

20 我国的银行体系 中国人民银行 政策性银行 国有商业银行 交通银行：股份制银行 中信实业银行 其它股份制综合性商业银行
国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行 国有商业银行 工行、农行、建行和中国银行 交通银行：股份制银行 中信实业银行 其它股份制综合性商业银行 上海交通大学

21 中央银行 政府职能 国家最高金融管理机构：实现政府的经济政策 独立性 监督职能 银行职能 传统：发行银行、政府的银行、银行的银行
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22 商业银行 商业银行：金融百货公司 商业银行与其它金融机构的根本区别 只有商业银行才能接受活期存款，并开发支票 2004-7-17
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23 专业银行 专业银行：不提供所有的金融服务 开发银行：提供投资性贷款的银行 投资银行 储蓄银行 国际性：世界银行，国际复兴与开发银行
区域性：亚洲开发银行 全国性：国家开发银行 投资银行 储蓄银行 经办居民储蓄存款，资金多用在不动产抵押贷款、债券 上海交通大学

24 商业银行的基本类型 职能分工型商业银行 主要存在于实行分业经营体制的国家 1929~1933经济大危机：银行成批破产
银行业务与证券、保险、信托分离，不能直接参与工商企业投资 全能型商业银行：综合性商业银行 金融百货公司 上海交通大学

25 商业银行的组织形式 分支行制：总分行制 单元制 仅存在于美国。只设总行，不设分行 集团银行制 连锁银行制 注册不同的银行，但由一个主体操纵
控制或收购其它银行 连锁银行制 注册不同的银行，但由一个主体操纵 上海交通大学

26 资产负债表 资产负债表 某一时点、存量 资产=负债+所有者权益 上海交通大学

27 = 商业银行的资产负债表 资产 负债 库存现金 在央行的存款 存放同业 贷款 投资（政府债券等） 其他资产 存款 借款 其他负债 股本
未分配利润 合计 现金资产 所有者权益 = 上海交通大学

28 商业银行负债业务1 自有资本 股份资本+资本盈余+储备资本+未分配利润 储备资本：依靠经常性的利润提留形成的 存款负债
活期存款（支票存款）：流动性大+服务多 借记卡+NOW(Negotiable Orders of Withdraws Account)账户 储蓄存款：一般使用存折(passbook)，不能使用支票 定期存款：可转让定期存单+货币市场存单 上海交通大学

29 巴塞尔协议 1975年 巴塞尔银行监管委员会 巴塞尔协议 一级资本（核心资本） 总资本的50％ 发行股本、股本溢价、未分配利润等
1975年 巴塞尔银行监管委员会 巴塞尔协议 一级资本（核心资本） 总资本的50％ 发行股本、股本溢价、未分配利润等 二级资本（附属资本） 总资本的50％ 未公开准备金、一般贷款损失准备金、法定可转债 资本充足率 =自有资本/风险资产 8％ 核心资本充足率＝一级资本/风险加权资本总额4％ 上海交通大学

30 商业银行负债业务2 借入款项 向中央银行借款：再贴现+直接借款 银行同业拆借 市场借款：金融债券+定期存单等 回购协议 2004-7-17
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31 商业银行的资产业务 贷款 活期贷款+定期贷款+透支（活期存款账户） 贴现 投资：只要指证券投资 国债+政府机构债券+市政债券+金融债券等
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32 商业银行的中间业务 无风险的中间业务：无需占用银行资金，大多数不会转化为资产负债表内的项目 汇兑业务+信用证业务+保管业务+咨询业务
有风险的中间业务（表外业务）：有可能转化为资产负债表内的项目，并可能带来风险和损失 提供担保和类似的或有负债 提供承诺：回购协议+贷款承诺等 金融衍生产品交易 上海交通大学

33 商业银行经营管理的原则 流动性－－变现能力 黄金法则 盈利性－－获利能力 安全性－－回收能力 《巴塞尔协议》：8％ 2004-7-17
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34 商业银行经营管理理论 资产管理理论：以安全性和流动性为管理重点 对于负债，商业银行只能被动地接受 真实票据论（安全）：贷款时要求有真实票据
可转换理论（流动性）：在市场上购买资产 预期收入理论：贷款时考虑预期收入 负债管理理论 被动负债（存款）向主动负债（借款）转变 资产负债综合管理理论 上海交通大学

35 商业银行面临的风险 信用风险 市场风险 内部经营风险 国家和转移风险 利率风险 法律风险以及信誉风险 2004-7-17
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36 部分存款准备金制度 存款准备金 法定存款准备金 超额存款准备金 存款准备金率 存款准备金/存款总额 准备金的保管方式
存款准备金率 存款准备金/存款总额 准备金的保管方式 分散存款准备金制 集中存款准备金制 上海交通大学

37 影响存款准备金的因素 存款户数 储户的性质 存款种类 银行的资产结构 金融机构的发达程度 上海交通大学

38 我国存款准备金制度  1984年建立了存款准备金制度 上海交通大学

39 中央银行产生的背景 银行卷的发行问题 票据交换和清算问题 金融监管问题 最后贷款人问题 上海交通大学

40 中央银行的性质 不以营利为目的 不经营普通银行业务 资产应具有最大的清偿性 保持资产的流动性和安全性 中央银行处于特殊的地位 保持独立性
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41 中央银行的地位 中央银行是发行的银行 中央银行是银行的银行 中央银行是国家的银行 上海交通大学

42 中国人民银行 1948 年12 月1 日,中国人民银行成立 1983 年9 月17 日,国务院发布《关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》 1995 年《中国人民银行法》颁布实施 货币政策、金融监管、金融服务 分支机构是按照行政区划设置的 上海交通大学

43  中央银行的资产负债表 资产 负债 现金资产 黄金和外汇储备 贷款 财政借款 其他资产（基金份额） 发行货币 金融机构存款 财政存款
其他负债 财政拨款 历年利润结余 合计 所有者权益 

44 第七章 货币需求 货币需求概述 货币需求理论数量说 货币需求理论价值说 我国货币需求理论 货币需求量的测量方法 2004-7-17
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45 货币需求的含义 经济学中的需求 支付能力+欲望 货币需求 货币需求愿望 货币需求能力：得到或持有货币的能力 把货币作为一种资产而持有的行为
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46 货币需求量 一定时期内，社会各部门（个人、企业和政府）在既定的社会经济和技术条件下需要货币的数量总和 主观货币需求量与客观货币需求量
微观货币需求量与宏观货币需求量 名义货币需求量与真实货币需求量 最适货币需求量与实质货币需求量 货币存量与货币流量 上海交通大学

47 主观货币需求量与客观货币需求量 主观货币需求量 希望拥有的货币量，是一种持有货币的愿望 客观货币需求量 客观存在的，不以人的主观愿望而变化
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48 微观货币需求量与宏观货币需求量 微观货币需求量：微观经济主体 宏观货币需求量：一个国家 上海交通大学

49 名义货币需求量与真实货币需求量 名义需求 实际需求 Md＝PQ / V —— = —— 货币的价值＝1 / P P Md  kQ
实际货币需求 ＝ Md P kQ 上海交通大学

50 最适货币需求量与实质货币需求量 最适货币需求量 既能满足经济发展的需要，又不使经济运行出现危机和通胀的合理的货币需求量 实质货币需求量
由现实的经济主体的经济行为所形成的货币需求量 可能是合理的，也可能是不合理的 上海交通大学

51 货币存量与货币流量 货币存量：时点数 在某一确定时刻的货币需求量 常用余额、持有额表示 货币流量：时期数 在某一确定时期的货币需求量
常用周转额、发生额等表示 上海交通大学

52 影响货币需求量的因素 收入状况：收入数量和取得收入的时间间隔 信用的发达程度 市场利率：货币（流动性）与有价证券
消费倾向：收入中用于消费的比例 货币流通速度、社会商品可供量和物价水平 人们的预期和心里偏好：心理因素 上海交通大学

53 货币需求函数 规模变量：决定货币需求规模的变量 财富：最高限量，难测量 收入：过去收入、期望收入和长期收入 机会成本变量
在持有货币与其他有价证券之间取得平衡 利率+预期通胀率+有价证券收益率等 其它变量：人口、金融机构数量等 上海交通大学

54 费雪方程式：现金交易数量说 出发点：货币周转率 V=PT / M 现金交易需求的方程式： MV=PT
一定时期内商品交易总值等于交换过程中的货币流通总量 V、T不变，P与M成正比（货币数量论） M、T不变，P与V成正比 V、M不变，P与T成反比 货币供应数量 一年总支出 V=PT / M 上海交通大学

55 现金交易数量说的不足 V和T不变的假说与现实不符合 未涉及到利率 仅把货币看作是交易的媒介，而忽视了货币作为支付手段的职能
混淆了金属货币和纸币在物价决定中的作用 金属货币：物价的升降引起货币数量的变化 纸币：其数量的变化会影响物价（因纸币不能退出流通） 上海交通大学

56 庇古：现金余额数量说 现金余额说着眼于货币储藏手段职能 货币需求：保留在手边的现金余额 剑桥方程式 Md＝KPY
Md 为货币余额；Y为实际国民收入 物价变动的原因在于人们欲保留的现金余额 上海交通大学

57 现金交易说与现金余额说比较 对货币需求分析侧重点不同 交易说：交易媒介；余额说：储藏手段 强调的货币需求决定因素不同
交易说：货币流通速度；余额说：系数K 对影响货币需求量的因素分析不同 交易说：没有考虑个人主观因素； 余额说：考虑个人主观因素 上海交通大学

58 新货币数量说：弗里德曼的观点 影响货币需求的因素 Ｍd＝f（p, rb, re, 1／Ｐ* dP／dT, Ｙ, w, u）
非人力财富占总财富的比重 收益率 预期物价变动率 总财富：以稳定的恒久收入为代表 人力财富与非人力财富比例 持有货币的机会成本 其他因素：对货币的偏好、对未来经济的预期等 上海交通大学

59 凯恩斯的货币需求理论 流动性偏好：人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金等资产而不愿持有股票等虽能生利但较难变现的资产 持有货币的三种动机
交易动机－－交易货币需求是收入的增函数 预防动机－－预防性货币需求为收入的增函数 投机动机－－投机性货币需求是利率的减函数 上海交通大学

60 凯恩斯的货币需求函数 M＝M1＋M2＝L1（Ｙ）＋L2（r）=L(Y，i) M1表示交易货币需求和预防性货币需求 M2表示投机性货币需求
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61 凯恩斯的货币需求函数图解 图1：交易性货币需求与收入的关系 图2：投机性货币需求与利率的关系 货币需求 货币需求 i 图1 Y 图2
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62 凯恩斯货币需求理论的意义 强调了货币不仅具有交易媒介的功能，还具有资产功能 将利率引入货币需求量决定函数中 上海交通大学

63 凯恩斯货币需求理论的发展 鲍莫尔模型 托宾模型：资产选择理论或资产组合理论 对未来利率的预期与实际利率往往不同
鲍莫尔的《现金的交易需求：存货的理论分析》 论证了交易动机的货币需求与利率的关系 将持有的现金余额视为存货 需要在货币与生息资产之间转化：交易成本与收益 托宾模型：资产选择理论或资产组合理论 对未来利率的预期与实际利率往往不同 金融资产：货币（安全性资产）和证券（风险性资产） 上海交通大学

64 影响我国货币需求的因素 价格水平 收入水平 货币流通速度 利率水平 企业与个人对利率与价格的预期 金融资产的收益率
其他因素 收入水平 利率水平 金融资产的收益率 财政收支状况 上海交通大学

65 第八章 货币供给 货币供给：货币存量 货币创造的必要条件 货币创造的原理 货币乘数 货币供给模型 货币供给量的测算方法 货币供给弹性
第八章 货币供给 货币供给：货币存量 货币创造的必要条件 货币创造的原理 货币乘数 货币供给模型 货币供给量的测算方法 货币供给弹性 上海交通大学

66 关于货币供给的说明 主要讨论货币 的供给 传统假定：货币供给完全决定于货币当局 货币供给综合性 内生性：受经济系统本身因素的影响
主要讨论货币 的供给 传统假定：货币供给完全决定于货币当局 货币供给综合性 内生性：受经济系统本身因素的影响 外生性：受经济系统以外因素的影响 上海交通大学

67 货币创造 货币供给 ：通货+活期存款 中央银行创造通货 活期存款：商业银行 上海交通大学

68 货币创造的必要条件 在货币经济中，需要银行参与交易活动 银行介入交易活动后，得出三点结论 货币是银行系统的负债
货币创造过程是非货币资产货币化的过程 银行介入交易活动是货币创造的必要条件 没有银行参加的交易活动：货币存量再分配 银行介入交易活动不是货币创造的充分条件 当银行只参加结算活动或只是个别银行参与交易 上海交通大学

69 货币创造的原理 银行的产生 银行系统的十足准备金制度 最多改变货币存量的结构 银行系统的部分准备金制度：创造货币
增加了放款或投资的同时，存款也增加 原始存款：以现金存入的存款 派生存款：通过放款或投资等营业活动所创造的存款 上海交通大学

70 商业银行系统创造货币的过程 假设条件 银行体系由中央银行和多家商业银行组成 活期存款的法定准备金率为 公众不保留现金
各商业银行只留法定准备金，其余放贷或投资 社会环境许可，有利于银行投资或放款 上海交通大学

71 商业银行系统创造货币的过程 数学表达 货币乘数： 上海交通大学

72 商业银行系统创造货币的过程 准备金增加额与原始存款增加额 上海交通大学

73 货币 供给模型 仅有活期存款时的货币供给模型 包含通货和活期存款时的货币供给模型 包含定期存款时的货币供给模型
货币 供给模型 仅有活期存款时的货币供给模型 包含通货和活期存款时的货币供给模型 包含定期存款时的货币供给模型 包含超额准备金时的货币供给模型 货币供给：从商业银行角度（活期存款） 上海交通大学

74 仅有活期存款时的货币供给模型1 假设 商业银行只吸收活期存款：没有定期存款 活期存款构成全部货币供应量：没有通货
商业银行尽量创造活期存款：没有超额准备金 上海交通大学

75 仅有活期存款时的货币供给模型1 货币供给模型 上海交通大学

76 包含通货和活期存款时的货币供给模型2 假设 商业银行只吸收活期存款：没有定期存款 商业银行尽量创造活期存款：没有超额准备金
基础货币等于商业银行准备金与通货之和 公众持有通货 公众持有的通货与活期存款的比率：用k表示 上海交通大学

77 包含通货和活期存款时的货币供给模型2 货币供给模型 上海交通大学

78 包含定期存款时的货币供给模型3 假设 商业银行尽量创造活期存款：没有超额准备金 商业银行吸收活期存款外，还吸收定期存款
公众持有的定期存款与活期存款的比率为t 定期存款的法定准备金率为 上海交通大学

79 包含定期存款时的货币供给模型3 货币供给模型 上海交通大学

80 包含超额准备金时的货币供给模型4 假设商业银行保留超额准备金 取决于商行贷款利率与央行借款利率的比较 以E表示商业银行持有的超额准备金
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81 包含超额准备金时的货币供给模型4 货币供给模型 上海交通大学

82 中央银行与基础货币的供给 货币供给的一般模型 体现了三个部门的行为 中央银行、商业银行、公众 现代货币主义：商业银行与公众的行为相当稳定
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83 基础货币的含义 B=R+C B与 的关系 基础货币 货币存量 上海交通大学

84 影响基础货币的因素 基础货币是中央银行货币 中央银行的资产负债表 资产 对金融机构贷款和政府的贷款、外汇储备、其它 负债
流通中的通货C、金融机构存款(R)和政府存款 、其它 上海交通大学

85 影响基础货币的因素 根据中央银行资产负债表 影响基础货币变动的四个因素 上海交通大学

86 中央银行对基础货币的控制 各个国家央行对基础货币的控制能力不一样 美国：政府贷款通过公开市场业务
大多数国家：央行对政府贷款、国际储备变动的直接控制能力很小 货币当局，要么控制信贷规模，要么控制贴现率或再贷款利率 货币当局只要能有效地控制影响基础货币变动的一项，也能控制基础货币的供给 上海交通大学

87 中央银行的法定存款准备金率 降低法定准备率，乘数变大，货币供给增加 提高法定准备率，乘数变小，货币供给减少 法定准备金率完全由中央银行决定
活期存款准备金率、定期存款准备金率 自4月25日实行差别准备金率 上海交通大学

88 商业银行的超额准备 商业银行的超额准备率越高，货币乘数越小 商业银行的超额准备率越低，货币乘数越大 影响商业银行超额准备的因素
市场利率：其超额准备水平与市场利率成反比 贴现率或再贷款利率 存款提取的不确定性 上海交通大学

89 公众行为参数 通货存款比率 其比率越高，货币乘数越小 基础货币不具有扩张作用 影响通货存款比率变动的因素
流动性偏好、消费水平与消费结构、其它资产的收益水平、季节、支付制度等 定期存款比率 上海交通大学

90 货币供给量的测算方法1 运用乘数原理测算货币供给量 据央行资产负债表的负债方计算基础货币 上海交通大学

91 货币供给量的测算方法2 系数控制法 根据历史数据，计算经济增长与货币增长的比例系数
该系数表明社会总产值每增加1%，需要货币供给量增加百分之几 公式 上海交通大学