第7讲 技术分析（一）：概论 一、非正宗的股票分析方法 二、道琼斯理论：最早的正规股票分析理论 三、技术分析理论的发展和分类

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1 第7讲 技术分析（一）：概论 一、非正宗的股票分析方法 二、道琼斯理论：最早的正规股票分析理论 三、技术分析理论的发展和分类 四、技术分析大师及其理论简介 五、技术分析的假设前提 六、技术分析的要素

2 技术分析 ※根据图形对未来趋势进行预测 ※趋势预测的行为 ※Noise－杂乱价格中的趋势简化 ◎趋势外推－惯性 ◎趋势反转－物极必反
◎技术指标

3 一、非正宗的股票分析方法 3、心理现象 1、自然现象： 2、社会现象： 物理现象： 数学现象： 天文现象（历法） 服侍理论（社会时尚理论）
太阳黑子理论 地震理论 布朗运动 数学现象： 黄金分割 斐博拉契数列 天文现象（历法） 2、社会现象： 服侍理论（社会时尚理论） 民族自尊心理论 玄学、天象学理论 博傻理论（攀比理论、从众理论） 3、心理现象 凯恩斯的选美理论 赢家输家理论 斐波那契是意大利人，中世纪最著名的数学家。虽然生于欧洲，但是他显然受到阿拉伯和印度数学的影响。查询一下他的简历，发现他走遍了埃及、希腊、叙利亚、印度、法国和意大利的西西里岛。 斐波那契数列为许多中小学生熟知，因为他们读过这样一个故事。“有个人想知道，一年之内一对兔子能繁殖多少对？于是就筑了一道围墙把一对兔子关在里面。已知一对兔子每个月可以生一对小兔子，而一对兔子出生后在第二个月就开始生小兔子。假如一年内没有发生死亡现象，那么，一对兔子一年内能繁殖成多少对？” 答案很简单，任何一个小学生只要拿支笔算一算就出来了，在第一个生命周期里，兔子的对数为2，第二个生命周期里是3，接着是5，8，13，21，这组数列就被称为斐波那契数列。第12个数字是233，这就是题目的答案。斐波那契数如此简单，很快就有人给出了通项公式。但人们很快就发现斐波那契数列充满了神秘色彩。 自然充满了神秘。维纳斯雕像是美的化身，数学家在这里找到了黄金率，而任何两个相邻斐波那契数之比就是黄金率。事实上，人类发现凡是与该数列有明显关联的现象，本质上能够取悦于人类的视觉与听觉。数目1.618即为“黄金比率”。黄金比率与斐波那契数列的重要性在于它们每每被发现存在于整个自然界中：黄金比率界定了人的标准五官；人从地面至肚脐的高度与身高之比平均为1.618；达芬奇大量采用该比率于绘画作品中，与达芬奇同时代的波提切利也使用该比率，丢勒与普桑亦是如此，黄金比率每每被应用在重要的建筑物上，以创造协调的外观；树木与植物中的螺旋状叶序反映了斐波那契数列，树木某树枝与其正上方树枝之间的树枝数目是斐波那契数字，花朵的结构中也可以发现斐波那契数列，向日葵就是很好的例子；蜗牛、牡蛎等软体动物的外壳更是清晰的黄金螺旋；银河螺旋体的每一个支系都呈现对数形状，我们甚至发现悸动所产生的无线电信号也符合斐波那契数字……这样的例子无穷无尽。然而重要的是，我们虽然发现黄金比率、斐波那契数列与对数螺旋是自然界数学的基本部分，但为何如此依然没有答案？不论一个人的哲学信仰如何，黄金比率与斐波那契数列在物质世界的重要性是无可否认的。它们是否为宇宙蓝图动态系统的一部分，不得而知。 那么在金融市场中斐波那契数列会如何自我展现呢？在英国和美国的公债市场和股票市场上，斐波那契数字频频展现，是偶然的吗？揭示股票与商品市场中自然力量的最伟大代言人之一，是美国极为成功的投资人江恩（江恩理论大家都很熟悉）。江恩分析理论虽然著名，但似乎有一个核心部分是他不能够（或不愿意）公开的。实际上，江恩的价格螺旋与时间圆周、价格方块等概念正是自觉不自觉地围绕斐波那契数列展开的。 时尚具有从众性、区分性和转瞬即逝性三个特点. 市场没有专家　只有赢家和输家

4 凯恩斯的选美理论 选美理论的内涵（一）：别人的意见有多重要 选美理论的内涵（二）：制度有多重要 选美理论的内涵（三）：别人的错误有多重要

5 选美理论的内涵（一）： 别人的意见有多重要
请在下面的人物中选出你心中最喜爱的人： 吴敬琏、李京华、张艺谋、周杰伦、成龙、明道、姚明、刘翔、韩寒、张靓颖

6 选美理论的内涵（二）： 制度有多重要 请在下面的人物中选出你心中最喜爱的人： 吴敬琏、李京华、张艺谋、周杰伦、成龙、明道、姚明、刘翔、陈春阳

7 有人根据天文历法发现1929年股灾与1987年股灾有着惊人的相似
1987年（该年润6月） 阳历 中国 阴历 星期 春季低点 5.31 4.23 5 5.20 夏季低点 9.3 8.1 2 8.25 7.2 秋季低点 10.11 9.9 10.2 8.10 崩溃 10.29 9.27 10.19 8.27

8 二、道琼斯理论 （一）查尔斯.道其人（1851－1902） （二）道琼斯理论形成 （三）道琼斯理论投资业绩 （四）道琼斯理论的精髓

9 出生于美国一个小镇。在18岁以前干过20个工作。随后终生从事新闻报道。
1882年，查尔斯道、Eddie Johns、Charles Milfound Bergtraesser三人合伙成立道琼斯公司，并创办《Afternoon News Letter》，1885年，改为《Wall Street Journal》。 自1885年查尔斯道作为《华尔街日报》主笔，每天坚持写股评，直到1902年去世前夕，坚持17之久。 查尔斯道强调证券投资与新闻报道具有相同的品质，即深入的观察。 “政客经过适当的观察经常令人失望；思想经过正确理解却很少会这样。”

10 1902年查尔斯去世，著名出版商Samuel Nelson将查尔斯道的新闻评论整理成册出版《股市投机常识》。内尔森在书中首次采用“道氏理论”的说法。
但最早对道琼斯理论有明确表述的是汉密尔顿在《华尔街日报》1901年的一篇评论。后来汉密尔顿出版《股市晴雨表》进一步阐述了道氏理论。 最终将道琼斯理论形成一套系统和完善的理论的是一位叫雷亚的人。他是道琼斯理论的亲自实践者，1932年他出版了《道氏理论简评》。从此，道琼斯理论成为所谓技术分析理论的鼻祖和基础。

11 在沙滩上观看涨潮的变化，如果想知道这一波潮汐最高会涨到哪里，就在沙滩上竖立一根长竿，记录每一波海浪打来的最高点在哪里。潮来潮往，直到某一点，新一波的海浪无法再超越，甚至开始减退，现实潮汐已经开始转向。
此法也适用于观察并判定股票市场的潮流走向。股价的波动就如同大海，不会瞬间从最高点退潮。推动价格波动的力量，逐一检视每一波流入的海浪，而在人们确定趋势形成以前，时间已经悄然流逝。

12 创始人的业绩 道氏理论在随后的时间： 汉密尔顿的投资业绩： 雷亚的投资业绩
从1903年－1929年，根据汉密尔顿的建议，课实现投资价值增长19倍。 股市第一个伟大的预言： 1929年10月27日，汉密尔顿在“潮流的转向”一文中号召投资者清仓，4天后股市历史上最黑暗的日子来临。 雷亚的投资业绩 一战中残疾，一战后投资股市，获得巨额财富。 雷压同样逃过1929年的大危机。 股市第二个伟大的预言： 1930年，股市相对1929年下跌了1/3，雷亚预言大盘将继续下跌至少80％，但将在1932年7月8日结束下跌。 1935年，他又成功地预测到反弹将在1937年中期达到顶点。 道氏理论在随后的时间： 根据美国技术分析协会的统计，从1920年到1975年，道氏理论成功地揭示了道·琼斯指数所有大幅波动中的68%，以及标准普尔500种股指大波动的67%。

13 道琼斯理论精髓 1、平均的力量是无法抗拒的。 2、股价沿趋势运行 3、市场行为包含一切（市场任何时候都是对的）
关于道琼斯指数 2、股价沿趋势运行 三大趋势 趋势需相互验证 趋势会自我加强 3、市场行为包含一切（市场任何时候都是对的） 技术分析大师约翰.墨菲技术分析之猪的定理 约翰·迈吉(John Magee,《股市趋势技术分析》的作者) 与“真空工作”。 4、道琼斯理论支持下的三大假设前提： 市场说明一切、市场依惯性运动、历史会重复

14 迈吉在马萨诸塞州春田市的一间小办公室里工作，连窗户都用木板钉上，以防外界干扰。 他要求他的助手将报纸推迟一周送来，以免信信息干扰判断。
他曾说过：“当我走进这间办公室，就把世界留在外面了，我只专心于研究我的图型。这个房间不论是在大风雪或是6月里月色皎洁的夜晚都一样。在这里，我不会对客户不尽职，看见太阳出来就说‘买进’，看见下雨就说‘卖出’”。 他的另一句名言： 如果你把新闻和消息作为市场走势的动机，那么去赌赛马你或许有较好的运气，你不必在股市里，依赖走势去正确地猜出某一条新闻的意义。

15 道琼斯平均数 于1884年7月3日发布。由9家铁路公司和2家制造业公司构成。 1896年，查尔斯道严格定义道琼斯指数，包括12家工业公司：
通用电气、美国烟草、美国棉油、芝加哥煤气、蒸馏和牧牛公司、拉克利煤气、美国铝业、北方美利坚、田纳西矿产、美国皮革、美国橡胶、美国糖业。 编制方法是简单算术平均法，成为所有指数的基础。最初46点，今天是11000点。

16 三、技术分析的发展与分类 根据墨菲的统计，目前已经公开的技术分析方法超过1100种。 大致可分为以下几类： K线理论 形态理论 切线理论
波浪理论 指标理论

17 四、技术分析大师及其理论 （一）2003年“全美商品与股票技术分析协会”评选的最伟大的技术分析大师
（二） 2003年“全美商品与股票技术分析协会”推荐的技术分析经典著作（仅限中译本） （三）威廉.江恩 （四）艾略特 （五）葛兰维

18 历史上最伟大的技术分析大师 姓名 代表作 名言 1 查尔斯道 股票投机ABC 政客经过适当的观察经常令人失望；思想经过正确理解却很少会这样。
2 艾略特 自然法则 没有真理象宇宙由某种法则控制更被广泛认可。没有法则，只有混乱。混乱意味什么都不是。 3 德伯特.甘 华尔街45年 时代和环境在变化，你必须学会和他们同步变化。而人的本性却没有改变，这就是历史重演和股票年复一年周而复始循环走出相似运动的原因。 4 亚瑟. 美林 华尔街的价格行为 市场行为是有倾向的。某个时候，市场较牛气；另个时间，市场又会偏向下行。股票市场的偏向意味着该方向可能性较大，但并不是必然这样。在这个意义上来说，偏向并不明显。 5 理查.威可夫 40年华尔街投机和冒险 一个人在购买股票，债券，或商品前经过理智分析和预计，他是在投机。否则，他是在赌博。 6 约翰.布林格 布林线 7 约翰.墨菲 期货市场技术分析 我投资的是一头运动着的猪。 8 威廉.奥尼尔 投资者商业日报 股票并不知道你是谁，它也不关心你的意见是什么。市场是一位严厉的监工，它一定要让你承担你自己的责任

19 （二）技术分析经典著作 1、rading Without Fear, John Wiley & Sons.国内版本：《股市无敌》 清华大学出版社。 2、Bollinger, John [2001]. 国内版本：《布林线》 百家出版社。 3、Technical Analysis of Stock Trends, John Magee .国内版本：《股市趋势技术分析》 东方出版社。 4、Elliott Wave Principle, New Classics Library.国内版本：《艾略特波浪理论》 机械工业出版社。 5、45 years In Wall Street, Lambert-Gann Publishing Co.国内版本：《江恩: 华尔街45年》 中国财政经济出版社。 6、How To Make Money In Stocks, McGraw-Hill.国内版本：《笑傲股市》 工商出版社。 7、 Conversations With America’s Top Traders, HarperBusiness.国内版本：《华尔街点金人》 西苑出版社。 8、Trade Your Way To Financial Freedom, McGraw-Hill.国内版本：《通往金融王国的自由之路》 机械工业出版社 。

20 （三）江恩及其江恩理论 江恩其人其事 江恩理论简介 江恩二十四法则

21 1878－1955。24岁以130美元入市（1902年），1955年去世时已经5700万美元。
炒股之前，曾长达9个月在纽约图书馆和大英博物院没日没夜苦读投资书籍。 1929年1月出版著作表示9月将出现暴跌。其本人成功逃脱1929－1932的大跌。1932年，其撰写介绍投资经验的书，售价1500美元，一度洛阳纸贵。 在1909年10月的25个交易日里，江恩在《股票行情和投资文摘》杂志社代表在场的情况下，从450美元炒到37000美元。其间对不同的股票总共进行了286次交易，即做多有做空，结果264次获利，22次亏损。

22 江恩理论基石： 内容： 贡献： 股市隐藏着宇宙法则 时间是股市投资最重要的因素。未来都包含在过去之中。
波动法则、周期理论、江恩角度线、江恩四方形、江恩六角形 贡献： 对时间循环周期做了深入的研究，揭示了股市是按照某种数学比例关系与时间循环周期运作的，并阐明了价格与时间之间的关系，还把测市系统与操作系统区别对待。在江恩理论中，时间周期是第一位的，其次是比例关系，再次才是形态。

23 江恩投资二十四法则 1．将你的投机资本分开10份，每次买卖所冒受的风险不应超过资本的十分之一。
2．小心使用止蚀盘，减低每次出错可能招致的损失。 3．避免反胜为败。举例说，入市买卖后已有利可图，此时应将止蚀盘逐步降低。以免因市势反转而引致损失。 4．不可逆市买卖，市势不明朗的时候，宁可视手旁观。 5.犹豫不决，不宜入市。 6入市之后不可随意平仓，可利用止蚀盘保障纸上利润。 7．买卖顺手，累积利润可观的时候，可考虑将部分资金调走，以备不时之需。 8.不可为蝇头小利而随便入市买卖。 9、不可以加死码。第一注出现亏蚀，表示入市错误，如再强行增加持仓合约数量，谋求拉低成本，可能积小错而成大错。智者不为。

24 10．入市之后不可因缺乏耐性等候而胡乱平仓。
11．胜少负多的买卖方式（指每次胜负金额而言），切戒。 12．入市之后，不可随便取消止蚀盘。 13．买卖次数不宜过于频密。理由有二：第一，多做多错；第二，佣金及价位上的损失将会减低获利的机会。 13．顺势买卖，在适当情况下，顺势抛空可能获利更多。 14．不可贪平而买入，亦不可因价位高而沽空，一切应以趋势而定。 15．在适当时候以金字塔式增加持仓合约的数量。例如，某类商品以活跃的成交量突破阻力位。 16．选择升势凌历的商品期货作为金字塔式买入的对象，抛空则反其道而行。 17．买卖错误，应即时平仓。切忌买卖其他期货合约作为等仓用途，要敢于认错。 18．不可随便由好仓为淡仓。每次买卖均要经过详细的策划，买卖理由充分，而又没有违背既定规则，始可进行。 19．买卖得心应手的时候，请勿随意增加注码。这个时候最易出错。 20．切莫预测市势的顶或底，应由市场自行决定。 21.不可轻信他人的意见，除非你确信此人的市场知识较高，值得学习。 22.买卖出现亏蚀的时候，减低注码。 23．入市错误，出市错误固然不妙；入市正确而出市错误亦会减少获利的机会。两者均要避免。 24.永不过度交易。

25 艾略特 （一）艾略特其人其事 （二）波浪理论 （三）波浪理论的贡献 （四）波浪理论的业绩 （四）现实中的波浪理论

26 艾略特其人其事 1、 。大器晚成者。原来是位会计师，曾供职于餐馆和铁路公司。56岁在碌碌无为中退休。目睹1929年大危机，发誓找出股市运行规律。于是选择华尔街股市75年的资料作为研究对象，终于发明了一套崭新的理论。 2、先后出版两个重要著作：1938年《波浪理论 》 ，1946年《自然法则：宇宙的秘密》。 3、艾略特本人没有进行投资，因此，他本人并没有将其理论运用于实践。该理论从诞生之日起一直默默无闻，直到1978年，当代波浪理论大师柏彻特等人隆重推出《艾略特波浪理论》一书 ，波浪理论才重新进入历史舞台，并拥有众多的信奉者。

27 波浪理论内容 艾略特指出：“我们的社会—经济进程全部发展的结果遵循一条规律，这规律就是使它们在相似和不断再现的波浪系列或确定的数字及图形下重复自己”。 波浪理论集哲学、数字学、神秘学于一身，揭示了股价波动的自然法则。而其数字法则则是斐博拉契数列。 认为股市遵循着一种周而复始的节律，完整的牛市周期由8浪构成，先是5浪上升，随之有3浪下跌。熊市周期则正好相反，但却遵循同样的周期。 波浪理论具有三个重要方面——形态、比例和时间，其重要性依上述次序排列。 值得注意，江恩理论对于上述重要性的次序正好与波浪理论相反。

28 波浪理论的贡献 艾略特认为：波浪理论是“对道氏理论极为必要的补充”。
约翰·墨菲指出：艾略特的大部分理论与道氏理论以及传统的图表技术天造地设般地吻合。 波浪理论很可能是最包容并蓄的技术方法，不仅具有预测功能，而且具有解释功能。因此有人将其称作“将技术分析的精髓发挥到淋漓尽致的颠峰之作”。 目前世界上最完美的技术理论。

29 波浪理论的业绩 在1984年为期3个月的全美投资竞赛中，当代波浪理论大师柏彻特以444.4%的获利率赢得总冠军，远远超过其他任何一位选手。
从1984年－1995年的10年间，美国投资业绩最好的30位技术分析专家有7位声称其理论基础是波浪理论，有10位则声称参考波浪理论。 波浪大师柏彻特简介 香港波浪理论大师许祈光简介

30 波浪大师柏彻特其人其事 当葛兰维尔的声名如日中天时，耶鲁大学毕业的柏彻特则在摇滚乐团中打了四年鼓，才加入美林证券当技术分析师。
股市第四个伟大的预言： 1980年代初期，道指在1000点上下，他预测大多头的股市将至，道指可望上涨到3600点，并在2700点稍作喘息，他要他的信徒全力投入直到1987年10月。1987年10月，美股大崩盘，道指从2695点跌到1795点。柏彻特成为股市的真命天子。

31 香港波浪理论大师许祈光简介 许祈光在香港一度风云无限，但在1990年代已经成为过气明星。于是开始转向预测大陆市场。
1994年7月出版的《投资面面观》，预测“见底时间应为1994年8月左右。熊市见底后，深圳股市将再度掀起一番热闹”。后来深圳综指果然是在1994年7月29日(7月的最后一个交易日)的94.78点见底，8月1日跳空强劲反弹，此后的一个半月内，深圳综指飚升到234点，涨幅达1.5倍!许大师预测得如此之准，令国内股民极为震惊与钦佩。该书再版的时候一时洛阳纸贵。 后来许祈光的预测屡屡实务。但在2004年他预测A股市场将于2005年初见底，并于今年大肆鼓吹中国股市进入了一轮超级大牛市，持续时间至少5年，其中的高点在2009年出现。

32 现实中的波浪理论 波浪理论之所以完美，是因为所有的市场行为，从事后来看，都是完全符合波浪理论的。
但问题是，在事前，人们对于股价运行处于哪一阶段却争论不休，在如何区分或界定不同级别的浪。有人戏称，“洪湖水，浪打浪，谁知此浪是何浪 ”。结果是，波浪理论在现实中运行极为不理想，出错是常见的，数对则好像是运气。 为了数清中国股市的浪型结构，深圳新兰德公司曾花8万元钱买了一套美国顶级技术软件，此软件具有自动数波计浪的功能，用了一段时间之后，大家觉得电脑给出的数浪结构更是一头雾水。

33 葛兰维 其人其事： 投资理论： 最伟大的预言：
1981年1月6日下午6时30分，他向他的全球3000位投资客户传话，“出清所有股票——统统卖掉”。次日早晨，证券公司里卖单泛滥，道琼·斯工业平均指数下挫24点，约等于400亿美元的帐面损失。 但在随后1980年代，他没有一次预测是准确的（道琼斯800点、1200点）。 投资理论： 八大买卖法则 金差与死差 南方证券

34 五，技术分析的假设前提 （一）股票价格说明一切。 （二）股价运动的惯性定律。 （三）历史会重复。

35 价格与成交量反映了市场所有的信息，因此是技术分析者的唯一。
技术分析者又被成为“目视主义者”，即技术分析者力图用眼睛赚钱，而基本分析则用手赚钱，即实地调研。 技术分析人士的信念是： “只有不同的走势图，没有不同的股票”。 “在图形面前，所有公司都是平等的” 。 美国著名的技术分析家约翰·麦基（john magee） 技术分析人士坚持认为：对某一股票评定一个内在的价值是毫无用处的。例如，一股美国钢铁公司的股票在１９２９年早秋价值２６１美元，但在１９３２年６月你可使用２２美元就可买到！到１９３７年３月，其售价是１２６美元，而仅仅１年以后只售３８美元。到１９４６年５月他又回升到９７美元，然而１０个月以后，在１９４７年又跌至７０美元以下，尽管此时该公司的收益一般认为接近历史记录，并且当时的利率总体上是接近历史地位。根据该公司的资产负债表，每股美国钢铁公司股票的价值在１９２９年底大约是２０４美元，１９３２年１８７美元，１９３７年１５１美元，１９３８年１１７美元，而１９４６年是１４２美元。这种人们认定的价值与其实际价值不一致的情况不是特例：而是永远不变的规则。事实上，每一美国钢铁公司普通股在任一特定时间的价值完全是由纽约证券交易所场内所反映的供求关系决定的。 打个比方。例如某个铸币系统中，偶尔出现了一枚假币。这枚假币很容易逃过检验，进入到流通领域。此时，常识将告诉我们，我们显然没有必要拒绝所有的流通货币。但是，我们却完全可以尽可能地检验我们所收到的货币，以避免不必要的损失。就像我们前面建议的那样，我们完全可以提出这样的问题：真是这样的吗？你是怎么知道的呢？ 　　事实的真相是，不管我们愿不愿意承认，我们都是小猪观察家。活跃在咖啡厅里的精神疗法专家们会拍着胸脯对你断言（就像柏拉图当初所做的那样），当我们自以为在观察客观现实的时候，我们其实只不过是看到了洞穴四壁上留下的阴影而已—至于这片阴影究竟是头真正的猪，还是为人操纵的木偶，则不是我们需要知道的事情了。纯粹的技术分析家们，会根据客观现实和事实依据来工作，他们观察，然后处理事情，而不会就小猪本身追根究底。他们观察现实发生的状况，并从中抽象出代表事物的标记。原教旨主义者则不同，他们深入地考证小猪，直至自己面黄枯瘦，精疲力竭（不是指小猪，而是原教旨主义者们）。 技术分析人士可以走得更远。他可以在根本不知道某一股票的名称的情况下对其图表进行解析，只要其交易的记录是准确的，并且覆盖了足够长的时间以便他能研究其市场背景及习性。他可以在完全不了解某一公司所处行业，它生产什么，或销售什么或者其资本组成方式的情况下，仅仅依靠其技术图表就可进行交易并声称将获利。当然，不用说，这样的行为不值得推荐，但是，如果你的市场分析人士确实在这一行业富有经验，从理论上讲，他可以实现他所夸下的海口。 贝弗里列数了自己的各项证据：各种我们只看到了部分真相的事实；那些我们可能抽象出某些数据，并得出某个具有预测价值的有效结论，但是，却仍然无法了解到所有细节的情形；以及我们从未进行过深入彻底的“为什么”分析的大多数股市现象。 　　“就像畜棚里的一头猪”，贝弗里继续道，“畜棚就是那种典型的大畜棚，它位于四周封闭的底层，顶上是干草棚，干草棚开了一扇大大的门。底层的畜棚里，除了圈养的各种牲畜外，还堆放着牲畜们的食物、草垫、以及饮水器等等。我们被告知，畜棚里有一头猪，猪身上系着一条宽宽的皮带或挽具，皮带的正上方，有一个球窝接头（Ball-And-Socket Joint），接头处安放了一根长长的电极，电极垂直向上，并从畜棚天花板中央的一个小孔中露出，这样，从干草棚的大门外，我们便可以看到电极的顶端。电极从底层畜棚直插向上，离地面约4到5英尺高。” 　　“现在，只要小猪挪动身体，电极也将跟随着小猪移动。从干草棚中观察，猪在向右移动的时候，电极将向左移动。当猪向天花板的中央移动时，电极的高度将增加，而当猪向畜棚的四周移动时，电极的高度将减小。” 　　对于作为小猪观察家的我们来说，这究竟是头什么样的猪、它的大小、颜色如何、甚至这究竟是否是头猪等等诸如此类的问题，都并不重要。我们只需要“栖息” 在附近的某棵大树上，观察着电极顶部（这也是我们唯一能够看到的部分）的运动，我们便可以对畜棚里发生的情形进行观察，推理，甚至预测。

36 股价运动本身受到惯性定律的支配。 惯性定律使得判断股价的运动趋势成为可能。 在惯性定律支配下，技术分析者基本上都是短线交易者。而相比之下，基本分析者一般都是长线交易者。

37 历史会重复是惯性定律的延伸。 技术分析者的任务就是发现股价运行的模式，并与现在股价走势图相对照，判断股价未来的趋势。 历史会重复被称为：“看后视镜开车”。

38 六，技术分析的要素 （一）价格和成交量 （二）时间与空间

39 （一）价格和成交量 分析量价关系是技术分析的起点。 在现实生活中人们总结了许多的量价关系。 价格与成交量的配合关系有4种。

40 实践中总结的量价关系 一些关于量价关系的股市谚语： 对量价关系的可能解释： 量升价涨（量价齐升），量缩价跌（量价齐跌）。
“量是价的基础”，“量比价先行”， “打提前量”。 对量价关系的可能解释： 追涨杀跌的行为现象。 边际效用论。

41 4种量价关系 价格与成交量配合。 “天量天价、低量地价。” 上涨过程需要成交量的配合，而下跌一般不需要成交量配合。
无量上涨或缩量上涨是股价还有上升潜力的信号。

42 （二）时间与空间 寻找股票在何时会达到何种价位的信号就是技术分析时间和空间要素的内容。时间与空间研究是技术分析的落脚点。
简单地说，时间是股价趋势运行的时间段，空间是股价能够上涨或者下跌的幅度。 研究时间和空间是技术分析的另一个重要内容，相对于量价关系来说，时空关系的理论和派别更多，我们在以后的讲解中穿插介绍，这里不再详述。

43 七、一个小试验 请按照以下规则作出一个两维坐标图：
拿出一个硬币，观察多次掷硬币的正反面结果。横轴记掷硬币的次数，纵轴的记录依照如下规定：如果掷出正面，则增加10％，掷出方面则减少10％。假设纵轴起点为10。 请将上述掷硬币的结果表示在两维坐标图上。 为了能够说明问题，请至少记录30次以上。

44 技术分析（二）：分类介绍（上） 一，K线理论 二，形态理论 三，切线理论 四，指标理论 五，波浪理论

45 一，K线理论 （一）K线的基本形状及含义 （二）K线的组合形态研读

46 （一）K线的基本形状及含义 1、单个K线研读的基本方法： 2、单个K线的5种类型： 实体部分的长短 上下影线的长短 1）光头光脚K线

47 1）光头光脚K线 研判方法（以阳线为例）： 光头光脚长阳线表示多方占据绝对优势，未来股价继续上涨的可能性非常大。
光头光脚中阳线表示多方占据一定优势，未来股价有可能继续上涨。 光头光脚小阳线则表示多方只占据微弱优势，难以判断未来股价的变动方向。

48 2）带上影线的K线，带下影线的K线 研判方法（以阳线为例）：
带小上影线的长阳线，表明股价大幅冲高，仅有小幅回落，空方抵抗力量不强，未来上涨可能性非常大。 带较长上影线的中阳线，表明股价在上冲过程中，多空双方发生了激烈的争夺，多方只占微弱的优势，未来股价前途难料。 带长上影线的小阳线，表明股价在冲高过程过深幅回落，空方威力已经显现，未来股价下跌的可能性非常大。

49 3）带上下影线的K线（穿头破脚K线） 研判方法（以阳线为例）： 穿头破脚K线是最常见的K线。其研读方法是将实体部分与上下影线进行对比。
如果实体部分较长，表明多方仍然占据优势，未来股价上涨可能性较大。 如果实体与上下影线都比较短，这是一种典型的平衡型K线，未来股价难以判断。 如果上影线很长，则表明空方力量占优，相反，则表明多方占优。

50 4）收盘价与开盘价重合的K线 研判方法： 大十字星表明多空双方战斗激烈，最后双方没有分出胜负，未来仍需选择方向。但方向一旦选定，将会出现较大行情。 小十字星表明双方力量均衡，未来股价可能维持振荡。 小十字星多是某一趋势的中继形态，但如果小十字星出现在顶部或底部，则是股价反转的信号。 丁字线（蜻蜓线），表明盘中多空双方竞争激烈，但是多方仍然艰难保住战斗果实。未来有可能继续保持上涨，不过多方需要加大兵力，否则可能功亏一篑。 一字型K线表明全天涨停板（或跌停板），未来股价趋势将延续。

51 （二）K线组合形态的研读 1，突破的确认 2，包容型K线组合 3，十字星K线组合 4，K线缺口

52 1，突破的确认 研判方法（以向上突破为例） 第一根长阳线表明市场做多意愿变得强烈。但是，第二天空方随即进行了反扑，不过空方反扑未超过第一天的中线，第三天多方又进行了试探性上功，在第四天一根长阳一举突破前期高点，表明上涨突破已经完成。 是否形成向上突破的关键： 第一，随后两天的调整，股价没有创新低。特别是，如果这两天的收盘价一直不低于第一天长阳实体的中部，则基本可以表明该股的下档支撑非常强。 第二，第四天的收盘价高于前三天的最高价，新的升势即将展开。

53 2，包容型K线 研判方法（以阳线包容为例）：
阳线包容指一根长阳线后连续两天的股价变动都在第一天的K线实体之内，既没有创出最高价，也没有创出最低价，后两天的K线完全被第一天的K线所包容。 包容型组合突破方向取决于第四天的K线。如果第四天的K线不仅完全超越了第二、三天的股价，而且创出了新高（新低），一轮新的升势（跌势）被确认。

54 3，十字星K线组合 十字星组合研判方法： 黄昏之星：前三天呈现出振荡盘升的格局，在第四天出现了一个高位的十字星。 如果第五天出现大幅下跌行情，则表明一轮升势已经结束。 值得注意的是，高位十字星是否成为黄昏之星，也需要第五天K线的确认，如果第五天仍然保持升势，则该十字星仅是一个中继形态。 早晨之星：跟黄昏之星正好相反。 同样，低位十字星是否成为早晨之星，也需要第五天K线的确认，如果第五天仍然保持跌势，则该十字星仅是一个中继形态。

55 4，K线缺口 研判方法： 缺口是指两根相连的K线之间没有重叠的部分，也就是说股价的变化是不连续的，而是跳跃性的。 缺口的三种类型： 原始缺口
衰竭缺口 继续缺口 原始缺口 研判方法： 缺口是指两根相连的K线之间没有重叠的部分，也就是说股价的变化是不连续的，而是跳跃性的。 缺口的三种类型： 原始缺口 继续缺口 衰竭缺口

56 二，形态理论 （一）形态理论概述 （二）头肩顶与头肩底 （三）圆弧顶与圆弧底 （四）三角形 （五）箱型 （六）V型反转 （七）其他图形

57 （一）形态理论概述 形态理论在东西方都得到了广泛的运用。而相比而言，K线理论只在日本、我国台湾、香港和大陆等地区盛行。
形态分析法的实践基础－－“形态即是趋势”。 形态分析法的要点： 行情发展三种趋势： 上升 盘整 下降 股价变化三种信号 突破 反转 整理

58 （二）头肩顶与头肩底 头 颈线 右肩 左肩 颈线 右肩 左肩 底 1，识图要领： 2，测算功能： 突破信号：颈线的支撑与阻力
最后逃 命机会 左肩 最后买 入机会 颈线 右肩 左肩 底 1，识图要领： 突破信号：颈线的支撑与阻力 突破确认：反抽与回调 头肩顶的（向下）突破一般不需要成交量的配合。 但是，头肩底的（向上）突破需要成交量的配合。 2，测算功能： 一旦突破颈线位，最低跌幅（涨幅）为头部到颈线位的距离。

59 （三）圆弧顶与圆弧底 颈线 颈线 1，识图要领： 2，测算功能：
在圆弧构造过程中，股价变化比较平缓。这一点使得其与头肩型以及其它图形成明显的对比。 在成交量方面，圆弧底的成交量是哑铃型，即两头大，中间小，这一点使得其与头肩底区别开来。而圆弧顶的成交量则没有明显的规律，其突破同样不需要成交量的配合。 2，测算功能： 圆弧型是一种强烈的反转形态，一旦突破，产生大行情。但具体变化幅度多大，圆弧型本身难以预测，需要借助以后的图形来判断。

60 （四）三角形 1，对称三角形 2，上升三角形与下降三角形 3，一种特殊的三角形：喇叭型

61 1，对称三角形 1）识图要领： 2）测算功能： 对称三角形至少由四个点构成（两高、两低），高点逐波下降，低点逐波抬高，形成收敛趋势。
在股价收缩的时候，成交量一般也萎缩。一旦成交量出现异常放大，则意味着突破开始。 对称三角形是一种整理形态，既可能向上突破，也可能向下突破。最好的操作方式可以等待突破确认以后才行动。 2）测算功能： 一旦突破，股价运行至少不低于三角形高度。

62 2，上升三角形与下降三角形 1）识图要领： 2）测算功能：
上升三角形与下降三角形也是整理形态，在现实中，上升三角形向上突破可能性较大，下降三角形向下突破可能性较大，但信号并不明显。 2）测算功能： 与对称三角形一样。

63 3，喇叭型 识图要领： 喇叭型是发散的，高点逐逐波抬高，低点逐波降低。 一般出现在人们对股价产生严重分歧的时候 。
喇叭型风险很大，一般只有风险偏好者喜欢参与这种图形。

64 （五）箱型 1，识图要领： 2，测算功能： 箱形的构造非常简单，由上下两条平行得直线构成。
与三角形整理有显著区别的是，箱形整理可长可短，在实战中不乏运行时间长达1、2年的箱形整理。 2，测算功能： “横起来有多长，竖起来有多高”。 “久盘必跌”。

65 （六）V型反转 识图要领： V型反转是比圆弧型更加强烈的反转图形。往往出现在公司有重大利好或利空突然公布之后。

66 （七）其他形态 其他形态包括旗形、契形与菱形等 。 研判方法跟上面降到的几种形态思路是一样的。
在现实生活中，旗形、契形与菱形等也经常出现，请同学们结合教材自学。

67 三，切线理论 （一）切线理论概述 （二）支撑线与阻力线 （三）百分比理论、黄金分割理论与整数位理论

68 （一）切线理论概述 切线理论源于人们平常对股价运行规律的观察。例如，人们发现，股价当运行到某个位置时，往往会引起股价向相反方向的变化。
如果这个位置是一条直线，则成为支撑线或阻力线。 如果这个位置是一定的比例或具体的价位，则很可能是一些固定的百分比、黄金分割点，或整数位。

69 （二）支撑线，阻力线 识图要领（以支撑线为例）：
两个相邻的低点相连就构成支撑线，只要股价没有突破该支撑线，股价运行到支撑线附近就是买入机会。 一旦股价突破支撑线，原来支撑线失效，随即进入另一支撑线。股价的运行可以看成是一条条支撑线在不停地变换。 支撑线也可以与形态理论相结合，例如头肩型的颈线，圆弧型的颈线，三角形的上下轨，箱型的上下轨，等等。

70 （三）黄金分割理论，百分比理论与整数位理论
黄金分割理论： 当股票价格变化到黄金点位的时候，往往获得支撑或者是压力。 比较显著的黄金点位是0.191、0.382、0.618与0.809。 如果在每一个黄金点位上，分别画一条横向的直线，这些直线就成为阻力线或支撑线。 百分比理论： 百分比线与黄金分割线相似，只是划分的比例变为百分比 。 重要的百分比是：1/10，1/2，1/3与2/3。 在上述百分比点位上也可以形成阻力线与支撑线。 整数位理论： 整数位理论是根据人们对整数位比较敏感的心理因素来分析的。当股价运行到整数位的时候，股价将遇到支撑或者阻力。 在一些大的整数位上，这种支撑或阻力作用更强。例如10、20、30、100等等。

71 四，指标理论 （一）指标理论概述 （二）移动平均线 （五）KD线 （三）MACD（平滑异同移动平均线） （六）RSI（相对强弱指标）
（四）威廉指标（WMS％、R％） （五）KD线 （六）RSI（相对强弱指标） （七）OBV（能量潮）

72 （一）指标理论概述 K线法、形态法与切线法都是定性分析，而指标法是定量分析。
指标法的本质是通过一定的数学原理、统计学原理，利用数学公式、统计学公式构造指标，并据此对股价走势和涨跌幅度进行定量分析。 指标法包括两个重要的方面： 第一是如何构造指标； 第二是如何利用这些指标判断行情走势。

73 （二）移动平均线 1，移动平均线的计算 2，移动平均线的含义 3，单个移动平均线使用法则：葛兰碧法则 4，多条平均线的使用法则
5，移动平均线的局限性 6，乖离率（BIAS ）

74 1，移动平均线的计算 平均的是什么价格？ 有多少价格需要平均？ 如何平均？ 案例 收盘价
5日均线、10日均线、30日均线（月线）、60日均线，120日均线（半年线）、180日均线、250日均线（年线）。 如何平均？ 简单算术平均法 MA（n）＝（Pt+Pt+1+……+Pt+n）/n 平滑移动平均法 EMA （n）＝a • Pt+（1－a） • MAt-1 案例

75 简单算术平均法： 日期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 收盘价 7.5 7.7 8.3 9.5 8.8 9.1 9.7 5日均价 7.7 8.1 8.5 8.3 8.58 8.86

76 平滑移动平均法 : 日期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 收盘价 7.5 7.7 8.3 9.5 8.8 9.1 9.7 5日均价 7.7 7.96 8.27 8.37 8.52 8.76

77 2，移动平均线的含义 平均成本线 趋势线

78 3，单个移动平均线使用法则：葛兰碧法则 葛兰碧8大买卖法则： 均线上升过程中出现2个买点，2个卖点。 均线下降过程中出现2个买点，2个卖点。

79 4，多条均线的使用法则 均线排列规律： 多头排列。 空头排列。 黄金交叉与死亡交叉

80 黄金交叉与死亡交叉

81 5，移动平均线的局限性 移动平均线法则提示，当股价远离均线的时候，是股价发生反转的时候，但是移动平均线本身不能说明股价远离到什么程度股价将出现反转。 利用格兰维法则时，中短期移动均线过于敏感，频繁给出买卖信号，其中许多买卖信号并不具有可操作性和实际意义，也就是说，中短期均线提供了太多的噪声。 尽管长期均线相比短期均线具有较好的趋势性，但是长期均线又具有太大的滞后性。当股价反转多时以后才会在长期均线表现出来。

82 6，乖离率BIAS 乖离率的计算： 乖离率的含义： 乖离率的研判： BIAS＝（PC－MA）/MA 股价偏离均线的程度。
一般股价偏离短期均线5％、中期均线10％、长期均线15％就应该是卖出（或买入）时机。

83 （三）MACD（平滑异同移动平均线） 1，MACD的计算 2， MACD的研判

84 1，MACD的计算： MACD是除乖离率以外的又一个克服平均线缺陷的指标。其计算基础是在平滑移动平均线上改进而来的。
MACD包括两个指标：DIF（正负差）与DEA（正负差平均数）。 DIF＝EMA（12）－EMA（26） DEA（9）＝（DIF1＋……＋DIF9）/9

85 2，MACD的研判 从MACD的计算公式可以看到，DIF实际上是短期均价与长期均价的差。因此，很明显，MACD是一个中长期指标，特别是DEA基本上消除了短期频繁的干扰信号。 在实际操作中，DIF常常画成柱状图，仅仅通过柱状图就可以非常直观地判断中长期走势。 DIF与DEA的联合判断，其基本原理与格兰维的判断法完全一样。 在DEA由下降变为走平并上升的阶段：将出现2个买点与两个买点。 在DEA由上升变为走平并下降的阶段：将出现2个买点与2个买点。 顶背离与低背离

86 （四）威廉指标（WMS％、R％） 1，威廉指标计算公式： 2，威廉指标研判方法: WMS（n）＝（C－Ln）/（Hn－Ln）×100
其中， Hn计算期内最高价，C是当天收盘价， Ln是计算期内最低价。 2，威廉指标研判方法: 从计算公式来看，威廉指标的含义是当天价格在最近一段时间股价的全部波动范围中的位置。因此，威廉指标越大，表明股价价位越高，股价处于强势，反之亦然。 超买与超卖。 撞顶与撞底。

87 （五）KD指标（随机指标） 1，KD指标的计算： 2，KD线的研判方法：
其公式的设计来源于威廉指标，同时也是为了克服威廉指标运用上的困难出现的 。 K值是对威廉指标按照平滑移动平均法计算出来的平均值： K＝a×当日WMS ＋ （1－a）×前一日K值 D值是对K值的平滑移动平均值： D＝a×当日K＋（1－a） ×前一日D值 2，KD线的研判方法： 与威廉指标一样，KD指标是超买超卖指标。 从K值与D值的计算可以知道，K值与D值的关系相当于短期均线与长期均线之间的关系，因此，短期均线与长期均线的研判方法也适用于KD线。 结合超买超卖值进行综合分析，将更加有效。例如，当KD值进入超买区，K从上往下穿D值，此时时明显的卖出信号。当KD值进入超卖区，K值从下往上穿D值，此时是明显的买入信号

88 （六）RSI（相对强弱指标） 1，RSI的计算： 2，RSI的含义： 3，RSI的研判： RSI（n）＝A/（A＋B）×100
其中，A是n天内所有上涨天数中股价上涨金额之和，B是n天内所有下跌天数中股价下跌金额之和。 2，RSI的含义： RSI表示向上的波动在总的波动中的比例。 3，RSI的研判： 80以上为超买区，20以下为超卖区。两者之间为平衡区。 撞顶与撞底 。 可将两条RSI联合起来使用，其判断方法与短期均线和长期均线之间关系一样。 低背离与顶背离 。

89 （七）OBV（能量潮指标） 1，OBV的计算： 2，OBV的含义： 3，OBV的研判： 4，OBV的修正： OBV＝前日OBV±当日成交量
其中，当日上涨则加；当日下跌则减。 2，OBV的含义： OBV指标揭示的成交量与价格的互动关系，其基本原理是，价格的上涨必须要有成交量的支持。 3，OBV的研判： 当成交量与价格出现背离的时候，意味着股价将出现反转。 当不寻常的大成交量出现在高价圈或者低价圈时，也是股价反转的信号。 4，OBV的修正： OBV有一个明显的缺点，即以收盘价是涨还是跌来确定是加还是减，非常的不准确。 第一种修正方式：将以收盘价为计算基础改为以收盘价、最低价和最高价三者的平均价来代替。 第二种修正法，即成交量多空比率净额法。其计算公式为： VA＝【（C－L）－（H－C）】/（H－L）×V

90 五，波浪理论 波浪理论是另一种最受欢迎的技术分析理论。 该理论屡次被实践所证实，因此，又被认为是非常有效的理论。
该理论较为复杂，但运用起来比较简单。由于时间原因，我们将波浪理论留给同学们自学。