第十一章 国 际 融 资.

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1 第十一章 国 际 融 资

2 【学习计划】 通过本章学习，应该达到以下几个目标：
1.知识目标：要理解解国际融资的概念，了解国际融资业务的主要类型及其运作特点；熟悉各种国际短和中长期期信贷方式的区别与业务流程；懂得我国的外汇信贷品种及其特点。 2.技能训练目标：能够对主要国际融资业务流程进行操作；并掌握国际租赁和BOT方式融资的特点和业务程序。 根据企业不同的融资需求进行初步的融资策划，并进行融资方案的利弊分析。

3 【引例 】 2002年3月，南京爱立信公司突然做出惊人之举，凑足巨资提前还完了南京工商银行、交通银行19.9亿元人民币贷款，转而再向花旗银行上海分行贷回同样数额的巨款。“爱立信事件”的焦点集中在是否办理“无追索权应收账款转让业务”，即国际保付代理业务上。据交通银行介绍，南京爱立信公司曾与中资银行进行回购性应收账款债权转让业务。此种业务是爱立信公司以应收账款作为债权抵押向银行贷款，如果应收账款到期没有收回来，爱立信公司必须将此债权回购，损失由爱立信公司承担。为了转移风险，爱立信公司向中资银行申请办理无追索权应收账款转让业务，就是由银行买断其应收账款，全部承担买方的信用风险。但中资银行没有答应爱立信公司的申请。相对而言，花旗银行贷款条件更优厚，提供的金融产品更齐全，服务水平更高，愿意为爱立信公司提供无追索权的保理业务，由此引发爱立信“倒戈”事件。 问题： 1、什么是保付代理业务？该业务有什么特点？ 2、爱立信“倒戈“说明什么问题？

4 第一节 国际融资概述 一、国际融资的概念 国际融资（International Financing）是指在国际金融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构而进行的资金融通。随着国际资本流动速度的加快，对资金需求的增加，国际融资越来越成为一种重要的融资手段。

5 【互动地带】11-1 企业为什么要进行融资呢？ 融资是进行任何项目投资活动的先决条件，没有一个大企业仅仅用自己现有的资本进行投资，而不依靠国际上发达的信用系统。国际融资一般都建立在一定的信用关系的基础之上的。例如，银行信用、商业信用、租赁信用、国家信用、债券信用等。当然，也有融资方式并不是建立在信用关系基础之上，例如股权融资。因为股票是一种企业的所有权凭证，代表持有人即股东对该企业的资产价值占有的份额。 你想一想，办好企业或其他经营活动能离开融资吗？国际融资对一国的大企业有什么重要意义？

6 二、国际融资的类型 （一）按融资目的分为贸易融资、项目融资和一般融资。 （二）按融资期限分为短期融资和中长期融资
（三）按融资资金的来源分为国际商业银行融资、国际金融机构融资、政府融资和国际 （四）按是否通过金融中介人分为直接融资和间接融资

7 第二节 国际短期融资 一、国际短期出口融资 （一）进口商对出口商的商业信用
第二节 国际短期融资 一、国际短期出口融资 （一）进口商对出口商的商业信用 （二）出口信用证押汇（Negotiation under Documentary Credit） （三）出口托收押汇（Advance against Documentary Collection） （四）打包放款（Packing loan） （六）透支和商品抵押放款 （五）远期汇票贴现（Discount）

8 （一）进口商对出口商的商业信用 进口商对出口商的商业信用，指进口商在收到货物之前先对出口商支付预付款（Advance）。最常见的一种预付款是定金，即进口商向出口商缴纳的履行合同的保证金（Earnest Money）。另一种预付款是进口商向出口商提供的商业信用（Commercial Credit）。这种预付款的期限较长，占交易金额的比重也较大。

9 （二）出口信用证押汇 出口押汇（Negotiation under Documentary Credit）是指出口商在货物出运后，持银行要求的单据向银行申请以此为抵押的贷款。它是短期贸易融资中使用最多的方式，分为出口信用证押汇和出口托收押汇。出口信用证押汇是指出口商以信用证及信用证规定的全套单据为抵押品，向议付行申请的出口押汇。它的前提是贸易采用信用证结算。

10 （三）出口托收押汇 出口托收押汇（Advance against Documentary Collection）是指托收行以出口商开出的汇票和全套单据为抵押，向出口商垫付货款的有追索权的融资方式。它的前提是贸易采用托收方式。它与出口信用证押汇的主要区别是，它没有银行的信用保证，能否收回货款完全取决于进口商的资信，因而风险较大，押汇利率也较高。

11 （四）打包放款 打包放款（Packing loan）是指银行以国外开来的信用证为抵押，向出口商提供装货前的贸易融资。最初这种贷款是以处于打包阶段的货物为抵押，故称为打包放款。现在从接到订单到货物装船，出口商所需流动资金，都可凭出口订单申请打包放款。由于它有信用证的书面承诺，风险较小，利率也低于一般贷款。

12 （五）远期汇票贴现 远期汇票贴现（Discount）是指银行或贴现公司有追索权的买进经过承兑的远期汇票的融资方式。其中最常见的是远期信用证贴现，即出口商以远期信用证项下的远期汇票办理贴现。

13 （六）透支和商品抵押放款 银行对关系密切的工商企业提供透支（Overdraft）信用。根据契约，银行允许企业向银行签发超过其往来账户余额一定金额的支票。 商品抵押放款通常的方式是银行应进口商的委托，开立以出口商为受益人的凭货物单据付现款的信用证。出口商提交货运单据，成为开证行代付货款的保证。

14 二、国际短期进口融资 （一）出口商对进口商的商业信用 （二）信用证业务 （三）信托收据业务 （四）承兑信用 （五）提货担保

15 （一）出口商对进口商的商业信用 为提高出口商品的竞争能力，出口商可向进口商提供商业信用，即向进口商提供延期付款的融资便利，有开立账户信用和票据信用两种类型。 开立账户信用（Open Book Credit）指根据赊销协议，进出口商分别将应付和应收款项贷记和借记在相应的银行往来账户上。出口商在货物装船后，将应收款项借记在进口商账户上；进口商同时将应付款项贷记在出口商账户上。在约定的期限，进口商向出口商支付货款。 票据信用（Bill Credit）指由进口商承兑出口商开出的远期汇票，并在汇票到期时支付票面金额。商业承兑汇票一般难于贴现，进口商付出的融资成本也较高。

16 （二）信用证业务 进口商在申请开立信用证时，通常要交纳一定押金，但如果开证行认为进口商资信较好，就可能在免除进口商部分或全部押金的情况下开证。如果采用远期信用证，进口商还可以凭信托收据向银行借单，先行提货、转售，到期再付款，这就为进口商提供了资金融通的便利。

17 （三）信托收据业务 在托收结算方式远期付款交单的条件下，如果付款日期晚于到货日期，进口商为了抓紧有利时机转售货物，可以凭借信托收据（Trust Receipt）向代收行借取货运单据，先行提货，于汇票到期时再付清货款。 所谓信托收据，就是进口商借单时提供的一种书面信用担保文件，用来表示愿意以代收行的委托人身份代为提货、报关、存仓、保险或出售，并承认货物所有权仍属银行。货物售出后所得的货款，应于汇票到期时交银行。这是代收行向进口商提供的融资便利，与出口商无关。 因此，如代收行借出单据后，到期不能收回货款，则应由代收行负责。

18 【问题诊断】11-1 在信托收据业务中，银行名以上掌握货物的所有权，实际控制的只是一张收据，如果进口商资信欠佳，银行有无风险？银行应该如何办理这类业务？

19 （四）承兑信用 出口商有时不完全相信进口商的支付能力，为了保障凭票付款，出口商提出由银行承兑的条件。这时，进口商应事先征得银行的同意。出口商向进口商的银行提示汇票。由于银行同意承兑汇票，它必须在汇票规定的期限内对汇票付款。进口商则必须在付款日之前将款项交承兑银行，以便后者对出口商开出的汇票付款。银行承兑是对外贸易资金融通的主要方式之一。

20 （五）提货担保 提货担保（Shipping Guarantee）是指当进口货物早于货运单据抵达目的港时，银行向进口商出具的、由银行加签的、用于向船公司办理提货手续的书面担保。这种贸易融资特别适用于海运航程较短、货物早于单据到达的情况。

21 三、保付代理业务 （一）保付代理业务的概念
保付代理（Factoring），简称保理，又称承购应收账款。出口商以商业信用方式出卖商品，在货物装船后，将发票等有关单据卖断给银行或保理公司，收进全部或大部分货款，取得资金融通。银行或保理公司买进出口商的单据，为出口商提供信用销售控制、销售分户账管理、债款回收以及坏账担保等各项服务。这项业务具有较强的灵活性和适应性，出口商可根据本公司的实际情况要求银行或保理公司提供全部服务项目或仅提供某一项或某几项服务。

22 （二)保付代理业务的程序和内容（1） 1.保付代理业务的程序： （1）进出口商签订货物买卖合同，规定使用赊销方式出口。
（2）出口商与出口保理商签订保理协议，并书面提出对进口商所审查的信用额度。 （3）出口保理商将出口商提出的信用额度申请转给与之有业务往来的进口保理商。 （4）进口保理商对进口商的资信进行调查和评估，确定进口商的信用额度，告知出口保理商，并转通知出口商。 （5）出口商到期发货，并提交发票及各项货运单据。 （6）出口商同时将发票副本交出口保理商，即可取得80%的发票金额融资。 （7）出口保理商将发票副本送交进口保理商，进口保理商将发票入账，并定期催促进口商按期付款。 （8）进口商到期向进口保理商支付发票全部金额。 （9）进口保理商将发票金额拨交出口保理商。 （10）出口保理商扣除预付货款、服务费用以及其他费用，将货款余额交出口商。

23 （二)保付代理业务的程序和内容（2） 2.保付代理业务的内容： （1）贸易融资 （2）债款回收 （3）信用销售控制 （4）坏账担保
（5）销售分户账管理

24 （三）保付代理业务的类型 1、按保理商所在国分为国际保理和国内保理。 2、按出口商出卖单据后是否立即得到现金分为到期保理和融资保理。
3、按是否公开保理商的名称分为公开型保理和隐蔽型保理。 4、按保理商的数量分为单保理和双保理。

25 【互动地带】11-2 保付代理业务的优点是什么？

26 第三节 出口信贷 一、出口信贷的概念和特点 （一）出口信贷的概念
第三节 出口信贷 一、出口信贷的概念和特点 （一）出口信贷的概念 出口信贷是发达国家为促进本国大型机械设备或成套项目的出口，对本国的出口给予利息补贴并提供信贷担保，以鼓励本国银行对本国出口商或外国进口商或进口商银行提供利率较低、期限在1～5年或5年以上的中长期贷款，以解决本国出口商资金周转的困难或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。

27 （二）出口信贷的特点 1、出口信贷的利率一般低于相同条件的市场利率，利差由国家补贴。
2.出口信贷的主要对象是大型机械设备或技术的贸易，交易额较大，其投资的重点是急“出口”之所需，为本国产品与技术的出口提供直接的或间接的服务。 3.出口信贷的发放与信贷保险相结合，国家成立专门发放出口信贷的机构，制定政策，管理与分配信贷资金。如贷款不能收回，信贷保险机构利用国家资金给予补偿。 4.出口信贷是政府干预经济的重要手段，以扩大出口带动国内经济部门的发展。

28 （三）出口信贷的体系和模式 发达国家的出口信贷体系在设置上各有特点，主要有以下几种模式：
第一、国家设立唯一的官方出口信贷机构，只提供出口信贷保险和担保业务，出口融资业务由商业性银行提供，官方不予以利率支持，如英国。 第二、官方出口信贷机构经营出口信贷保险和担保业务，不经营直接贷款业务，但通过利息平衡机制向商业银行提供利息补贴，支持商业银行提供符合规范的固定利率出口信贷，如荷兰。 第三、国家设立两个官方出口信贷机构，一个经营融资业务，另一个经营保险与担保业务，分工明确，如德国。 第四、国家设立惟一的官方出口信贷机构，同时提供出口信贷保险和担保，并得到政府资金支持，如美国。

29 二、出口信贷的主要类型 （一）卖方信贷 卖方信贷 的概念
卖方信贷（Supplier’s Credit）是在延期付款的大型机械设备或成套项目的贸易中，出口商（卖方）所在国银行对出口商（卖方）提供的信贷。 卖方信贷的程序： （1）出口商与进口商（买方）签订贸易合同，规定采用分期付款方式。进口商先支付10%～15%的定金，在分批交货验收过程中再分期支付10%～15%的货款，其余70%～80%的货款在全部交货后若干年内分期偿还（一般每半年还款一次），并付给延期付款期间的利息。 （2）出口商向其所在地的银行商借贷款，签订贷款协议，以融通资金。 （3）进口商随同利息分期偿还出口商的贷款，出口商再用以偿还其从银行取得的贷款。

30 （二）买方信贷 （1） 买方信贷的概念： 买方信贷（Buyer’s Credit）是出口商（卖方）所在地银行贷款给国外进口商（买方）或进口商所在地银行，用以购买本国大型机械设备或成套项目，从而扩大本国商品的出口。 1.买方信贷的程序： （1）直接贷款给进口商的程序是： ①进口商与出口商签订贸易合同后，进口商先交付相当于货款15%的定金。 ②进口商与出口商所在地银行签订贷款协议。这个协议以贸易合同为基础，如果进口商不购买出口国的设备就不能获得此项贷款。 ③进口商用借得的款项以现汇付款方式向出口商支付货款。 ④进口商按贷款协议分期偿还出口商所在地银行的贷款。

31 （二）买方信贷 （2） ①进口商与出口商签订贸易合同后，进口商先交付15%的定金。
（2）贷款给进口商银行的程序是： ①进口商与出口商签订贸易合同后，进口商先交付15%的定金。 ②进口商银行与出口商银行签订贷款协议。该协议以贸易合同为基础，但也有相对独立性。 ③进口商银行用借得的款项贷款给进口商，后者以现汇条件向出口商支付货款。 ④进口商银行根据贷款协议分期向出口商银行偿还贷款。 ⑤进口商与进口商银行间的债务按双方商定的办法在国内清偿结算。 出口商银行贷款给进口商银行，既可使出口商较快地收回贷款，减少风险，又可使进口商对货价以外的费用了解得比较清楚，所以在实践中这种形式的买方信贷最为普遍。

32 （二）买方信贷 （3） 2.买方信贷的特点： （1）买方信贷的手续要比卖方信贷复杂。 （2）买方信贷提供的贷款是一种“约束性贷款”。
（3）出口国提供的资本货物限于该国制造的。 （4）贷款的利率低于市场利率。

33 （二）买方信贷 （4） 3.买方信贷较之卖方信贷的优越性
（1）对于出口商来说，采用买方信贷，可以较快地收回货款，减少汇率风险；不仅可以省去联系信贷的手续，并可避免卖方信贷形成的大量负债对其资产负债表产生的负面影响，同时避免了对于上市公司的股票价格的消极作用。 （2）对于出口方银行来说，采用买方信贷，贷款给进口方银行的风险要比贷款给企业的风险小，因为银行的资信一般要高于企业。这要比卖方信贷业务中贷款给国内出口商更为保险。 （3）对于进口商来说，采用买方信贷，在与出口商的贸易谈判中无需考虑信贷因素，避免了对价格构成缺乏了解的问题。进口商或进口方银行直接承担贷款手续费，比卖方转嫁这笔费用更为合适。使进口商对货价以外的费用了解得比较清楚，所以在实践中这种形式的买方信贷最为普遍。

34 【问题诊断】11-2 根据卖方信贷和买方信贷的流程图，比较两者的异同。
【问题诊断】11-2 根据卖方信贷和买方信贷的流程图，比较两者的异同。 比较卖方信贷和买方信贷的流程。 买方信贷 卖方信贷 出口商所在地银行 贷款 出口商 延期付款 进口商 进口商银行 现汇付款

35 （三）福费廷（1） 福费廷是一种新的中长期融资方式，1956年开始在西欧国家推行。
福费廷（Forfaiting）是在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经过进口商承兑的、期限在半年以上到五、六年的远期汇票，无追索权的出售给出口商所在地的银行或金融机构，提前取得现款的一种资金融通方式。它是出口信贷的一种类型。

36 （三）福费廷（2） 1、福费廷业务的主要内容和程序
（1）出口商在与进口商在洽谈贸易时，若欲使用福费廷业务，事先应与本国银行或金融机构联系，以便其做好各项信贷工作。 （2）出口商与进口商签订合同，明确使用福费廷业务。出口商向进口商索取货款而签的远期汇票，要取得进口商往来银行的担保。担保银行要经过出口商所在地银行认可。进口方的担保银行对远期汇票的担保形式有两种：①在汇票票面上签字盖章，保证到期付款，这叫Aval；②出具保函，保证对汇票付款。 （3）进口商延期支付设备货款的偿付票据，可从下列两种形式中任选一种：由出口商向其签发远期汇票，经承兑后，退还给出口商以便其贴现；或由进口商开具本票寄交出口商，以便其贴现。 （4）担保银行的选取要经出口方银行的同意，如后者认为担保行的资信不高，进口商要另行更换担保行，直到出口方银行同意为止。担保行确定后，出口商与进口商双方才可最终签订贸易合同。 （5）出口商发运货物后，将全套货运单据通过银行寄送给进口商，以换取经进口商承兑附有银行担保的承兑汇票或本票。 （6）出口商取得远期汇票或本票后，按照与买进这项票据的“福费廷”银行的约定，卖断票据，取得现款。

37 （三）福费廷（3） 2.福费廷业务的主要特点 （1）出口商使用福费廷时必须与进口商协商，出口商开出的远期汇票必须经进口商所在地第一流银行担保。 （2）出口商的汇票贴现是一种卖断，办理该业务的银行或金融机构无追索权。 （3）办理福费廷业务手续比较复杂，各项费用较高。

38 （三）福费廷（4） 3.福费廷业务的利弊分析 （1）该方式对出口商的好处比较多：有利于获得资金流通，减少和避免出口收款的风险；手续简便，提交的单据较少，没有信贷管理、托收问题及相关风险和费用。但是，出口商的融资成本较高。 （2）对进口商来说，有利于获得出口方提供的中长期国家利率的贸易融资；提交的单据较少，手续简便。但也有不利之处，福费廷业务的利息和所有费用要计入货价中，因此货价较高；进口方承担银行的担保费；担保方提供的银行担保将长期占用进口方的银行信用额度。 （3）福费庭对出口方银行的作用 福费庭对银行也有一定的吸引力。汇票和本票的变现性给予承办银行较大的灵活性，银行在所收取的差价和财务管理上可赚到一些利润，而且，银行通过向客户提供更多的服务可争取到更多的客户。

39 （三）福费廷（5） 4.福费廷业务与一般贴现业务的区别 福费庭与一般贴现都是出口商提前取得资金融通的业务，但两者有很多不同。
（1）是否有追索权不同。一般票据贴现，如果票据到期遭到拒付，银行可对出票人行使追索权，要求出票人付款。而福费廷业务中所贴现的票据，不能对出票人行使追索权；出口商在贴现票据时是一种卖断，以后若票据遭到拒付与出口商无关。出口商将票据拒付的风险完全转嫁给贴现票据的银行。这是两者最大的区别。 （2）贴现的票据不同。贴现的票据一般为国内贸易或国际往来中的票据；而福费廷多为与出口设备相联系的有关票据。福费廷可包括数张等值的汇票或期票，每张票据间隔的时间一般为6个月。 （3）有无银行担保不同。有时有的国家规定贴现的票据具备三个人的背书，但一般不需银行担保；而办理福费廷业务的票据必须有一流银行的担保。 （4）办理的手续简单与否。办理贴现的手续比较简单，而办理福费廷业务则比较复杂。贴现的费用一般仅按当时市场利率收取贴现息，而办理福费廷业务的费用则较高，除按市场利率收取利息外，一般还收取管理费、承担费和罚款等。

40 【问题诊断】11-3 福费廷业务与保付代理业务的区别 1、保付代理业务一般用于中小企业，成交的商品大多是一般进出口商品，交易金额不大，付款期限在1年以下；而福费廷业务一般在较大企业间进行，成交的商品为大型设备，交易金额大，付款期限长。 2、保付代理业务中，进口商所在的银行不需对汇票的支付进行保证或开立保函；而福费廷业务则必须履行该项手续。 3、保付代理业务中，出口商不需事先与进口商协商；而在福费廷业务中，进出口双方必须事先协商，取得一致意见。 4、保付代理业务的内容比较综合，常附有资信调查、会计处理和代制单据等服务内容；而福费廷业务的内容比较单一突出。

41 （四）信用安排限额 信用安排限额是指出口商银行向进口商银行提供的2～5年的中期融资便利，以扩大一般消费品或基础工程的出口。信用安排限额的形式有如下两种： 1.一般用途信用限额 用于资助数笔消费品融资。出口商所在地银行向进口商品所在地银行提供一定的贷款限额，以满足对方许多彼此无直接关系的进口商购买出口国消费品的资金需要。 2.项目信用限额 出口国银行向进口国银行提供一定的贷款限额，以满足进口国厂商购买出口国基础设备或基础工程建设的资金需求。这些设备和工程往往由几个出口商共同负责，有时甚至没有一个总的承包者。

42 （五）混合信贷 出口国政府为了促进本国大型成套设备和劳务的出口，将政府贷款与买方信贷或卖方信贷混合在一起发放。通常混合信贷的利率比一般的出口信贷利率更加优惠。 1.一个项目联合融资 2.一个项目分别融资

43 （六）签订存款协议 出口商所在地银行在进口商银行开立账户，在一定期限之内存放一定金额的存款，并在期满之前要保持约定的最低额度，以供进口商在出口国购买设备之用，这也是提供出口信贷的一种形式。 1978年中国银行和英国曾经签订过这样的协议，供我国进口机构用该项存款在英国购买设备，一般适用于中小型项目。

44 我国出口卖方信贷 的做法 1、贷款对象。 2、贷款范围。 3、借款条件。 4、贷款金额。 6、申请贷款应提供的报表和资料。 5、贷款利率。

45 三、我国的出口信贷 （一）出口卖方信贷 1、贷款对象。具有法人资格、经国家批准有权经营机电产品的进出口公司和生产企业。
2、贷款范围。凡出口成套设备、船舶及其他机电产品，合同金额在50万美元以上，并采用一年以上延期付款方式的资金需求，均可申请使用。 3、借款条件。 4、贷款金额。最高不超过合同总价（或出口成本总值）减去定金。 5、贷款利率。根据中国人民银行有关规定，执行优惠利率。 6、申请贷款应提供的报表和资料。

46 （二）出口买方信贷 （2） 1、使用买方信贷的有关条款 （1）贷款对象。 （2）贷款范围。 （3）贷款条件。 （4）贷款金额。
（5）贷款期限。 （6）贷款利率。 （7）费用。

47 （二）出口买方信贷 （2） 2、申请使用买方信贷的步骤
（1）出口单位与国外进口商洽谈贸易合同时，如欲使用中国进出口银行提供的买方信贷，应先将贸易合同的主要内容提交中国进出口银行。 （2）中国进出口银行初审贸易合同合格后，出具发放买方信贷意向书，以便国内出口商与国外进口商进行贸易合同的具体谈判。 （3）拟使用买方信贷的进口商银行或国外进口商，在进出口双方商谈贸易合同的同时，向中国进出口银行提出使用买方信贷的申请，并提交下列有关资料： ①借款人的法定地址、名称； ②借款人近期的资产负债表、损益表等； ③贷款的用途、还款计划等和中国进出口银行要求提供的其他文件； ④若中国进出口银行同意受理贷款申请，在准备同借款人签订贷款协议之前，我国的出口商应根据中国进出口银行的规定，办理以中国进出口银行为受益人的出口信用保险； ⑤出口的设备项目经中国进出口银行的项目评审委员会通过，才可与借款人签署贷款合同。

48 （三）出口福费廷业务 1、在机械设备贸易中，如欲采用福费廷业务，国内设备出口单位应事先同中国进出口银行取得联系，将交易的有关情况，如进口商名称、进口商所属国别、合同金额、延期付款期限、开证行、承兑行或担保行、预计签订合同时间、预计交货时间等，书面提交给中国进出口银行。 2、中国进出口银行在审查上述资料及情况后，如认为可行，则提交给设备出口商一个参考的折现率报价，以便出口商核算出口设备的报价。 3、设备出口单位向中国进出口银行提交正式委托书，委托出售福费廷交易中进口商开出并加担保的本票（或出口单位开出经进口商承兑并加保付的汇票）。 4、中国进出口银行向设备出口商提交购买票据的正式报价。 5、设备出口商同意中国进出口银行的报价，应给予正式书面答复，并提交有关合同副本、信用证副本、提单副本以及汇票或本票。 6、中国进出口银行将买断票据款划到设备出口商的账户。

49 第四节 国际租赁融资 一、国际租赁的概念 租赁（Lease）是出租人（Lessor）在一定时间内把租赁物租借给承租人（Lessee）使用，承租人分期支付一定租金（Rent）的融资与融物相结合的经济活动。出租人定期收取租金，收回其全部或部分对租赁物的投资，并保持对租赁物的所有权。承租人通过缴纳租金取得租赁物的使用权。 国际租赁，又称跨国租赁，是指位于不同国家的出租人与承租人在约定期间内，将租赁物租借给承租人有偿使用的经济行为。 国际租赁也是融资与融物相结合，只是出租人和承租人分属于不同的国家或法律体制之下。

50 二、国际租赁的方式 （一）按租赁目的和回收投资分为融资租赁和经营租赁。 （二）按出租人购置设备的出资比例分为单一投资租赁和杠杆租赁
（三）按租赁设备的资金来源分为直接租赁、转租赁和回租赁。

51 （一）按租赁目的和回收投资分为融资租赁和经营租赁（1）
1.融资租赁 融资租赁（Financial Lease），指承租人选定机器设备，由出租人购置后出租给承租人使用，承租人按期交纳租金。租赁期满，租赁设备通常有三种处理方法，即退租、续租或转移给承租人。

52 （一）按租赁目的和回收投资分为融资租赁和经营租赁（2）
2.融资租赁的特点： ①融资租赁涉及三个当事人，出租人、承租人和设备供应商。融资租赁有两个合同，贸易合同和租赁合同。 ②承租人选定租赁设备，出租人按承租人的要求给予融资便利，购买设备。出租人不负担设备缺陷、延迟交货等责任和维护设备的义务；承租人也不得以此为由拖欠和拒付租金。 ③出租人只将设备出租给一个特定的承租人。出租人向该承租人收取的租金总额足够偿还购置设备的全部投资和利润。 ④一般情况下，租赁期内租赁双方无权终止合同。对承租人而言，租赁设备是承租人自己选定的，因此不能以退还设备为条件提前终止合同。对出租人而言，因设备为已购进商品，也不能以该设备市场价格上涨为由在租期内提高租金。 ⑤设备的保养、维修以及设备过时的风险均由承租人承担。

53 （一）按租赁目的和回收投资分为融资租赁和经营租赁（3）
2.经营租赁 （1）经营租赁的概念：经营租赁（Operating Lease），又称服务租赁，指出租人购置设备，出租给承租人使用，出租人负责设备的维修、保养和零部件更换等工作。 （2）经营租赁的特点 ①租期较短，承租人在每次租赁期内支付的租金，不足以补偿出租人购买设备的投资和利息。因此有些国家将这种租赁称为“不完全付清租赁”（No-Pay-Out Lease）。 ②租赁物一般是技术更新较快的设备，并具有二手市场，如计算机、复印机、农用机械设备、建筑机械设备等。 ③租赁期限比租赁设备本身的使用寿命短，每次租赁只能收回设备的部分价值，出租人可将设备反复出租。 ④为了保持设备的完好状态，以便继续出租，设备的维修保养一般由出租人负责，并向承租人收取这笔费用。因此，经营租赁的租金较高。

54 （二）按出租人购置设备的出资比例分为单一投资租赁和杠杆租赁
1.单一投资租赁（Straight Investment Lease） ，指出租人出全资购置设备，然后将设备出租给承租人。因出租人投资了全部设备价款，所以他获得的租金总额要足以补偿购置设备的全部投资和利息，并获得一定利润。 2.杠杆租赁（Leverage Lease），又称衡平租赁，是融资租赁的一种特殊形式。出租人从银行获得60%～80%的资金，本身投资设备价款的20%～40%购买设备，将设备出租给承租人。通过杠杆租赁这种方式，出租人只需投资设备价款的一小部分，即可进行租赁业务，而且可以享受减税的优惠，因此对出租人非常有利。这种方式通常用于油田开采或矿业机械等大型投资项目。

55 （三）按租赁设备的资金来源分为直接租赁、转租赁和回租赁
1.直接租赁（Direct Lease）是相对于转租赁而言的一种租赁方式，指出租人用筹集到的资金向制造商支付货款，购进设备后直接出租给承租人。 2.转租赁（Sub Lease）指出租人根据最终承租人，即用户的要求，先以承租人的身份从另一出租人处租进设备，然后再以出租人的身份转租给用户。 3.回租赁（Sale and Leaseback Lease）指由出租人从拥有和使用设备的单位买入该设备，然后再将该设备返租给原单位使用，原单位成为承租人，按约定支付租金。回租赁主要用于已使用过的设备，通过返租，原设备的所有者在继续使用设备的基础上，可将出售设备所得的资金另行投资或作他用，加快资金周转。

56 三、国际租赁业务的特点和基本程序 （一）国际租赁业务的特点
三、国际租赁业务的特点和基本程序 （一）国际租赁业务的特点 1、租赁双方要签订租赁合同。 2、租赁物的所有权与使用权分离。 3、融资与融物相结合。 4、租金分期回流。

57 （二）国际租赁的基本程序 1、准备阶段 2、委托阶段 3、谈判阶段 4、签订合同阶段 5、设备引进阶段 6、支付租金阶段

58 【问题诊断】11-4 融资租赁与经营租赁有何异同？请比较。

59 第五节 国际项目融资 一、项目融资的概念 项目融资（Project Financing），又称工程项目融资，是为某一特定工程项目而发放的贷款，它是国际中长期贷款的一种形式。 按照这种融资方式，项目的主办方一般都专门为该项目的筹资成立一家新公司。 贷款人直接把资金贷给项目公司而不是贷给项目的主办方。 贷款所看重的是项目的经济效益，项目的成败对于贷款人能否收回贷款具有决定性的意义。

60 二、项目融资的特点 1、主办方为营建某一工程项目组建项目公司，贷款人发放贷款时考虑的不是主办方的资产与信誉，而是项目公司的资产状况，以及该项目完工后所创造出来的经济效益。因为项目所创造的经济效益是偿还贷款的基础。 2、对项目贷款进行担保的不仅是一两家单位，而是多家与项目有利害关系的单位共同对贷款可能发生的风险进行担保，以保证项目按计划完工、营运，有足够的资金偿还贷款。 3、项目所需资金来源多样化，除项目公司获得的贷款外，还要求外国政府、国际金融组织给予援助，参与资金融通。

61 【问题诊断】11-5 比较项目融资和传统贷款的流程图。 传统贷款 项目融资 外国贷款人 贷款 国内单位 外国公司 产权 产权与贷款
拥有 外国贷款人 贷款 国内单位 外国公司 项目工程的承办单位 （合营企业） 工程设施

62 三、国际BOT融资方式 （一）BOT融资方式的概念
BOT是英文Build-Operate-Transfer（建设—经营—转让）的缩写，指政府同私营部门签订合同，授予其参与某些基础设施建设的特许权，由该私营部门独资或联合政府组成项目公司，负责筹资、设计、承建该项目。项目建成后由私营部门或项目公司负责一定时期的运营管理，待其收回筹资的本息并获取一定利润后，再把整个项目无偿转交给政府部门。

63 （二）国际BOT融资方式的特点 1、BOT有特许协议。

64 【要点回放】 1国际融资是指在国际金融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构而进行的资金融通。它按融资目的分为贸易融资、项目融资和一般融资；按融资期限分为短期融资和中长期融资；按融资资金的来源分为国际商业银行融资、国际金融机构融资、政府融资和国际租赁融资；按是否通过金融中介人分为直接融资和间接融资。 2. 国际短期出口融资包括：（1）进口商对出口商的商业信用：出口信用证押汇、出口托收押汇、打包放款、远期汇票贴现和透支和商品抵押放款；（2）国际短期进口融资：出口商对进口商的商业信用、信用证业务、信托收据业务、承兑信用和提货担保。 3.保付代理简称保理，又称承购应收账款。它是指出口商以商业信用方式出卖商品，在货物装船后，将发票等有关单据卖断给银行或保理公司，收进全部或大部分货款，取得资金融通。 4.出口信贷是发达国家为促进本国大型机械设备或成套项目的出口，对本国的出口给予利息补贴并提供信贷担保，以鼓励本国银行对本国出口商或外国进口商或进口商银行提供利率较低、期限在1～5年或5年以上的中长期贷款。它有买方信贷、卖方信贷、福费庭、信用安排限额、混合贷款和签订存款协议等形式。其中买方信贷与卖方信贷以及福费庭业务与保付代理业务要特别加以区别。 5.国际租赁既是一种贸易融资方式，也是一种筹资手段，能起到既提供外资，又提供先进技术设备的双重作用。在现代国际租赁中，承租人除通过租赁获得出租物的使用价值外，更重要的是将租赁变为融通资金的一种手段。它主要有融资租赁和经营租赁；单一投资租赁和杠杆租赁；直接租赁、转租赁、回租赁等形式。 6.项目融资又称工程项目融资，是为某一特定工程项目而发放的贷款，它是国际中长期贷款的一种形式。BOT融资方式的概念、适用范围以及它与项目融资的区别。

65 【行话行规 】（1） 1.出口信用证押汇：指出口商以信用证及信用证规定的全套单据为抵押品，向议付行申请的出口押汇。它的前提是贸易采用信用证结算。 2.打包放款：指银行以国外开来的信用证为抵押，向出口商提供装货前的贸易融资。最初这种贷款是以处于打包阶段的货物为抵押，故称为打包放款。现在从接到订单到货物装船，出口商所需流动资金，都可凭出口订单申请打包放款。 3.保付代理：简称保理，又称承购应收账款。出口商以商业信用方式出卖商品，在货物装船后，将发票等有关单据卖断给银行或保理公司，收进全部或大部分货款，取得资金融通。银行或保理公司买进出口商的单据，为出口商提供信用销售控制、销售分户账管理、债款回收以及坏账担保等各项服务。这项业务具有较强的灵活性和适应性，出口商可根据本公司的实际情况要求银行或保理公司提供全部服务项目或仅提供某一项或某几项服务。

66 【行话行规 】（2） 4.出口信贷：发达国家为促进本国大型机械设备或成套项目的出口，对本国的出口给予利息补贴并提供信贷担保，以鼓励本国银行对本国出口商或外国进口商或进口商银行提供利率较低、期限在1～5年或5年以上的中长期贷款，以解决本国出口商资金周转的困难或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。 5.福费廷：在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经过进口商承兑的、期限在半年以上到五、六年的远期汇票，无追索权的出售给出口商所在地的银行或金融机构，提前取得现款的一种资金融通方式。 6.融资租赁：指承租人选定机器设备，由出租人购置后出租给承租人使用，承租人按期交纳租金。租赁期满，租赁设备通常有三种处理方法，即退租、续租或转移给承租人。

67 【行话行规 】（3） 7.项目融资：又称工程项目融资，是为某一特定工程项目而发放的贷款，它是国际中长期贷款的一种形式。按照这种融资方式，项目的主办方一般都专门为该项目的筹资成立一家新公司。贷款人直接把资金贷给项目公司而不是贷给项目的主办方。贷款所看重的是项目的经济效益，项目的成败对于贷款人能否收回贷款具有决定性的意义。 8.国际BOT融资方式：是英文Build-Operate-Transfer（建设—经营—转让）的缩写，指政府同私营部门签订合同，授予其参与某些基础设施建设的特许权，由该私营部门独资或联合政府组成项目公司，负责筹资、设计、承建该项目。项目建成后由私营部门或项目公司负责一定时期的运营管理，待其收回筹资的本息并获取一定利润后，再把整个项目无偿转交给政府部门。

68 【过关斩将】（1） （一）基本概念 （二）简答题 （三）判断题
出口信用证押汇 打包放款 保付代理 出口信贷 福费廷 融资租赁 项目融资 BOT融资方式 （二）简答题 1、什么是保付代理？其业务程序和内容是什么？出口商在什么情况下是已用暴力业务？ 2、简述出口信贷的概念和特点。 3、简述福费廷业务的概念和特点。 4、简述融资租赁和经营租赁的特点。 5、简述BOT融资方式的特点。 （三）判断题 1、保付代理又称为承购应收账款。（ ） 2、对外贸易中长期信贷就是出口信贷。（ ） 3、出口押汇可以为出口商货物装运前融资。（ ） 4、打包放款属于一种银行信用。（ ） 5、国际保理业务与福费庭业务的主要区别就是有无追索权问题。（ ）

69 【过关斩将】（2） （四）选择题 1、卖方信贷和买方信贷的授信人是（ ） A、出口商 B、进口商 C、出口方银行 D、进口方银行
1、卖方信贷和买方信贷的授信人是（ ） A、出口商 B、进口商 C、出口方银行 D、进口方银行 2、出口买方信贷是一种国际信贷形式，其主要操作方法是（ ） A、出口方银行向进口商提供贷款 B、出口方银行向出口商提供贷款 C、进口方银行向进口商提供贷款 D、进口方银行向出口商提供贷款 3、通过保理业务，出口商可以专心于组织生产，因为保理商可以帮助（ ） A、对进口商进行信用调查 B、向进口商催收帐款 C、安排向银行或贴现公司进行融资 D、进行会计处理和结算 4、下面论述中不属于保付代理特点的是（ ） A、适用于大型机器设备贸易 B、免除出口商信贷风险 C、适用于一般商品贸易 D、加速出口商资金周转 5、在当今国际贸易融资中，出口信贷应用最为广泛的形式是（ ） A、买方信贷 B、卖方信贷 C、联合信贷 D、混合信贷

70 【过关斩将 】（3） （五）技能训练题： 1、威尔福·柯里根于1980年11月建立了LSI公司，公司位于美国加州，生产微芯片。柯里根说服了美国的一些风险资金所有者，为这个新工厂投资了将近700万美元。LSI的运营一步入正轨，柯里根就开始寻求更多的资金。1982年2月，LSI公司开始向欧洲寻求风险资金，因为该公司发现当时欧洲缺少高科技股。LSI公司在英国筹集了1000万美元，这使得该公司的股票价格每股上升到了7美元，而就在一年前，该公司的股票价格还只有0.9美元。1983年5月，LSI股票在美国上市并筹资1.62亿美元，每股股价为21美元。 进军欧洲和美国资本市场成功后，LSI公司开始了第三步计划——进军日本资本市场。该公司在日本建立了子公司。母公司对日本子公司控股70%，另外30%的股份由25家日本当地投资商共同拥有。日本人寿保险公司，世界第三大保险公司，也成为LSI的主要股东。这次投资使LSI不仅进入了日本的消费市场，而且进入了日本的资金市场。日本子公司与其制造伙伴，本洪半导体公司，建立了与日本银行的信用联系。LSI聘用了NEC公司的一名高级主管，他帮助LSI在日本建立了良好的形象，并打开了通往金融市场的大门。

71 【过关斩将 】（4） 在日本的经营一切正常后，LSI又将目光转向了欧洲。它利用摩根·斯坦利公司建立了LSI欧洲子公司。母公司在欧洲子公司中持有82%的股份，其余的股份卖给了欧洲投资者。其中一家投资者还是德国五大银行的风险资金部门。1985年和1987年，LSI两次回到了欧洲资金市场。在1987年这次，LSI公司选择了发行债券。第一笔2300万美元的债券是通过瑞士银行——世界上最大的银行之一发行的。第二笔可自由兑换成普通股的债券，则是由摩根·斯坦利证券公司发行的。欧洲债券对LSI来说有两大吸引力，一是价格低廉，比美国本土利率要低；二是发行周期较短。 自1982年以来LSI公司有超过2亿美元的资金是在国外市场上筹得的。尽管大量的资金来自国外市场，却未构成LSI的外汇风险。LSI全球运行所赚取的年收入足以偿还其债务。LSI的附属公司都是以当地公司名义建立的，所以可以进入当地的信用市场。 思考并讨论： （1）分析LSI利用国际资本市场的不同方法。 （2）为什么LSI要利用国际资本市场？

72 【过关斩将 】（5） 2、我国首例项目融资是山东日照电厂项目。这一项目1993年3月由当时的国家计委正式立项。山东是我国沿海开放地区，进入20世纪90年代，山东经济发展突飞猛进，但电力缺乏对经济发展的制约也越来越突出。为此，山东省政府经过认真勘察、仔细论证，决定在日照市兴建一个热电厂，并由国家计委立项。由于项目投资额较大（一期工程装机容量2×35万千瓦，投资人民币49亿元），单靠国内资金难以承受。于是，山东省电力公司代表中方与以色列著名大财团——国际联合开发公司（UDI），签署了《中外合作经营山东日照发电有限公司协议书》（简称《山东电力协议》）。以下是该项目融资的几个方面。

73 【过关斩将 】（6） 1、如何确定资金来源和贷款利率。
按照大型基建项目资金安排的惯例，项目合作经营公司要负担该项目资金的25%，其余资金则需在国内外筹集。UDI公司的任务之一就是利用其在国际资本市场上的信誉和经验，为合作公司在境外筹集贷款。UDI公司派出专门人员，探讨了各种融资渠道，到1994年7月确定以德国和西班牙的出口信贷为主，采取项目融资方式解决境外融资。 2、如何转移和分散项目的风险。 日照项目的合同结构相当复杂、严谨。整个合同以中外七家股东的合营合同为基础，把各投资方、贷款银行、电网公司、国内外设备供应商，以及相当一批负责设计、施工、调试的国内30多家企业，组织在日照项目合同中。那么，项目的风险是如何在股东和有关各方面分散的呢？ 第一，山东省政府和山东省电力公司给予合营项目公司及两家贷款银行的支持保证，是应合营项目公司的外方和两家贷款银行的要求作出的。内容是从政府的角度对项目表示支持，并且对未来电价作了承诺，对外汇汇出的有关情况作了解释。 第二，合营项目公司与作为承包商的山东电力公司签署了供煤、运行、维护和购电合同以及电厂发展合同，这实际上是保证工程完工的合同。

74 【过关斩将 】（7） 第三，《山东电力协议》的内容，实际上重申了山东电力公司在运行购电合同中的关键条款，特别是支付电费的义务。这一协议的签署，实际上是确认贷款方，即德国和西班牙的两家银行，有权向山东电力公司追索相应债务。 第四，“保证协议”使贷款方取得还款更具操作性。“保证协议”是由贷款方和建设银行为一方，合作公司为另一方签署的。协议规定，今后项目的全部收入，必须进入建设银行监管的专门账户，并确定优先偿还国外贷款。贷款方还为此设计了一整套保证账户结构。 第五，德国和西班牙两家银行分别从本国的信贷保险机构取得了贷款风险担保。 思考并讨论： （1）山东日照电厂项目融资给我们提供了哪些可借鉴的经验？ （2）在使用项目融资时，我们应注意什么问题？

75 【案例分析】 自改革开放后，特别是近十年来，我国国际贸易额大幅度增加，然而在我国，保理业务对大多数企业还比较陌生。如果贸易伙伴提出以保理方式结算，而我国又不能提供此业务，这势必将影响国际贸易的开展。我国保理业务起步晚，能够开展此业务的金融机构少，保理业务范围窄，操作时缺乏经验，没有完善的立法规范。1992年，中国银行在我国率先推出了国际保理业务。迄今为止，国际保理人联合会中中国会员有12家，分别是：中国银行、中国农业银行、交通银行、中国建设银行、中国光大银行、招商银行、民生银行、中信实业银行、中国工商银行、上海浦东发展银行、汇丰银行和上海银行。中国的保理业务已经在经济舞台上崭露头角。近年来我国的保理市场增长十分迅速，但仍未在全国得到广泛应用。2004年我国保理业务总量仅占GDP的0.2%，与世界平均水平2.5%还差很远。国际保理业务量在国际贸易结算额中所占比例也很小。而在世界范围内，由于竞争激烈，国际贸易中使用信用证结算日益减少，赊销记账交易量不断增加。这与我国作为世界第三大贸易国的地位不相称，所以该项业务在我国还有待大力发展。 （1）为什么保理业务在我国还未得到推广？ （2）怎样推进我国保理业务的发展？

76 【实训演练 】（1） 甲公司是某国机电产品出口商，与A银行签订了出口保理协议，甲公司叙作国际保理业务的程序如下：
1、2004年3月21日，美国纽约的乙公司发给甲公司一张订单，向其购买一批机电产品。同一天甲公司向A银行提出信用额度申请。当天A银行把甲公司的申请发给美国纽约的B保理公司。 2、2004年3月22日，B保理公司通过各种途径获得乙公司的有关财务信息。 3、2004年3月26日，B保理公司在参考并分析了各方面信息后，做出了授信决定，并在同一天将此决定通知A银行。 4、2004年3月27日，A银行通知甲公司所获得的信用额度。 5、2004年4月15日，甲公司发运货物，将正本发票寄给美国乙公司。同一天甲公司交给A银行一套副本发票。 6、2004年4月17日，A银行收到副本发票并将发票细节通知B保理公司。同一天，按照保理合同A银行预付80%的货款给甲公司。

77 【实训演练 】（2） 7、2004年4月20日起，A银行将每周为甲公司提供一份有关销售细节、应收账款和客户付款情况的报告。
8、2004年5月20日，货到纽约，美国乙公司接受货物并答应到期日付款（装船后60天）。 9、2004年6月18日，乙公司将全部货款付给B保理公司（有4天的延误）。B保理公司随即将货款付给A银行。 10、2004年6月25日，A银行从B保理公司处收到货款，立即将20%的尾款扣除保理费用和融资利息后付给甲公司。 11、2004年7月1日，乙公司又给甲公司一份订单，由于授信额度已经建立，甲公司可以直接出货。